跨國并購的發展與特點

王佳鈺 呂向陽

摘 要：跨國并購是尤為重要的國際直接投資方式，自新世紀以來成為各國經濟擴張的重要方式，其迅速發展的勢頭展現出新的發展特點。跨國并購的浪潮勢不可擋，因為它是經濟全球化進程不斷推進的產物。同時，這又與相關政策的出臺有密不可分的關系，各國企業不斷投入到海外市場競爭洪流中。

關鍵詞：跨國并購;發展歷程;對外直接投資

一、緒論

首先，我們要明確跨國并購的相關概念，它是指跨國公司憑借多樣化支付方式和相應的生產、銷售渠道，并且按照目的國的法治體系要求獲取目標企業全部或能夠行使權利的股份的行為。

何謂渠道呢？也就是實行并購的企業向目的企業投出的資本，或者借助并購當地企業子公司作為一種形式。而定義中的支付方式包括現金付款、金融單位貸款、發行債券等等。

二、跨國并購發展歷程

跨國并購因發達國家采用而興起，現如今已有百年歷史。在此過程中，全球跨國公司掀起第六次大規模的并購熱潮。[1]在19世紀末期的工業革命浪潮聲中，跨國并購初顯成效，人們為了滿足生產從而提出了擴大成本規模，西方國家就此帶起企業并購活動。橫向并購獨立鰲頭，即在某一相近的生產領域中將資本集中一處，發達國家想要獲得霸主地位和規模經濟是推動跨國并購發展的主要成因。在此階段中，英美兩國企業對并購方式的采用呈現按比例增長的態勢，這為壟斷資本的出現打下堅實的基礎。

20世紀初期第二次跨國并購表現出起始點企業的縱向并購。在這一過程中起點企業負責原材料的簡單加工以及半成品零件的供應，提高并購企業面對海外市場的控制能力。總的來說，20世紀初期的大多數國家都展現出重要經濟部門被唯一企業或者少部分企業獨占的情況。

多種產業的結合逐步淘汰前兩種并購方式，成為新興業界并購主要方式，這是第三次全球并購的主要特征，新的時代就此來臨，跨國公司的建立過程登上公司發展史的舞臺。

在石油危機背景下的四代并購被經濟學研究者稱為“杠桿并購”。盡管西方國家通貨膨脹猖狂，促使舉債進行跨國并購稱為新的寵兒，同時，金融市場表現出新的活力，新的金融工具層出不窮，帶動整個金融體系的不斷完善。

以上所述四個時段的跨國并購存有兩個相同點：其一，這大大擴大國際企業的生產與經營規模，跨國企業也能更好地操控國外市場。

三、第五次跨國并購的特點

值得一提的是第五次跨國并購展現出新的時期特點，主要包括以下幾個方面：

發達國家構成跨國并購的主體，尤其是英美兩國所占比例遠遠超過他國。不論是從跨國并購的數量還是價值來說，橫向并購方式仍占首位。[2]但是隨著經濟全球化進程的推進，發展中國家也在跨國并購的浪潮中展露頭腳，雖然仍會受到發達國家的制約，但是發達國家也改變了投資方向將發展中國家列為新的目標。根據相關資料，2013年前九個月我國海外并購總量遠超480億美元，其中超過10億美元的項目總額遠超300億美元，同比增長30%，是中國近年來新高紀錄。盡管與國際市場跨國并購總額20000多億美有一定的差距，同比漲幅一成左右，來自中國的付出似乎并不突出，但是在未來的幾十年里中國必將有進一步的突破

大型國際公司之間的合作大大加深，范圍之大，幾乎涵蓋了各個行業。在去年十一月份，來自美國的醫藥界大佬百時美施通過現金+股票的行為，以七百五十多億美元的價格成功將某生物制藥公司收入囊中，兩家藥界巨頭并購后將生產九種能夠創造10億美元訂單的商品，與此同時，兩家企業將考慮在緩解腫瘤影響、免疫性疾病方面取得更佳突破，該案例成為國際頭等醫藥界跨國并購事件。再比如，蒂芙尼這家擁有擁有百年歷史的奢侈品品牌，在多年來產業轉型的過程中，綜合表現力逐年下降。在2019年年末被LVMH以百億美元收購，并購過后并不是企業在歷史舞臺上的落幕，而是在LVMH集團公司的支持下，滿足階層奢飾品需求，助力兩者進入歐美和中國市場，從而在未來實現新的提升。

由于經濟一體化推進企業的產業從傳統生產企業向高新技術方面轉變。根據聯合國相關報告顯示，最先并購投資有近五成投入工業型產業，但是現在的情況是大部分投資轉向跨國服務產業，包括汽車生產、能源采集、電子信息技術、生物制藥和金融服務產業位列國及投資的前十位。

隨著各國間市場競爭加劇，例如：東南亞東南亞金融危機危機后，各國緩和了對跨國并購行為的態度，放松對國外企業層層的限制，支持企業加入國家產業重組，煥發經濟新生機。而就目前的情況來說，各國在采取各項政策進行限制，例如，丹麥制定法規要求有關企業總營業額度遠超9億克朗，必須有兩個公司在丹麥產值達到1億克朗。但就企業而言即使能夠達到丹麥政府提出的一系列營業額要求，還要應對提交相關通知并接收該國的管制。俄羅斯也就此制定相關法律，一旦觸犯規定，就會進入FAS的審查清單，這包括企業持有俄羅斯某企業近半數以上的股份，兼并俄方公司并計劃籌建新的企業或事通過收購方式持有對方近半數的表決權等等。

參考文獻

[1]張紫菱.聯想并購摩托羅拉的財務風險研究[D].長沙理工大學，2015.

[2]張迎宗.日本大規模海外直接投資并購與整合的經驗教訓與借鑒研究[D].山東師范大學，2015.

作者簡介：

王佳鈺，1999年2月，女，漢族，山東省青島市，本科生在讀，現就讀于煙臺南山學院商學院，國際商務專業

呂向陽? 1998年11月，男，漢族，江蘇省東臺市人，本科生在讀，現就讀于江蘇海洋大學，軟件工程專業