淺析現代投資組合理論與投資基金實務的結合

【摘要】當前，隨著改革開放的深入推進，我國金融市場業務蓬勃發展，作為金融市場的中流砥柱，證券市場投資業務迅速擴大，成為社會金融投資的主力方向。本文以基金投資實務業務為研究對象，探討現代投資理論在投資基金實務中的應用策略，希望對社會基金投資業務發展有所幫助。

【關鍵詞】現代投資組合理論 ?投資基金 ?融合 ?對策

近年來，得益于我國行政政策的大力支持及改革開放后金融市場的發展優勢條件，我國證券基金投資行業發展迅速，成為我國金融投資行業中的佼佼者，受到社會大眾的強烈追捧。但是，因為我國基金投資還存在著較高的管理費用以及更多市場不穩定因素，所以導致出現了我國基金投資的規模較大，但是實際發展質量不樂觀的問題，成為擺在我們面前的重要課題，急需我們去加以解決。現代投資理論的產生，為基金投資實務的發展提供了業務發展的根本遵循，為基金投資的發展提供了發展方向，拓寬了基金投資的發展途徑，它從基金投資的收益與風險角度關系著手進行定量分析，選擇出基金投資的優勢組合，幫助投資者選出一個基金投資風險最小收益回報最大化的基金投資組合，為基金業務發展排除了很多不確定的因素，刺激基金投資業務深入發展。

一、現代投資組合理論的含義及其應用方向

（一）現代投資組合理論的含義

傳統的投資組合理論在選擇證券基金組成投資組合時，多由投資者按照主觀意愿或者職業經驗去自行斷定決定，整個資金投資過程中，沒有經過嚴密科學的計算與充分分析論調，缺乏定量定性分析等探究過程，他們所追求的是高額的投資利益回報，但是他們所面臨著最大的投資風險，因為很多不確定因素蘊藏著市場風險。由此可見，傳統的投資組合是無法回答出投資組合中基金投資要如何操作，如何配比才能達到高收益低風險的最佳組合問題。現代投資組合理論正是為了克服傳統投資組合理論的不足而應運而生的。它從基金投資的收益與風險關系方面入手，依靠定量分析，來幫助投資者選擇最佳基金投資組合。現代投資組合理論提供了一種分散證券投資風險的方法，幫助投資者選擇出一組有最小投資風險而利潤回報可觀的投資組合[1]。現代投資組合理論主要是研究人們在多種預期不確定的因素下，如何進行分散性投資來規避投資中的系統性風險與非系統性風險，從而實現投資收益的最大化，利潤回報的最高化。

（二）現代投資組合理論在基金投資中的作用

現代投資組合理論是基于證券基金投資的特點而提供基金投資的最佳建議，它幫助投資者選擇出最好的基金投資組合來實現盈利，獲得利潤回報。現代投資組合理論，把基金投資進行必要的定量分析，選擇每個基金投資的最佳投資額度，幫助投資者制定投資計劃，以此來規避基金投資的業務風險。現代投資組合理論對于基金投資組合具有以下兩個方面的作用。一是幫助基金投資實務確定最佳投資方案，提高基金投資的實操性。基金投資因為種類繁多，業務內容復雜而成為很多投資者頭痛不已的問題。投資者需要在眾多的基金中選出最好的基金進行投資，這就避免不了要綜合考量多種基金，還要根據各類基金進行必要的計算與統計，這就降低了投資者的工作效率，而現代投資組合理論可以通過精確的計算幫助投資者選擇最佳基金組合。二是現代投資組合理論為基金投資規避了業務實務風險，降低了利潤損失。現代投資組合理論是根據最佳的投資方案而選擇投資基金的組合，它可以通過嚴密的定量分析，核定出每個基金如何投資，投資多少額度的總量，來制定出最佳的投資比例，避免投資者因為某種基金投資的數額較大，而產生投資風險的情況發生，保證基金投資者的利益安全。

（三）現代投資組合理論在基金投資實務中的應用方向

現代投資組合理論在基金投資實務中具有兩個應用方向。一是在基金投資的強勢期，通過精密的科學推算，為基金投資者提供基金定向投資的最佳方案，幫助投資者統計出每類基金投資的最佳比例，幫助基金投資者核算出所需投資基金的買入賣出時限。二是在基金投資的弱勢期，為基金投資者找出一組風險最低的投資基金組合，通過科學的定量分析，選出每類基金的保守投資額度，防止因為基金投資行業市場不景氣，造成基金投資者的巨大經濟損失。

