何德旭：優化金融服務結構 提升金融服務質量

在金融領域，我們過去一直強調要借鑒、學習，甚至模仿西方國家金融發展的成果，事實上更重要的是，我國應當結合當前的實際情況，走出一條有中國特色的金融發展之路。在“新時代”的大背景下，金融供給側結構性改革的全新命題有著異常豐富的深刻內涵和十分重要的指導意義。正如習近平總書記指出的“金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度”，金融供給側結構性改革中的重要內容就是要供給一個好的金融制度，要完善我國的包括金融機構、金融市場、金融運行、金融治理、金融監管、金融調控的一系列制度體系。習近平總書記關于金融的一系列講話為我國的金融發展指明了方向，也是我們做好金融工作的根本遵循。

在新時代背景下，外部環境及我國經濟社會各個方面的條件已經發生了深刻的變化，以往的金融供給已遠遠不能滿足新時代金融發展的需求。我們過去能夠提供充足的金融供給，但在金融供給方面卻沒有很好地適應社會經濟發展的需求，因此，我國在長期以來存在金融供給和金融需求的不匹配，或者說錯位，主要有以下三方面的內容。

第一，期限錯配。期限錯配主要體現在長期資金供給不足。我國是以銀行為主導的間接金融體系，供給的主要是短期的資金。但實體經濟的發展，或者說企業發展，在相當大的程度上，更依賴于長期資金。目前我國在長期資金供給方面存在明顯的不足。第二，資本結構的錯位。金融體系以銀行為主導所導致的必然結果就是金融體系對實體經濟的資金供給以債權融資為主。我國目前債權融資比例過高， 股權融資占比很少，導致的結果之一就是眾多企業杠桿率高企，過高的債務率在很大程度上加重了我國企業的債務負擔。第三，資源投向錯位。資源投向錯位存在于多個方面，例如在資金和信貸的供給方面，對于國有企業和民營企業、成熟產業和新興產業，以及大型企業和中小型企業都存在較大差異。資源投向的錯配導致了金融供給的結構性失衡，偏離了金融要為實體經濟和人民生活服務的根本。

在新時代背景下，要改善金融供給， 讓金融更好地適應市場、適應經濟發展的需要，關鍵就是要優化金融服務的結構和提升金融服務的質量，回歸金融服務的本源，包括以下幾方面內容：一是優化金融體系結構，將優化金融體系結構作為深化金融體制改革的重點，大力發展直接融資，發展資本市場，為企業和經濟的長遠發展提供長期資金。二是優化金融市場結構，包括資本市場結構，銀行體系的結構，以及金融對外開放，都應在這些方面做出相應的調整。三是優化金融產品體系，一方面要構建包括風險投資，銀行信貸，股權市場，債券市場等要素的全方位金融服務體系，另一方面要適應經濟創新的發展需要，針對不同的市場主體，開發出新的金融產品，也就是要加大金融產品創新的力度來適應經濟發展的需要，同時要針對不同細分市場提供差異化的金融服務。四是優化金融服務質量，金融服務應該更加精準，包括風險防控要更加精準， 對小微企業的支持也要更加精準。五是優化金融基礎設施，金融基礎設施涉及內容非常廣泛，包括金融監管體系、信息技術、征信體系建設等一系列完善金融供給的基礎條件，缺少這些基礎設施，改善金融供給只能是一句空話。因此，促進經濟高質量發展，改善金融供給，走出一條具有中國特色的金融發展之路確實任重而道遠，需要上下一心，共同努力。

（何德旭系中國社會科學院財經戰略研究院院長）