金融創新視角下上海自貿區對大連自貿區的經驗借鑒

張點 解檸羽 董霞

〔內容提要〕2017年4月1日，中國遼寧自貿區大連片區正式掛牌。作為第三批成立的自貿試驗區，其發展存在諸多機遇與挑戰，大連自貿區應該借鑒上海等老牌自貿區發展經驗，利用自身優勢發展建設，打造東北亞新經濟增長極。本文從金融創新角度對比分析上海自貿區與大連自貿區發展現狀，總結出大連片區的發展策略：鼓勵期貨市場創新發展;擴大人民幣離岸使用;深化外匯管理體制改革;完善與自貿區相適應的金融監管政策法規等經驗借鑒。

〔關鍵詞〕上海自貿區 大連自貿區 金融創新

2018年11月5—10日，首屆進博會在上海舉行。開幕式上習近平同志提到中國將不斷深化改革開放。為此，中國將繼續加大自貿區改革力度，深化差異化建設，加強風險測驗，以期將自貿區建設成中國經濟的新增長極。同時，為了更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用，會議提出，將擴大上海自貿區范圍，增設新片區;支持上海自貿區創新推進投資和貿易自由化便利化;支持上海國際金融中心建設，不斷完善資本市場基礎制度，以期未來上海自貿區能在金融創新方面為全國積累更多可復制可推廣經驗。

自2017年3月31日大連自貿區成立以來，區內各金融機構推進改革，大膽創新，先行先試，積極開展有自貿區特色的金融服務，金融產品更加豐富，金融服務更加便捷，金融區域化、國際化不斷增強。同時，為支持大連東北亞金融中心建設，一系列支持自貿區金融創新的政策法規出臺。

盡管大連片區內金融創新成效顯著，增強經濟發展活力的效果愈發明顯，但與上海等老牌自貿區相比，其金融創新仍有待加強。對此，大連自貿區應該借鑒上海自貿區金融創新發展經驗，促進自身金融體系的創新性發展。

一、上海與大連自貿區金融創新發展態勢分析

經過五年的探索發展，上海自貿區在期貨國際化、外匯體制改革、FT賬戶體系建設、人民幣跨境使用以及利率市場化等一系列金融改革措施實現重大突破。2018年3月，原油期貨在上海國際能源交易中心上線交易，這是我國第一個國際化期貨品種。截至2018年9月1日，以人民幣計價的原油期貨總成交量高達近1109萬手，累計成交總額達53900億元。就成交量來看，上海原油期貨已成為繼WTI和OIL之后的全球第三大原油期貨品種。

近年來，上海自貿區不斷深化外匯管理體制改革，極大的便利了外貿和投資。區內以“區內優于區外”為政策原則，推進簡政放權，在外資和外債自愿結匯方面開展試點，先行先試。區內正探索跨國公司外匯資金集中運營的管理制度，加強結匯售匯有效管理，便利國際大宗商品在銀行柜臺的交易，同時深化外匯投資改革，促進符合條件的境外機構投資者進跨境證券投資。

為適應上海自貿區金融制度創新和負面清單管理等新形勢，加強金融風險防控，人民銀行在自貿區建立了FT賬戶監測管理系統，并隨著FT賬戶的不斷擴大而發展完善。2015年，人民銀行上海總部啟動FT賬戶本外幣一體化服務功能，提供了包括跨境融資、并購理財等在內的金融服務，有效支持了自貿區航運指數及大宗商品衍生品中央對手清算業務等。2017年，自貿區內通過分賬核算系統驗收的金融機構達到55家，開設自由貿易賬戶約6.87萬個，2017年全年FT賬戶累計收支總額超過40900億元。目前，區內自由貿易賬戶已開設7萬個，累計融資總額超過1.1萬億元人民幣。2018年，上海市還將繼續擴大FT賬戶的實施范圍，拓展其功能，以深化自貿試驗區建設。

