企業所得稅對企業資本結構的影響

鐘嬪

[摘要]企業所得稅是我國財政收入的重要組成部分，我國在多年的發展過程當中，企業所得稅的稅收政策也在進行不斷的調整，不同時期的所得稅政策對于企業的資本結構會帶來直接性的影響，而這些影響最終會決定企業的經營發展狀況。文章主要探討企業所得稅對企業資本結構所帶來的影響，通過分析，能夠更好地在企業經營發展過程當中，合理調整企業資本結構提供參考。

[關鍵詞]企業所得稅;企業資本結構;財務風險

[DOI]1013939/jcnkizgsc201910067

資本結構指的是企業各種資本的構成和其中的比例關系，主要是企業使用各種籌資方式進行籌資所形成的。各種融資方式不同的組合背景之下，企業資本結構的構成和變化也會存在著一定的差異性。企業資本結構方面的問題實際上就是企業債務資本比率之間的問題，也就是說，企業的債務資本在資本結構當中安排多大的比例問題。影響企業資本結構的因素非常多樣化，外部的經濟環境、企業本身的發展和財務風險等，都有著重大的影響。

1企業所得稅的概述

企業所得稅是在改革開放和經濟體制改革推進的背景之下，慢慢建立并且完善起來的稅務制度。我國當前實行的企業所得稅制度成形于20世紀90年代初，主要按照企業的資金來源和所有制的性質，開展不同的企業所得稅制度。按照我國的企業所得稅法當中規定，納稅人出現年度的虧損，可以使用下一個年度的納稅年度所得來進行彌補，如果下一個納稅年度的所得仍然不能夠進行彌補的，可以進行逐年的延續彌補，但是，彌補的期限不能夠超過五年。在這五年當中，不管企業盈利或者出現虧損，都會將其作為實際彌補的期限來進行計算。在經濟不斷發展的背景之下，我國的產業結構出現了比較明顯的變化，在新的企業所得稅當中，實現了四個方面的統一，并且適當降低了企業所得稅的稅率，適用于25%的所得稅稅率，統一和調整了稅收方面的優惠政策。

2企業資本成本和資本結構

21資本成本

資本成本指的是企業能取得和使用資本時所需要付出的代價。在企業發展的過程當中，取得資本所需要付出的代價，指的是發行的債券，股票的費用，以及企業在運營過程當中，向非銀行金融機構借款時所需要支付的手續費。企業使用資本所付出的代價，通常情況下是有貨幣時間價值來構成和決定的，常見的有股利和利息。企業在從事生產經營活動的過程當中，所需要的資本有自由的資本以及借入的長期資金這兩個部分，值得注意的是短期的資金并不屬于該范圍。借入長期資金也就是債務資本，企業在產生該項行為的過程當中，需要定期支付相應的利息，到期之后歸還本金，在這個過程當中，投資者的風險是比較小的，企業對于債務資本只需要負擔比較低的成本，但是要定期還本付息，因此企業的財務風險也會出現比較大的現象。對于自有的資本來說，永遠不需要歸還本金，因此其中的收益是不確定的，投資者的風險比較大，在這樣的情況下，他們就會要求獲得比較高的報酬，并且企業也需要支付比較高的成本。綜合客觀的情況，自有資金的財務風險比較小。

22資本結構

資本結構是企業各種資本的價值所形成的一個比例關系。對于企業的資本結構來說，是由企業使用各種融資方式所形成的，不同的融資方式在不同的組合背景之下，所得到的企業資本結構的構成和比例也會存在著差異性。從客觀的角度來說，企業的資本結構就是企業融資決策所獲得的直接性結果。通常情況下，企業的資本結構主要由兩個部分來構成，分別是股票的資本和債券的資本。在企業的資本結構來說，一般需要考慮未來企業發展過程當中的股票和債權債務之間的轉換問題。當企業目前擁有的現金被轉化為未來的債權和債務介入資本當中的時候，合理進行資本結構的安排，可以讓企業以最少的融資成本，為自身的發展贏取最大的資金。

3企業所得稅對資本結構的影響

31企業所得稅對資本結構的直接影響

在不同的資本結構之下，所得稅的稅率變動會導致企業的綜合資本成本出現不同的上升幅度，一般情況下，企業的負債比例越大，那么他們的成本上升就會越快。在相同的資本結構之下，一般來說企業的稅率變動會導致企業的價值上升幅度存在著一定的差異性，企業的負債越多，那么在價值的上升幅度方面就會越小，二者之間是一個較為明顯的負相關關系。在這樣的因素影響之下，企業稅率的變動現象，在一定程度上不可避免，會導致企業對負債籌資數額進行調整。同時也需要考慮實際的情況，對資本結構進行重新構建。立足于資本結構權衡理論，企業在達到最優資本結構的時候，公司所獲得的價值是最大的，這個時候負債的邊際收益和邊際成本是相等的。在這個過程當中，所提到的收益是節稅收益，而成本則指的是涉及代理成本和破產成本在內的一個綜合性的成本。企業的稅率出現下降的時候，那么企業的負債節稅收益就會出現減少，通常情況下負債比例越大的企業，那么他們在節稅的收益下降程度就會越

為明顯，會對原有的平衡情況進行打破。一旦企業的負債邊際收益小于自身的邊際成本時，企業價值的最大狀態就會在這個過程當中失去。一般來說，一個理性的公司會在經營的過程當中，適當減少自身的負債現象，同時對資本的結構進行調整，以此來降低負債的邊際代理成本以及期望的破產成本，找到下一次平衡發展的點。如果能夠達到這樣的狀態，那么企業的資本結構就可以重新回歸一個最終的區間當中。

32企業所得稅影響資本結構背景下的資本結構完善策略

市場在均衡的狀態之下，個人和公司所得稅的影響可以達到相互抵消的狀態。如果我們假定股權收入的個人所得稅在社會當中為零，那么個人在全收入所得稅的稅率和公司所得稅的稅率此時是處在相等的狀態當中，因此在資本結構當中，稅務在其中的比重變化，并不會影響投資者的稅后整體收入。這樣的一個觀點實際上就是米勒模型，而這個模型在實際當中難以得到較為圓滿的解釋和運用，但是從本質的角度來，米勒模型能夠對稅收和企業資本結構之間的關系進行充分的呈現，能夠在最佳稅收籌劃、績效資本結構調整方面獲得新的思路。國家通過稅收政策的調整，對整個社會的均衡負債率產生決定性的作用。在融資管理的過程當中，企業需要充分根據目前的收入狀況，了解當前的稅收政策，同時考慮企業的經營狀況，確定最終企業的期望權益資本和收益率，確定出最終的目標負債規模。在大多數情況下，企業在增加籌資的同時，可以通過比較的方式增加負債和增加資本產生減稅效應之間的差異性，一旦這種差異性得到增加，那么最佳稅收籌劃績效的負債比例上下限就能夠得到確定。從總體上來說，這樣的一種思路，能夠在企業所得稅的指導下，更好地對企業的資本結構進行完善，促進企業的發展。

4結論

總的來說，在國家的組織財政收入當中，企業所得稅是非常重要的一個部分，參與到企業的分配當中。了解我國當前企業所得稅對于企業資本結構帶來的影響，找到更加完善的企業制度安排，能夠在一定程度上使得企業所得稅的制度和經濟發展之間達到更加協調的狀態，實現公平和效率之間的最優均衡模式。

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