券商資產管理業務的風險問題分析

南開大學經濟學院 江偉賢

券商的資產管理業務是證券公司委托的有關資產管理業務，這些業務有很大的發展潛力，但是也要對其存在的相應風險有足夠的認識，對其中的各種意外突發風險、人才缺乏風險、非市場和市場的風險、業務方式風險、混業經營風險、受承諾風險、利益沖突風險等各種風險的有效分析，制定相應的風險控制措施，建立完善的咨詢和管理業務組織，組件的業務服務隊伍要求具有相應的專業水平和高超的業務素質，不斷進行業務操作流程的規范，不斷完善委托收費方式，建立相應的危機管理制度和體系，鼓勵和加強業務改革和創新，不斷化解風險。

1 券商資產管理業務風險及控制問題

1.1 資產管理業務的風險問題

券商資產管理業務是證券公司的主要業務，在具體運行管理中往往會有相應的風險問題。因此，券商要合理有效分析資產管理業務風險問題。第一，券商資產管理業務存在和其他有關部門混業經營的風險。我國證監會發布了規范證券公司被委托的投資管理規定和通知，在通知中強調關于受委托投資管理業務要和自營的業務、相關投資業務等分開管理，比如資金、機構、人員等都要分開，并且相應的業務部門要設置相應的隔離措施，避免業務交叉，做到各項業務的單獨管理，確?？蛻糍Y金具有一定的安全性，并能有效保護客戶的相關利益[1]。但是很多證券公司卻不能達到業務的真正分離，一些證券公司能在組織機構和人員安排方面分開實施，可是相應的投資操作也不能真正分離；一些公司因為人員短缺，相應的組織機構、人員安排也不能分開，相應的投資和操作就更不能分開了。證券公司以委托的資產購買其負責承銷的證券存貨和自營賬戶資金聯合買賣股票，甚至會把受委托管理資產和自營業務相混合，發生對沖操作，以客戶的賬戶進行高買低賣，達到自營賬戶的交易，從中獲得相應的利益。上述的現象在一些證券公司經常會發生，增加了資產管理業務風險。第二，短期管理業務風險。一些客戶對券商沒有很高的信任度，不進行長期投資，所簽署的委托合同是短期合同，比如有些客戶的委托合同是半年或者一年，這樣的資產券商很難進行更好的操作，增加了證券公司的操作難度，不能和投資人員形成穩定長久的業務關系。證券資本市場具有很大整體風險，單調的產品投資不能很好地進行規避風險，券商也不能制定合理、周密、長久、穩定的投資規劃，因為要求短期收益，券商達到的可能性很小，因此也就不能達到客戶的滿意度和獲得其信任度。因此，證券公司會采用一些急功近利的行為，沒有獲得穩定回報，還會存在相應的高風險。如果委托到期，沒有及時贖回，客戶會對券商進行擠兌，導致證券公司產生資金鏈斷裂和信用影響。

1.2 資產管理業務風險的控制問題

券商資產管理業務存在相應的風險，證券公司必須對其進行控制，可是風險控制也有一定的問題，這樣會影響資產管理業務風險，不能很好地進行控制。券商對風險控制問題要熟悉和了解，進而可以更好的控制風險，提高業務管理安全。第一，風險控制機制的相關問題。在對資產管理業務風險進行控制時，缺乏相關市場風險控制機制。資產管理業務發展有一些不規范現象，可是券商不能很好的控制，會有控制風險存在。有些券商考慮方便操作，混合操作相應的自營業務和資產管理業務，或者人員機構分離，而操作混合。有些券商沒進行資產管理和自營業務的混合操作，可是因為歸屬于同一個領導管理，沒有明確清晰的獨立性。券商主觀認識和判斷市場風險并決定調整；沒有相應的客觀、系統評估指標系統，導致不能完整的識別和評估風險[2]。沒有準確風險評估工具和方法，會使風險評估結果沒有相應的科學性和精準性。導致不能很好的控制風險。第二，相應的外部風險控制問題。券商在外部風險控制上缺少相應的精準定量標準。相應的資產管理業務與一些銀行業務相類似。資產管理業務的相應委托好比相應的銀行吸收存款，相應的委托資金進行一定的投資運作類似銀行當中的業務貸款。要對銀行業務風險有效防范，國家曾經提出了相應的規定和標準，并指定了詳細、周到的定量標準?？墒窍鄳淖C券公司很少有和銀行一樣的監管，所以，缺少降低管理業務風險的有效約束和控制，進而導致管理業務風險控制不能很好的實施。

2 分析券商進行資產管理業務風險問題解決和應對的方法和措施

券商進行資產管理業務的控制時，要遵循合理科學的有效原則，要能保障可靠、有效控制風險。需要遵循的原則有系統性和全面性原則；要建立獨立和權威的風險控制系統，實現有效控制風險。同時，也還有其他原則，比如合法性原則、風險隔離原則、獨立操作原則等。具體的風險問題解決和應對措施有以下幾個方面。

