中國財政赤字的經常項目效應研究

周云宏

【摘 要】在大多數情況下，財政赤字伴隨著經常項目赤字，國際上將這種情況稱為“雙赤字”現象。但是在中國，財政赤字是經常項目順差，與一般理論不一樣，存在相反的情況，并且中國的經常項目順差趨勢不斷增加。文章考察中國財政赤字與經常項目順差之間的關系，并建立實證模型進行分析，期望得出一些有用的對策建議。

【關鍵詞】財政赤字;經常項目余額;OLS模型;ADF檢驗;異方差檢驗;協整性分析

【中圖分類號】F812.2 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）07-0287-02

在中國經濟發展的過去十幾年中，經常項目順差趨勢不斷擴大。近期，特朗普提出中美貿易戰，對中國實施貿易壁壘戰略和報復性措施，不外乎是因為中國經常項目順差總量持續走高。對于中國國內經濟發展來說，經常項目順差擴大趨勢既有好處也有壞處。當國內商品供過于求時，經常項目順差可以解決產品過剩問題，能夠增加我國外匯儲備，吸引外資對國內進行投資。但是這一現象對國內經濟發展也造成負面影響，長期經常項目順差造成人民幣升值，國際貿易摩擦不斷增加，外部經濟環境面臨巨大挑戰等。

一般來說，政府想要調節宏觀經濟狀況，即一個國家的經濟內部平衡狀況，可以使用財政政策手段。中國的外部經濟是否平衡，可以用經常項目順差或者經常項目赤字表示。因此，可以研究表示經濟內部平衡的財政赤字和表示經濟外部平衡的經常項目順差，從而運用相關政策來調節經常項目順差，使之恢復到正常合理的水平。

1 中國歷年來財政狀況與經常項目狀況分析

1.1 中國財政赤字狀況

財政赤字或者盈余的常規計算方法：財政收入減去財政支出。如果結果為正，說明該國的財政是盈余狀況;如果結果為負，說明該國的財政是赤字狀況。通過查閱國家統計數據年鑒發現，1997～2017年，中國財政一直是赤字狀況。

通過統計了解，從1997～2017年中國的財政收入、財政支出中，得到財政赤字的變動狀況及變動趨勢，同時通過計算財政赤字占GDP的比重得到財政赤字率狀況及變動趨勢。對此，可以分為3個階段來研究中國財政赤字變化。

第一階段：1997～2002年。這6年里中國財政赤字規模不斷擴大，增長了2.4個百分點。財政赤字率由1997年的1.16%增長到2002年的2.59%，6年間增長1.43個百分點。這一階段說明財政支出規模不斷擴大。

第二階段：2003～2007年。雖然這一階段財政赤字狀況上下波動，但是財政赤字狀況得到不斷改善。2003年我國財政赤字為2 934.7億元，到2007年已經變為財政盈余狀況，為1 540.43億元。財政赤字率由2003年的2.14%減少到2007年的-0.57%，2007年首次出現財政盈余狀況。在這一階段，財政政策由從緊政策改為積極政策。

第三階段：2008～2017年。財政赤字從2008年的1 262.31億元發展為2017年的23 800億元，在此階段，赤字規模不斷增加。財政赤字率在0.39%～2.88%不斷波動，總體來說赤字率呈現不斷擴大趨勢，增加了2.49個百分點。

1.2 中國經常項目賬戶狀況

通過統計1997～2017年我國經常項目賬戶，發現我國的經常項目長期處于順差狀況。通過研究經常項目的變化趨勢，可以將中國經常項目發展分為兩個階段。

第一階段：1997～2008年。1997年經常項目順差量為3 696 271萬美元，到2008年經常項目順差量為42 056 851.61萬美元。可見，此階段經常項目順差規模急速擴張，不斷攀升。

第二階段：2009～2017年。2009年經常項目順差量為24 325 656.79萬美元，顯而易見是急劇下降，與2008年相比，下降了近1/2的量。2017年的經常項目順差量是18 780 000萬美元。在2015年，經常項目順差達到此階段的一次峰值，即30 416 444.56萬美元。可見，此階段經常項目差額一直處于小幅度變動之中，整體比較平穩。

