醫藥企業融資風險分析與應對

王春耕

[摘 要]文章立足于醫藥行業當前的發展現狀，分析了醫藥企業的主要融資方式與融資風險的主要內容，并重點研究了醫藥企業優化融資風險管理的應對措施。

[關鍵詞]醫藥企業;融資風險;財務分析

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.07.083

1 醫藥行業融資風險管理的重要意義

近幾年，旨在促進我國醫藥行業發展更加蓬勃，政府部門積極出臺了相應的優惠政策，給予醫藥企業以大力扶持，為醫藥行業的良好發展創造積極的外部環境，促進其穩定良性的發展。醫藥行業的市場需求持續擴大，新的醫療改革方案不斷呈現，這也就促進了醫藥行業效益的整體化提升，保障了醫藥行業市場供需的穩定。

醫藥企業的發展影響著社會醫療保障的水平，醫藥企業的融資也就成為一種常態，盡管融資活動能夠讓醫藥企業獲得較大的收益，但也不能忽略醫藥企業融資的過程中所面臨的風險。所謂融資風險，主要代表企業融資的階段受到不一樣的影響因素而導致的企業銷售收入發生變化的風險。我國醫藥企業受到規模的限制，缺乏自主創新意識，產品的研發缺乏資金的支持，醫藥行業的資金供需明顯不平衡，面臨巨大的融資難度，醫藥企業的融資風險加劇。所以，針對醫藥企業進行融資風險管理具有重要的現實意義。

（1）有利于降低企業經營成本。針對醫藥企業進行融資風險管理，有利于降低企業經營成本，優化企業資本結構。合理把控企業負債融資與股權融資的比例結構，確保企業不會因有較高的償債比例而支付過多的財務利息風險，保證企業的資金能夠正常運營。

（2）有利于增加企業競爭能力。針對醫藥企業進行融資風險管理，有利于增加企業競爭能力，使企業在復雜的競爭環境中處于優勢地位。企業需要充分認清融資風險的來源，是內部風險還是外部風險，是短期、中期、長期風險等，同時還要加強企業自身信用管理，增強企業在融資環境中自身的軟實力，使企業在融資中能夠被金融及相關機構接受并認可。

（3）有利于防范企業融資風險。針對醫藥企業進行融資風險管理，有利于防范企業融資風險，使企業在融資中能處于主導地位。通過融資風險管理，幫助和改善企業的運營效率及企業服務質量，優化資源配置，提升股東創造價值的能力。

2 醫藥企業融資風險的具體表現

（1）產品研發時期的融資風險。醫藥企業在醫藥產品研發階段所面臨的投資風險是最高的，投資者無法對預期收益進行準確的預期判斷，醫藥企業難以預知這項醫藥技術的研究成果，也不能確定研發產品是否具備較強的市場競爭力，這一系列的因素會導致像銀行這些金融機構極少參與投資。所以，醫藥企業在這一階段的資金籌集主要是依靠自有資金，還有一部分資金來源于財政撥款。一些醫藥企業也會向政府有關部門提出申請，為醫藥企業的高新技術發展提供經費的劃撥。還有一部分醫藥企業會進行人情關系的資金借用，如此的方式并不能長期延用，不利于醫藥企業的長期健康發展。對于醫藥企業來說，長期的發展需要資金籌集，這一階段對于醫藥企業來說存在著內部的融資風險，除此之外，還存有一定的道德風險。

（2）產品推廣時期的融資風險。醫藥產品的推廣時期也就是試驗階段，一般來說，是代表著醫藥產品的成功研發，這時醫藥企業的盈利還不夠理想，需要尋求資金支持，這個階段盡管能夠向銀行貸款，也不一定完全可以成功。一些商業銀行十分重視醫藥企業本身的財產情況，盡管同意放貸通常金額也不大，而且是短期的。假如醫藥企業在短時間內借款金額過大，那么債務償還壓力也會增大，甚至會產生債務危機。所以，在此情況下，醫藥企業最終還是要進行風險投資。假如產品在市場上能夠具備較高的占有率就會增加銷售收入，可以彌補前期的資金缺口，醫藥企業也能夠謀求更快的發展。一旦產品成功上市，風投會獲得高額的報酬，股份權變成收益，這一階段主要面臨股權融資風險以及風投高額的回報風險。

