從緊的貨幣政策對商業銀行的影響及對策

宋齊男　陳曦

摘要：我國的中國特色社會主義市場經濟是以市場價值規律為主導，政府的宏觀調控為輔助手段的經濟形式。政府宏觀調控經濟的方式主要是通過貨幣政策和財政政策。當經濟過熱，通貨膨脹時，政府會采取緊縮的貨幣政策。在2019年的政府工作報告中，關于貨幣政策的表述，與去年相比少了“保持中性”四個字。對此，央行行長易綱指出，穩健的貨幣政策是一個內容非常豐富的政策取向，雖然取消了“保持中性”四個字，但是實施穩健貨幣政策的內涵并沒有變。穩健的貨幣政策更能夠捕捉經濟形勢的變化，通過經濟變化的征兆做出相應的貨幣政策的調整。本文將思考當經濟過熱時中央銀行實行緊縮性貨幣政策的原因，研究緊縮性貨幣政策對商業銀行的影響，探討怎樣的經營策略才能使商業銀行順應經濟形勢的發展及貨幣政策的要求，加快轉型加強競爭力，持續經營下去并有較高的盈利水平。

關鍵詞：宏觀調控;通貨膨脹;緊縮的貨幣政策;商業銀行

1.從緊性貨幣政策的概述

1.1從緊性貨幣政策的概念及內容

1.1.1從緊性貨幣政策的概念

從緊的貨幣政策一般是在經濟過熱，總需求大于總供給、通貨膨脹嚴重、物價水平過快增長的情況下實行的貨幣政策。其主要內容包括減少貨幣的供應量，提高存貸款利率及存款準備金率等。

1.1.2從緊性貨幣政策的內容

以弗里德曼為代表的現代貨幣數量論者認為：貨幣供應量的變化會影響到市場上流通的貨幣量從而影響經濟活動，而貨幣政策可以最直接的控制貨幣量。

減少貨幣發行：中央銀行能直接減少貨幣供應量，降低貨幣流通速度。

提高存款準備金率：中央銀行可以通過上調存款準備金率使商業銀行可用資金減少以控制商業銀行貸款、影響商業銀行的信貸活動使市面上流通的資金回流。

提高再貼現率：再貼現率上調，商業銀行向央行借款時需要支付更多利息，以此控制和調節商業銀行信貸規模，減少貨幣供應量。

公開市場業務：中央銀行推行一些公開業務賣出有價證券，吞吐基礎貨幣，調節貨幣供應量，例如發行國債回收資金。

1.1.3從緊性貨幣政策實行的原因

在2008年全球經濟危機之后，中國對貨幣政策進行了多次調整。但從2010年開始，寬松的貨幣政策的弊端逐漸凸顯，我國物價居高不下，房地產市場過熱，央行必須收緊貨幣政策以抑制通脹。到今年為止，根據國務院的要求，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，重視宏觀調控，保持穩定的整體物價水平。加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸穩步增長，保持合理的社會融資規模，促進經濟金融穩定健康發展。當通貨膨脹發生且經濟過熱時，緊縮貨幣政策的主要目標是穩定價格并實現平穩的經濟運行。在一定程度上“反通脹”與“穩定價格”具有相同的含義，貨幣供給直接影響社會總需求。社會供需平衡也穩定了價格，這要求貨幣當局實施緊縮的貨幣政策。另外，價格也是貨幣價值最直接的體現。物價穩定，意味著貨幣價值也穩定，讓紙幣擁有價值是央行存在的根本意義。 所以，維護紙幣的價值、穩定物價，也是中央銀行實行貨幣政策的主要原因。

2.從緊的貨幣政策在我國商業銀行業的發展現狀

2.1從緊的貨幣政策實施后商業銀行的經營環境更加平穩

商業銀行最重要的就是實現穩健經營，而穩健經營最重要的一個要求就是國民經濟的平穩運行。近十幾年來，經濟的大起大落使商業銀行聚積了不少不良資產，在金融危機發生時，政府為刺激經濟增長向市場投了大量資金刺激需求，存貸款利率下降也會使貸款需求急劇上升，這樣的經濟增長容易導致某些行業的資產泡沫化，一旦經濟運行不景氣，一些實力不夠運轉不良的企業就會大量倒閉，還不上在銀行的貸款就會增加銀行的不良資產，增加銀行的信貸風險。實施從緊的貨幣政策后，控制了經濟大幅增長導致的資產泡沫化，避免出現了經濟過熱和物價飆升的情況，這樣的環境對整個銀行業以及金融市場都有巨大的好處。

