YJ啤酒的財務報表分析

摘 要：啤酒行業已從成長階段跨入成熟階段，前五大啤酒廠商市場份額已達80%以上，市場格局穩定。YJ啤酒處于我國第四大啤酒廠商，與前三大廠商差距較大。本文主要依據YJ啤酒近五年的財務報表，對YJ啤酒進行會計分析和財務分析，發現YJ啤酒存在的不足，最后提出相應的建議。

關鍵詞：YJ啤酒；財務報表分析；啤酒行業

一、YJ啤酒的簡介

YJ啤酒成立于1980年，建廠后不斷提高企業的生產產能，通過引進技術研發產品，逐漸地發展市場，經過多次的企業擴建，不斷擴大企業規模。1996年，YJ啤酒產量全國第一。次年，YJ啤酒在深圳證券交易所上市。自此，YJ啤酒成為了一家大型啤酒集團，開始全國性區域擴張，向全國跨地區集團轉變。至今，YJ啤酒已發展近40年，在我國啤酒行業中位列第四。2017年YJ啤酒的啤酒銷量達到416萬千升，其中主品牌銷量占總銷量的75%，為313萬千升。

YJ啤酒主營啤酒的生產和銷售，目前已擁有50個控股子公司，子公司分布在全國18個省市，銷售區域遍布全國。公司推行“1+3”品牌戰略，主品牌燕京以北京為核心區域，副品牌惠泉、漓泉、雪鹿主要占據福建、廣西、內蒙古。在2018年的《中國500最具價值品牌報告》中，燕京品牌及子品牌價值總和達到1458億元，其中燕京品牌價值同比增長13%。

二、YJ啤酒的會計分析

YJ啤酒的營業收入逐年下降，五年內營業收入下降18.57%。營業收入下降原因分為內部和外部兩方面。一方面，啤酒行業需求增長動力不足。表現為一是我國人口結構發生變化，人口老齡化，而啤酒的目標消費人群年齡在20到50歲，此部分人群占比減少；二是消費者的健康意識逐漸加強，自2014年開始，我國人均啤酒消費量開始下降。另一方面，YJ啤酒自身市場敏感性不強，在并購潮盛行時，YJ啤酒沒有采取大的并購措施，沒有收購區域強勢品牌，只占領了北京、福建、內蒙古等市場。隨著近幾年的發展，我國各地區市場已經被各啤酒企業占領，再想擴張市場非常困難。因為低端市場利潤低，各廠商正調整自己的產品結構，增加高端產品占比，YJ啤酒也推出高端產品，例如世濤、愛爾，但市場反響不高。總體看，YJ啤酒在各分部市場的營業收入都下降，在其核心市場業績也下滑，營業收入減少0.58%。市場收入下滑的同時，YJ啤酒的成本控制有限，沒有及時縮減相應成本，導致利潤持續下降。

三、YJ啤酒的財務分析

（1）盈利能力分析

YJ啤酒近5年的銷售凈利率先上升后下降，于2014年達到最高點。2014年，YJ啤酒營業收入下降1.78%，而營業成本下降3.9%，抵消了營業費用上升的影響，營業總成本下降幅度大于營業收入的下降幅度，使得銷售凈利率升高。2016和2017年，YJ啤酒銷售凈利率大幅下降，凈利潤同比分別減少49%、46%，這兩年凈利潤大幅下降的原因有兩點，一是營業成本率增加，隨著營業收入的下降，YJ啤酒沒有控制好營業成本。2016年營業收入同比下降7.7%，而營業成本中的人工工資同比下降6%，燃料及動力增加2.9%。2017年營業收入同比下降3.26%，其中人工工資、燃料及動力分別同比增加3.78%、6.82%。二是營業費用率增加，雖然近兩年期間費用數額有所下降，但期間費用占營業收入的比重有所增加，對費用的控制把握小于收入的下降幅度。YJ啤酒銷售凈利率水平低，尤其是2016年之后，在經歷凈利率下降之后，沒有迅速調整提高凈利率水平。YJ啤酒的營銷策略及市場反應速度較差，凈利潤較難在短時間內挽回。在營業收入下降的背景下，YJ啤酒應當注意控制成本和費用的支出。

同樣，由于凈利潤不斷下降，而凈資產持續增加，YJ啤酒的凈資產收益率也逐漸下降，利用自有資本獲取利潤的能力越來越低。經wind數據顯示，啤酒行業近五年的凈資產收益率為6.9%、6.43%、3.76%、3.59%、6.47%，其中2017年主要受重慶啤酒極端值影響，去掉重慶啤酒后2017年行業凈資產收益率為2.96%，YJ啤酒也未達到市場平均水平。與行業相比，YJ啤酒的凈資產收益率很低。

總體看，YJ啤酒的盈利能力不強，尤其是2016年之后，企業凈利潤連續大幅度下降，營業收入下降，營業成本率及營業費用率增加，YJ啤酒對人工工資成本及燃料動力成本的管控不到位，生產員工人數多，啤酒行業生產已高度自動化，應適當縮減一線生產員工數量。

