證券公司業務創新存在的問題與策略

李娜

摘 要：改革開放以來，伴隨著中國直接融資占比的不斷提升，我國證券公司業務逐漸豐富，逐漸擺脫單一經紀業務發展模式的束縛，逐漸轉變為“綜合性財富管理商”。但由于我國資本市場起步較晚，證券公司業務創新存在一定的不足，立足當下，我國證券公司應積極借鑒成熟市場發展模式，不斷提升創新業務內涵，更好地服務實體經濟。

關鍵詞：創新;問題;原因;策略

改革開放以來，伴隨著中國直接融資占比的不斷提升，我國證券公司業務逐漸豐富，逐漸擺脫單一經紀業務發展模式的束縛，逐漸轉變為“綜合性財富管理商”。證券公司創新業務雖然進行了一定規模的探索，也取得了一定的成績，但由于我國資本市場起步較晚，我國證券公司業務模式缺乏亮點，同質化較為嚴重，證券公司業務創新不足的問題正成為制約證券行業發展的瓶頸。隨著金融牌照放開、行業壁壘逐漸縮小、業內競爭加劇等因素，我國證券公司面臨著嚴峻的競爭形勢，相對單一的通道業務盈利模式將逐漸被擠壓，證券公司進行業務創新應積極借鑒成熟市場發展模式，不斷提升創新業務內涵，更好地服務實體經濟。

一、我國證券公司創新存在的問題

我國證券公司在監管的推動和市場競爭雙重合力作用下，相繼開展了互聯網金融、財富管理等創新業務，但在業務發展也遇到了以下一些問題。

（一）我國證券公司利用互聯網金融轉型仍處于摸索階段

從海外成熟市場來看，傳統經紀業務傭金自由化是行業必經之路。美國、歐洲、日本、韓國等國證券公司先后進行了互聯網金融的探索，采取競爭性的協議傭金制，通過互聯網改革實現證券公司差異化發展。我國證券公司在對傳統業務創新時，也積極擁抱互聯網，2014 年國金證券、中山證券等小型券商率先提出互聯網金融概念后，傭金戰全面爆發，越來越多的傳統券商布局互聯網金融。但我國證券公司僅僅利用互聯網吸引客戶，只是打傭金戰，并沒有實現互聯網與傳統業務完美結合，同時也沒有利用互聯網金融催化財富管理等高附加值業務的發展。互聯網金融沒有向縱深發展，沒有成為券商打開其他創新業務的入口，也無法驅動券商的產品創新，更好地為客戶提供差異化服務。

（二）我國證券公司財富管理能力有待提高

當前，我國已有多家證券公司著手布局財富管理，但從行業整體來看，證券公司財富管理能力不足，主要表現為專業性不夠、客戶信任度不高、缺乏有針對性的產品創新設計等。證券公司對客戶進行財富管理服務時存在兩個突出的問題：一方面，證券公司提供的優質產品很稀缺，大多數證券理財產品同質化特征明顯，缺乏針對性設計;另一方面，財富管理無法做到全生命周期資產配置或根據客戶風險預算進行財富組合管理。現階段，證券公司財富管理業務還主要是讓客戶買基金、買信托、買資管產品等，出發點在于銷售，而不是站在客戶角度去服務，客戶的獲得感和信任度差。

二、我國證券公司創新業務存在問題的原因分析

（一）證券公司數量多，整體規模小，結構不合理

截至2018年末，我國登記在案的證券公司有131家，而在歐美成熟市場中，證券公司的數量大多在100家以內，我國證券公司數量多導致整體實力不強。以總資產為例，我國證券公司總資產僅為6.26萬億元，還不到美國高盛一家的一半。此外，我國證券公司格局不成熟、結構不合理。在歐美國家的證券公司中，存在百分之十的綜合型、全能型投資銀行，譬如高盛;其他百分之九十則是專業化程度高并具有特定客戶群和特色服務的中小型證券公司，或從事買方業務的資產管理機構。但在我國，大型證券公司在創新業務方面取得了一定的發展，但還未真正成長為全能型投資銀行，而小券商則同質化嚴重，并不能像國外同行那樣提供專業化、特色化的服務。

（二）創新機制不完善，創新動力不足

目前，我國證券公司開展創新主要源自于監管機構自上而下的推動，從整個行業看，證券市場的創新是在監管機構的決策機制下，為了能夠匹配適度的監管環境而進行的被動創新，缺乏真正的市場創新主體，抑制了國內證券公司的創新活力。

從證券公司內部來看，缺少完善的激勵機制也使其缺乏創新的動力。由于年度考核壓力的存在，大部分證券公司不得不更加注重短期利益，缺少對創新觀點和想法的支持，更談不上戰略性布局創新業務，在人力、物力和財力等方面對創新業務的支持嚴重不足。

三、證券公司業務創新策略

（一）互聯網金融下差異化發展

通過借鑒日本的傭金自由化以及互聯網金融蓬勃發展后券商經紀業務的轉型經驗，我國證券公司應努力在差異化發展上進行創新，從“通道”過渡到“入口”。傳統經紀業務將從“通道”轉變為大零售業務的“入口”。

隨著互聯網金融的大力發展，我國證券公司業務的競爭模式將逐步從原有的線下網點擴張向“線上+線下”競爭模式轉變，通過設立輕型營業部擴展客戶資源，引導至網上完成交易，并提供差異化服務及產品創新，如財富管理、投資咨詢、融資解決方案等，增強客戶黏性。

（二）從“通道服務商”到“財富管理服務商”

通過借鑒美林的財富管理經驗，我國證券公司應加緊業務創新，不斷深化券商財富管理布局，逐步加強我國證券公司在財富管理業務上的競爭力，不斷提升財富管理市場份額。我國證券公司要立足服務實體經濟，滿足投資者對金融服務的需求，特別是對財富管理需求，拓寬證券公司的金融服務領域，要在分業經營和監管的原則下，加大力度開展多元化業務、綜合性財富管理服務，更好地滿足客戶綜合化投融資需求，逐步成為“財富管理服務商”。

在金融市場和多層次資本市場建設的雙向開放后，全球資本市場聯動效應更加增強，更加提高了投資品種的復雜度和風險，我國證券公司創新業務的風險管理也需要進一步提升，財富管理轉型將成為我國證券公司創新業務新的發展方向。

參考文獻：

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[3] 陳希琳.券商財富管理邁向3.0時代[J].經濟，2018（13）：70-73.

作者簡介：

李? 娜，女，中級經濟師，碩士研究生，研究方向：金融和資本市場。