巴菲特的投資特點及其弊端分析

朱曉滿

本文分析投資大師巴菲特的投資特點及弊端的目的在于為普通大眾投資者提供一個科學有效的思路。畢竟，巴菲特作為一代股神，值得我們學習的地方數不勝數。本文分為兩大部分，主要為投資特點分析和弊端分析。第一部分的投資特點分析文字性描述和舉實例比較多，將詳細介紹巴菲特投資特點，起源及一些適用于普通投資者的建議，而第二部分是股票投資弊端分析，其中由于技術分析種類多，范圍廣，所以只選取典型的講解。最后，本文研究發現，巴菲特投資特點包括價值型投資，逆向思維，定量分析與定性分析相結合。弊端包括缺乏技術分析和過于高度集中投資。文章也將以此順序一一論述。

沃倫.巴菲特作為富可敵國的傳奇股神，他的投資理念12條一直以來都被股民奉為真理。為了更好的學習巴菲特的投資策略，下文將詳細介紹投資大師巴菲特的投資特點及其弊端分析。

一、投資特點

（一）價值型投資

價值型投資是指先確定公司的合理價值，再尋找那些股票價格明顯低于公司價值的投資機會。而公司的確定合理價值從而尋找最優投資對象應該從以下三個方面入手：“好行業”，“好公司”，“好管理層”。好的行業主要指具有競爭優勢的行業。好的企業指該企業具有良好發展前景，公司主營業務突出，且產品具有核心的競爭力，如果這些公司的產品都是耳熟能詳的，那么至少可以代表這些公司的主營業務收入會十分可觀，分配給股東的利益也一定會高于平均互利。最后，好的管理層的作用也足以決定這只股票是否值得投資。各個管理層的商業模式各不相同，本質上并無優劣之分，只要能夠使企業更好的發展，則證明模式正確。但是由于社會浮躁風氣盛行，太多的企業妄想投機涉足多個行業，從而獲取巨額利潤，結果可參照樂視。

（二）逆向思維

2008年9月，巴菲特用18億港幣認購了2.25億股比亞迪股票，當時這種大膽的投資行為幾乎被所有行業人看衰，認為他投資了一個產能過剩沒有任何競爭優勢的行業，然而巴菲特通過逆向思維認為比亞迪不同于傳統造車行業，它代表了新能源汽車，也代表了未來汽車行業的一個重要發展趨勢，而多數人們對于它的偏見也導致它的市盈率偏低，市值被低估。想做到逆向思維并不是一件簡單的事，從眾是一種固有的心理，也是一種人性。而對于剛入門的新手和散戶來說，我們做不到巴菲特驚人的分析能力和高瞻遠矚，那么可以參照以下三條“證券投資逆向思維的三不買原則”：不買連續暴漲的股票;不買利好公開的股票;不買成交量驟然放大的股票。

（三）定量分析與定性分析相結合

作為證券投資分析的兩大類方法，定量分析和定性分析各有優劣。定量分析主要通過統計數據建立數學模型分析經濟問題，是一種比較客觀理性的分析方法。而定性分析，顧名思義，是通過直覺，經驗判斷一只股票是否值得投資，是一種主觀臆斷的判斷方法。巴菲特早期十分青睞定量分析，之后為了更好分析證券，才將定量分析與定性分析相結合的。

二、弊端分析

（一）技術分析

巴菲特認為技術分析對于股票價值分析來說毫無用處。但是，對于普通投資者來說，我們對于基本面分析未必把握的很好，因此，這里將缺乏技術分析看做巴菲特投資策略的一個弊端也無可厚非。技術分析，簡言之，從技術上對整個市場或個別證券價格的未來變動方向與程度（變動趨勢）做出預測和判斷的分析方法。

技術分析的主要要素包括：價格，成交數量，時間與空間。主要方法包括量價分析，趨勢分析，形態理論，技術指標與實證分析等。這里將具體介紹其中的幾種方法。

1.量價分析：價格是虛的，是表象;而成交量是真實的，是本質。價格與成交量之間的配合是有規律的，掌握了這些規律，就可以洞悉股票價格漲跌的一般規律。

2.形態理論與實證分析

形態理論主要包括反轉形態和持續整理形態。反轉形態分為頭肩頂（底）;雙重頂（底）和三重頂（底）。由于篇幅原因，這里只介紹運用較為廣泛的雙重頂（底）。

雙重頂（底）：即M頭和W底，這種形態在實際中出現的非常頻繁。

特征：

兩頂（底）所持續的時間越長，則將來雙重頂（底）反轉的潛力越大，波動越劇烈。頸線被突破后，價格通常會有回頭的情況，這種情況被稱為反撲。這時頸線就起著支撐或壓力作用，也就是說這種回頭將受到頸線的阻擋。在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細小的不同。

（二）高度集中投資

集中投資的策略在市場向好時會很受歡迎，因為能夠放大收益，而當市場轉壞時，集中投資將因加大波動而失去了市場適用性。對于普通投資者的專業知識，分析能力和所掌握的資源遠不足以達到高度集中投資的能力，因此。這算是巴菲特投資策略中的一個明顯弊端，本文仍建議普通投資者能夠分散風險，而分散風險的最優選擇即為證券投資組合。（作者單位：合肥師范學院）