商業(yè)信用提供行為研究綜述

何娟

摘 要：本文將商業(yè)信用提供行為作為文獻(xiàn)綜述的主要對(duì)象，從國外學(xué)者研究它產(chǎn)生的經(jīng)營性動(dòng)機(jī)和國內(nèi)學(xué)者研究影響它的因素兩個(gè)方面，對(duì)已搜集到的文獻(xiàn)進(jìn)行簡要概述和總結(jié)，為今后做進(jìn)一步研究打下基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)信用;提供行為;動(dòng)機(jī)

一、引言

商業(yè)信用本質(zhì)上是供應(yīng)商在日常購銷商品或服務(wù)的交易中向購買者提供的一種推遲收款的企業(yè)間信貸關(guān)系，即供應(yīng)商為購買者提供融資服務(wù)。它的使用在歐洲始于中世紀(jì)，集貿(mào)市場上的商人允許顧客付款前拿走商品，顧客必須在商人規(guī)定的時(shí)間內(nèi)支付貨款。國內(nèi)外有眾多學(xué)者對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行了多角度和深入研究，本文對(duì)國外學(xué)者研究商業(yè)信用提供行為的經(jīng)營性動(dòng)機(jī)，和國內(nèi)學(xué)者結(jié)合我國國情研究影響商業(yè)信用提供行為的因素進(jìn)行綜述，力爭為商業(yè)信用提供行為的后續(xù)研究做好鋪墊。

二、國外對(duì)影響商業(yè)信用提供行為的經(jīng)營性動(dòng)機(jī)的研究

國外學(xué)者從商業(yè)信用提供者的角度對(duì)商業(yè)信用的動(dòng)機(jī)研究，主要包括成本動(dòng)因（Mian&Smith，1992）、市場勢力（Mian&Smith，1992）、質(zhì)量保證動(dòng)機(jī)（Smith，1987）、了解客戶財(cái)務(wù)狀況的動(dòng)因（Smith，1987;Ferris，1981）、與客戶保持長期關(guān)系的需要（Wilner，2000）、投資動(dòng)因和稅負(fù)效應(yīng)（Brick&Fung，1984）等等。

1.成本動(dòng)因

商業(yè)信用會(huì)促使商品與貨幣的交換時(shí)間不一致，即貨幣轉(zhuǎn)移可以發(fā)生在商品轉(zhuǎn)移之后，或購銷雙方約定好集中結(jié)算一定期間的交易總額，此時(shí)銷售方知道收回貨款的準(zhǔn)確時(shí)間，購買方既可確定支付節(jié)點(diǎn)又可減少付款次數(shù)，降低交易成本（Schwatz，1974;Ferris，1981）。Ferris（1981）認(rèn)為供應(yīng)商信息成本和監(jiān)督成本較低，在違約情況下可以最小化損失，因而商業(yè)信用增加了現(xiàn)金流入的確定性，使供應(yīng)商得以最小化預(yù)防性現(xiàn)金金額。Mian & Smith（1992）指出成本優(yōu)勢是提供商業(yè)信用的動(dòng)機(jī)之一。Peterswn&Rajan（1997）認(rèn)為商業(yè)信用提供者的成本優(yōu)勢源于具備信息獲取優(yōu)勢，能對(duì)購買方形成控制并獲取現(xiàn)有資產(chǎn)的處置收益。

2.市場勢力

市場勢力是Mian&Smith（1992）認(rèn)為企業(yè)提供商業(yè)信用的動(dòng)機(jī)之一;在供應(yīng)環(huán)節(jié)中供應(yīng)商處于重要甚至是主導(dǎo)地位時(shí)，會(huì)具有處置優(yōu)勢（Habib & Johnson，1999），和重組債務(wù)優(yōu)勢（Wilner，2000）。Deloof & Overfelt（2008）也認(rèn)為擁有市場勢力的企業(yè)傾向于提供兩部分商業(yè)信用條款;Summers & Wilson（2003）預(yù)測如果供應(yīng)商自身融資成本高，提供的商業(yè)信用就較低，但出于市場、營銷等考慮而需要提供商業(yè)信用，則可能更傾向于提供現(xiàn)金折扣，采用兩部分信用條款;流動(dòng)性越高，提供的商業(yè)信用越高，即容易獲得融資的企業(yè)將可獲信用傳遞給客戶，動(dòng)機(jī)在于增加未來銷售，或支持客戶的成長以期增加自身的潛在市場，以便消除由于市場規(guī)模有限而對(duì)自身成長帶來的限制。

3.質(zhì)量保證動(dòng)機(jī)

