匯率影響因素的實證分析

摘? 要：國際貿易往來，使得各國之間需要辦理國際結算，所以每個國家的貨幣，都有一個匯率。隨著社會的不斷發展，匯率的重要愈發明顯，本文介紹了匯率的概念、標價方法和影響匯率的因素，并就幾個重要因素進行了模型分析，并提出了對策和建議。

關鍵詞：匯率;GDP;通貨膨脹

一、匯率影響因素的理論基礎

（1）匯率的概念

匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率變動對一國進出口貿易有著直接的調節作用。在一定條件下，通過使本國貨幣對外貶值，即讓匯率下降，會起到促進出口、限制進口的作用。

（2）匯率的標價方法

直接標價法：用1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數額的本國貨幣，叫做直接標價法。在直接標價法下，外國貨幣的數額固定不變，本國貨幣的數額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。

間接標價法：用1個單位或100個單位的本國貨幣作為標準，折算為一定數量的外國貨幣，叫做間接標價法。在間接標價法下，本國貨幣的數額固定不變，外國貨幣的數額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而改變。

（3）匯率的影響因素

1.我國國內生產總值（GDP）：國內生產總值（GDP）代表著一個國家的經濟實力。經濟增長率對匯率的影響是多角度多方面的，我國經濟高速增長，其中出口貿易高速增長又貢獻了很大部分，國民經濟發展速度進入了換檔期，不斷走低的經濟增長速度給人民幣造成了一定的貶值壓力。

2.通貨膨脹：通貨膨脹水平是影響人民幣匯率變化的重要因素。如果人民幣供給量過大，貨幣購買力超過了商品流通實際需要，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使貨幣在國內購買力下降，造成貨幣對內貶值。

3.進出口差額：進出口差額是指一定時期內一國出口總額與進口總額之間的差額，用以表明一國對外貿易的收支狀況。當出口總值大于進口總值時，出現貿易盈余，稱“貿易順差”或“出超”。通常，貿易順差以正數表示，貿易逆差以負數表示。

4.貨幣供應量：廣義的貨幣供給量是一國的流通現金加上活期存款，再加上定期存款之和，一般用M2表示，廣義貨幣供應量代表的是現實和潛在的購買力。廣義貨幣供應量是決定貨幣價值、貨幣購買力的主要因素。

二、匯率影響因素的模型

選取了1996年-2015年國內生產總值（GDP）增長率、通貨膨脹率增長率、進出口差額增長率作為人民幣匯率的影響因素，構建多元線性回歸模型。軟件回歸分析結果，回歸模型可表示如下：

Y=0.219786706601*X1+7.81025291341e-05*X2 - 0.130763752369*X3 + 0.0574381412624

Y表示匯率;X1表示GDP增長率;X2表示進出口差額增長率;X3表示通貨膨脹增長率

X1的系數是0.219786706601，表面GDP的增長率與匯率呈正相關，但對匯率的變化影響不大。從結果顯示，在其他條件不變的條件下，當經濟增長率上升1%，人民幣匯率數值表現下降0.21個單位，即升值0.21%，反之亦然。

X2的系數是7.81025291341e-05，進出口差額增長率匯率呈正相關。這表明中美貿易進出口差額增長率變化對人民幣的匯率變化有較大影響，當中國對美國進出口貿易差額增長率上升時人民幣升值。

X3的系數為- 0.130763752369，表明間接標價法下的匯率與通貨膨脹水平成反比。通貨膨脹水平越高，間接標價法下的匯率越低，人民幣越貶值。如果通貨膨脹增長率增加1%，其他條件不變，則100人民幣兌換美元將減少0.130763752369×1=-0.130763752369美元。

三、對策與建議

（1）促進各國協調，穩定世界金融

干預匯率市場的歷史事件中，最為典型的是“廣場協議”和“反廣場協議”。1985年9月22日，美、英、法、德、日5國財長和央行行長一致同意“非美元貨幣對美元的匯價應該進一步走強”，并強調“在有必要時將進一步合作，進行干預”。廣場協議取得了立竿見影的效果，而且影響持續多年。

（2）善于溝通交流，引導市場趨勢

一是在市場出現劇烈動蕩或金融寡頭蓄意擾亂外匯市場時，應強調國家會積極干預，并制訂預案。二是積極宣傳我國經濟政策與發展前景，引導各界正確認識中國經濟與世界經濟增速的關系，準確把握世界經濟格局的變化趨勢。三是明確闡述我國匯率政策。一方面，對于出臺的政策應主動宣傳，讓市場正確把握政策意圖;另一方面，對誤讀和不實傳聞應在第一時間澄清，減少不必要的市場恐慌。

（3）培養高水平人才，增強市場主動權

一是有針對性地培養外匯交易隊伍，以便在市場出現劇烈動蕩時提高干預市場的效率。二是培養高水平研究隊伍。在準確把握宏觀經濟和匯率變化的中長期趨勢，探索外匯市場變化規律，作出前瞻性研究，積極引導市場預期。三是培養微觀層面的監測和數據分析隊伍。 既要通過現代信息技術手段密切監測外匯市場，又要通過現代統計和計量經濟方法深入挖掘市場信息，從市場的角度判斷匯率走向。

作者簡介：馬君（1967—），女，重慶市渝北區渝開學校，研究方向：會計。