2.2從緊的貨幣政策實施后加快轉變了商業銀行的經營模式

從緊性的貨幣政策實施后，利率的上升使銀行吸取了更多資金，但同時貸款規模也不斷縮小，商業銀行靠存貸差盈利的獲利空間越來越小。所以商業銀行開始了經營策略的調整，加快轉型，豐富了中間業務的種類，加上近幾年我國居民理財觀念的轉變，對理財產品的需求加大，商業銀行開始為客戶量身定制一些金融服務，穩定維護優質客戶，鎖定一些大客戶的存款和貸款，增加中間業務的收入。另一方面，從緊的貨幣政策縮小了商業銀行貸款規模，商業銀行也開始積極調整資產負債結構有限的貸款資源投向了符合國家政策的節能環保、創新能力強、業務發展潛力大的信譽度高的中小企業中去，促使商業銀行優化了信貸結構。目前，商業銀行已經在實現轉型，并進一步改善了業務結構和收入結構，縮小了與海外中間業務水平的差距。

2.3從緊的貨幣政策實施后提高了商業銀行的風險管理能力

從緊性的貨幣政策實施后，商業銀行資金的流動性減弱，商業銀行開始意識到加強流動性風險的管理的重要性，也更加注重對貸款企業的風險評估，從風險性大的項目中退出來，加強了商業銀行風險管理的意識。通過存款吸收的資金也用于多方面的投資，分散了風險、對資金進行合理的配置和使用，提高了資金的使用效率。目前，在從緊性貨幣政策的引導下，我國商業銀行的風險管理體系正在一步步完善。

3.從緊的貨幣政策對商業銀行的不利影響

3.1增加了銀行的流動性風險

在存款準備金制度下，商業銀行不能使用貸款業務吸收的所有存款。必須以一定的利率向中央銀行繳納一定比例的存款準備金，以滿足居民預定的提款需求。在實施緊縮貨幣政策、提高存款準備金率的過程中，商業銀行需要向中央銀行支付更多資金，自己可用的資金減少，用于貸款的資金就減少，貸款規模縮小，會增加商業銀行流動性風險。我國商業銀行的主營業務是信貸業務，流動性的下降將直接影響銀行的凈利潤。研究表明，中國信貸增長每下降一個百分點，凈利潤就下降0.76個百分點。其結果就是：商業銀行的利息收入下降，收入水平下降。

3.2增加了銀行的信貸風險

在從緊的貨幣政策下，央行將提高存款準備金率和再貼現率。隨著商業銀行向央行借款成本的增加，可供放貸的資金也會減少。貸款總額的減少將迫使市場利率上升。中小企業貸款壓力將會很大。銀行也不會冒風險貸給還在成長中的中小企業。于是少量的貸款資金會逐漸被大客戶控制。如上圖所示，商業銀行信貸結構越來越集中在企業貸款上，而貸款資金又都集中在部分大客戶手中，風險集中度提高。這時如果貸款利率還在持續上升，一部分人可能會難以承受，還不了欠銀行的貸款，造成銀行不良貸款增加，銀行經營的信貸成本就會增加。

3.3增大了銀行資本充足的壓力

《巴塞爾協議Ⅲ》延續了以往對商業銀行資本充足率保持8%的要求，并在此基礎上將一級資本充足率由4%上調至5%。根據圖二所示，16家商業銀行在2008-2017年間資本充足率的變動情況可以看出，他們都達到了資本充足率的要求，大部分商業銀行資本充足率在逐年遞增，甚至維持在一個比較高的水平。因為高的資本充足率代表了銀行有很強的支付能力，可以證明銀行自身實力的強大，就會增強公眾對銀行的信心，從而有利于銀行吸引客戶，發展自身業務。在緊縮的貨幣政策下，資本監管趨嚴，商業銀行不得不減少貸款業務，縮小貸款規模來維持較高的資本充足率，而目前我國商業銀行盈利方式主要是以信貸業務這種傳統業務發展模式為主，商業銀行貸款減少，盈利空間也會萎縮，對銀行以依賴存貸款利差的獲利模式是一個重大考驗。