供應(yīng)商允許客戶在支付前確認(rèn)商品質(zhì)量（Smith，1987），這時(shí)的商業(yè)信用被當(dāng)作是質(zhì)量信號(hào)傳遞的中介，能在一定程度上緩解交易雙方的信息不對(duì)稱問題。商業(yè)信用作為隱性質(zhì)量保證的功能，對(duì)于小型以及未建立足夠聲譽(yù)的供應(yīng)商尤其重要（Frank & Maskimovic，1998）。另外，Summers & Wilson（2003）認(rèn)為買賣雙方在地理位置上距離較遠(yuǎn)時(shí)，商業(yè)信用作為所出售商品或提供服務(wù)的質(zhì)量保證，對(duì)于合約執(zhí)行的作用也非常重大。

提供商業(yè)信用的行為被視為是企業(yè)對(duì)產(chǎn)品充滿信心，企業(yè)以此傳遞對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量充滿信心的信息，此時(shí)能有效降低逆向選擇和機(jī)會(huì)主義行為發(fā)生的可能性（Long et al.，1993）。Long et al（1993）還指出大公司對(duì)聲譽(yù)的需求高和對(duì)質(zhì)量信號(hào)需求較低，存續(xù)時(shí)間較長的公司通過商業(yè)信用鞏固聲譽(yù)的可能性更大。企業(yè)如果不能承諾產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)現(xiàn)期支付貨款提供更高的折扣率，促使客戶現(xiàn)期支付，以轉(zhuǎn)嫁質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)者提供較高的現(xiàn)金折扣（Lee & Stowe，1993;Long et al.，1993）。

4.了解客戶財(cái)務(wù)狀況

Summers & Wilson（2003）預(yù)測供應(yīng)商在三種情況下會(huì)提供較長期限的商業(yè)信用期：無法事先確認(rèn)高質(zhì)量供應(yīng)商時(shí);供應(yīng)商沒有足夠聲譽(yù)時(shí);供應(yīng)商可以通過機(jī)會(huì)主義行為損害買方利益時(shí)。商業(yè)信用的信用期內(nèi)及時(shí)付款的獎(jiǎng)勵(lì)政策為供應(yīng)商監(jiān)督和識(shí)別客戶不付款的風(fēng)險(xiǎn)。如果客戶不選擇現(xiàn)金折扣，就反映了現(xiàn)金流不足或者處于財(cái)務(wù)困境的狀況（Smith，1987;Ferris，1981）。

5.保持長期購銷關(guān)系

商業(yè)信用除了通過應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)來體現(xiàn)長期投資以外，還包括供應(yīng)商尋求與重要客戶建立長期交易關(guān)系。為了與客戶保持長期關(guān)系（Wilner，2000），銷售方會(huì)愿意提供商業(yè)信用，以不斷穩(wěn)定這種合作關(guān)系。Summers&Wilson（2003）在進(jìn)行建立與買方的長期關(guān)系的研究時(shí)，預(yù)測與供應(yīng)商有長期關(guān)系或作為其主要客戶的買方可獲優(yōu)惠的信用條件，同時(shí)作者認(rèn)為如果供應(yīng)商對(duì)購銷關(guān)系進(jìn)行了特殊投資，使買方持續(xù)經(jīng)營就是符合供應(yīng)商利益的，并且進(jìn)行行業(yè)特定投資的購買方可以被視為更有信用，供應(yīng)商更可能向這樣的買方提供商業(yè)信用。Smith（1987）認(rèn)為提供商業(yè)信用是銷售方向購買方發(fā)出了愿意建立長期合作關(guān)系的信號(hào)。Brennan et al（1988）也指出企業(yè)可以靈活運(yùn)用商業(yè)信用對(duì)客戶差異化管理，增強(qiáng)客戶的長期合作關(guān)系，確保市場的長期穩(wěn)定。

6.投資和稅負(fù)效應(yīng)

Copeland&Khoury（1980）指出應(yīng)收賬款項(xiàng)目并不是被動(dòng)銷售的結(jié)果，而是一種積極主動(dòng)的投資。Brick et al（1984a，1984b）也指出，實(shí)際稅率較高的企業(yè)很可能擁有較長期限應(yīng)收賬款主要是因?yàn)槠鋬A向于提供更多的商業(yè)信用。Asselberch（1999）認(rèn)為商業(yè)信用的提供行為是一種戰(zhàn)略投資，用于尋找并留住客戶，構(gòu)建更穩(wěn)固的客戶群體，賺取利潤。供應(yīng)商以信用條款追求商品高價(jià)格售出，對(duì)購買方來說如果延遲付款帶來的收入高于供應(yīng)商的資本，商業(yè)信用就創(chuàng)造了現(xiàn)值收入（Neale&Shipley，1985）。

