YJ啤酒的財務報表分析

摘 要：啤酒行業(yè)已從成長階段跨入成熟階段，前五大啤酒廠商市場份額已達80%以上，市場格局穩(wěn)定。YJ啤酒處于我國第四大啤酒廠商，與前三大廠商差距較大。本文主要依據YJ啤酒近五年的財務報表，對YJ啤酒進行會計分析和財務分析，發(fā)現YJ啤酒存在的不足，最后提出相應的建議。

關鍵詞：YJ啤酒；財務報表分析；啤酒行業(yè)

一、YJ啤酒的簡介

YJ啤酒成立于1980年，建廠后不斷提高企業(yè)的生產產能，通過引進技術研發(fā)產品，逐漸地發(fā)展市場，經過多次的企業(yè)擴建，不斷擴大企業(yè)規(guī)模。1996年，YJ啤酒產量全國第一。次年，YJ啤酒在深圳證券交易所上市。自此，YJ啤酒成為了一家大型啤酒集團，開始全國性區(qū)域擴張，向全國跨地區(qū)集團轉變。至今，YJ啤酒已發(fā)展近40年，在我國啤酒行業(yè)中位列第四。2017年YJ啤酒的啤酒銷量達到416萬千升，其中主品牌銷量占總銷量的75%，為313萬千升。

YJ啤酒主營啤酒的生產和銷售，目前已擁有50個控股子公司，子公司分布在全國18個省市，銷售區(qū)域遍布全國。公司推行“1+3”品牌戰(zhàn)略，主品牌燕京以北京為核心區(qū)域，副品牌惠泉、漓泉、雪鹿主要占據福建、廣西、內蒙古。在2018年的《中國500最具價值品牌報告》中，燕京品牌及子品牌價值總和達到1458億元，其中燕京品牌價值同比增長13%。

二、YJ啤酒的會計分析

YJ啤酒的營業(yè)收入逐年下降，五年內營業(yè)收入下降18.57%。營業(yè)收入下降原因分為內部和外部兩方面。一方面，啤酒行業(yè)需求增長動力不足。表現為一是我國人口結構發(fā)生變化，人口老齡化，而啤酒的目標消費人群年齡在20到50歲，此部分人群占比減少；二是消費者的健康意識逐漸加強，自2014年開始，我國人均啤酒消費量開始下降。另一方面，YJ啤酒自身市場敏感性不強，在并購潮盛行時，YJ啤酒沒有采取大的并購措施，沒有收購區(qū)域強勢品牌，只占領了北京、福建、內蒙古等市場。隨著近幾年的發(fā)展，我國各地區(qū)市場已經被各啤酒企業(yè)占領，再想擴張市場非常困難。因為低端市場利潤低，各廠商正調整自己的產品結構，增加高端產品占比，YJ啤酒也推出高端產品，例如世濤、愛爾，但市場反響不高。總體看，YJ啤酒在各分部市場的營業(yè)收入都下降，在其核心市場業(yè)績也下滑，營業(yè)收入減少0.58%。市場收入下滑的同時，YJ啤酒的成本控制有限，沒有及時縮減相應成本，導致利潤持續(xù)下降。

三、YJ啤酒的財務分析

（1）盈利能力分析

YJ啤酒近5年的銷售凈利率先上升后下降，于2014年達到最高點。2014年，YJ啤酒營業(yè)收入下降1.78%，而營業(yè)成本下降3.9%，抵消了營業(yè)費用上升的影響，營業(yè)總成本下降幅度大于營業(yè)收入的下降幅度，使得銷售凈利率升高。2016和2017年，YJ啤酒銷售凈利率大幅下降，凈利潤同比分別減少49%、46%，這兩年凈利潤大幅下降的原因有兩點，一是營業(yè)成本率增加，隨著營業(yè)收入的下降，YJ啤酒沒有控制好營業(yè)成本。2016年營業(yè)收入同比下降7.7%，而營業(yè)成本中的人工工資同比下降6%，燃料及動力增加2.9%。2017年營業(yè)收入同比下降3.26%，其中人工工資、燃料及動力分別同比增加3.78%、6.82%。二是營業(yè)費用率增加，雖然近兩年期間費用數額有所下降，但期間費用占營業(yè)收入的比重有所增加，對費用的控制把握小于收入的下降幅度。YJ啤酒銷售凈利率水平低，尤其是2016年之后，在經歷凈利率下降之后，沒有迅速調整提高凈利率水平。YJ啤酒的營銷策略及市場反應速度較差，凈利潤較難在短時間內挽回。在營業(yè)收入下降的背景下，YJ啤酒應當注意控制成本和費用的支出。

同樣，由于凈利潤不斷下降，而凈資產持續(xù)增加，YJ啤酒的凈資產收益率也逐漸下降，利用自有資本獲取利潤的能力越來越低。經wind數據顯示，啤酒行業(yè)近五年的凈資產收益率為6.9%、6.43%、3.76%、3.59%、6.47%，其中2017年主要受重慶啤酒極端值影響，去掉重慶啤酒后2017年行業(yè)凈資產收益率為2.96%，YJ啤酒也未達到市場平均水平。與行業(yè)相比，YJ啤酒的凈資產收益率很低。

總體看，YJ啤酒的盈利能力不強，尤其是2016年之后，企業(yè)凈利潤連續(xù)大幅度下降，營業(yè)收入下降，營業(yè)成本率及營業(yè)費用率增加，YJ啤酒對人工工資成本及燃料動力成本的管控不到位，生產員工人數多，啤酒行業(yè)生產已高度自動化，應適當縮減一線生產員工數量。