2 中國財政赤字與經常項目余額之間的經驗分析

2.1 數據來源

本文從中國統計年鑒和國家外匯管理局等數據庫調取了1997～2017年中國國民生產總值、政府支出、財政赤字數據及經常項目差額數據，建立了模型進行分析，期望用數學模型來解釋財政赤字與經常項目差額之間的關系。

2.2 模型選取

通過經驗分析，各變量經過物價調整以后取對數，最后建立OLS模型即lnCA=b0+b1lnGNP+b2lnG+b3lnD，其中GNP為國民生產總值、G為政府支出、D為財政赤字、CA為經常項目賬戶。本文使用Eviews8計量分析軟件進行數據分析。由于所使用的21年數據中，僅2007年財政出現盈余，所以將此數據剔除，剩下20年的數據分析結果如下。

lnCA=-1.937 0+0.475 3lnGNP+1.088 5lnG-0.820 8lnD

（-0.2877） （0.2764）? ? （0.7615）? （-4.0149）

R2=0.827 6 DW=1.535 1 SE=0.423 6 F=25.606 9 T=20

2.3 異方差檢驗

接下來對模型進行檢驗，本文選用懷特異方差檢驗的方法。經過檢驗發現的概率是0.658 9，與0.05的顯著水平比較，大于0.05表明接受同方差的原假設，說明不存在異方差。

2.4 ADF平穩性檢驗

通過檢驗發現，CA即經常項目差額的二階差分ADF值為-3.065 742，GNP即國民生產總值的二階差分ADF值為-5.187 482，G即政府支出的二階差分ADF值為-4.144 991，D即財政赤字的二階差分ADF值為-6.888 518，均小于各自在顯著性水平為1%的概率-2.717 511。說明變量差分后在1%的顯著水平上通過ADF平穩性檢驗。

2.5 協整檢驗

為了進一步驗證數據之間是否存在協整關系，對以上數據進行協整性檢驗，檢驗結果如下：沒有協整關系的原假設的跡統計量為49.683 37和26.086 601，均大于5%顯著水平的臨界值40.174 931和24.159 21，說明至少有一個協整關系存在。檢驗結果表明lnCA、lnGNP、lnG、lnD 4個變量存在協整關系。

2.6 分析結論

經過上述過程的對模型檢驗，發現建立的模型有效。據此發現，在一定時期內，中國的經常項目與財政赤字確實存在相反關系，而且系數接近于1，影響程度比較大，所以可以通過調整財政政策來調節經常項目順差。

3 基于模型分析結果提出政策建議

首先，我國實施穩健的財政政策，擴大國內需求。從政策歷史和經驗分析可以得出結論：從短期來看，赤字政策改善了經常項目狀況，但在預算赤字和經常項目賬戶之間沒有長期的平衡關系。我們需要另一種方式來將政策目標轉化為提高國內需求。比如減少居民稅收、增加人均收入、大力建設基礎設施，以及以稅收政策將一些主要的出口企業轉為國內市場，以便刺激國內消費。

其次，優化外貿結構，推動外貿產業升級。國際貿易環境復雜多變，產生的效果可能與預期不符。因此，財政政策應集中于調整進出口結構，升級外貿產業，而不是促進出口增長。只有國家支持高新技術企業發展，積極培育大量技術人才，保護知識產權，加快技術發展，才能優化出口產品結構。從進口方面來看，彌補國內缺失資源，增加服務貿易交流和高新技術產品進口，加快國際交流與合作。

最后，深化金融改革，將儲蓄轉變為消費投資。國內經濟發展速度和質量也是影響項目變化的重要因素，經濟發展速度加快對經常項目產生重要影響，與國內經濟市場的完善、金融市場密切相關。目前，我國金融市場不發達，沒有投資的高儲蓄者。人民儲蓄率高一方面是由于我國特殊的消費習慣，另一方面我國的金融市場不完美也阻礙了人民儲蓄向投資消費的轉換。如果國內儲蓄減少、出口減少，經常項目順差就會得到改善。

參 考 文 獻

[1]白伊菲.基于我國經常賬戶與財政赤字關系的研究[J].中國市場，2017（7）：104.

[2]逯宇鐸，李方舟.中美財政赤字對經常項目影響的比較研究[J].科技與管理，2016，18（6）：39-47.

[3]王遇春.我國財政赤字與經常項目動態關系的協整研究[J].重慶工商大學學報（社會科學版），2005（4）：41-44.

[責任編輯：高海明]