混合所有制對中國上市商業銀行盈利能力的影響研究

梁慧宇

【摘 要】自十八屆三中全會以來，推進國有企業的混合所有制改革成為各行業工作的重點。研究表明，深化銀行業的混合所有制改革，有助于提高銀行的公司治理水平，完善現代銀行制度，是銀行業發展的必經之路。本文通過對我國16家上市商業銀行2010——2015年的數據的實證分析，研究了混合所有程度對上市商業銀行盈利能力的影響。研究發現混合所有制對我國上市商業銀行的盈利能力有一定的正向作用。因此提出應引進民營資本和境外資本以實現銀行股權的多元化，完善銀行董事會機制的政策建議。

【關鍵詞】混合所有制；商業銀行；盈利能力

一、緒論

（一）研究背景和意義

根據十八屆三中全會的指示，要發展“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟”[i]。混合所有制改革可以使企業的不同所有制資本相互促進、相互吸取優勢，是我國銀行業新一輪改革的重點。本文對我國上市商業銀行混合所有制的發展和盈利狀況做了分析，并利用實證研究上述二者間的關系，以驗證商業銀行制度改革后的效果，同時也有助于商業銀行在此背景下抓住契機，完善自身，不斷發展。

（二）文獻綜述

在2004年，Caprio認為銀行股份性質的不同對銀行的經營績效會產生較大的影響。Maudos等（2002）以歐洲銀行的1993-1996年的數據為基礎，得出銀行的盈利能力存在差異的原因是市場集中度，而和股權結構無關。祝繼高等（2012）認為銀行第一大股東對于的控制能力越強，其績效越差。譚興民（2015）也認為第一大股東的高比例持股以及較高的股權集中度對銀行績效的提高有阻礙作用。相反的，蔡壽松、顧曉敏（2015）得出第一大股東的國有性質比其他屬性的銀行盈利水平要高。不同于此，吳棟等（2007）認為銀行第一大股東的持股比例與銀行的利潤效率成倒U型關系。高正平等（2010）認為此時國家的股東性質對銀行績效有正的效用。劉艷妮等（2011）認為前五大股東持股比率總和與銀行綜合績效呈現倒U曲線關系。

二、混合所有制改革的背景和內涵

混合所有制改革，從實質上來說，就是容納不同所有權形成的股本，即公有和非公有資本，通過不同種資本間的優勢互補，致力于創造共贏、多贏的局面。此外有一點需要明確，不能單純把“股份制改造”和“混合所有制改革”當作同一件事情看待，這是因為企業的經營形式和所有制形式是完全不同的兩個概念。企業在同一種所有制的情況下可以建立不同的經營形式，同一種經營形式里面又能存在不同的所有制成分[ii]，二者的關系如圖2.1所示：

三、混合所有程度與我國上市商業銀行盈利能力關系的實證分析

（一）研究假設

從企業的角度講，李娜（2015）認為股權多元化有助于公司提高績效。秦斗豆（2016）認為不同性質的股東會在經營效率、管理能力、財務處理中起到促進和提升作用。因此，混合所有制改革很有可能給銀行績效帶來正向的促進作用。基于此，本文做出如下假設：

混合所有制對商業銀行的盈利能力有影響，并且混合所有程度越高，商業銀行的盈利能力越好。

（二）樣本選取與數據來源

本文選取了2010——2015年在我國上市的十六家商業銀行的面板數據為樣本，樣本總量為96個。數據來源于CCER中國經濟金融數據庫以及國泰安數據庫，前五大股東持股性質的數據由人工分類整理得到。

（三）變量選擇與模型構建

根據研究假設，本文構建了如下計量模型：

ROA=β0+β1（MIX+β2（SIZE+β3（LEV+β4（NPL+ε （3.3）

（四）描述性統計

以上提到的各變量的描述性統計情況見下表：

從表中數據可知，混合所有程度MIX最小值為1.0000，看出我國上市銀行中，存在有前五大股東性質單一，混合所有制水平較低的情況。

以下是所選樣本上市商業銀行的平均ROA隨時間變化的趨勢圖。在圖4.4.1中可以發現，樣本上市商業銀行的平均總資產收益率ROA在2013年以前呈現上升的趨勢，而到了2013年以后這一指標出現明顯的下滑。

下圖是所選樣本上市商業銀行2010——2015年平均混合所有程度的走勢情況。我國上市商業銀行平均混合所有程度（MIX）隨時間的變動趨勢和圖3.4.1的總資產收益率（ROA）的變動趨勢大致相近。在2013年以前，我國上市商業銀行平均混合所有程度呈現上升的態勢。在2013年后，雖然平均混合所有程度開始出現下降的趨勢。

（五）實證結果與分析

結果如下所示：

由回歸分析結果可知，混合所有程度MIX在5%的顯著性水平上與銀行的ROA即盈利能力，有正相關關系，支持了前面的假設，混合程度越高績效越好。

根據研究假設的猜想進一步分析出現以上結果的原因。有了國、民、外資的混合，為了他們自身的利益不受損害，可能會分別合力去監督國有股東，這樣就達到了制衡的效果。并且三種資本有各自的長處：如國有資本實力雄厚有國家政策支持，民資相對更加靈活，適應變化的能力強，外資在管理和操作上效率高，通過這樣的結合，就可以互相取長補短，實現更高的目標。

四、結論及政策建議

（一）加強銀行混合所有制改革力度，積極引入非國有資本

要加強對我國上市商業銀行混合所有制的改革，在保證國家金融安全的情況下適當減少國有資本，同時引進民營資本和境外資本，這樣可以使銀行的產權結構更加多元化，提升競爭力。在一定程度放開境外持股的比例，形成股權的制衡。與此同時，還要促進多方合作，促進各方參與到銀行的經營管理中，提高盈利能力，打造“共贏”的局面。但在上市銀行混合所有制改革的進程中有一點需要明確，我國正處于經濟轉軌時期，為保證國家金融系統的穩定，國家有必要適當參與作為經濟活動的樞紐的商業銀行的經營管理。

（二）完善銀行董事會機制以切實達到混合所有制改革的目的

董事會作為核心部門更有防止國家過分干預的必要。進行混合所有制改革不僅僅只是引入非國有資本，更給予這些股東適當的表達權。避免銀行董事會成為被控制的而不起實際作用的擺設。只有銀行董事會機制健全，才能使銀行更有效率地經營和運行，從而提高其盈利能力。

注釋：

[i]新華社.中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定（2013年11月12日中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過）.《求是》，2013（22）：3-18.

[ii]劉崇獻.混合所有制的內涵及實施路徑.《中國流通經濟》，2014（7）：52-58.

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