2015年10月8日，人民幣跨境支付系統（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS）第一期正式運行。經過近三年的發展，CIPS二期于2018年3月26日投產試運行。上海自貿區借助CIPS便利優勢，拓寬人民幣離岸使用，穩步推進雙向跨境人民幣資金池等創新業務，成效顯著。截至2017年8月底，上海自貿區內多達670家企業進行了雙向跨境人民幣資金池業務，人民幣跨境結算總額高達7811.2億元，占上海市的57%。2017年7月，工商銀行上海分行成功為大潤發集團搭建了全功能型跨境雙向人民幣資金池，并投入運營，首批全功能型跨境雙向人民幣資金池落地上海自貿試驗區。

此外，上海自貿區通過建立利率市場自律組織，全面實現了利率市場化。為適應金融環境對外開放逐步深入的要求，目前區內逐步形成了風險有效防控的金融創新制度，確立了與國際金融中心建設的聯動機制。與此同時，大連片區自掛牌以來，以制度創新為核心，立足大連實際情況提出多項創新性政策提升投資、貿易便利化，區內跨境融資外匯結算等金融服務迅速發展。一年多來，區內已引進金融機構及總部企業近440家，總注冊資本超138億元。

圍繞服務實體經濟的目標，大連自貿區積極創新開放金融環境。大連銀監局積極改進市場準入流程，取消部分金融審批事項，并印發一系列政策，支持自貿試驗區金融、業發展;大連保監局支持保險資金服務和保險機構自貿區建設，取締自貿試驗區內保險支公司高管任職資格事前審批。外匯局大連市分局推出相關改革措施，促進跨境電商貿易、融資便利;工行自貿區支行展開跨境人民幣試點工作，浦發、招商銀行等諸多金融機構為幫助企業便利化、低成本利用外資，創新區內跨境金融產品，給大連片區的“走出去”跨國企業提供多樣的金融服務。

雖然在大連片區掛牌成立后，區內金融創新能力有所提升，但由于其成立時間短，加之金融基礎較為薄弱，自貿區內跨境人民幣使用、外匯管理體制以及利率市場化等創新性金融制度環境較上海自貿區相比仍不夠完善。

二、上海自貿區金融創新對大連片區的經驗借鑒

促進大連自貿區金融業創新性發展，關鍵要在控制風險的前提下，加大金融制度創新力度。大連片區要借鑒上海自貿區金融制度創新相關經驗，積極探索服務實體經濟便于貿易和投資的金融制度與體系。

1.鼓勵期貨市場創新發展。充分利用大連商品交易所發展優勢，鼓勵期貨新品種和新金融工具研發，對標國際，積極探索創新性期貨服務、業務模式。

2.擴大人民幣離岸使用。支持大連片區內企事業單位開展跨境人民幣投資，并批準自貿區利用海外人民幣資金，擴大人民幣跨境使用。探索建立支持大連自貿區內企業投資“一帶一路”國家重點項目或取得境外人民幣項目貸款等業務發展的扶持制度和獎勵機制。加大金融工具的創新性研發，探索構建交易成本較低且有利于境外資金回流國內的境外人民幣股票、證券等發行模式。

3.深化外匯管理體制改革。將片區內國際公司外匯資金集中管理運行，同時放寬準入條件，創新建立與自貿區相適應的外匯管理新機制。抓住人民幣國際化地位日益提升新機遇，在國家統一領導下，穩步推進人民幣資本項目可兌換性，力爭進行日、韓、俄等東北亞國家的貨幣互換業務，降低外匯風險。

4.完善與自貿區相適應的金融監管政策法規，健全金融監管機制，強化監管。支持大連銀保監會等監管機構完善監管手段，建立有利于金融監管機構和政府有關部門雙向協調、良性互動的溝通機制構建信息共享、風險可控的綜合監管體系，增強金融監管的全局性、連續性。在此基礎上，探索自由貿易賬戶建設，穩步推進區內利率市場化。