混合所有制對(duì)中國(guó)上市商業(yè)銀行盈利能力的影響研究

梁慧宇

【摘 要】自十八屆三中全會(huì)以來(lái)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革成為各行業(yè)工作的重點(diǎn)。研究表明，深化銀行業(yè)的混合所有制改革，有助于提高銀行的公司治理水平，完善現(xiàn)代銀行制度，是銀行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)16家上市商業(yè)銀行2010——2015年的數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，研究了混合所有程度對(duì)上市商業(yè)銀行盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)混合所有制對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行的盈利能力有一定的正向作用。因此提出應(yīng)引進(jìn)民營(yíng)資本和境外資本以實(shí)現(xiàn)銀行股權(quán)的多元化，完善銀行董事會(huì)機(jī)制的政策建議。

【關(guān)鍵詞】混合所有制；商業(yè)銀行；盈利能力

一、緒論

（一）研究背景和意義

根據(jù)十八屆三中全會(huì)的指示，要發(fā)展“國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)”[i]。混合所有制改革可以使企業(yè)的不同所有制資本相互促進(jìn)、相互吸取優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)銀行業(yè)新一輪改革的重點(diǎn)。本文對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行混合所有制的發(fā)展和盈利狀況做了分析，并利用實(shí)證研究上述二者間的關(guān)系，以驗(yàn)證商業(yè)銀行制度改革后的效果，同時(shí)也有助于商業(yè)銀行在此背景下抓住契機(jī)，完善自身，不斷發(fā)展。

（二）文獻(xiàn)綜述

在2004年，Caprio認(rèn)為銀行股份性質(zhì)的不同對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生較大的影響。Maudos等（2002）以歐洲銀行的1993-1996年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，得出銀行的盈利能力存在差異的原因是市場(chǎng)集中度，而和股權(quán)結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。祝繼高等（2012）認(rèn)為銀行第一大股東對(duì)于的控制能力越強(qiáng)，其績(jī)效越差。譚興民（2015）也認(rèn)為第一大股東的高比例持股以及較高的股權(quán)集中度對(duì)銀行績(jī)效的提高有阻礙作用。相反的，蔡壽松、顧曉敏（2015）得出第一大股東的國(guó)有性質(zhì)比其他屬性的銀行盈利水平要高。不同于此，吳棟等（2007）認(rèn)為銀行第一大股東的持股比例與銀行的利潤(rùn)效率成倒U型關(guān)系。高正平等（2010）認(rèn)為此時(shí)國(guó)家的股東性質(zhì)對(duì)銀行績(jī)效有正的效用。劉艷妮等（2011）認(rèn)為前五大股東持股比率總和與銀行綜合績(jī)效呈現(xiàn)倒U曲線關(guān)系。

二、混合所有制改革的背景和內(nèi)涵

混合所有制改革，從實(shí)質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是容納不同所有權(quán)形成的股本，即公有和非公有資本，通過(guò)不同種資本間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，致力于創(chuàng)造共贏、多贏的局面。此外有一點(diǎn)需要明確，不能單純把“股份制改造”和“混合所有制改革”當(dāng)作同一件事情看待，這是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)形式和所有制形式是完全不同的兩個(gè)概念。企業(yè)在同一種所有制的情況下可以建立不同的經(jīng)營(yíng)形式，同一種經(jīng)營(yíng)形式里面又能存在不同的所有制成分[ii]，二者的關(guān)系如圖2.1所示：

三、混合所有程度與我國(guó)上市商業(yè)銀行盈利能力關(guān)系的實(shí)證分析

（一）研究假設(shè)

從企業(yè)的角度講，李娜（2015）認(rèn)為股權(quán)多元化有助于公司提高績(jī)效。秦斗豆（2016）認(rèn)為不同性質(zhì)的股東會(huì)在經(jīng)營(yíng)效率、管理能力、財(cái)務(wù)處理中起到促進(jìn)和提升作用。因此，混合所有制改革很有可能給銀行績(jī)效帶來(lái)正向的促進(jìn)作用。基于此，本文做出如下假設(shè)：

混合所有制對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力有影響，并且混合所有程度越高，商業(yè)銀行的盈利能力越好。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2010——2015年在我國(guó)上市的十六家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)為樣本，樣本總量為96個(gè)。數(shù)據(jù)來(lái)源于CCER中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)以及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，前五大股東持股性質(zhì)的數(shù)據(jù)由人工分類整理得到。

