基于金融科技創(chuàng)新下監(jiān)管模式選擇的對策研究

摘 要：近幾年來，全球金融科技領(lǐng)域的融資持續(xù)升溫，我國也在不斷擁抱金融科技的浪潮。隨著金融科技的不斷發(fā)展、市場參與主體的多元化、市場環(huán)境的復(fù)雜多變，都給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來了新的挑戰(zhàn)，用滯后的監(jiān)管機(jī)制來管控日新月異的金融科技是不夠的，監(jiān)管理念應(yīng)當(dāng)有所轉(zhuǎn)變。本文在分析金融科技創(chuàng)新后所面臨的復(fù)雜風(fēng)險以及國內(nèi)外監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國金融科技監(jiān)管存在的問題，探討了在平衡風(fēng)險防控和促進(jìn)創(chuàng)新之下我國金融科技監(jiān)管模式的選擇建議。

關(guān)鍵詞：金融科技創(chuàng)新；監(jiān)管挑戰(zhàn)；監(jiān)管模式；創(chuàng)新與監(jiān)管平衡

一、金融科技創(chuàng)新下面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)

2018年前三季度全球金融科技融資金額高達(dá)326億美元，金融科技也逐漸成為驅(qū)動我國金融創(chuàng)新發(fā)展的強(qiáng)大動力。盡管金融科技創(chuàng)新了一系列金融業(yè)務(wù)模式，提高了金融服務(wù)效率，降低了金融服務(wù)成本，但這不僅沒有降低金融領(lǐng)域所面臨的市場風(fēng)險，反而加大了金融風(fēng)險的隱蔽性，給金融行業(yè)監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)對外部因素的沖擊或內(nèi)部因素的牽連而遭受劇烈波動，從而引起市場恐慌以及金融市場連鎖反應(yīng)。金融科技企業(yè)大多是創(chuàng)新型的企業(yè)，往往伴隨著高隱蔽性風(fēng)險，一旦受到外部經(jīng)濟(jì)的沖擊，風(fēng)險傳播的高速度很可能會導(dǎo)致市場投資者情緒恐慌，會放大市場對金融科技行業(yè)的悲觀情緒，增加融資難度，加大金融科技的市場危機(jī)。

（2）信用安全風(fēng)險

信用風(fēng)險一直是金融機(jī)構(gòu)存在的重大風(fēng)險。金融科技以科技為手段創(chuàng)新了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式，創(chuàng)新了金融產(chǎn)品，但并未改變金融機(jī)構(gòu)與投資者或借貸者之間的信任度，反而因為創(chuàng)新的金融產(chǎn)品是高風(fēng)險行業(yè)，會使投資者處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，一旦高風(fēng)險行業(yè)出現(xiàn)市場危機(jī)，就會嚴(yán)重加大金融機(jī)構(gòu)與投資者之間的信任危機(jī)，違約風(fēng)險更高。

（3）技術(shù)風(fēng)險

金融科技是金融與科技的有機(jī)融合，是以眾多新興科技作為技術(shù)支撐進(jìn)而創(chuàng)新金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)。在金融科技中，現(xiàn)代科技技術(shù)是金融科技發(fā)展的前提。但反過來，金融科技創(chuàng)新了金融行業(yè)的業(yè)務(wù)模式后，需要更高端的技術(shù)來應(yīng)對金融科技創(chuàng)新后的各種復(fù)雜多變的金融風(fēng)險，否則就會出現(xiàn)技術(shù)發(fā)展滯后現(xiàn)象，導(dǎo)致金融創(chuàng)新跟不上技術(shù)進(jìn)步的步伐。技術(shù)的滯后會帶來一系列信息安全方面的風(fēng)險，產(chǎn)生低效率的局面，使得市場對金融科技產(chǎn)生悲觀情緒，這與金融科技的宗旨是背道而馳的。

（4）合規(guī)風(fēng)險

合規(guī)風(fēng)險是指在企業(yè)經(jīng)營活動未能與法律法規(guī)政策及企業(yè)內(nèi)部規(guī)則保持一致而導(dǎo)致的風(fēng)險。它強(qiáng)調(diào)的是因為各種自身原因主導(dǎo)性地違反法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則等而遭受的經(jīng)濟(jì)或聲譽(yù)的損失。目前，有一些打著金融科技旗號的企業(yè)背地里卻進(jìn)行一些非法集資、網(wǎng)絡(luò)傳銷等違法行為。