（3）企業成長時期的融資風險。醫藥企業在成長階段會具備一定的生產規模，然而也需要對市場進一步地開拓，提升企業的生產水平。在這個階段，醫藥企業還沒有建立起產品的品牌效應。成長階段的醫藥企業主要是借助股權融資以及內部融資兩種方式。醫藥企業能夠實行內部融資，主要是醫藥行業呈現出高投資、高回報的特點，產品生產所需要資金主要借助留存收益來獲取一定的保障。與此同時，醫藥企業的資金籌集可以借助股本擴張，從而完成股權融資。在這個階段，醫藥企業面臨的最大的風險就是股權融資風險。

3 醫藥企業融資風險防范與控制的對策建議

（1）構建融資成本預算體系。醫藥企業股權融資的實施階段，權益資金的使用費很大程度上依照雙方事先約定好的股票利息支付的利率來進行支付的。債權融資的這種方式的資金使用費大體有兩大方面的費用，一方面是醫藥企業向銀行申請商業貸款而呈現的財務利息費用支出，另一方面是債券的使用而呈現的財務利息費用。這一系列的費用大體上都是依照時下的銀行利率來計算得出的。除此之外，債券在發行之后一旦到期要進行還息的費用，受到債券的利息率的影響。我們分析的這兩方面的費用可以通過醫藥企業的不同項目的財務報表里查詢到數據，這也就是顯性成本的一大概述。然而，醫藥企業實行融資的階段，實際的費用支出不僅只有這些，費用支付里還會存在不同項目的財務報表里難以呈現出的隱性成本。醫藥企業若要實現成本的最大化，唯獨要充分地對即將出現的隱性成本以及顯性成本進行考慮，才可以合理地造出一個科學而完整的預算體系，從而能夠達到融資良好的效果。

（2）優化醫藥企業融資結構。醫藥企業的融資結構是不是合理化的分配直接性對企業融資風險產生影響，負債比例增長比較快，到期之后需要償還的數額增大，醫藥企業的融資成本會有所提升。與此同時，醫藥企業的資產負債率也會有所升高，進而會降低醫藥企業的債務償還的信用度，這就加大了融資風險。醫藥行業重視對股權的融資，這樣會讓權益性資本變得很高，雖然融資的總費用會降低，但是，股票發行時間、股票數量和股票價格等制定不正確時，會導致發行計劃失敗， 進而損害股東的利益，甚至會讓醫藥企業產生嚴重虧損。醫藥企業要在成長階段適當提升債券的發行量，合理化利用債券資本，發揮財務杠桿最大優勢，豐富融資方式，科學地構建企業資本，為企業發展保駕護航。

（3）構建醫藥企業融資風險預警系統。醫藥企業的融資風險首要要做到預防，這也就離不開預警系統的構建，這關聯著醫藥企業的財務報表， 財務數據信息的整理與分析，進而能夠對醫藥企業的不同情況更加了解，除此之外，能夠對未來可能發生的財務危機進行提前性的預測，而且可以在風險真正來臨之前做足防范措施，制定出控制方案，把損失降到最小。融資風險的預警系統構建主要是依賴于財務指標以及融資的實際情況，一些財務指標被選中之后，依照醫藥企業的當前的環境，利用評分方法進行評價估算，選擇有利的信息，以此更好地發現風險并且及時做好預防應對措施。

（4）加強醫藥企業融資隊伍素質建設。首先，大力加強融資專業人才培養計劃，做好人才梯隊建設，為其提供一個良好的企業發展平臺，為企業融資做好有利的人才鋪墊措施。其次，企業可以運用一些好的管理手段，比如實時企業股權激勵等，制定一些具體可行的詳細的留人措施。

（5）樹立穩健的融資理念。企業領導層應結合企業的實際經營情況，樹立穩健的融資理念，不可貿然前進，并依據企業具體情況制定詳細的風險防范措施，采取風險應對決策，抑減企業經營意外及損失，為企業的持續經營保駕護航。

總之，醫藥行業是我國社會發展中重要組成部分，要關注醫藥企業的融資問題，重視醫藥企業在融資過程中所面臨的風險，積極地采取措施加以應對，促進醫藥企業更加有力，更加健康地發展。

參考文獻：

[1]嚴小芳，韓武，張育粹，等. 醫藥企業融資風險分析及應對[J]. 經濟研究導刊，2017（17）.

[2]王昕，唐閏春.山東GH藥業有限公司股權融資問題與對策研究[J].企業改革與管理，2017（9）.