金融衍生品市場(chǎng)自動(dòng)化交易監(jiān)管及國(guó)際借鑒

李臻 吳銳

【摘要】隨著金融信息技術(shù)的發(fā)展，衍生品自動(dòng)化交易越發(fā)頻繁，交易速度大大提高、交易系統(tǒng)也變得日益復(fù)雜。自動(dòng)化交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也頻繁發(fā)生，且可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，在總結(jié)歐美金融衍生品市場(chǎng)自動(dòng)化交易監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)際先進(jìn)的金融衍生品監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)自動(dòng)化交易監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)，提出三個(gè)方面的改進(jìn)建議：一是優(yōu)化自動(dòng)化交易的技術(shù)系統(tǒng)，二是加強(qiáng)自動(dòng)化交易的風(fēng)險(xiǎn)管理，三是設(shè)定價(jià)格區(qū)間限制或動(dòng)態(tài)價(jià)格限制。

【關(guān)鍵詞】自動(dòng)化交易;金融監(jiān)管;金融衍生品;金融科技

【中圖分類(lèi)號(hào)】F832

【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1004-0994（2019）13-0165-7

一、引言

隨著金融信息技術(shù)的高速發(fā)展，金融衍生品的自動(dòng)化交易迅速興起。自動(dòng)化交易就是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)，通過(guò)模擬人類(lèi)的交易行為，形成固定的交易策略，并運(yùn)用算法和信息技術(shù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)訂單生成、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易傳送和匹配，最終由電腦自動(dòng)執(zhí)行交易指令的一種成交手段。它具有價(jià)差小、交易量大、可緩沖大額訂單沖擊的特點(diǎn)。宏觀上，頻繁的自動(dòng)化交易可以降低金融衍生品市場(chǎng)的波動(dòng)性[1];微觀上，與人工交易相比，自動(dòng)化交易具有精準(zhǔn)性和快速性，不受交易人的情緒左右，規(guī)范性和平滑性較好。因此，選擇恰當(dāng)?shù)淖詣?dòng)化交易策略，通過(guò)算法和信息技術(shù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)訂單生成、風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格撮合等，最終可以讓人們以更低的成本完成金融交易。

一方面，自動(dòng)化交易在速度、關(guān)聯(lián)性和可靠性等方面缺乏人為的監(jiān)控，給衍生品市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。……