基于財務(wù)視角的企業(yè)競爭戰(zhàn)略識別與檢驗

王曉梅

摘要：本文對Palepu的競爭策略識別假設(shè)的指標(biāo)體系進(jìn)行了改進(jìn)，修改經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營利潤率的指標(biāo)。為企業(yè)的競爭策略的識別提供不同的驗證方式。本文從企業(yè)管理，研發(fā)，創(chuàng)新，資產(chǎn)等方面提出了適合當(dāng)前主流觀點的假設(shè)。本文的識別測試結(jié)果適用于大多數(shù)企業(yè)戰(zhàn)略，因此本文的戰(zhàn)略識別具有很高的實用價值。在回歸分析中，所得到的結(jié)果很好地支持了本文所提出的假設(shè)，并顯示出了創(chuàng)新型成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略存在。

關(guān)鍵詞：競爭戰(zhàn)略;成本領(lǐng)先;差異化

波特認(rèn)為，在市場中，企業(yè)使用的商業(yè)策略可以分成三類，第一類是利用成本優(yōu)勢的競爭策略;第二類是使用差異化的競爭策略;第三類是使用目標(biāo)集聚的競爭策略。企業(yè)在市場的策略選擇時，可以在這三種策略中選擇一個適合自己發(fā)展的策略來建立起自身的市場競爭優(yōu)勢，以求取長期的豐厚利潤。波特建立了自己的理論分析體系，構(gòu)筑了商業(yè)戰(zhàn)略學(xué)說的核心觀點。其理論發(fā)展到今天已經(jīng)成為了國內(nèi)外的商業(yè)策略研究的重點領(lǐng)域之一。在深入的研究后，我們可以發(fā)現(xiàn)其學(xué)說存在著一定的不足，波特在自己的體系中只對分析操作進(jìn)行闡述，沒有將理論系統(tǒng)性地闡述出來。他的商業(yè)戰(zhàn)略在企業(yè)的發(fā)展上，有著獨到的見解，但是沒有概念和定義，并且沒有在實際中對框架進(jìn)行檢驗，這使得“競爭戰(zhàn)略”在一定程度上不是真正的科學(xué)。戰(zhàn)略識別是市場競爭戰(zhàn)略研究中非常關(guān)鍵的一步，只有對企業(yè)的戰(zhàn)略類型做出了正確的判定，才能進(jìn)行下一步的研究。在以往的相關(guān)研究中，研究者采用的最多的是使用多變量分析的方式來對企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行識別，主要分析是基于從主觀尺度和客觀財務(wù)數(shù)據(jù)獲得的認(rèn)知數(shù)據(jù)。戰(zhàn)略識別受這些方法和數(shù)據(jù)的主觀因素影響，結(jié)果顯然是主觀的。識別的結(jié)果往往也會出現(xiàn)不一致的情況，不具有很高的說服力。此種方法不能明確企業(yè)市場策略的類別，所以需要從競爭戰(zhàn)略的基本特征入手去提取出能夠簡單明了識別區(qū)分市場類別的指標(biāo)和方法。因此，本文所提出的假設(shè)在實際和理論中都具有很高的價值。

本文對Dupont分析指標(biāo)的戰(zhàn)略識別方法進(jìn)行改進(jìn)，依據(jù)識別結(jié)果，對財務(wù)自變量與競爭戰(zhàn)略的關(guān)系進(jìn)行了闡述，并提出新的假設(shè)。Palepu假設(shè)如下：成本領(lǐng)先的企業(yè)，在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率上較高，但是其營業(yè)的利潤率表現(xiàn)較低。利用此假設(shè)來進(jìn)行戰(zhàn)略的識別具有簡捷明了、準(zhǔn)確快速的特點。在Plaepu的假設(shè)中，與波特的商業(yè)戰(zhàn)略劃分十分吻合。而波特給差異化的競爭策略的定義是企業(yè)提供市場中其它企業(yè)所沒有的產(chǎn)品和服務(wù)。其產(chǎn)品的獨特性使其與其他公司產(chǎn)品的交叉性降低，因此其產(chǎn)品價格上漲幅度大于成本增加，這類公司實現(xiàn)了較高的利潤，同時，由于投資資本或市場需求的增加，這類企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低。在使用成本領(lǐng)先的企業(yè)中，它們的經(jīng)營特點是“薄利多銷”，即企業(yè)以低于同行的成本向消費者提供相同品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。該類型的企業(yè)因為彈性需求以及市場定律的作用，使得它們的產(chǎn)品價格和利潤率較低。因此，他們只能依靠同行業(yè)的高流動率來彌補(bǔ)他們的低利潤率。

總之，可以看出波特的競爭策略可以用Palepu的識別假設(shè)的財務(wù)特征來表達(dá)，但這個理論沒有理論或?qū)嵶C證據(jù)。本文將提煉出Plaepu識別指標(biāo)，對企業(yè)進(jìn)行識別，并且對識別的結(jié)果進(jìn)行驗證。

