巴菲特的投資特點(diǎn)及其弊端分析

朱曉滿

本文分析投資大師巴菲特的投資特點(diǎn)及弊端的目的在于為普通大眾投資者提供一個(gè)科學(xué)有效的思路。畢竟，巴菲特作為一代股神，值得我們學(xué)習(xí)的地方數(shù)不勝數(shù)。本文分為兩大部分，主要為投資特點(diǎn)分析和弊端分析。第一部分的投資特點(diǎn)分析文字性描述和舉實(shí)例比較多，將詳細(xì)介紹巴菲特投資特點(diǎn)，起源及一些適用于普通投資者的建議，而第二部分是股票投資弊端分析，其中由于技術(shù)分析種類(lèi)多，范圍廣，所以只選取典型的講解。最后，本文研究發(fā)現(xiàn)，巴菲特投資特點(diǎn)包括價(jià)值型投資，逆向思維，定量分析與定性分析相結(jié)合。弊端包括缺乏技術(shù)分析和過(guò)于高度集中投資。文章也將以此順序一一論述。

沃倫.巴菲特作為富可敵國(guó)的傳奇股神，他的投資理念12條一直以來(lái)都被股民奉為真理。為了更好的學(xué)習(xí)巴菲特的投資策略，下文將詳細(xì)介紹投資大師巴菲特的投資特點(diǎn)及其弊端分析。

一、投資特點(diǎn)

（一）價(jià)值型投資

價(jià)值型投資是指先確定公司的合理價(jià)值，再尋找那些股票價(jià)格明顯低于公司價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。而公司的確定合理價(jià)值從而尋找最優(yōu)投資對(duì)象應(yīng)該從以下三個(gè)方面入手：“好行業(yè)”，“好公司”，“好管理層”。好的行業(yè)主要指具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。好的企業(yè)指該企業(yè)具有良好發(fā)展前景，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，且產(chǎn)品具有核心的競(jìng)爭(zhēng)力，如果這些公司的產(chǎn)品都是耳熟能詳?shù)模敲粗辽倏梢源磉@些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入會(huì)十分可觀，分配給股東的利益也一定會(huì)高于平均互利。最后，好的管理層的作用也足以決定這只股票是否值得投資。各個(gè)管理層的商業(yè)模式各不相同，本質(zhì)上并無(wú)優(yōu)劣之分，只要能夠使企業(yè)更好的發(fā)展，則證明模式正確。但是由于社會(huì)浮躁風(fēng)氣盛行，太多的企業(yè)妄想投機(jī)涉足多個(gè)行業(yè)，從而獲取巨額利潤(rùn)，結(jié)果可參照樂(lè)視。

（二）逆向思維

2008年9月，巴菲特用18億港幣認(rèn)購(gòu)了2.25億股比亞迪股票，當(dāng)時(shí)這種大膽的投資行為幾乎被所有行業(yè)人看衰，認(rèn)為他投資了一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩沒(méi)有任何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，然而巴菲特通過(guò)逆向思維認(rèn)為比亞迪不同于傳統(tǒng)造車(chē)行業(yè)，它代表了新能源汽車(chē)，也代表了未來(lái)汽車(chē)行業(yè)的一個(gè)重要發(fā)展趨勢(shì)，而多數(shù)人們對(duì)于它的偏見(jiàn)也導(dǎo)致它的市盈率偏低，市值被低估。想做到逆向思維并不是一件簡(jiǎn)單的事，從眾是一種固有的心理，也是一種人性。而對(duì)于剛?cè)腴T(mén)的新手和散戶來(lái)說(shuō)，我們做不到巴菲特驚人的分析能力和高瞻遠(yuǎn)矚，那么可以參照以下三條“證券投資逆向思維的三不買(mǎi)原則”：不買(mǎi)連續(xù)暴漲的股票;不買(mǎi)利好公開(kāi)的股票;不買(mǎi)成交量驟然放大的股票。

（三）定量分析與定性分析相結(jié)合

作為證券投資分析的兩大類(lèi)方法，定量分析和定性分析各有優(yōu)劣。定量分析主要通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型分析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是一種比較客觀理性的分析方法。而定性分析，顧名思義，是通過(guò)直覺(jué)，經(jīng)驗(yàn)判斷一只股票是否值得投資，是一種主觀臆斷的判斷方法。巴菲特早期十分青睞定量分析，之后為了更好分析證券，才將定量分析與定性分析相結(jié)合的。

二、弊端分析

（一）技術(shù)分析

巴菲特認(rèn)為技術(shù)分析對(duì)于股票價(jià)值分析來(lái)說(shuō)毫無(wú)用處。但是，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于基本面分析未必把握的很好，因此，這里將缺乏技術(shù)分析看做巴菲特投資策略的一個(gè)弊端也無(wú)可厚非。技術(shù)分析，簡(jiǎn)言之，從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場(chǎng)或個(gè)別證券價(jià)格的未來(lái)變動(dòng)方向與程度（變動(dòng)趨勢(shì)）做出預(yù)測(cè)和判斷的分析方法。

技術(shù)分析的主要要素包括：價(jià)格，成交數(shù)量，時(shí)間與空間。主要方法包括量?jī)r(jià)分析，趨勢(shì)分析，形態(tài)理論，技術(shù)指標(biāo)與實(shí)證分析等。這里將具體介紹其中的幾種方法。

1.量?jī)r(jià)分析：價(jià)格是虛的，是表象;而成交量是真實(shí)的，是本質(zhì)。價(jià)格與成交量之間的配合是有規(guī)律的，掌握了這些規(guī)律，就可以洞悉股票價(jià)格漲跌的一般規(guī)律。

2.形態(tài)理論與實(shí)證分析

形態(tài)理論主要包括反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)整理形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)分為頭肩頂（底）;雙重頂（底）和三重頂（底）。由于篇幅原因，這里只介紹運(yùn)用較為廣泛的雙重頂（底）。

雙重頂（底）：即M頭和W底，這種形態(tài)在實(shí)際中出現(xiàn)的非常頻繁。

特征：

兩頂（底）所持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，則將來(lái)雙重頂（底）反轉(zhuǎn)的潛力越大，波動(dòng)越劇烈。頸線被突破后，價(jià)格通常會(huì)有回頭的情況，這種情況被稱(chēng)為反撲。這時(shí)頸線就起著支撐或壓力作用，也就是說(shuō)這種回頭將受到頸線的阻擋。在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細(xì)小的不同。

（二）高度集中投資

集中投資的策略在市場(chǎng)向好時(shí)會(huì)很受歡迎，因?yàn)槟軌蚍糯笫找妫?dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)壞時(shí)，集中投資將因加大波動(dòng)而失去了市場(chǎng)適用性。對(duì)于普通投資者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，分析能力和所掌握的資源遠(yuǎn)不足以達(dá)到高度集中投資的能力，因此。這算是巴菲特投資策略中的一個(gè)明顯弊端，本文仍建議普通投資者能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，而分散風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)選擇即為證券投資組合。（作者單位：合肥師范學(xué)院）