我國中小企業的資本結構優化問題研究

【摘 要】 中小企業的發展有利于增加就業人口，活躍市場經濟，促進收入分配平衡，穩定社會秩序和調整國民經濟結構，已經成為我國現代市場經濟發展的主力軍。然而，中小企業在發展過程中存在著經營和融資效率以及信用等級低，資金短缺，資本結構不合理等問題，這些問題正嚴重阻礙著中小企業的健康發展。如何在當前的經濟發展形勢下，以新時期中小企業的資本結構特性為出發點，找出優化中小企業資本結構的路徑是中小企業家和社會經濟組織者應該認真思考的問題。本文從資本結構的定義，我國中小企業資本結構的現狀以及成因，從自身和外部環境的基礎上找出優化中小企業資本結構問題的措施。

【關鍵詞】 中小企業 資本結構 優化策略

一、引言

我國中小企業的發展，與其能否獲得足夠的資金支持密切相關。從目前來看，中小企業資本結構受到融資渠道的限制，資本總量不足困擾著企業的發展，僅依靠自有資金會導致企業不能及時的對市場變化進行調整;外部融資渠道相對狹窄，直接融資效率較低，間接融資以銀行為主，采取結構單一的債務融資，最終導致中小企業資本結構中的權益資本和債務資本內部結構失衡，融資彈性小。因此對與中小企業來說，合理的資本結構有助于企業在日趨激烈的企業競爭中穩住腳跟，降低公司運營過程中產生的風險，增加經營效益，提高企業的盈利率。所以本文以資本結構理論為基礎，主要從狹義的資本結構角度進行相關分析，找出優化企業資本結構的途徑和方法。

二、我國中小企業資本結構現狀

資本結構就是指企業各種資本的價值構成及其比例關系，是企業一定時期籌資組合的結果。資本總量不足就會影響到企業未來的發展。由于權益資本比例高，負債資本比例低，所以從中小企業的權益資本比例看來，廣泛偏好股權融資。我國的中小企業中只有極少數發行過公司債券，相反的是各中小企業重視配股之風。從而導致了我國中小企業的資本結構中權益資本的比例過高，債務融資比例相對較低。在當前環境中，中小企業想要在債券市場上融資的可能性很小，因此融資渠道越來越窄。

三、我國中小企業資本結構不合理的成因分析

（一）融資風險大

首先，中小企業在融資過程中面臨的風險有國家經濟金融政策的變化會給中小企業融資帶來風險。其次，市場利率的變動會給中小企業融資帶來風險。再次，中小企業不僅對國家產業政策和金融政策較敏感，將加劇中小企業的經營風險。最后，管理水平較低給中小企業帶來融資風險。

（二）財務管理制度不健全

我國有50%以上的中小企業公司治理結構不完善，財務制度不規范，信息透明度較差，造成企業信用度不高。中小企業信用缺失的現狀不少見，很多中小企業在面臨經營困難時，它們就會想方設法拖欠償還貸款利息，甚至有的企業拒絕還款，這些行為在某種程度上加劇了企業向銀行貸款的難度。

（三）政府管理失當和作用缺失

雖然近幾年中央和地方政府相繼出臺了一系列鼓勵中小企業發展的文件，這對加快這部分企業的發展起到積極的推動作用，但還遠遠不夠，而且在現實執行過程中還存在著政令不暢和執行不力的情況。

（四）市場準入壁壘

目前，我國中小企業在將近30個產業領域存在著不同程度的“限進”情況，投資結構不均衡的情況相當嚴重，中小企業的發展受到了很大的影響。由于我國中小企業的綜合素質相對低下，工藝技術水平和產品的檔次遠遠落后于國際水平，發達國家的技術性壁壘往往會將中小企業的出口產品擋在門外。

四、優化我國中小企業資本結構的途徑

（一）努力提高中小企業的自身素質，不斷增強融資能力

首先，中小企業應大力提高自主創新能力。其次，精確定位，明確自己在行業中的具體水平，把握好資本結構與產品競爭市場之間的動態關系，在作出決策時要考慮到自己的產品市場的競爭形勢。最后，積極推進企業治理結構的完善，建立現代企業管理制度。

（二）制定和完善信貸管理制度

推進現行的信貸管理制度的改革，盡快制定和完善與中小企業發展相適應的信貸管理辦法。實現貸款制度靈活運行，簡化信貸業務流程，公開信貸政策，實現高效率的工作水平。

（三）擴大中小企業直接融資的空間

首先，要按照現代企業制度的要求，建立規范的公司治理結構，切實加強經營管理，建立健全規范的財務管理制度，注重財務人員財務能力和風險意識的培養。其次，要不斷學習金融業務知識，熟悉融資條件和程序，進一步拓展自主創新融資渠道。

（四）政府給予優惠政策

政府還可以通過給予中小企業稅收優惠、財政補貼，提高固定資產折舊率，鼓勵發展風險投資基金等途徑加大對中小企業的扶持力度，促使其融資結構得到根本改善。大力加強政府扶持力度，不斷完善中小企業融資結構。

結 語

中小企業由于融資能力較差導致擴大負債的動機和可能性變小，從而造成流動性風險和信用風險升高。中小企業資本結構的形成受到很多因素的影響，要根據中小企業面臨的現實金融市場，實事求是的處理好各因素之間的關系。中小企業在選擇優化資本結構的路徑時需要綜合權衡。政府為中小企業營造寬松的融資環境，通過行業互助提升融資實力，加強中小企業自身實力建設有助于提高融資能力。不同性質的中小企業應該根據股權資本與債務資本的不同特點，建立穩定的財務結構，通過降低融資成本和融資風險，合理安排債務資本和股權資本的期限結構和屬性結構，從而優化資本結構。

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作者介紹：管建宇（1993.11.07）男，漢族，遼寧丹東人，單位：遼寧大學經濟學院，2018級研究生金融專業