（2）營運能力分析

從上表可知，YJ啤酒的總資產周轉率在近五年內持續(xù)下降，wind數據顯示啤酒行業(yè)近五年的總資產周轉率分別為0.88、0.85、0.81、0.75、0.7，YJ啤酒總資產周轉率變動趨勢與啤酒行業(yè)整體變動趨勢是相同的。但YJ啤酒的指標仍低于行業(yè)平均水平，說明YJ啤酒資產流轉速度慢，利用率水平低，YJ啤酒應當采取相應措施提高資產利用率。

YJ啤酒的存貨周轉率也呈現下降的趨勢，反映出YJ啤酒存貨變現速度慢，銷售能力較弱，并且YJ啤酒存貨數量大，在存貨上占用資金多。存貨周轉率下降主要受營業(yè)成本下降的影響，面對市場上產能過剩的現象，YJ啤酒采取關廠措施，關閉一些邊際效益較低的企業(yè)，控制企業(yè)成本。

YJ啤酒的應收賬款周轉率逐年遞減，近五年該指標大約下降一半，表明YJ啤酒的應收賬款變現速度慢，資金周轉效率低。YJ啤酒2016年應收賬款期末余額較期初增加了53.35%，2017年降低了12.74%，但仍維持在高水平，應收賬款增加可能有兩個原因：一是為爭取市場，YJ啤酒放寬信用政策以增加銷售額，保證市場份額；二是銷量下降收入減少而被迫增加應收賬款占用的資金。應收賬款增加，而營業(yè)收入逐年遞減，導致YJ啤酒應收賬款周轉率逐年下降，公司資金被占用時間長，營運能力不強。

總體來看，YJ啤酒的營運能力較差，尚未達到行業(yè)平均水平，資產利用率低，應收賬款、存貨變現速度慢，銷售能力及資產管理能力有待提高。

（3）償債能力分析

從上表可以看到，YJ啤酒的短期償債能力較差，其中流動比率在1到1.5范圍內，而速動比率基本處于0.5以內，資產流動性及變現能力差。速動比率低主要是存貨占流動資產的比例較高，2013年YJ啤酒的存貨價值達到40.5億元，隨著企業(yè)實施去庫存、降產能等措施，2017年存貨價值降低至38億元，但仍占流動資產總額的60%。存貨可能會發(fā)生積壓、滯銷等情況而不會馬上變現以償還到期流動負債，流動性較差。而YJ啤酒的流動資產中存貨占絕大比例，導致流動資產整體變現能力較弱，到期不能償還短期債務的風險較高，短期償債能力有待提高。

YJ啤酒的長期償債能力較好，資產負債率逐年下降。對債權人來說，YJ啤酒的資產負債率處于較低水平，貸款風險較低；而對于股東來說，適當地舉債經營，可以獲得杠桿效益，以較少的資本取得企業(yè)控制權。YJ啤酒的資產負債率偏低，可以看出管理者比較保守，能夠保證債權人的利益，但杠桿效益較低。

總體看，YJ啤酒償債能力較弱，尤其是短期償債能力亟待提高，加強流動資產變現能力，減小償債風險。

四、建議

（1）調整產品結構，提高高端化產品比例

自2014年開始，我國啤酒消費量開始縮減。我國人均消費量已經達到33升每人，接近世界平均水平，加之我國人口結構改變，目標消費人群數量減少，消費需求動力增長不足，消費量潛在提升空間不大。但隨著經濟的發(fā)展，消費者消費能力不斷提升，消費結構開始升級，消費者更加注重產品的品質，追求高端化的產品體驗。企業(yè)應當采取差異化的產品策略，創(chuàng)新研發(fā)高端化產品，注重產品的口感，滿足消費者的高端化消費需求。中高端產品的比例增加也可以幫助企業(yè)在產銷量減少且成本增加的情況下，增加企業(yè)的營業(yè)收入，給企業(yè)帶來更高的利潤，提高企業(yè)的銷售毛利率。YJ啤酒的產品結構仍以低端產品為主，雖然推出了以純生為代表的高端啤酒，以原漿白啤為代表的個性化產品，但是中高端產品并沒有成為企業(yè)的利潤支撐點，占比比較小。

（2）控制成本支出，加強成本管理

通過上面對YJ啤酒財務報表進行分析，可以看出YJ啤酒的成本處于較高水平。影響成本因素之一是人工成本，2017年YJ啤酒員工總數量為3.7萬人，其中生產員工數量為2萬人。根據中國酒業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，該年YJ啤酒產量為417萬千升，而QD啤酒生產量為756萬千升，比YJ啤酒高81%，但其生產員工僅為1.75萬人。可以看出，YJ啤酒雖然近幾年在縮減生產員工的數量，但員工數量仍然過多，生產人員單位年產量不足QD啤酒的一半。YJ啤酒應當加強人員成本管理，適當縮減不必要的人員投入。其次，要加強存貨管理，從近五年的報表發(fā)現YJ啤酒的存貨價值一直處于較高的水平，近五年存貨均價近40億元，幾乎是QD啤酒的2倍。過多的存貨會發(fā)生很大的存儲成本，包括存儲費、保管費等。大量存貨也會占用企業(yè)更多的資金，從而使企業(yè)資金利用效率低，影響企業(yè)運營。YJ啤酒應當減少企業(yè)產能，關閉部分效益低下的企業(yè)，使產銷適配，減少存貨量。

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作者簡介：于海寧（1995—），女，漢族，山東威海市人，研究生在讀，會計碩士，天津財經大學商學院會計專業(yè)。