淺析中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

趙寧

摘 要：分析了中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資現(xiàn)狀，探討了中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)類型，并據(jù)此提出對(duì)策建議，以應(yīng)對(duì)和規(guī)避中國企業(yè)在東盟國家直接投資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè);東盟;直接投資;風(fēng)險(xiǎn)

文章編號(hào)：1004-7026（2019）02-0043-02? ? ? ? ?中國圖書分類號(hào)：F320;F592? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

2005—2016年，中國企業(yè)在東盟國家直接投資受阻或失敗的案例近20起，損失金額超過160億美元。為了“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)，保障投資收益，必須重視中國企業(yè)對(duì)東盟國家的直接投資風(fēng)險(xiǎn)[1-3]。

1? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資現(xiàn)狀

1.1? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資規(guī)模現(xiàn)狀

在中國—東盟自由區(qū)的建立的背景下，中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的速度逐漸加快。2005年，中國對(duì)東盟投資存量超過10億美元，達(dá)到12.56億美元;至2016年，中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資存量達(dá)715.54億美元，環(huán)比增長14%，投資規(guī)模擴(kuò)大;2016年中國企業(yè)對(duì)東盟國家投資額同比減少29.6%，但仍為2003年的86倍。總體規(guī)模擴(kuò)大較快，投資流量增長較快。

1.2? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資區(qū)域分布現(xiàn)狀

①中國企業(yè)對(duì)菲律賓的直接投資規(guī)模一直以來不是很高。②2016年新加坡、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和越南是中國對(duì)東盟直接投資的主要國家，5國吸引中國企業(yè)直接投資占中國對(duì)東盟國家直接投資流量總額的86.21%。③中國企業(yè)對(duì)文萊的直接投資非常少、波動(dòng)大。④中國企業(yè)對(duì)緬甸、柬埔寨、老撾、越南4個(gè)新成員國的直接投資流量增加很快。

中國企業(yè)對(duì)東盟十國的直接投資存量比重從整體上看并未隨時(shí)間變化而出現(xiàn)明顯變化。2003—2016年，中國對(duì)新加坡直接投資存量始終位于第一，且近5年來所占份額高達(dá)40%。對(duì)文萊和菲律賓的投資較少，文萊所占比重小于0.5%，菲律賓所占比重為2%左右。對(duì)于東盟其他7國來說，中國對(duì)其直接投資存量年年都有變化，而在2008年后每年所占份額變化不大。

1.3? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資行業(yè)分布現(xiàn)狀

中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資涉及的領(lǐng)域廣泛，對(duì)制造業(yè)的投資流量為35.44億美元，占34.5%;批發(fā)和零售業(yè)19.63億美元，占19.1%;租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)13.71億美元，占13.3%;房地產(chǎn)業(yè)12.46億美元，占12.1%;電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占6.5%;建筑業(yè)占6.2%;金融業(yè)占4.4%;農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和采礦業(yè)占比較少。

2016年，中國對(duì)東盟投資行業(yè)分布很廣，制造業(yè)是投資存量最大的行業(yè)，投資額為131.5億美元，占比18.4%;第二是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，占15.7%;第三是采礦業(yè)，占14.2%;第四是其他行業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，占13.5%;第五是占12.7%的電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè);金融業(yè)投資45.73億美元，占6.4%;建筑業(yè)占6.4%;農(nóng)、林、牧、漁業(yè)占4.4%;較少涉及的投資行業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸及倉儲(chǔ)和郵政業(yè)等。

1.4? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的企業(yè)性質(zhì)

至今為止，實(shí)力雄厚的國有企業(yè)和有限責(zé)任公司是我國對(duì)外直接投資的主體。然而，隨著政府政策紅利和雙邊、多邊合作的加深，投資主體呈現(xiàn)多元化的趨勢。我國民營企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)遍布東盟國家的各個(gè)市場，并且投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，民營企業(yè)相較國有企業(yè)的而言靈活性更強(qiáng)。隨著被投資國市場環(huán)境的改善，民營企業(yè)的涉足將更加廣泛，民營企業(yè)有望成為我國對(duì)外直接投資新的主力軍，能夠更好地促進(jìn)雙方的經(jīng)貿(mào)合作和往來[4]。

2? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)類型

2.1? 政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)指當(dāng)東道國政局變化，或?qū)ν庹侮P(guān)系的變化時(shí)，東道國采取政治性措施等使其投資環(huán)境惡化，從而使外國投資者蒙受損失或?qū)嶋H收入小于預(yù)期的可能性。

2.1.1? 東道國政治局勢不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)

2007年，中國企業(yè)在菲律賓進(jìn)行的金額高達(dá)49億美元的農(nóng)業(yè)投資，但因菲律賓國內(nèi)的反對(duì)游行事件，最終遭到菲律賓農(nóng)業(yè)部無期擱置。

2.1.2? 被投資國政策改變帶來的風(fēng)險(xiǎn)

2009年，中緬雙方達(dá)成建造密松水電站的協(xié)議，卻在2011年因緬方單方面找理由而使項(xiàng)目終止，中方遭到39億美元巨額損失。

2.1.3 大國博弈風(fēng)險(xiǎn)

