淺談我國企業資本運營存在的問題及其應對措施

原陽縣天然文巖渠管理段 呂鳳敏

1 資本運營的概述

1.1 資本運營的概念

資本在廣義上指經營企業的本錢，包括所有的可以使企業獲利的所有資產。運營則是指為對生產和提供企業主要的產品和服務的系統進行設計、運行、評價和改進的管理工作。所以“資本運營”是指在日常管理中運用的手段，例如對公司的兼并、重組、收購，對內、外部的資本籌資再運作等，來達到對資產的保值并且增值的目標，使公司或企業改變傳統運營一成不變的模式，以便獲得除日常生產經營外的其他得利。

1.2 資本運營的主要目標

1.2.1 達到企業利潤最大化目標

利潤等于收入減支出的差額，因此，使收入保持最高數額的同時使得支出降到最小即可以達到其利潤最多、數額最大的最終目的。資本運營的目標不只是使某個時點的利潤變為最大現值，而是立足于長久經營，增加的不只是現在這個時點的利潤，而是企業持續經營中一整段的利潤。而且這個利潤不能簡單地理解為一個絕對數，還要考慮綜合數據指標。

1.2.2 達到企業股東權益增長最大化目標

所有者權益，包括實收資本、資本溢價、資本公積、盈余公積以及未分配利潤等。所有者權益是企業投資人對企業凈資產(無形資產和有形財產)的所有權，是企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益，其隨總資產和總負債發生變動而變動，例如盈余公積金和未分配利潤，公司獲得的利潤數值越大，稅后從利潤中就可以提取更多；反之，公司獲得的利潤數值越小，稅后從利潤中提取的就更少。故實收資本、資本溢價等這些內容的增減變動影響著股東權益的變動。

1.2.3 達到企業價值最大化目標

企業價值是指該企業的市場價值，是指企業在持續經營的情況下，其未來各經營期間的預期凈現金流量按適當的折現率計算的現值之和，體現了企業資金的時間價值、風險以及持續發展能力。也就是說，在同等條件下，企業的自由現金流量越大，它的價值也就越大。要想達到這個目的，有兩個途徑：一是盡力增加未來經營期間企業的凈現金流入量；二是降低企業的未來風險。

2 我國企業資本運營存在的問題

2.1 盲目擴張，導致企業內部不兼容

盲目擴張、兼并、收購等資本運作方式導致主業不清晰，從而降低對主業的重視程度，最后使得原本處于優勢、比例重大的主業淪為平庸，企業之間的運營機制和文化相沖突且難以磨合，失去市場競爭力與市場份額；而同時，對兼并的眾多新產業由于缺乏經驗，以及投入的精力有限，也無法獲得較高的市場競爭力與市場份額。導致整個企業集團的產業多而不精，廣而市場占有率低。最終使得企業戰略偏離，大方向迷失。從而使得企業集團不僅沒有得到加強與擴大，反而丟掉市場，走向平庸甚至滅亡。

2.2 財務相關弊病，導致資本運營效率不高

觀念和制度的落后嚴重影響著企業發展在經濟市場里面資本運營的運作效率，使得資本運作對公司發展的作用大大減少，甚至有害與公司的發展。在財務方面，存在籌資渠道單一不規范、企業賬表信息失真，計量收益難。

2.3 政府干預過度，致使市場秩序混亂

國家是企業的主人，可以直接干預企業的日常，以微觀調控的手段來維護所有人利益，達到短期經濟運行的平穩；作為社會管理者，政府應則以制定法律、法規，采取一系列宏觀調控的措施來引導、扶持與監管市場，發揮一個“看不見的手”的作用，以達到市場公平、穩定的發展。毫無疑問，兩者會時有沖突，而且兩個身份很難分開，以客觀的方式處理問題。這使得出現一系列政府過度干預的現象。