二、現代投資組合理論在投資基金實務中的應用策略

（一）制定全面完善的基金投資管理制度，增強基金監管力度

當前，我國基金投資行業呈現出監管的“多頭管理”的狀態，人民銀行、證券委員會、證監會等以及一些地方職能部門均可以參與到基金市場的管理，這對于我國基金投資擴大發展規模，提升基金投資發展質量十分不利，必須要制定出完善的基金投資管理制度，明確管理責任，深入落實國家基金發展的指令要求，增強基金行業的監管力度。現代投資組合理論強調基金投資的靈活性，要求基金投資可以根據市場變化來提高風險抵御性。所以，針對于我國的基金投資來說，要積極制定完善的管理制度，保證基金投資擁有專業的管理體系以及專業的監管部門，加大基金行業發展監管力度。一方面，我們要制定完整的法律法規體系，包括證券法、證券交易法、投資基金管理法、投資者保護法、基金信托法等法律法規，保證基金投資行業的實踐操作處于法律監管的狀態，還要要求基金投資的監管趨向于由統一專業部門來管理，提高基金監管的專業性。在基金投資的操作過程中，要保證每個基金操作流程均有管理的痕跡，保證基金操作管理人員的工作正確性，防止出現人為的投機行為。另一方面，可以引用國際慣例運作我國基金，健全我國實際的證券投資基金發起、設立、發行、交易、終止等運作和管理體系，保證基金投資運作整個鏈條處于制度監管中，擁有模式化的規范體系。打破以往的行政監管干涉，防止因為過度行政干預造成基金市場缺乏靈活性，下放基金監管權利給基金市場，讓我國基金行業發展更具有主動權，建立一個保護投資者利益和維護基金市場順序為目標的監管體系。

（二）加強投資基金內部優化，提高基金國際業務融合能力

靈活的基金投資方式可以讓基金市場的發展得到充分激活，讓基金市場更活躍，發展潛力更大。在以往的基金投資中，投資者一旦購買了封閉式基金就不能隨時認購與贖回基金份額，而只能按照市場價格在證券市場上轉讓。基金管理人員因為沒有基金贖回的壓力，而且還可以按時收取固定的管理費用，所以基金管理人員沒有太大工作積極性，難以利用基金的投資調動基金管理人的工作積極性，也不利于他們進行投資組合分析，提高我國基金投資的專業性。運用現代投資管理理論，發展開放式基金，提高我國基金的國際業務的融合能力，是發展基金市場規模的有效手段。一方面，發展開放式基金，可以提高基金發展的靈活度，基金管理人員需要調整工作方式，不能在依靠收取管理費用而盈利，而是需要基金管理人員充分利用專業知識去選擇不同的基金投資組合來實現基金投資的盈利。另一方面，基金投資者可以在相應規定下，實現基金投資的自由認購及贖回，幫助資金市場投資活躍起來，讓一些新興的基金更具發展空間，為基金市場擴容增量做出貢獻。

（三）提高基金運作人員業務水平，做好基金管理人員業務培訓

現代投資組合理論下，發展我國的基金投資組合產品，需要不斷發展基金品種實現基金投資的多元化。這就需要擁有專業的基金運作人員來管理基金市場。近幾年，隨著我國基金市場的發展，我國已經初步培養了一批具有高素質有且實踐經驗豐富的基金從業人員。我國基金市場的發展形式，也得到了投資者的認可。但是我國基金的管理運作還是存在一些風險，主要是因為我國基金管理團隊的運作能力不能跟上市場發展的節奏，沒有具備相應的基金風險識別能力與防御能力。所以需要我國基金運作管理團隊不斷提高管理水平，做好基金管理人員的業務培訓。一方面，可以讓基金管理人員多參加國際基金類社交培訓，增長見識。在國家金融社交活動中學習基金管理工作方法，總結工作經驗，不斷提高個人綜合業務素質。另一方面，也要加強基金管理人員對基金品種的開發與認識，提高他們的基金市場運作能力。在基金產品開發中，要求他們要結合國內基金市場的發展趨勢，提升基金產品的市場融合能力。

綜上所述，現代投資組合理論在基金投資實務中的廣泛應用，對于我國基金投資實務的發展起到了巨大的推動作用，它提高了基金投資實務的業務準確性與實操性，降低了基金投資實務的業務風險。一方面，在我國基金投資實務發展中，一定要根據我國證券基金行業的法律法規，制定全面完善的基金投資管理制度，既要保證基金投資實務的發展活力，也要增強基金投資實務發展的監管力度，防止出現基金投資的金融風險。另一方面，還要加強基金投資實務的內部優化，不僅要讓基金投資業務保持強大的發展活力，積極融合國際基金業務的發展趨勢，提高我國基金實務的國際融合能力，幫助我國基金投資實務拓寬發現路徑。此外，要想保證基金投資實務行業的健康發展，就要提高基金運作人員的業務水平，做好基金管理人員的業務培訓，防止因基金投資管理人員業務水平欠缺，而導致出現資金損失的情況，切實做好我國基金投資實務的發展工作。

參考文獻：

[1]陳菊英.淺談企業投資組合理論及財務風險防范策略[J].中國商論，2016，（25）.

[2]岳公正，王俊停.我國社會養老保險基金支付風險及新型補償制度改革[J]. 經濟學家，2016，（12）.

作者簡介：楊蘭，女，對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院在職人員高級課程研修班學員。