2011年，馬來西亞一些民眾宣揚(yáng)“中國威脅論”，導(dǎo)致馬來西亞國內(nèi)反華情緒高漲，中國企業(yè)投資的“森林城市”項(xiàng)目被迫擱置等。

2.2? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指因東道國經(jīng)濟(jì)未來的預(yù)期充滿不確定性，各個(gè)跨國企業(yè)從事正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，所受到經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

2.2.1? 東道國金融體系不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)WDI發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，東盟多國都持有外債，印度尼西亞、馬來西亞的外債余額較高;緬甸在外匯方面的匯率變動(dòng)較大，2010—2017年，如果要兌換成1美元，緬甸元從原來的5.36變動(dòng)至1 327。

2.2.2? 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展越是平穩(wěn)，該國的投資環(huán)境就會(huì)越好，更利于直接投資。就新加坡和越南來說，2005—2016年，新加坡和越南GDP年平均增長率分別為5.15%和6.23%，年平均通貨膨脹率分別為2.05%和8.42%。新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值雖然沒有越南增長得快，但卻擁有比越南低的通貨膨脹率。因此，選擇在新加坡直接投資，比選擇在越南直接投資所要面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)要小[5-7]。

2.3? 法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是東道國在資金融通、勞動(dòng)力雇傭、外商合法財(cái)產(chǎn)保護(hù)及執(zhí)法不公正透明審批程序繁瑣、耗時(shí)過長等原因，引發(fā)合約在法律范圍內(nèi)失效的可能性。東盟內(nèi)發(fā)展中國家頗多，存在一些國家法律制度不完善或即使擁有健全的法律體系，但實(shí)際操作中出現(xiàn)腐敗執(zhí)法等問題。2007年，中航油投資新加坡所涉及到法律風(fēng)險(xiǎn)使其虧損17.5億美元。2013年，中國北方工業(yè)公司投資緬甸也因法律風(fēng)險(xiǎn)使其遭受損失。

2.4? 其他風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)指因東道國自然、文化、社會(huì)等環(huán)境方面的差異、復(fù)雜及不確定性，使投資企業(yè)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。甘再水電站項(xiàng)目和萊比塘項(xiàng)目就是兩個(gè)典型的例子。柬埔寨和越南經(jīng)歷多年戰(zhàn)爭，因?yàn)楦试偎娬舅幍奈恢眠z留地雷對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)場工作人員的人身安全造成威脅，因此該項(xiàng)目進(jìn)展速度緩慢;當(dāng)?shù)孛癖妼?duì)緬甸前軍政府心存怨恨，對(duì)具有軍政府背景企業(yè)合作的外來直接投資項(xiàng)目抱有反抗情緒，因此萊比塘項(xiàng)目的開展受到兩次中止的嚴(yán)重影響[8]。

3? 中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資的對(duì)策建議

3.1? 建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

相比較發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資而言，中國起步較晚，相關(guān)信息收集和分析系統(tǒng)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警發(fā)展不是十分成熟，對(duì)東盟國家的基礎(chǔ)研究更是重視不夠。在未來我國政府可以通過政府購買、與國際上既有的數(shù)據(jù)系統(tǒng)合作等方式發(fā)展完備的對(duì)外投資信息收集和分析系統(tǒng)，為對(duì)東盟國家直接投資的中國企業(yè)作出更及時(shí)、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

3.2? 完善保險(xiǎn)保障措施

在法律框架內(nèi)，中國對(duì)外直接投資保險(xiǎn)制度有文字表述，但缺失應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的具體規(guī)定。東盟10個(gè)國家處于高風(fēng)險(xiǎn)的國家較多，進(jìn)一步完善我國對(duì)外直接投資保險(xiǎn)制度，能讓中國企業(yè)在遭受對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失時(shí)，及時(shí)得到賠償和救濟(jì)[9]。

3.3? 完善對(duì)外直接投資相關(guān)法律

投資合作發(fā)展要以完善的法律法規(guī)為基礎(chǔ)，中國政府想要對(duì)海外投資者進(jìn)行保護(hù)和有效監(jiān)管，就要運(yùn)用法律手段創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。中國的對(duì)外投資法律正在逐步完善，但對(duì)比西方發(fā)達(dá)國家而言，依舊存在滯后性，中國應(yīng)盡快頒布專門的“外國投資法”;在中國擁有對(duì)海外投資管理權(quán)的部門，在海外投資管理方面存在缺失和重疊，需要中國政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)劃分部門職能和職權(quán)范圍，使中國企業(yè)對(duì)外直接投資事業(yè)健康發(fā)展[10-11]。

3.4? 企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

中國企業(yè)對(duì)東盟國家直接投資過程中，一些企業(yè)高估自己的能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)不足。特別在近年，部分企業(yè)將對(duì)外投資的規(guī)模、速度看作首位，而忽視對(duì)質(zhì)量、收益及風(fēng)險(xiǎn)的整體考量，使海外投資過程中遭受阻礙。因此，企業(yè)要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)投資防范意識(shí)，中國企業(yè)才能立于不敗之地，為中國企業(yè)和東道國帶來利益。

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