（2）營運能力分析

從上表可知，YJ啤酒的總資產周轉率在近五年內持續下降，wind數據顯示啤酒行業近五年的總資產周轉率分別為0.88、0.85、0.81、0.75、0.7，YJ啤酒總資產周轉率變動趨勢與啤酒行業整體變動趨勢是相同的。但YJ啤酒的指標仍低于行業平均水平，說明YJ啤酒資產流轉速度慢，利用率水平低，YJ啤酒應當采取相應措施提高資產利用率。

YJ啤酒的存貨周轉率也呈現下降的趨勢，反映出YJ啤酒存貨變現速度慢，銷售能力較弱，并且YJ啤酒存貨數量大，在存貨上占用資金多。存貨周轉率下降主要受營業成本下降的影響，面對市場上產能過剩的現象，YJ啤酒采取關廠措施，關閉一些邊際效益較低的企業，控制企業成本。

YJ啤酒的應收賬款周轉率逐年遞減，近五年該指標大約下降一半，表明YJ啤酒的應收賬款變現速度慢，資金周轉效率低。YJ啤酒2016年應收賬款期末余額較期初增加了53.35%，2017年降低了12.74%，但仍維持在高水平，應收賬款增加可能有兩個原因：一是為爭取市場，YJ啤酒放寬信用政策以增加銷售額，保證市場份額；二是銷量下降收入減少而被迫增加應收賬款占用的資金。應收賬款增加，而營業收入逐年遞減，導致YJ啤酒應收賬款周轉率逐年下降，公司資金被占用時間長，營運能力不強。

總體來看，YJ啤酒的營運能力較差，尚未達到行業平均水平，資產利用率低，應收賬款、存貨變現速度慢，銷售能力及資產管理能力有待提高。

（3）償債能力分析

從上表可以看到，YJ啤酒的短期償債能力較差，其中流動比率在1到1.5范圍內，而速動比率基本處于0.5以內，資產流動性及變現能力差。速動比率低主要是存貨占流動資產的比例較高，2013年YJ啤酒的存貨價值達到40.5億元，隨著企業實施去庫存、降產能等措施，2017年存貨價值降低至38億元，但仍占流動資產總額的60%。存貨可能會發生積壓、滯銷等情況而不會馬上變現以償還到期流動負債，流動性較差。而YJ啤酒的流動資產中存貨占絕大比例，導致流動資產整體變現能力較弱，到期不能償還短期債務的風險較高，短期償債能力有待提高。

YJ啤酒的長期償債能力較好，資產負債率逐年下降。對債權人來說，YJ啤酒的資產負債率處于較低水平，貸款風險較低；而對于股東來說，適當地舉債經營，可以獲得杠桿效益，以較少的資本取得企業控制權。YJ啤酒的資產負債率偏低，可以看出管理者比較保守，能夠保證債權人的利益，但杠桿效益較低。

總體看，YJ啤酒償債能力較弱，尤其是短期償債能力亟待提高，加強流動資產變現能力，減小償債風險。

四、建議

（1）調整產品結構，提高高端化產品比例

自2014年開始，我國啤酒消費量開始縮減。我國人均消費量已經達到33升每人，接近世界平均水平，加之我國人口結構改變，目標消費人群數量減少，消費需求動力增長不足，消費量潛在提升空間不大。但隨著經濟的發展，消費者消費能力不斷提升，消費結構開始升級，消費者更加注重產品的品質，追求高端化的產品體驗。企業應當采取差異化的產品策略，創新研發高端化產品，注重產品的口感，滿足消費者的高端化消費需求。中高端產品的比例增加也可以幫助企業在產銷量減少且成本增加的情況下，增加企業的營業收入，給企業帶來更高的利潤，提高企業的銷售毛利率。YJ啤酒的產品結構仍以低端產品為主，雖然推出了以純生為代表的高端啤酒，以原漿白啤為代表的個性化產品，但是中高端產品并沒有成為企業的利潤支撐點，占比比較小。

（2）控制成本支出，加強成本管理

通過上面對YJ啤酒財務報表進行分析，可以看出YJ啤酒的成本處于較高水平。影響成本因素之一是人工成本，2017年YJ啤酒員工總數量為3.7萬人，其中生產員工數量為2萬人。根據中國酒業協會統計，該年YJ啤酒產量為417萬千升，而QD啤酒生產量為756萬千升，比YJ啤酒高81%，但其生產員工僅為1.75萬人。可以看出，YJ啤酒雖然近幾年在縮減生產員工的數量，但員工數量仍然過多，生產人員單位年產量不足QD啤酒的一半。YJ啤酒應當加強人員成本管理，適當縮減不必要的人員投入。其次，要加強存貨管理，從近五年的報表發現YJ啤酒的存貨價值一直處于較高的水平，近五年存貨均價近40億元，幾乎是QD啤酒的2倍。過多的存貨會發生很大的存儲成本，包括存儲費、保管費等。大量存貨也會占用企業更多的資金，從而使企業資金利用效率低，影響企業運營。YJ啤酒應當減少企業產能，關閉部分效益低下的企業，使產銷適配，減少存貨量。

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作者簡介：于海寧（1995—），女，漢族，山東威海市人，研究生在讀，會計碩士，天津財經大學商學院會計專業。