從經(jīng)理人業(yè)務(wù)部門的力量來看， Palepu的兩個指標(biāo)都需要改進(jìn)。本文對指標(biāo)的改進(jìn)如下。

一、財務(wù)視角的競爭戰(zhàn)略識別方法框架

（一）改進(jìn) Palepu 識別假設(shè)的理由

從本質(zhì)上來說，目前常用的財務(wù)報告對企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)和業(yè)務(wù)情況兩大類有著直接的反應(yīng)。在這兩個大類中，經(jīng)濟(jì)活動是經(jīng)營活動和金融活動是它們的基石。從 Porter的信息中可以看出，競爭戰(zhàn)略是企業(yè)在產(chǎn)品的生產(chǎn)或者勞務(wù)的過程中所顯示出來的戰(zhàn)略性特點，因此，所審查的指標(biāo)不應(yīng)包括超出戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位權(quán)限的一部分財務(wù)活動，對于財務(wù)指標(biāo)來說，要以不同的活動性質(zhì)進(jìn)行重新劃分。DuPont模型的基礎(chǔ)是企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)以及資產(chǎn)的損益情況，將這兩者引入模型中，提高了商業(yè)戰(zhàn)略識別的準(zhǔn)確度。而且，DuPont在分析企業(yè)的商業(yè)策略時，只關(guān)注企業(yè)的商業(yè)活動，排除了企業(yè)的其它行為的干擾，使得企業(yè)戰(zhàn)略分析受到其他干擾因素的影響較小，獲得的信息更符合公司的實際情況。

（二）改進(jìn)的 Palepu 假設(shè)的識別指標(biāo)

基于此，在使用中國的一般指導(dǎo)報告指標(biāo)時，應(yīng)重新分類活動的性質(zhì)。改善杜邦模型中的原始功能（以下公式1）關(guān)系并調(diào)整相關(guān)指標(biāo)。

績效指標(biāo)=盈利指標(biāo)×效率指標(biāo)

（公式1）

從戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元經(jīng)理的權(quán)限上來看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響被去除，本文因此使用去杠桿化的資產(chǎn)回報率作為績效指標(biāo)。

而企業(yè)所得到的利潤的計算時，所使用的方法如下：一是利用企業(yè)報表中的利潤項目作為計算依據(jù)，以所得的利潤減掉基礎(chǔ)財務(wù)損益項。其二是使用營業(yè)收入，即在減去稅收以及損益項后除以營業(yè)收入計算出來。具體的計算公式如下：

企業(yè)的營業(yè)利潤率=企業(yè)的營業(yè)利潤/營業(yè)收入（公式2）

企業(yè)的所得的營業(yè)利潤=企業(yè)的營業(yè)利潤-公允價值變動損益-投資收益+財務(wù)費用=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅和附加費-銷售費用-管理費用-資產(chǎn)減值損失（公式3）

對于企業(yè)來說，長期股權(quán)投資是企業(yè)在市場中的商業(yè)投次活動，但實質(zhì)上是對企業(yè)閑置資金的直接投資，所得收益不能反映戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位的業(yè)務(wù)活動結(jié)果。其屬性與金融活動相似，所以一起扣除。然后計算經(jīng)營性資產(chǎn)指數(shù)，除以營業(yè)收入，即可得到相應(yīng)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，公式如下：

營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/營業(yè)資產(chǎn)（公式4）

其中，企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)=企業(yè)的總資產(chǎn)—企業(yè)的交易金融資產(chǎn)—應(yīng)收利息—應(yīng)收股利—企業(yè)可供出售的金融—企業(yè)持有的到期投資—企業(yè)的長期股權(quán)投資

（公式5）

根據(jù)上述的公式1-5，對經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)宮性損益為基礎(chǔ)分析，將DuPont模型表示為：

資產(chǎn)回報率（ROA）=企業(yè)的營業(yè)利潤率×企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（公式6）

根據(jù)公式6中的DuPont指標(biāo)以及Palepu的對商業(yè)競爭策略識別的假設(shè)情況，本文的企業(yè)競爭標(biāo)準(zhǔn)假設(shè)設(shè)置如下：在使用成本領(lǐng)先的企業(yè)中，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ葧r，其資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)的經(jīng)營利潤率與同行業(yè)相比較低，而使用差異化戰(zhàn)略的企業(yè)則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，利潤率高。

（三）基于 Palepu 假設(shè)的競爭戰(zhàn)略分類

Porter的指標(biāo)是以企業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢和目標(biāo)為基礎(chǔ)，Porter認(rèn)為成本領(lǐng)先和差異化是連續(xù)軸的兩端，資源也要因此分成兩個部分，企業(yè)在兩種策略中所投入的資源有可能與市場的要求或競爭者的規(guī)模不相適應(yīng)，使得策略無法完成，導(dǎo)致失敗。因此，采用中間策略成為了一種獨立的戰(zhàn)略方式，但是在表述上有著不同的方式。在上述的學(xué)者的研究成果中可以看到，成本優(yōu)先以及差異化的戰(zhàn)略在實際中會存在綜合使用的情況，成為了一種新新型的混合制企業(yè)戰(zhàn)略。

根據(jù)本文的戰(zhàn)略識別標(biāo)準(zhǔn)，基于運營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和運營利潤率的高低水平相結(jié)合，本文可以把在市場中，企業(yè)的競爭策略分成如下四種：一、低成本差異化戰(zhàn)略，二、成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，三、高度差異化戰(zhàn)略，四、沒有戰(zhàn)略。確定指標(biāo)水平的關(guān)鍵點將在下面確定。本文對Palepu的競爭戰(zhàn)略識別假設(shè)進(jìn)行了改進(jìn)和完善，并建立了一種識別財務(wù)指標(biāo)，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營利潤率的方法作為識別標(biāo)準(zhǔn)，識別低成本差異化，成本領(lǐng)先的差異化戰(zhàn)略和非戰(zhàn)略性公司。調(diào)查公司的戰(zhàn)略變化趨勢，并憑經(jīng)驗驗證一些結(jié)果。

二、結(jié)論

綜上所述，本文在利用DuPont商業(yè)競爭策略識別的基礎(chǔ)上提出了新的識別方法，為企業(yè)的戰(zhàn)略識別研究提供了新的思路和新的探索方向。本文中與企業(yè)的戰(zhàn)略識別相關(guān)的結(jié)論還需要在實踐以及理論中作深一步的論證，需要更多的數(shù)據(jù)與案例作出證明。

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