金融經濟周期對金融監管的啟示與借鑒分析

鄭超

摘 要：近些年金融經濟周期逐漸受到世界各國的普遍重視，其直接影響國家經濟的健康穩定發展。本文首先對金融經濟周期概念以及發展現狀進行了分析，在此基礎上重點對我國金融經濟周期的發展現狀以及金融經濟周期與真實經濟周期關進行了論述，最后探討了我國金融經濟周期對我國金融監管的啟示。

關鍵詞：金融經濟周期;金融監管;啟示;借鑒

市場經濟在發展過程中受到外界多種因素的影響其非均衡性等問題越來越突出，因此有必要在加強對金融經濟周期的研究，充分了解經濟的發展趨勢以及發展特點，進而采取有針對性的風險防控措施來有效預防金融風險的產生。對于金融部門來說，基于金融經濟周期的發展規律和發展形勢加強針對性的金融監管，有助于促進我國金融的健康穩定發展。

一、 金融經濟周期

市場經濟目前已經在全世界范圍內普遍開展，其具體內容包括供求關系、競爭關系以及產品價格的擬定。在市場經濟環境下，產品以及服務的生產和銷售等環節以及價格的形成完全是由市場基于經濟發展規律進行調節，完全不同于傳統的計劃經濟。在市場經濟環境下企業希望能夠獲得公平公正的競爭環境，但是這完全是一種理想狀態[1]。公平的競爭關系在市場經濟中只是偶然的現象，而非公平的競爭關系在市場經濟中才是必然，才是一種經濟發展的常態。市場經濟周期泛指市場的運動，其核心內容為經濟周期理論。金融周期主要是指：“在金融活動受到內外部的打擊下，在金融體系的傳導作用相關經濟的周期性變化和持續性波動”。金融經濟周期理論是在傳統經濟周期理論上進一步發展起來的一種新的理論體系。

二、金融經濟周期發展現狀

（一） 金融經濟周期內涵分析

金融經濟周期是近些年發展起來的一個新的名詞，其與房地產經濟之間具有密切的關系。通過金融經濟周期可以對市場經濟環境下的實體經濟以及虛擬經濟的關系進行有效分析。在資本主義國家發展過程中曾經出現過停滯性通貨膨脹現象，這種現象直接導致了凱恩斯理論瓦解，由于貨幣是市場經濟的核心存在，因此停滯性通貨膨脹現象產生的根源通常被認為是貨幣，因此相關部門采取了一系列貨幣政策來保障市場經濟的健康穩定發展。但是金融經濟周期理論與貨幣理論之前存在明顯的差異。

（二）金融經濟周期效應

金融是一個廣泛的概念，既包括實體經濟也包括虛擬經濟，因此金融經濟周期泛指實體經濟與虛擬經濟的發展周期。實體經濟和虛擬經濟之間存在密切的關系，實體經濟是虛擬經濟的基礎，虛擬經濟凌駕于實體經濟之上，兩者之間在發展過程中會相互發生作用。相對來說實體經濟由于直接影響到人類社會的發展，因此更加重要。傳統對于經濟周期的分析主要是針對實體經濟周期。但是隨著市場經濟的不斷發展，企業交易逐漸采用證券化的交易方式，在該過程中虛擬經濟逐漸滲透到實體經濟的發展中，疊加國家相關部門針對金融發展所采取的管控措施掌控能力不足，導致金融周期的出現[2]。如果此時虛擬經濟凌駕于實體經濟之上，便會導致金融經濟周期的產生，對實體經濟的發展產生明顯的波動。

（三）金融經濟周期理論局限性分析

在虛擬經濟出現之后給了更好的分析經濟金融的發展人們才提出了金融經濟周期理論，因此該理論在應用過程中還具有較大的局限性。在傳統的經濟研究中人們重點關注經濟周期的概念，而忽略了金融經濟周期的概念。隨著金融市場的不斷發展，其在經濟發展中所起的作用越來越大，人們才逐漸認可了金融經濟周期的概念。特別是在2008年世界金融危機發生之后，人們對于金融經濟周期的重視程度進一步提高。

三、我國金融經濟周期發展現狀

（一）我國在次貸危機中的金融經濟周期

美國是世界上最大的經濟體，也是世界上經濟發展水平最高的國家。在美國金融市場快速發展的過程中，逐漸衍生出了一系列金融產品和金融服務。隨著金融衍生品類型的不斷增多，鏈條的不斷增長以及杠桿的不斷增加，最終導致了次貸危機的產生。具體來說美國次貸危機主要是由于美國刺激房屋信貸行業違約劇增而導致的金融風險危機。美國次貸危機發生之后通過金融關系網絡在世界范圍內迅速蔓延，引發國際金融市場的巨大動蕩和恐慌。作為世界經濟的重要組成部分，我國經濟在美國次貸危機蔓延中也未能幸免。受到外部環境的不利影響，疊加我國自身政策的一些問題和不足，進一步加劇了我國經濟發展的危機，主要體現在證券市場上，導致我國股市發生了劇烈的動蕩。