（5）監(jiān)管風(fēng)險

金融監(jiān)管是維持金融行業(yè)正常秩序的重要手段，金融科技在創(chuàng)新金融領(lǐng)域的同時，也帶來了更加隱蔽的市場風(fēng)險，加大了市場的監(jiān)管難度，尤其是有些處于監(jiān)管灰色地帶的金融科技企業(yè)。另外，監(jiān)管制度、模式的不完善還會導(dǎo)致監(jiān)管套利問題的出現(xiàn)。正是由于技術(shù)層面支持力度的難度，我國金融科技的監(jiān)管問題非常突出，例如2018年出現(xiàn)的P2P“爆雷”事件。

二、金融科技監(jiān)管模式

（1）各國當(dāng)前常用的金融科技監(jiān)管手段

1.監(jiān)管沙盤（Regulatory Sandbox）

監(jiān)管沙盒是一個監(jiān)管規(guī)定有所放寬，在保護(hù)消費者權(quán)益、嚴(yán)防風(fēng)險外溢的前提下，鼓勵創(chuàng)新的安全空間。金融科技企業(yè)可以在這樣的空間里測試創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、模式、服務(wù)等，無需擔(dān)心碰到問題時立刻受到監(jiān)管規(guī)則的約束。

2.監(jiān)管科技（RegTech）

監(jiān)管科技是近幾年才出現(xiàn)的，國內(nèi)是從2017年正式討論“監(jiān)管科技”的。楊東（2018）認(rèn)為監(jiān)管科技是“科技驅(qū)動型監(jiān)管”的手段。何海鋒（2018）認(rèn)為，“監(jiān)管科技”是在金融與科技更加緊密結(jié)合的背景下，以數(shù)據(jù)為核心驅(qū)動，以云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)為依托，以更高效的合規(guī)和更有效的監(jiān)管為價值導(dǎo)向的解決方案。

3.多元合作治理

金融科技行業(yè)具有高風(fēng)險、高創(chuàng)新的特點，由于市場參與主體具有多元化，在監(jiān)管方面不能只是單獨的一方監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與，而是應(yīng)該在外部第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)管之下，加強(qiáng)企業(yè)自身監(jiān)管力度，以及政府與非政府主體的互動合作，這就是多元合作治理。這樣的治理模式是法律治理與技術(shù)治理的結(jié)合，更強(qiáng)調(diào)政府、機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身在監(jiān)管機(jī)制中形成均衡治理。

4.功能性金融監(jiān)管

功能性金融監(jiān)管是指基于金融體系基本功能而設(shè)計的，能實施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管，這樣的監(jiān)管更具連續(xù)性和一致性。功能性金融監(jiān)管是依據(jù)金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能來確定相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管制度，旨在解決混業(yè)經(jīng)營條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管問題。

5.雙峰監(jiān)管

雙峰監(jiān)管源于英國金融監(jiān)管體制改革的成果，是把監(jiān)管職能劃分為行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管。在英國的“雙峰”監(jiān)管機(jī)制下，行為監(jiān)管以防范金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險、欺詐行為為主，審慎監(jiān)管以維護(hù)金融市場穩(wěn)定、金融市場穩(wěn)健發(fā)展、防范化解金融重大風(fēng)險為主。

（2）國外金融科技監(jiān)管模式

1.英國、新加坡、澳大利亞的“監(jiān)管沙盒”

監(jiān)管沙盒是英國最先對于 Fintech 領(lǐng)域采取的監(jiān)管模式。監(jiān)管沙盒模式主要是對于金融科技類風(fēng)險高，技術(shù)專業(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)，在測試期間獲得較為寬松的“監(jiān)管環(huán)境”，測試企業(yè)新推出的金融產(chǎn)品，以保護(hù)消費者權(quán)益為前提，根據(jù)測試結(jié)果判斷金融產(chǎn)品能否投放市場。隨著英國對于監(jiān)管沙盒監(jiān)管模式的廣泛應(yīng)用，新加坡、澳大利亞也開始采用“監(jiān)管沙盒”模式，并不斷完善此監(jiān)管模式，使之更加成熟。