稅負(fù)效應(yīng)是Mian&Smith（1992）指出的除成本優(yōu)勢和市場勢力之外的第三個(gè)動(dòng)機(jī)。在比較商業(yè)信用和其他融資方式的成本時(shí)，稅收必須要考慮（Brick&Fung，1984），而Frank& Maksimovic（1995）也認(rèn)為供應(yīng)商的稅率越高，其稅收比較優(yōu)勢越明顯，相比之下，更愿意提供商業(yè)信用;Brick et al （1984a，1984b）指出實(shí)際稅率越高，向客戶提供的商業(yè)信用越多。

三、國內(nèi)學(xué)者對(duì)影響企業(yè)提供商業(yè)信用行為的因素研究

1.宏觀環(huán)境

蘇汝劼和馮晗（2009）發(fā)現(xiàn)商業(yè)信用多少與地區(qū)金融發(fā)達(dá)與否之間存在替代關(guān)系，發(fā)展中國家的企業(yè)商業(yè)信用的提供行為與其外部融資狀況之間的聯(lián)系并不顯著。張鐵鑄和周紅（2009）認(rèn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)地區(qū)治理情況好壞對(duì)企業(yè)商業(yè)信用的提供行為并沒有影響;在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向良好時(shí)，經(jīng)營者也會(huì)提供寬松的信用政策。地區(qū)治理情況并不會(huì)影響上市公司商業(yè)信用的提供行為，而在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展良好的情況下，對(duì)未來的預(yù)期比較樂觀，從而降低了供應(yīng)商對(duì)壞賬的擔(dān)心程度，愿意提供相對(duì)寬松的信用政策。鄭軍等（2013）研究發(fā)現(xiàn)公司在市場化程度低的地區(qū)與主要購買者談判上處于弱勢時(shí)，提供的商業(yè)信用更多。

2.微觀因素

（1）銀企關(guān)系。徐曉萍和李猛（2009）發(fā)現(xiàn)銀行信用對(duì)商業(yè)信用的影響有限，雖然發(fā)現(xiàn)與銀行有信貸關(guān)系的企業(yè)愿意提供商業(yè)信用，但是企業(yè)貸款需求的滿足程度并不會(huì)影響企業(yè)商業(yè)信用的提供，估計(jì)原因在于銀行并沒有完全達(dá)到企業(yè)的融資要求，或者貸款資金只能用于特定途徑。羅琦和劉學(xué)透（2007）認(rèn)為企業(yè)與銀行之間聯(lián)系緊密度越高，對(duì)外提供的商業(yè)信用越多。趙宇翔（2008）指出企業(yè)依賴銀行信用解決外部資金需求越多，自身用商業(yè)信用進(jìn)行融資和對(duì)外提供的商業(yè)信用也越多。

（2）提供者財(cái)務(wù)狀況。蘇汝劼和馮晗（2009）、渡邊真理子和柳川泛之（2009）證實(shí)企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，會(huì)提供給客戶的商業(yè)信用越多。渡邊真理子和柳川泛之（2009）研究發(fā)現(xiàn)，決定商業(yè)信用和交易規(guī)模的是商業(yè)信用提供者的合同執(zhí)行技術(shù)和接受者的庫存流動(dòng)性。趙宇翔（2008）指出企業(yè)盈利能力越強(qiáng)就越能提供商業(yè)信用，但擔(dān)保能力與企業(yè)提供的商業(yè)信用的多少是負(fù)相關(guān)。張鐵鑄和周紅（2009）認(rèn)為企業(yè)存貨水平較高時(shí)，為了降低倉儲(chǔ)成本、促進(jìn)銷售，推行寬松的信用政策，持有越多現(xiàn)金的公司越不提供墊資服務(wù)（陳正林，2017）。吳娜和于博（2017）研究發(fā)現(xiàn)期初存貨越多的樣本企業(yè)提供的商業(yè)信用越多，而期初銷售增長率和經(jīng)營性現(xiàn)金流越高，提供的商業(yè)信用供給越少。白婭等（2017）指出擁有易變現(xiàn)資產(chǎn)越多和越強(qiáng)周轉(zhuǎn)能力的企業(yè)提供商業(yè)信用的能力越強(qiáng)。

