論取消證券交易印花稅的必要性

李雪妍

【摘 要】隨著我國證券市場的不斷發展，證券交易印花稅作為投資者交易成本的一部分，其存在及調整對證券市場有重大影響。本文以證券交易印花稅為研究對象，從其產生背景和內容出發，闡述證券交易印花稅設立的初衷，并論證當前情況下證券交易印花稅出現的問題以及取消證券交易印花稅的必要性。

【關鍵詞】證券交易印花稅；證券市場；發展方向

一、證券交易印花稅概述

1990年為了穩定初創的股市，深圳證券交易所開始征收證券交易印花稅，由賣出方按成交金額的0.6%繳納。此后，為了對證券市場進行有效調控，我國對證券交易印花稅的稅率及征收方式進行了多次調整，如1997年5月證券交易印花稅稅率由0.3%上調至0.5%，導致股指半年內下降了500點，跌幅達到30%多；2007年5月證券交易印花稅稅率由0.1%上升至0.3%，上證綜指暴跌281.84點；2008年4月證券交易印花稅稅率的降低以及2008年9月由雙邊征收改為單邊征收的突發利好，都讓股市出現短時間的提振。

從以上現象可以看出，證券交易印花稅與證券市場走向有著密不可分的聯系，其對股市的長期影響或許會受其他因素的干擾而削弱，但都會起到一定的短期調控作用。如今，證券交易印花稅仍采取以股票交易成交金額的0.1%對賣出方單向征收的政策。2018年11月1日，印花稅法征求意見稿將證券交易印花稅的納稅人和稅率調整的職責賦予了國務院，使印花稅調整的權限得到簡化，以便更好地適應市場的變化。

二、證券交易印花稅的設立初衷

（一）增加財政收入

證券交易印花稅作為稅收的一種，其主要作用是增加財政收入。隨著證券市場的不斷壯大，證券交易印花稅可以為我國帶來穩定的稅收收入，為社會經濟的穩定發展做出一定貢獻，有利于資源的合理配置。

（二）調控證券市場

中國的資本市場起步相對較晚，發展還不夠成熟，證券交易印花稅可以成為政府調控證券市場的有效手段。當股市處于低迷時期時，降低印花稅稅率可以增強投資者的信心，為證券市場注入活力；當股市過熱，嚴重背離經濟基本面時，稅率的提高可以起到給證券市場降溫的作用，使投資者更加理性地作出判斷。作為調控股市的政策手段，證券交易印花稅可以在短期內影響股市的變動，使得證券市場在政府的調控下更加平穩健康的發展。

（三）抑制投機行為

相比于大多數西方國家，我國資本市場中存在著數量眾多的個人投資者，他們為了獲取短期收益而進行頻繁的交易，另外制度性建設滯后于市場規模的發展速度，股市在短期內受外部因素影響，容易出現劇烈波動，不利于證券市場的健康發展。證券交易印花稅的存在提高了股票交易成本，使得人們更加傾向于對股票的長期持有，可以減少投機行為。同時，交易成本的提高可以有效避免“羊群效應”的產生，有助于投資者更加理性地選擇和決策，降低股市過熱的風險。

三、證券交易印花稅的取消是大勢所趨

（一）證券交易印花稅功能的弱化

隨著資本市場的不斷發展，證券交易印花稅存在的現實意義其實已大打折扣。首先，從其稅率由最初的0.6%下降到如今的0.1%可以看出，政府想利用證券交易印花稅增加財政收入的目的逐漸淡化。2018年全國一般公共預算收入達183352億元，同比增長6.2%，其中證券交易印花稅收入為977億元，同比下降8.6%，證券交易印花稅占比僅有0.5%左右，其帶來的收入相比之下微不足道。另一方面理解，如果我們有一個健康、穩定、強大的市場，使得社會資源可以通過市場自我調節得到更為合理高效的配置，優勝劣汰，市場力量將會催生大批優秀公司不斷發展壯大，這些公司對社會和稅收的貢獻將超過證券交易印花稅的作用。

其次，隨著證券市場的逐步發展、股市各項制度和建設機制的不斷完善，證券市場對證券交易印花稅的調控會產生一定免疫力，其調節市場的功能從長期來看將會不斷降低。此外，證券交易印花稅對投機行為的抑制效果也不夠理想，在短期暴漲的利益誘惑面前，人們很難通過印花稅的征收來找回理性。例如2015年的股災就是因為人們都抱著投機的心態參與市場交易，加上場外配資的興風作浪，導致股市出現巨大的波動，給無數的股民帶來慘痛的教訓。

（二）取消證券交易印花稅的意義

1.形成國際化的資本市場。放眼國際市場，只有中國和印度依然進行證券交易印花稅的征收，美國等國家都轉而以資本利得稅代替。在國際資本市場逐漸融合的環境下，通過減免印花稅來降低交易成本，是與國際接軌的做法，可以提高我國的國際競爭力，有利于吸引外資投資于中國股市。同時，實行國際通行做法讓國內投資者和國際投資者在資本市場中遵循同樣的交易規則，有助于培育具有國際視野的投資者和國際化的投資機構。

2.有助于公平的維護。我國的證券交易印花稅屬于行為稅類，凡是進行股票交易的賣出方都要繳納印花稅，而不論其盈利或是虧損，這與稅收調節收入分配的作用產生矛盾。在我國A股市場中，中小投資者數量龐大，其換手率相對較高，導致證券交易印花稅的實際稅負增加。此外，中小投資者在股市動蕩之時往往承擔著較大的風險，發生虧損的可能性更大，印花稅的征收對其來說無疑是雪上加霜。

3.實現資本市場的繁榮。取消證券交易印花稅來降低交易成本、實行國際通用規則，有助于增強股市信心，創造真正繁榮的資本市場，實現以資本市場促進企業發展而帶動整體經濟繁榮的最終目標。目前，上交所正在快速推進科創板的實施，其制定的基本規則與國際通用規則具有相同的實施機制，有助于進一步推進我國資本市場的發展。經過近三十年的變革和發展，證券交易印花稅在實現其增加財政收入、調控證券市場等功能的同時，一直存在較大爭議。結合證券交易印花稅的調整歷程以及減稅降費的整體改革方向來看，取消證券交易印花稅是大勢所趨，也是我國資本市場走向成熟和繁榮的助力之一。

【參考文獻】

[1]程平.我國證券交易印花稅改革路徑探究——以稅法基本原則為視角[J].山西財政稅務專科學校學報，2018，20（04）：13-18.

[2]黃達威. 證券交易印花稅對股價影響的實證研究[D].首都經濟貿易大學，2017.

[3]溫曉蕓.論證券交易印花稅[J].法制與社會，2009（05）：113-114.