（二）2009年之后我國金融經濟周期

美國次貸危機引發了2008年全球金融危機，這對于我國經濟發展產生了嚴重的不良影響。為了有效緩解世界金融危機對我國經濟發展所造成的不良影響，我國在2008年底采取了量化寬松的經濟政策，來有效刺激我國經濟的發展。在積極有效的經濟政策下我國的經濟發展開始回升，證券市場的交易關系開始回歸常態。但是由于實體經濟受到世界金融危機的影響較為嚴重，導致實體經濟的恢復速度較慢。2011年我國實體經濟在發展過程中仍然存在明顯的通貨膨脹現象。通過中國經濟在世界金融危機中的表現可以看出我國的金融經濟周期還存在一定的不足。

四、金融經濟周期與真實經濟周期關系分析

（一）關于市場定價機制

在市場經濟發展過程中所謂的市場波動或者經濟波動主要是指價格的波動，相同的商品在不同的地方其價格存在一定的差異，在相同的地方不同的商品價格之間也具有一定的差異，哪怕在相同地方不同時期的商品其價格也往往不同[3]。在傳統經濟發展中的價格確定依據主要為：“在成本的基礎上進行定價、在競爭的基礎上定價，在顧客的基礎上定價。”不同于實體經濟，虛擬經濟具有不同的定價方式，主要采用資本化的方式。由于實體經濟與虛擬經濟之間的定價方式不同導致兩者之間的發展周期也存在明顯的差異。在虛擬經濟中產品的價格通常取決于市場的流動性以及收益。但是在實體經濟市場中產品的價格受到多種因素的影響，市場環境中的各個方面均可能對產品的價格產生影響，不過其價格往往是圍繞產品本身的價值上下進行波動。

虛擬經濟中的虛擬產品往往沒有成本或者成本較低，這有助于提高市場的流通速度。相對來說金融市場可以更快的在國際經濟舞臺上站穩腳跟，這也導致了金融市場具有較大的浮動性。實體經濟的發展由于受到多種因素的影響，因此影響其經濟周期發生變化的因素也較多，實體經濟在發展中所表現出來的經濟周期可以對一個國家的經濟發展情況進行有效反映。實體經濟主要采用成本定價的方式，價格浮動不會太大。但是實體經濟在發展中商品從生產到銷售的各個環節均需要時間，這就導致了滯后效應，相對金融經濟來說實體經濟發展風險較小。

五、我國金融經濟周期對我國金融監管的啟示

（一）提高金融宏觀監管意識

在我國傳統金融監管中主要采用微觀監管模式，對于宏觀監管沒有引起足夠的重視，進而導致我國的金融監管沒有取得理想的效果，主要體現在監管難以實現全覆蓋，同時惡化了金融經濟周期。因此在后續的金融市場監督管理中應該加大對宏觀金融監管的重視程度，將宏觀監管與微觀監管進行有效結合，更好滿足當前我國金融市場健康發展的需求。

（二）成立專門的金融經濟周期監管部門

金融經濟周期對于經濟的發展具有直接的影響，比如美國次貸危機導致的我國金融經濟周期對于我國實體經濟以及證券市場的發展均造成了嚴重的不良影響。基于金融經濟周期對于經濟發展的重要性，我國在經濟發展中應該成立專門的金融經濟周期監管部門，采用有效的監管措施，保障我國金融市場的健康穩定發展。同時在金融市場發展中應該采取宏觀的金融監管模式，更好掌握金融經濟周期的發展規律。基于當前我國金融市場的監管現狀進行分析，在金融市場發展監管的各個環節均存在一定的不足，迫切需要專門的金融經濟周期監管部門對這些問題進行整改。

（三） 加強金融反周期監管工作

由于我國金融市場發展尚不成熟和完善，因此對于金融經濟周期的重視程度還遠遠不夠，在金融監管過程中也存在一些問題和不足。比如在我國傳統金融監管中，在經濟發展形勢良好的情況下相關部門為了提高市場經濟發展熱度，采取一系列措施來進一步刺激經濟的發展，但是這些措施往往只會導致金融風險愈演愈烈，為金融市場的發展帶來了風險隱患。因此要想有效解決在我國金融監管中存在的這些問題，有必要加強對金融市場的密切監控，更好掌握市場經濟的發展變化情況，采取有效的金融反周期監管措施，從宏觀層面上不斷提高金融監管效率和質量。

六、結束語

在世界經濟發展全球化的大背景下，國際金融市場發生了巨大變化。同時金融在國家經濟發展中的地位越來越高，直接影響到國家經濟的健康穩定發展。因此金融市場的健康穩定發展對于國家經濟的發展至關重要。這就要求要不斷加強對金融經濟周期的重視程度，加大對金融經濟周期的研究深度，提高對金融市場的監督管理力度，從而更好保障我國市場經濟的健康穩定發展。

參考文獻：

[1] 鄧創， 徐曼. 中國金融周期與經濟周期的交互影響作用分析——基于動態溢出指數方法的實證研究[J]. 上海財經大學學報（哲學社會科學版）， 2018， 20（6）：64-77.

[2] 孫雙鷹. 論我國金融經濟周期及其對金融監管的啟示[J]. 中國國際財經（中英文）， 2017（9）：164-165.

[3] 趙米蕓， 余力， 張慧芳，等. 金融經濟周期理論研究綜述與展望[J]. 財經論叢， 2017， 220（5）：48-59.