（3）公司規(guī)模。葉棟梁（2008）發(fā)現(xiàn)上市公司規(guī)模對(duì)其提供商業(yè)信用的多少并無顯著影響。張鐵鑄和周紅（2009a，2009b）認(rèn)為公司規(guī)模越大、存續(xù)時(shí)間越長，就越不需通過商業(yè)信用傳遞質(zhì)量信號(hào)。徐曉萍和李猛（2009）、白婭等（2017）發(fā)現(xiàn)規(guī)模小的企業(yè)提供的商業(yè)信用反而多，原因是企業(yè)規(guī)模和實(shí)力越小，越需要借助商業(yè)信用刺激產(chǎn)品銷售。陳正林（2017）發(fā)現(xiàn)越大的公司規(guī)模擁有更大的判斷優(yōu)勢，向客戶提供的商業(yè)信用越少。張杰和劉東（2006）發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)提供商業(yè)信用的能力可以傳遞其經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)良好的信息，中小企業(yè)應(yīng)對(duì)暫時(shí)性經(jīng)營困難的理性行為是大量使用商業(yè)信用融資，這并不排除一些遇到經(jīng)營困難的小企業(yè)面臨少數(shù)購買方利用自身強(qiáng)勢地位惡意侵占和拖欠貨款，而并非自愿擴(kuò)大商業(yè)信用的提供量。如果中小企業(yè)的市場勢力越弱或?qū)嵙υ叫。瑢?duì)商業(yè)信用的依賴性就越強(qiáng)，商業(yè)信用作為產(chǎn)品信號(hào)形式和質(zhì)量保證的機(jī)制。蘇汝劼和馮晗（2009）發(fā)現(xiàn)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能解釋企業(yè)規(guī)模與商業(yè)信用負(fù)相關(guān)的原因。

（4）與客戶保持長期關(guān)系的需要。張杰和劉東（2006）發(fā)現(xiàn)研究樣本的商業(yè)信用多發(fā)生在本地客戶與長期交易關(guān)系客戶之間，要求非長期交易關(guān)系、非知根知底、非主要的外地客戶采用現(xiàn)金結(jié)算;作者經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)提高銷售周轉(zhuǎn)、協(xié)助老客戶解決暫時(shí)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題、吸引新的重要客戶、遭遇外部經(jīng)濟(jì)沖擊成為影響企業(yè)提供商業(yè)信用的重要因素，且分別占到54.1%、44.9%、42.5%、39.1%。毛道維、張良（2007）認(rèn)為產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的商業(yè)信用是基于交易雙方長期重復(fù)交易產(chǎn)生的相互信任，企業(yè)的合作關(guān)系可能是影響產(chǎn)業(yè)鏈上的商業(yè)信用非常重要的因素。發(fā)現(xiàn)在研究商業(yè)信用提供情況時(shí)，合作主導(dǎo)型的企業(yè)傾向于基于合作而提供較多的“義務(wù)性互惠”性質(zhì)的商業(yè)信用。王雄元等（2016）、吳娜和于博（2017）研究發(fā)現(xiàn)客戶集中度越高的樣本企業(yè)提供的商業(yè)信用越多。王雄元等（2016）發(fā)現(xiàn)隨著企業(yè)與客戶關(guān)系不斷穩(wěn)定，企業(yè)會(huì)減少對(duì)其商業(yè)信用的供給。章鐵生等（2018）用2007―2015年的制造業(yè)樣本企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，客戶集中度與商業(yè)信用供給的關(guān)系為倒U型，企業(yè)為了開拓市場，在客戶集中度低時(shí)提供的商業(yè)信用更多，而在企業(yè)與主要客戶深入合作后為了降低風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少提供的商業(yè)信用。徐曉萍和李猛（2009）指出企業(yè)存在通過發(fā)放商業(yè)信用以達(dá)到促銷目的的行為，商業(yè)信用的獲得者擁有有利的競爭因素，而提供者則喪失了有利的競爭因素。陳正林（2017）研究認(rèn)為客戶集中度越高，其面對(duì)的客戶越有談判優(yōu)勢，公司會(huì)把提供商業(yè)信用作為其參與行業(yè)競爭的重要手段，這對(duì)非國有企業(yè)尤為明顯。李艷平（2017）發(fā)現(xiàn)客戶關(guān)系型交易比例會(huì)增加公司提供的商業(yè)信用，市場地位低的樣本公司商業(yè)信用的供給多。

（5）管理者身份。何威風(fēng)和劉巍（2018）研究發(fā)現(xiàn)公司的管理者會(huì)影響商業(yè)信用地提供和使用，公司的管理者能力越強(qiáng)或公司CEO擁有財(cái)務(wù)經(jīng)歷的情況下，公司的商業(yè)信用也越多。白婭等（2017）在對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行研究后指出投資者情緒高漲時(shí)，商業(yè)信用提供行為越多，這種情況在民營企業(yè)體現(xiàn)得更明顯。

國外學(xué)者和國內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)提供商業(yè)信用的行為的動(dòng)機(jī)和影響因素研究，角度非常多也很深入。商業(yè)信用對(duì)供應(yīng)者和使用者均有存在價(jià)值，只是每個(gè)企業(yè)提供商業(yè)信用的時(shí)候會(huì)受很多因素的影響，這就是本文綜述的主要出發(fā)點(diǎn)，以為后續(xù)研究提供參考。

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（責(zé)任編輯：王文龍）