（三）變量選擇與模型構(gòu)建

根據(jù)研究假設(shè)，本文構(gòu)建了如下計(jì)量模型：

ROA=β0+β1（MIX+β2（SIZE+β3（LEV+β4（NPL+ε （3.3）

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

以上提到的各變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況見(jiàn)下表：

從表中數(shù)據(jù)可知，混合所有程度MIX最小值為1.0000，看出我國(guó)上市銀行中，存在有前五大股東性質(zhì)單一，混合所有制水平較低的情況。

以下是所選樣本上市商業(yè)銀行的平均ROA隨時(shí)間變化的趨勢(shì)圖。在圖4.4.1中可以發(fā)現(xiàn)，樣本上市商業(yè)銀行的平均總資產(chǎn)收益率ROA在2013年以前呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而到了2013年以后這一指標(biāo)出現(xiàn)明顯的下滑。

下圖是所選樣本上市商業(yè)銀行2010——2015年平均混合所有程度的走勢(shì)情況。我國(guó)上市商業(yè)銀行平均混合所有程度（MIX）隨時(shí)間的變動(dòng)趨勢(shì)和圖3.4.1的總資產(chǎn)收益率（ROA）的變動(dòng)趨勢(shì)大致相近。在2013年以前，我國(guó)上市商業(yè)銀行平均混合所有程度呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。在2013年后，雖然平均混合所有程度開(kāi)始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

（五）實(shí)證結(jié)果與分析

結(jié)果如下所示：

由回歸分析結(jié)果可知，混合所有程度MIX在5%的顯著性水平上與銀行的ROA即盈利能力，有正相關(guān)關(guān)系，支持了前面的假設(shè)，混合程度越高績(jī)效越好。

根據(jù)研究假設(shè)的猜想進(jìn)一步分析出現(xiàn)以上結(jié)果的原因。有了國(guó)、民、外資的混合，為了他們自身的利益不受損害，可能會(huì)分別合力去監(jiān)督國(guó)有股東，這樣就達(dá)到了制衡的效果。并且三種資本有各自的長(zhǎng)處：如國(guó)有資本實(shí)力雄厚有國(guó)家政策支持，民資相對(duì)更加靈活，適應(yīng)變化的能力強(qiáng)，外資在管理和操作上效率高，通過(guò)這樣的結(jié)合，就可以互相取長(zhǎng)補(bǔ)短，實(shí)現(xiàn)更高的目標(biāo)。

四、結(jié)論及政策建議

（一）加強(qiáng)銀行混合所有制改革力度，積極引入非國(guó)有資本

要加強(qiáng)對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行混合所有制的改革，在保證國(guó)家金融安全的情況下適當(dāng)減少國(guó)有資本，同時(shí)引進(jìn)民營(yíng)資本和境外資本，這樣可以使銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，提升競(jìng)爭(zhēng)力。在一定程度放開(kāi)境外持股的比例，形成股權(quán)的制衡。與此同時(shí)，還要促進(jìn)多方合作，促進(jìn)各方參與到銀行的經(jīng)營(yíng)管理中，提高盈利能力，打造“共贏”的局面。但在上市銀行混合所有制改革的進(jìn)程中有一點(diǎn)需要明確，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，為保證國(guó)家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，國(guó)家有必要適當(dāng)參與作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的樞紐的商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理。

（二）完善銀行董事會(huì)機(jī)制以切實(shí)達(dá)到混合所有制改革的目的

董事會(huì)作為核心部門更有防止國(guó)家過(guò)分干預(yù)的必要。進(jìn)行混合所有制改革不僅僅只是引入非國(guó)有資本，更給予這些股東適當(dāng)?shù)谋磉_(dá)權(quán)。避免銀行董事會(huì)成為被控制的而不起實(shí)際作用的擺設(shè)。只有銀行董事會(huì)機(jī)制健全，才能使銀行更有效率地經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行，從而提高其盈利能力。

注釋：

[i]新華社.中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定（2013年11月12日中國(guó)共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議通過(guò)）.《求是》，2013（22）：3-18.

[ii]劉崇獻(xiàn).混合所有制的內(nèi)涵及實(shí)施路徑.《中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)》，2014（7）：52-58.

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