轉債大幅調整繼續觀望

鄭良海

兩市本周延續深度調整，滬指失守3100點關口。轉債市場方面，上證轉債周跌4.61%、中證轉債周跌4.74%、深證轉債周跌4.97%。因羅欣藥業借殼，公司將轉型醫藥制造業，正股東音股份周四早間“一”字漲停，東音轉債暴拉，當日漲50.59%。4月以來，轉債市場走勢不及正股，跌幅遠大于正股指數。

二級走熊，但轉債一級發行依然火爆，共有21家上市公司發布轉債發行預案，包括順豐控股、恒逸石化、廣匯汽車以及二度發轉債的山鷹紙業等。順豐控股擬公開發行可轉債募資不超65億元，投資飛機購置及航材購置維修、智慧物流信息系統建設、多功能倉儲中心建設等項目。發審委通過金能科技轉債發行申請;證監會核準渤海股份司持股5%以上股東天津泰達投資控股有限公司可交債發行申請;埃斯頓控股股東南京派雷斯特科技有限公司擬發可交債申請獲深交所無異議函。本周，康泰轉債摘牌，景旺轉債和鼎信轉債紛紛周內迎來最后交易日;久其轉債下修到底，最新轉股價位9.48元。

今年迎來完美春季行情后，4月以來股市調整，特別是本周大幅下跌，巨大的陰線下，呈現出由牛轉熊的特征，兩市成交再度縮量。梳理股市調整的邏輯，不外如下原因，一是前期漲幅較大，而且速度較快;二是基本面的制約，雖然經濟數據有所企穩，但信號不強。根據價值和價格關系，股市很難領先太多;三是貨幣政策邊際調整，央行一季度例會重提總閘門，雖然還保留松緊適度，沒有回歸中性，同時央行副行長周四宣稱“貨幣政策以前沒有放松，現在也談不上收緊”。結合央行兩度辟謠降準和公開市場操作，已經讓市場產生政策已經在調整的認知;四是一季度經濟好于預期，重提結構性去杠桿和防風險，房住不炒，市場對經濟走勢是否能支撐股市的點位有所擔憂。股市調整加深，目前尚難看出止跌回升跡象，即使下周穩住跌勢，但重回上升通道，需要新的催化劑。一級密集發行、獲利回吐和正股壓制，轉債市場仍需繼續觀望，切莫過快搶反彈。