2.美國Fintech監(jiān)管模式

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要采取的是寬松的“無異議函”政策，這是在2016年由美國消費者金融保護(hù)局提出的。這是由于美國更加關(guān)注的是令消費者受益的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，采取“無異議函”政策旨在為Fintech創(chuàng)造寬松的監(jiān)管環(huán)境，減少Fintech企業(yè)對金融監(jiān)管的顧慮，希望在鼓勵Fintech創(chuàng)新的同時，還能降低Fintech創(chuàng)新企業(yè)所面臨的監(jiān)管的不確定性。除此之外，美國證券交易監(jiān)管還采取功能監(jiān)管方式，主要監(jiān)管P2P、眾籌等相關(guān)業(yè)務(wù)。

（3）我國金融科技監(jiān)管模式

張婉瑩（2019年）認(rèn)為，命令—控制型監(jiān)管是我國目前采用較為普遍的監(jiān)管模式。命令—控制型監(jiān)管模式是指，事先由監(jiān)管部門或企業(yè)內(nèi)部制定好所有的行為規(guī)則，再由各企業(yè)在經(jīng)營活動過程中執(zhí)行規(guī)則命令，遵守制定的規(guī)章制度。企業(yè)不得違反制定好的準(zhǔn)則，否則就會受到相應(yīng)的監(jiān)管處置。當(dāng)然，制定好的規(guī)章制度也不是一成不變的，監(jiān)管部門是會針對行業(yè)情況的變化來修訂現(xiàn)有制度，企業(yè)自身也會根據(jù)國家政策相應(yīng)調(diào)整企業(yè)準(zhǔn)則以及經(jīng)營方式，不斷完善監(jiān)管制度及監(jiān)管方式。

三、我國金融科技監(jiān)管存在的問題

（1）監(jiān)管范疇、監(jiān)管主體不明確

監(jiān)管范疇的不明確主要是由于金融科技沒有一個統(tǒng)一的學(xué)術(shù)定義。金融科技通常認(rèn)為是指以大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、分布式等現(xiàn)代現(xiàn)金技術(shù)在金融領(lǐng)域的發(fā)展應(yīng)用，以科技為落腳點，是現(xiàn)代科技技術(shù)在金融領(lǐng)域的深度應(yīng)用。但很多時候我們會把金融科技與科技金融的概念混淆，把科技金融行業(yè)的監(jiān)管納入到金融科技行業(yè)的監(jiān)管，而有些真正屬于金融科技行業(yè)的相關(guān)企業(yè)反而被排在監(jiān)管之外了。這樣的情況不但導(dǎo)致了監(jiān)管范疇的模糊，會出現(xiàn)監(jiān)管灰色地帶的情況，給監(jiān)管套利者帶去了更大鉆空子的空間，還會使監(jiān)管主體不明確，出現(xiàn)多重監(jiān)管或空頭監(jiān)管情況。

（2）監(jiān)管技術(shù)滯后

近幾年來，金融科技發(fā)展突飛猛進(jìn)，由金融科技帶來的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品也備受關(guān)注。由于創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品往往伴隨著高風(fēng)險，加之金融科技市場主體多元化，市場風(fēng)險更加復(fù)雜，因此，對金融科技的監(jiān)管就更加棘手。金融科技本是技術(shù)帶來的金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，但由此而創(chuàng)新的金融領(lǐng)域后的風(fēng)險監(jiān)管問題如果不能通過更先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)解決，那么，這樣監(jiān)管技術(shù)滯后于金融科技創(chuàng)新的局面會增加金融市場風(fēng)險，嚴(yán)重時會導(dǎo)致監(jiān)管無效。

（3）企業(yè)自身對監(jiān)管機(jī)制建立的缺乏

金融科技行業(yè)的企業(yè)往往是創(chuàng)新型的高風(fēng)險企業(yè)，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制，旨在提前發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制風(fēng)險可以做好應(yīng)對措施，防止風(fēng)險的多米諾骨牌效應(yīng)。但內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制的建立需要大量的人力資源、時間成本等，因此，大多數(shù)企業(yè)不太愿意花太多精力在監(jiān)管機(jī)制的建立上，這就會導(dǎo)致一旦重大風(fēng)險事件爆發(fā)，事后會花費更多的時間、精力去平息、修復(fù)事件。

