一周行業

OLED? 柔性顯示材料迎變革機遇

當前OLED顯示最大的應用場景在于智能手機，而OLED手機雖已發展到柔性曲面屏，但本質上相比LCD并未有突出的變化。根據AVC統計，2017年OLED手機滲透率約25%，2018年預計約30%，滲透率仍然較低。而自2018年開始主流手機廠商開始展示可折疊手機設計，2019年將成為可折疊手機元年。可折疊手機的成功應用真正實現了OLED的最大優勢，未來隨著技術的不斷成熟和成本的不斷下降，OLED滲透率有望加速提升。

除此之外，多屏折疊可突破原有手機的尺寸限制，顯示面積增加將加速提升發光材料需求。近年來，以京東方為代表的國內企業持續投資加速追趕國外壟斷企業，IHS預計2023年大陸企業面板產能占比將接近40%，國內面板廠商良率提升，技術不斷成熟，為材料本土化配套奠定了基礎。近年來強力新材、萬潤股份等企業憑借技術合作和自主研發陸續突破終端專利材料，開始進入國產產線的認證及量產供應階段，國產面板廠商崛起有望帶動發光材料國產化加速應用。

投資建議：可折疊手機的成功推出將有望塑造手機新生態，加速OLED滲透率提升，帶來PI等新興材料變革，同時提升發光材料需求，而國內面板廠商逐漸成熟崛起，為材料國產化配套奠定了基礎，上游材料企業有望進入加速發展階段，推薦關注板塊投資機會。柔性顯示材料重點推薦：新綸科技（常州三期CPI涂覆、OCA等柔性顯示材料）、鼎龍股份（PI漿料），關注時代新材（PI膜）;有機發光材料重點推薦：濮陽惠成、萬潤股份、強力新材，關注飛凱材料;薄膜封裝材料重點推薦：雅克科技。

（申萬宏源）

機械設備? 新能源車2.0時代，聚焦產業鏈龍頭

2018年共銷售汽車2803萬輛（負2.76%），其中新能源汽車達126萬輛（62%），新能源高端車銷量占比大幅提升，產品升級趨勢明顯，特斯拉等高端品牌開始盈利，龍頭車企經營好轉。隨著產品日益成熟、電池能量密度提升、消費者接受度上升、非限購城市銷量提速及高端車型占比提升，產業進入2.0階段：產品力是競爭的核心要素，供給創造需求，一線廠商更快成長。

動力電池：從需求端看，中長期看動力電池天花板遠未到達。從供給端看，結構優化、龍頭份額進一步提升。

鋰電設備：1）行業天花板較高，存在較大增長空間：按動力電池一線廠商產能規劃測算，預計2018-2020年鋰電池設備市場空間484億元，按新能源車滲透率等測算，中性預計2018-2020年鋰電池設備市場空間約469億元。2）競爭格局好：a、國外率先起步、國內后發居上：涂布機、卷繞機等核心設備國內企業已占據主導地位;b、各環節核心設備供應商集中度高，先導是產業鏈龍頭：前道龍頭璞泰來、科恒、贏合、中道龍頭先導、后道龍頭先導、杭可;3）行業集中度不斷提升：設備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一，競爭格局持續向最優秀龍頭企業集中，并購加速這一過程：先導+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能。

投資建議：推薦捆綁優質大客戶的設備龍頭企業先導智能、贏合科技。

（國信證券）