上市公司財務報表分析

周袁鋒

【摘要】隨著新時代市場經濟的發展，企業結構變得越來越復雜，財務分析在企業管理中的作用日益凸顯。文章著眼于償債能力，通過對于福建QPL股份公司的財務比率進行系統分析與評價，力求能夠對于福建QPL公司的報表數據進行邏輯的把握，同時了解福建QPL公司相關的財務風險影響，并進一步提出解決方法和改進建議。

【關鍵詞】上市公司;財務分析;償債能力

一、福建QPL公司概況

福建QPL實業股份有限公司創立于1990年，是中國男裝開創性品牌。2004年，福建QPL（股票代碼：002029）成為深圳中小板上市的服裝企業。一直以來，福建QPL茄克系列都深受消費者青睞，連續17年中國茄克市場占有率領先，并被授予“茄克之王”稱號。

本文試圖利用福建QPL公司2014—2018年財務報表的速動比率、流動比率及現金比率來評價福建QPL公司的短期償債能力，并運用資產負債率、權益乘數和產權比率分析福建QPL公司的長期償債能力，并作出財務分析結論和財務建議。

二、償債能力分析

償債能力的強弱能夠代表一個企業財務風險的高低，它是衡量企業能否持續穩定發展下去的標準。根據債務持有時間的長短，將償債能力分成短期償債能力與長期償債能力。

（一）短期償債能力指標對比分析

將相關指標數據列入表1和圖1中，便于對比分析。

由表1和圖1可知，福建QPL企業的各短期償債能力指標在研究所選取數據的時間段內均有不同程度的變動。速動比率*和流動比率*數據均來自東方財富網。

1.速動比率和流動比率分析

由表1和圖1可知，福建QPL公司2014—2017年的速動比率是逐年遞減的，從2014年的2.27降至2015年的2.06，由2015年的2.06降至2016年的1.78，再由2016年的1.78降至2017年的1.67，但在2018年有所回升至1.79，但仍然屬于過高，一般正常值在1左右;流動比率在前4年都是遞減的，從2014年的2.64降至2015年的2.44，由2015年的2.44降至2016年的2.12，再由2016年的2.12降至2017年的1.96，不過在2018年有所回升至2.14，說明其2018年的流動比率有所變大;一般的來說，企業比較好的流動比率基本維持在2上下，但由于地理差異與行業不同，其償債能力也有不完全相同的衡量標準。盡管如此，可以肯定的是，如果生產公司的流動比率小于1，則意味著公司可能面臨資金周轉的困難以及無法償還到期債務。

2.現金比率分析

現金比率的公式：

現金比率=現金以及現金等價資產總量（貨幣資金）/流動負債合計

通過計算可算出公司的現金比率，以衡量公司資產的流動性。由表1和圖1可知，現金比率從2014年的1.07降至2015年的0.96能說明公司在進行調整現金得到了一定程度上更好的使用，由2015年的0.96降至2016年的0.70，再由2016年的0.70降至2017年的0.46，但在2018年有所回升至0.52是比較合理的，波動幅度較小，但整體在范圍0.46～1.07內且都大于20%。一般來說，對于公司自身來講現金比率把控在0.50到1.00之間比較合理。說明18年福建QPL公司的戰略調整是正確的，公司的流動資產得到相對合理的運用。

（二）長期償債能力指標對比分析

將相關指標數據列入表2和圖2中，便于對比分析。

（三）長期償債能力比較分析

資產負債率*和權益乘數*的數據直接來自東方財富網。

1.資產負債率與權益乘數分析

資產負債率反映了在企業全部資產中屬于負債比率。權益乘數反映了企業資產中所有者投入的資本占比。由表2和圖2可以看到，福建QPL公司的資產負債率在以2014年為基期前3年逐漸平均增加2.08%左右，但從2017年到2018年下降了3.13%使公司的負債更安全，財務風險變小，同時表明企業的財務杠桿利用能力變弱。其權益乘數的變動不大，從2014年到2018年5年之間的變動極值只有0.09，說明企業的負債程度不高，財務風險較低。資產負債率與權益乘數體現出福建QPL公司的財務風險較低，其長期償債能力較強，沒有明顯缺陷。

2.產權比率分析

產權比率的公式：

產權比率=總負債/股東權益合計×100%

通過公式計算公司產權比率，產權比率是總負債合計與所有者權益總額的比率，可反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，而且反映了自有資金償還全部債務的能力。由表2和圖2可知，產權比率范圍在41.58%～55.26%之間變化的波動不大，極差為13.68%，一般標準值在1.2。而2018年由2017年的55.26%降至48.06%下降7.2%，表明其長期償債能力有所變強。

綜合上述分析，發現福建QPL公司近幾年在不斷的發展，由于這些年在國外大牌服裝如優衣庫和Zara涌入中國市場，再加上電商經濟給線下門店帶來的沖擊與后起之秀海瀾之家的強勢攻擊。福建QPL公司短期償債能力的流動比率和現金比率在正常值范圍內，不過其速動比率過高，說明福建QPL公司現金持有太多，公司的存貨可能存在問題以及資金利用效率不高等問題造成。福建QPL公司的資產負債率與權益乘數較小，但其產權比率變動較低，說明長期償債能力較強。

三、建議

以上分析都是基于福建QPL公司的2014—2018年的年末報表的數據，該報告為靜態值，存在一定的局限性，但是對于分析服裝及紡織行業企業的償債能力具有一定的積極意義。只有對企業自身的償債能力具有十分清晰的認識和了解，才能準確制定企業的未來發展方案，提升企業發展的穩定性和核心競爭力。同時，針對福建QPL公司存在的問題，有以下的建議

（一）深化各方面改革

公司服裝業務前幾年去庫存以及多項改革措施逐步顯效，財務指標映現在收入接連回升、對總體業績增長貢獻提高，同時庫存、計提等指標向好。從福建QPL公司經營端改革措施來看，基于福建QPL品牌的消費者影響力積累，公司從產品、渠道、供應鏈、品牌建設各個方面改革，渠道方面改革和分配制度，促進直接管理，培育核心零售商，促進業務合作，實現供應鏈的精細化管理。并改革供應鏈部門組織體系，提高后臺辦公效率和積極性，采取一些有利于激發員工和特許經營者活力的措施，只有全面深化改革才能促進企業持續健康發展。

（二）提高自主創新能力

上市公司應加強自身自主創新能力，與其他紡織上市公司的發展區別開來，減少雷同;提高公司產品的品牌認知度與知名度，進而加強自身核心競爭力，使企業能更快、更全面地占領市場，降低負債和投資風險，增加上市公司的硬實力。

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