（4）金融科技創(chuàng)新與金融科技監(jiān)管的沖突

金融科技創(chuàng)新是驅(qū)動金融領(lǐng)域發(fā)展的不竭動力，金融科技領(lǐng)域的風(fēng)險監(jiān)管是金融行業(yè)持久穩(wěn)健發(fā)展的保障。金融科技創(chuàng)新與金融科技監(jiān)管在金融科技的發(fā)展過程中是相互依存的，也是相矛盾的。這是由于金融科技創(chuàng)新會帶給市場更加復(fù)雜、不易辨別的風(fēng)險。這樣一來，傳統(tǒng)的監(jiān)管體系就不太適宜金融科技的創(chuàng)新領(lǐng)域，就要求引入更加合理有效的監(jiān)管機(jī)制以適應(yīng)市場的監(jiān)管需求，既能促進(jìn)金融科技的創(chuàng)新發(fā)展，又能適度有效防控金融科技帶來的市場風(fēng)險，使得金融科技能高質(zhì)量地在市場上穩(wěn)定發(fā)展。

四、金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管適度平衡下我國監(jiān)管模式的選擇建議

金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管是密不可分的，即使兩者之間是有相互矛盾的地方，但也應(yīng)該最大化地發(fā)揮兩者的協(xié)同作用，既保持市場創(chuàng)新活力，又能進(jìn)行適當(dāng)有效的監(jiān)管，保持金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管之間的適度平衡，這是我國監(jiān)管模式選擇的大前提。

金融科技監(jiān)管模式都是各有其利，各有其弊。為了更好地推動中國金融科技的發(fā)展，通過分析我國金融科技監(jiān)管存在的問題以及到考慮平衡金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管問題，本文認(rèn)為，我國金融科技監(jiān)管模式要以雙峰監(jiān)管為主，采取多元化的監(jiān)管手段。具體的建議如下：

（1）采取雙峰監(jiān)管模式為主，功能性監(jiān)管為輔的模式

在《中國金融穩(wěn)定報告2017》中提出，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要推動強(qiáng)化功能監(jiān)管、綜合監(jiān)管和行為監(jiān)管，實現(xiàn)金融監(jiān)管全覆蓋”，這與雙峰監(jiān)管的核心要點是基本一致的。再結(jié)合功能性監(jiān)管的優(yōu)勢可以彌補(bǔ)雙峰監(jiān)管的不足，盡可能全方位防范金融科技市場風(fēng)險。

（2）借鑒“監(jiān)管沙盒”機(jī)制的優(yōu)點

我國金融科技發(fā)展迅速，創(chuàng)新型產(chǎn)品復(fù)雜多樣，需要“監(jiān)管沙盒”這樣的模式測試創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、模式、服務(wù)，給予金融科技企業(yè)一定的試錯空間。

（3）在監(jiān)管過程中適當(dāng)應(yīng)用監(jiān)管科技

金融科技是金融和科技的深度融合。在監(jiān)管過程中，要適當(dāng)運(yùn)用現(xiàn)代科技技術(shù)，實時監(jiān)測運(yùn)營活動，防止監(jiān)管套利的出現(xiàn)，降低金融科技市場風(fēng)險。

（4）完善金融科技監(jiān)管制度及相應(yīng)的法律法規(guī)

金融科技在我國發(fā)展飛速，但相應(yīng)的監(jiān)管制度沒能跟上發(fā)展的速度。通過不斷完善金融科技監(jiān)管制度，使得金融科技更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（5）培養(yǎng)新型監(jiān)管人才

金融科技市場需要專業(yè)性的監(jiān)管工作人員，這就要求培養(yǎng)一支熟悉金融科技行業(yè)運(yùn)行狀況、熟悉國家監(jiān)管措施動態(tài)變化、適應(yīng)金融科技發(fā)展需要的專業(yè)人才隊伍。

總的來說，雖然金融科技重塑了傳統(tǒng)金融業(yè)，但創(chuàng)新后金融領(lǐng)域的市場風(fēng)險變得更加復(fù)雜多變。因此，為了更好地應(yīng)對金融科技風(fēng)險，我們需要平衡金融科技的創(chuàng)新和監(jiān)管，采用多元化的監(jiān)管手段和工具防控創(chuàng)新風(fēng)險。

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作者簡介：高媛（1995年-），女，漢，籍貫：重慶市，學(xué)歷：研究生在讀，單位：重慶工商大學(xué)，研究方向：金融科技、綠色能源金融。