財務公司有價證券投資業務存在的問題及對策研究

于劍波

摘 要：本文以財務公司為特定的研究主體，為了在加強資金集中管理的基礎上，提高沉淀資金的使用效率，提升企業集團的綜合實力，分析了財務公司在有價證券投資業務中遇到的問題，并提出合理對策。

關鍵詞：財務公司 ?有價證券 ?風險 ?對策

財務公司是經中國銀保監會批準設立的持牌金融機構。我國在1987年首次批準設立第一家企業集團財務公司，自此各行業領域的大型企業集團先后創辦了財務公司，財務公司呈現出蓬勃發展的態勢。各企業集團設立財務公司的目的是為加強資金集中管理和提高資金使用效率，為企業集團成員單位提供專業化金融服務。財務公司經批準主要開展四方面業務，分別是資金結算、存貸業務、對外投資和中介服務。其中對外投資業務包含有價證券投資和金融股權投資兩個方面。本文主要研究財務公司在開展有價證券投資的業務中可能產生的問題，并針對這些問題提出解決對策。

一、研究背景

資金是一個企業發展的血液。加強資金管理，防控資金風險，提高資金的運轉效率是企業獲得穩健、高效、持續的發展的必由之路。企業集團通過設立財務公司實現了資金的集中管理，有效防范了原先分散管理帶來的資金跑冒滴漏的弊病，但如何穩健高效開展有價證券投資業務，提高沉淀資金的使用效益是關乎資金集中管理成功與否的重要環節。由于各企業集團自身所處的行業背景及所面臨的宏觀、微觀市場發展形勢不同，部分財務公司存在因為投資管理存在漏洞或投資項目決策失誤導致投資損失的現象。由此在不同時期金融政策影響和風險偏好選擇下，財務公司如何正確選擇有價證券投資項目、科學防控投資風險、預測投資業務未來發展的趨勢已經成為必須要進行深入探討的課題。加強財務公司內部控制，完善投資管理，使有價證券投資業務成為提高沉淀資金使用效益的強大助力，我們需要直面財務公司在開展有價證券投資業務時面臨的內外部問題并尋求解決的方案，使得財務公司的資金集中管理運營機制的效用達到最強。

二、進行有價證券投資業務的原因

財務公司的成立初步實現了企業集團資金的集中管理、統一管理、統籌安排和高效運轉，增強了企業對內部資金的統籌調配和嚴密監控能力，有效提高了資金的使用效率。隨著各企業集團資金集中管理工作的進一步深化，資金集中量將迅速增加，形成了大量的存貸差資金。如果這部分資金只能作為低效的同業款項存放于商業銀行，將遠遠不能彌補財務公司向企業成員單位付出的高成本的定期存款利率。但財務公司與其他金融機構一樣，同樣要面臨生存與發展的問題，一定程度上要承受市場競爭的壓力。因此財務公司要想在日益激烈的市場競爭中長期生存與發展，就必須對資金集中管理中形成的沉淀資金實施有效管理，這對財務公司在保證資金流動性的前提下兼顧安全性、盈利性開展有價證券投資提出了新的挑戰。

三、有價證券投資業務存在的問題和解決辦法

（一）國內證券投資市場不穩定性，難以預測

我國證券市場的起步晚于國外證券市場，國內證券市場在制度完備性、運行機制、風險對沖、產品結構及產品多樣性方面還較大的提升空間，加之市場投資者的投資理念還不甚成熟，所以導致我國證券市場極其容易出現大幅度波動。同時證券市場發展還受到國內經濟運行和金融市場形勢的直接影響，當國內經濟和金融市場出現蕭條不景氣的時候，會對財務公司的有價證券投資帶來重大影響。

為了降低上述證券市場不穩定因素對財務公司有價證券投資業務的沖擊，在外部市場環境無法控制的前提下，提高財務公司自身應對證券市場變化的能力，加強自身的投資管理，并結合業務實際建立穩定的風險控制體系與合理的資產配置結構，從而獲取投資收益是財務公司適應證券市場變化的唯一路徑。此外如何有效提升風險防范意識也將是財務公司管理者需要共同商議的重要話題之一。

（二）有價證券投資風險的存在

既然財務公司已經選擇開展有價證券投資，那么財務公司管理者和業務人員應該意識到投資業務存在的固有風險。財務公司對金融市場的了解程度，獲取市場信息的及時性，甄別金融市場信息真實性、可靠性的能力，都是防范投資風險應該考慮在內的重要因素。除了這些外部環境與信息的風險以外，財務公司開展投資業務交易時的交易操作風險，交易對手的信用風險、選擇投資項目的決策風險以及社會道德風險等等都將會是財務公司開展投資業務需要直面的風險。

在保障資金安全的前提下穩健開展有價證券投資業務，要建立符合財務公司管理實際的投資業務風險管理體系，加強自身的風險防控機制建設實力，構建風險預測系統，實施有效內部控制，從而實現對投資業務風險的科學評估、反饋和緩釋對沖。同時要加強財務公司投資決策管理、完善投資業務制度流程、強化對投資執行過程的內部監督，制訂應對各類風險的應急管理措施，最大程度防控有價證券投資業務各類風險的發生。

（三）專業性人才的缺失，財務公司投研團隊力量薄弱

財務公司本身是在不同行業類型企業集團基礎上設立的金融機構，由于大多數財務公司背靠的企業集團的行業屬性往往與金融業務運營不相關，因此開展有價證券投資業務時，與專門從事證券投資管理工作的專業機構相比較而言，顯然缺少相關運營管理經驗的積累。加之受限于財務公司屬于企業集團的內生性機構的特殊性，大多數員工原先都是從事會計核算和財務管理的人員，缺少具備成熟金融運營管理經驗和操作技能的人才儲備。財務公司開展有價證券投資業務時，業務人員僅僅憑借財務專業知識是遠遠無法滿足投資項目選擇、決策和投資風險防控要求的，通過有價證券投資業務實現企業資金增值保值的目標將承受較大的風險壓力。

財務公司要大力實施內部金融專業培訓，加強員工的系統性學習和定向學習，讓員工在業務的市場判斷、分析決策、精準操作等方面專業工作能力得到有效提高。要嘗試聘請或引進一些熟悉金融市場，并有豐富投資經驗的專業人才，通過外生性動力的發揮推動財務公司的投資業務水平的快速提高。同時要通過有計劃安排員工到金融同業機構進行學習交流，拓展業務合作渠道，搜集金融市場發展信息，為今后有價證券投資業務的開展奠定堅實的基礎。

四、結束語

本文通過深入分析財務公司有價證券投資業務中可能出現的問題，提出了應對金融市場環境變化、防范有價證券投資風險、提高投資人員專業素養的應對措施。對于企業集團來說，財務公司開展有價證券投資業務雖然目前只是加強資金管理過程中的次要需求，但是不斷提升財務公司的有價證券投資業務管理水平將是企業成功構建大司庫管理的必修課之一。

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