3.4商業銀行的經營成本提高，利潤下降

我國商業銀行的盈利模式一直是以獲取貸款利息和存款利息的差價為主。在從緊的貨幣政策下，一方面銀行間借貸市場利率有所上升，各商業銀行的資金都趨于緊張，這種情況下作為拆入方的一些中小商業銀行需要付出更多的成本籌集資金，銀行經營成本的增加和法定準備金率的提高，將降低銀行可貸款資產的規模，特別是中小型銀行由于準備金不足而被迫縮減信貸規模。另一方面，中央銀行將提高存貸款基準利率，持續加息提高了商業銀行定期存款的成本，使得定期存款利率與活期存款利率差距擴大，投資者可選擇利率較高且期限較長的存款，而銀行的資本成本將會上升。

4.從緊的貨幣政策下商業銀行的經營對策

4.1建立健全風險預警機制

要保證銀行資金的安全性就得有充足的流動性，尤其是在從緊的貨幣政策下更要加強對流動性的管理。商業銀行應建立定期流動性分析系統，分析流動性需求、流動性來源，預測和分析流動性供求變化，完成潛在流動性的計量，做好流動性儲備工作。同時，建立風險預警系統，完善風險管理體系，最大限度降低流動性風險。實施商業銀行內部控制事后監測預警機制，建立高效科學的資金預測，統計分析系統，有效轉移資金。商業銀行應全面掌握本省金融狀況，通過各種金融資產負債預測分析流動性分析工具，密切關注市場資金，同時制定流動性風險處置計劃。 提高防范流動性風險的能力。改變供求關系，以便采取適當的措施。同時，有必要增加一般貸款類別，增加貸款流動性。通過主動負債增加負債的流動性。逐步提高優質信貸資產的比重，同時降低信貸資產總額比重，開展低風險的中短期投資業務。

4.2提高風險管理水平

從緊的貨幣政策下，利率的提高可能會增加銀行的不良貸款和銀行的信用風險。因此，商業銀行需要提高自身的風險管理意識。積極完善風險定價機制，增強商業銀行抵御信貸風險的能力。在從緊的貨幣政策下，貸款的規模會受到一定的縮小，此時應積極完善風險定價機制從而盡量避免不良貸款，控制不良資產，提高貸款整體收入水平。可以及時提高定價水平，并且可以增加其他業務收入以滿足定價收入補償，從而確保單用戶定價水平與其風險和貢獻相匹配。商業銀行還應根據我國的實際情況加快建立風險定價體系，實現基于不同貸款風險的差別定價，以抵御信貸風險。

4.3優化資產負債結構

從緊的貨幣政策下，為了滿足較高的資本充足率，商業銀行可以用于貸款的資金也會減少。在這種情況下，商業銀行需要遵守政府收緊貸款的趨勢。新增的有限貸款資源，要按照國家節能環保政策，投向創新能力強，業務發展潛力大，面向信譽高的中小企業，促進商業銀行信貸結構的優化。另一方面，商業銀行應該合理使用資金，必須加強資金實力，最大限度地提高資金使用效率。但是，不同的商業銀行有不同的經營條件，應根據自身情況進行調整。規模較小的商業銀行必須保持合理的存款和貸款比例，提高資金使用能力。規模比較大的商業銀行，要注重其資金的安全性，增加政府債券等安全性比較高的金融工具的持有量。同時，有必要增加資金的流動性，必要時可以向中央銀行貸款，以滿足其流動性需求。簡而言之，商業銀行必須提高其使用資金和效率的能力。商業銀行也應加強主動負債的能力。雖然存款利率的上升增加了商業銀行的融資成本，但也有助于商業銀行吸收更多的市場存款，優化債務結構，及時調整各種利率資產，并以債務敏感度差距，盡可能擴大利差。

4.4創新中間業務，優化收入結構

在緊縮的貨幣政策下，對傳統的商業銀行盈利模式產生了巨大影響。但是，商業銀行存款和貸款的減少對中間業務影響不大。中間業務是商業銀行重要的利潤增長點，是衡量商業銀行金融創新能力的重要指標。創新中間業務的發展可以提高商業銀行的競爭力。因此，中國的商業銀行應該高度重視中間業務收入占總營業收入的比例相對較低的問題。利用這個機會改善其收支結構，加快轉型。加強中間業務發展，創新中間業務發展，堅持多元化經營結構，充分利用網絡的技術、信息和組織優勢，不使用或不太使用自有資產。滲透非銀行金融服務，在這一領域，積極發展各種代理、托管、金融、理財、咨詢、基金結算、基金托管和代理保險業務等業務，作為新的利潤增長點，形成了傳統信貸業務的減壓效應，實現了相對利息收入和利息收入的均衡利潤模型。

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（作者信息：1.武漢東湖學院 2.湖北省聯合發展投資集團有限公司）