對美邦服飾資金管理的調查分析

婁媛

【摘 要】本文應用財務指標分析和具體會計科目數據比例對比分析的方法，對上海美特斯邦威服飾股份有限公司資金長短期籌資管理，資金內外投資管理以及在存貨、應收賬款方面資金營運管理進行了研究，得出資金管理調查分析報告的結論，即上海美特斯邦威服飾股份有限公司過度依賴短期借款；對外投資涉及行業過度集中，對內固定資產投資決策有待優化；存貨跌價多、周轉慢，應收賬款質量差、占用資金數額大。

【關鍵詞】美邦服飾；籌資資金管理；投資資金管理；營運資金管理

一、籌資資金管理分析

短期借款具有籌資靈活方便，資金成本較低的優點。因此美邦服飾短期借款占總資產比例平均在 10%以上，屬于行業內較高水平。美邦服飾從 2012 年至 2015 年之間，除 2013 年外，每年的短期借款比例在逐年攀升。根據公司年報披露2013 年短期借款比例下降的原因主要是本年度內現金流較為充裕，償還了銀行短期借款。從縱向來比較，通過分析企業短期借款具體構成，2012-2015 年短期借款逐年上升的主要原因是抵押借款不斷增加，而信用借款是逐年下降的，票據貼現借款則在2014年到達頂峰。美邦服飾多年來以自己擁有的投資性房地產為抵押物，獲得高額借款。與抵押借款形成鮮明對比的是信用借款的逐年下降，從中也可以看出美邦服飾由于連年來經營管理出現的問題，導致企業信用大打折扣，所以才不得已利用抵押借款來彌補這一空缺，使得企業財務風險不斷加大，不利于企業長期發展。

二、投資資金管理分析

美邦服飾2012年發起設立長安基金并取得33%的持股，把其歸為長期股權投資按權益法進行核算，在2012和2013年長安基金大額虧損，按比例分別計入美邦服飾投資收益金額為-1092.52萬元和-413.46萬元，影響當期營業利潤。于是2014年美邦服飾將長安基金33%的持股全部出售，獲得2396.48萬元的處置收益。隨后企業又發起設立上海首家民營銀行—上海華瑞銀行并取得15%的股份，2015年上海華瑞銀行也同樣出現虧損，計入美邦服飾投資收益金額為-190.80萬元，影響當期營業利潤。由以上數據可知，美邦服飾進行對外投資決策時考慮欠妥。其所涉及的對外投資集中在金融行業，行業不夠分散，不能充分分散非系統風險，企業應該利用投資組合的多樣性來分散這些與特定行業相關的非系統風險。

企業對內投資主要是固定資產投資。企業投資時既要控制風險，又要充分利用資金，根據企業自身的情況來進行衡量選擇。首先，從縱向來分析美邦服飾在建工程一直居高不下，雖然在2014年出現轉折點，但很快在2015年達到頂峰，高達2千萬左右，居歷史最高水平。說明企業雖然在2015年經營不善難以盈利，但是仍然選擇投入大筆資金在企業的固定資產。第二，相對于美邦服飾將辦公樓改造投資占在建工程總投資的27%，在服裝制造業處于嚴峻的行業狀況下時，美邦服飾仍選擇將大筆資金用于辦公樓改造。由以上分析綜合可知，美邦服飾的對內投資決策沒有更充分地體現企業對行業風險應對的措施，不利于企業實現保值增值以及可持續發展。

三、營運資金管理分析

存貨管理是將廠商的存貨政策和價值鏈的存貨政策進行作業化的綜合過程，進行存貨管理，就是在各種相關存貨成本與存貨效益之間做出權衡，以達到兩者的最佳組合，提高企業經濟效益（汪立行，2015）。首先從存貨的組成來進行分析，美邦服飾每年存貨主要分為分為三個方面：原材料，庫存商品和周轉材料。相對與另一同行業巨頭而言，森馬服飾每年存貨主要分為：庫存商品和周轉材料。兩者相比每年美邦服飾期末在原材料上大概占據資金3-4千萬，雖然原材料也是流動資產，變現能力業較快，但是相對于現金，原材料還是缺乏普遍的可接受性。其次從存貨變現性來分析，由縱向比較存貨跌價準備可知美邦服飾從2012年至2015年存貨跌價準備逐年上升，在2013-2014年更是陡增，雖然這與服裝制造業“遇冷”有不可避免的關系，但主要原因還是存貨資金管理不善導致的最后，從存貨周轉率角度來分析知，美邦服飾從2012年至2015年，存貨周轉次數逐年下降，說明企業存貨變現速度下降，占用資金增加。

目前，整體的應收賬款每年逐步增加，這已經成為存在慢性頑固的業務活動中的主要問題，因此我們必須建立完善的信用管理體系，增加對應收賬款的內部監控，同時加強對應收賬款的日常管理（西武，楊玉龍，盧正飛，2010）。首先，從應收賬款周轉率來分析，應收賬款周轉率是反映企業一定時期應收賬款周轉速度的指標。應收賬款的流轉速度與企業現金流是否充足有很大關系，二者成正比，并且能夠在一定程度上提高企業資金的利用率，創造出的資金能夠進行二次投資（王少茜，2016）。從2012年至2015年，美邦服飾的應收賬款周轉率逐年下降，說明企業應收賬款流動性減弱，周轉速度變慢。僅以2015年數據相比可知，美邦服飾應收賬款周轉率為1.78。其次，從應收賬款的質量來進行分析，企業在應收賬款逐年減少的情況下，應收賬款減值準備還在逐年上升。說明企業應收賬款質量在不斷下降，計提壞賬的比例不斷提高。使企業至于較高的應收賬款風險之中，使企業的資金使用效率不斷降低，企業效益不斷下降；也對企業的經營成果進行夸大；同時增加應收賬款管理過程中的出錯概率，給企業帶來額外損失。

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