2.1 完善相應的管理咨詢業務

券商資產管理業務包含咨詢、規劃、管理、操作等各種業務，而財務顧問服務可以服務投資銀行的相關業務，同時要利用相應的咨詢及相關建議等有些服務促進管理業務的合理發展，同時降低相應的風險。相應管理咨詢服務可以給股民及客戶進行相應的教育和服務，可以幫助投資人樹立正確的理性的思想，進而提升券商的知名度，也提高公司的影響力，能更好的開發相應的潛在客戶，促進相應業務穩定發展[3]。同時，要與上市公司進行有效合作，可以幫助券商進行更好的財務顧問、增值配股、兼并收購等各種業務，同時還可以幫助公司進行相互持股，發展委托業務。這樣對上市公司的相應閑置資金進行合理應用，讓投資顧問、咨詢及財務顧問等各種業與會計師事務所及相應的律師事務所合理結合，做到全面、周到的給資產管理的客戶進行有效服務，這些相配套服務改善了，會合理化解每個管理環節等風險指數，確保委托客戶的相關利益，進而取得客戶信任，促進委托投資管理業務的深入穩定發展。

2.2 組織建立風險控制內部機構

券商要對資產管理業務風險進行有效控制，要研究各種風險存在的因素，更要改變風險控制方法和形式，要改變以前的事后控制方式為事前預防，改變外部控制形式，加強證券內部管理和控制，變落后被動變先進、積極、主動控制風險。以前的風險控制很多都是已經發生風險了，在客戶投訴或證監會檢查之后，才由證監會的監管或處罰，實施事后補救方式。證券公司的自我風險管理和控制意識和機制比較弱，進而影響了資產管理業務的誠信度，影響了券商的資產管理持續性。在強調券商的主動控制和事前控制時，具體實施還要加強對法人制度的有效完善，加強總公司控制和管理子公司力度，組建相應的風險管理控制組織，研究和制定新業務及新產品出現相應風險的解決方法，進行詳細周到的事前評估和預測，盡量化解相應的風險發生。券商要設置各個部門之間的隔離措施，做到獨立、分開操作和運行。相應的派出組織及證監會通過券商公司的相關報表及相應的內部機構、委托審計師審計等方面監督相應的獨立業務操作所發揮的作用。

2.3 明確相應的風險類型

風險有不同的定義方法，比如風險測量、風險分析方法，這是兩種不同的定義方法。實質上真正的風險是客戶對券商進行資產管理的結果所產生的變化，也可以是客戶資產管理實際情況和期望之間的距離。其特點是，第一，客戶對資產管理產生的收益率或者收益的具體情況的反映和變化。第二，是客戶對資產管理產生的負變化情況。第三，風險就是變化，如果沒有了變化，也就化解了風險，正變化是收益，沒有風險，負變化是損失，會產生很大風險。第四，以相應的概念進行分析，風險其實就是預期值，可是，預期的風險是不明確的，因此通常會在通過已經發生的相關資產均值進行預估，以過去發生的客戶資產管理及平均客戶資產管理之間的差預估可能出現的變化。第五，風險是預期，是預期客戶資產管理發生的相應變化，也是客戶資產管理實際和預期間的距離。在理論上，風險是預期值，實際風險就是實際值。對風險測量，就是客戶資產管理發生變化的標準差距，這也是風險概念的顯示。

2.4 建立和培養層次高、專業化資產管理業務服務隊伍

資產管理其實是進行資產收益最大化的操作。資產管理的重要核心內容就是高回報、高收益。這樣的操作和服務要依靠投資經驗豐富的專業人員實施，這些人員具有相應的專業技巧和知識，有敏銳的數字感及判斷能力，這些人才可以選擇最佳投資產品和領域，進而獲得更好的收益[4]。因此，券商要加大投資對投資人員進行教育、訓練和培養，建設和組織具有高專業知識的研發服務隊伍?？梢詫ζ髽I的各項工作進行管理，比如流程完善、轉移、規避、分散風險等，進而讓券商管理模式完善，都具有相應的風險控制和管理意識，對相應的風險進行全面、科學、合理的管理和監控。資產管理業務需要深入分析和研究，對數量化模型有效應用，提高投資專業性水平，同時有效提高相應的投資收益，給客戶一定的信心，促使客戶能長久持續，增強其忠實度，促進券商企業穩定發展。

3 結語

社會經濟開始全球化發展，我國的各種經濟和世界接軌，有了更大發展空間和范圍，逐漸的和實際經濟相融合，同時，證券業也會面臨新的挑戰和風險。如今的股市在不斷調節和釋放風險，逐漸進行理性運行市場?？墒侨痰馁Y產管理業務還有相應的變化和虧損，也有的券商產生相應的生存危機，這些都反映了證券公司進行資產管理業務時沒有完善風險管理控制機制，要加強完善，使其有足夠的能力管理和控制相應的風險問題，給委托人以安全的投資收益，讓券商企業獲得穩定長久的客戶資源，促進其健康穩定的發展。避免證券公司進行盲目擴張規模、或增加新產品，要全面周到的調研、分析，有效實施事前管理和控制投資風險。