3 我國企業資本運營問題的產生原因與影響

3.1 我國企業資本運營中問題產生的原因

3.1.1 相關法律法規不健全

相比較國外資本市場而言，我國資本市場起步較晚。而且由于歷史原因，政府即沒有宏觀指導的經驗，也缺少資本市場的實踐樣本，沒有成熟的法律法規條例。這都使得資本運營市場的發展緩慢。不夠健全的法律法規使得許多問題存在，如上面提到的政府由于兩個身份不夠明確導致的干預市場過多的問題，當然這只是一個方面，仍可以看出其他引申問題，如資本運營信息市場混亂、信息失真等。這都是缺乏完善的法律法規來約束以及規范。

3.1.2 產權交易市場不夠成熟

第一，我國產權交易市場正處于初期發展階段，相關的法律條文不能夠與時俱進，包含的方面不夠全面，致使交易過程中，一些行為相對不夠標準；第二，欠缺相應的激勵、約束和爭端解決機制，因此無法形成正常的市場價格來推動市場價格的有效競爭，市場無法在優勝劣汰中發揮作用；第三，行政干預而無形中設置的障礙，阻礙了資本的市場化。資本市場的運作資本，被國有企業常常引起堵塞，即使某一個階段給予企業極大的好處，但不會使這種看起來健康而強勁的業務更長遠的發展。

3.1.3 資本運作專業性人才缺失

隨著我國經濟長足高速發展，企業的兼并、聯合，使得有些企業的規模和分布較為廣泛，且新興企業不斷如春筍林立而出。這都使得缺乏人才這一現狀在我國資本運營中導致了許多尖銳的問題，如上面提到的財務問題、盲目擴張等觀念意識問題均是由于我國資本運營這方面的專業人才良莠不齊。

3.2 資本運營發展應采取的對策

3.2.1 國家層面措施

對于我們國家來說，首先，建立國有資產的一系列管理營運體系非常的必要。國有企業對于中國經濟重要性顯而易見，其為經濟之命脈，上面國有企業資本運作暴露的問題亟需嚴加防范與解決。針對這一問題，應積極推進國有企業授權經營的工作。這樣才能使得國家在行政管理者和國有企業所有人的這兩個身份中分開，不再因混亂其立場而給經濟市場帶來問題。

3.2.2 企業層面措施

對于企業來說，資本運營的風險控制體系需要被建立，其風險意識的提高也是必不可少的措施。社會經濟市場一日萬象，企業間的競爭日益加劇，這都決定了資本運營大環境的復雜性與不可預測性。故而，企業的決策者不能只看到其利，其害也是相伴相隨的。同時，風險控制體系的建立，要求企業在資本運營的兩個階段做好具體的工作。資本運營前，需要對運營方案有充足的分析，對其可能發生的風險有足夠的預測；資本運營時，則需對該項目的進度與財務方面具體情況有嚴格的控制和監督，并且明確責任的歸屬，使得資本運營過程中的意外潛在風險能被即時發現。

3.3 教育人才層面措施

3.3.1 高等學校教育方面

在呈幾何倍數發展的現代經濟與科技大環境下，人才是任何事物發展的根本源泉。資本運營也不例外，國家、企業要想從資本運營中獲得更長遠的發展，教育資本運營方面人才是最根本的途徑。要想培養出可以提供高經濟效益的資本運營人才，不僅僅在于提高其人才高的素質，仍需要有關的部門建立相關的教育外部環境。第一，逐漸設立和完善與資本經營者相關的專業能力教育體系。第二，設立激勵此學科發展的相關政策。

3.3.2 企業培養人才方面

人是企業的根本，培養切合企業發展的高素質人才，使得企業更快速的發展壯大。培養人才的結果，就企業而言，是生產力和競爭力的增強，就員工個人而言，是自身能力和工作質量的提高。企業的競爭從表面看是產品的競爭，而本質是人才的競爭，企業應該建立科學的選才用才機制，建立公開、公平、公正的考評機制，注重企業技能人才的培養和再教育，傾力打造企業高技能、高素質的人才“高地”。俗話說“栽好梧桐樹，自有鳳凰來”。