中國對外直接投資現狀、 機遇和挑戰分析

張露

摘要：在中國加入WTO這一大背景下，我國對外開放格局不斷擴張。文章先從我國對外直接投資存量規模、對外直接投資行業、區域分布和投資主體等幾個方面分析了我國對外直接投資的現狀。進而對我國“一帶一路”下對外直接投資現存機遇和未來面臨挑戰進行分析，并提出相應對策。

關鍵詞：對外直接投資;“一帶一路”;投資存量

自“走出去”戰略提出以來，我國鼓勵國有企業積極拓展海外業務，走出國門，進行對外直接投資活動。中國企業也在這一號召下開始大力發展對外直接投資，對外投資額顯著提高。“走出去”是國家發展的重大戰略，是中國走出國門面向世界的大舉措，在經濟全球化日益加速的大背景下，我國對外直接投資的擴張也是我國當代經濟發展的必然趨勢。

一、中國對外直接投資現狀

（一）對外直接投資規模擴張

目前形勢下，我國的非金融類對外直接投資規模逐年擴張。商務部統計數據反映，我國在2017年度境內投資者總共對全球6000多家境外企業，共覆蓋155個國家和地區進行了高達1180億美元的非金融類直接投資，同比過去增長了14.7%。同時，對外直接投資總規模的大力擴張使得我國超過日本成為全球第二大對外投資國，對外直接投資總流量達到了1456.7 億美元的歷史新高，同比過去增長18%，對外投資規模超過同期吸收外資規模，實現資本凈輸出。

從對外投資存量來看，租賃和商務服務業、金融業、采礦業、批發和零售業這四個行業在2016 年的對外直接投資存量規模均超過了1000億美元，累計投資存量達8335.5億美元，占我國對外直接投資存量總額的 75.9%。

在對外投資的地域分布上，阿聯酋、印度、土耳其、越南、老撾、馬來西亞，柬埔寨，新加坡、俄羅斯、印度尼西亞成為2016年我國前 10 大對外直接投資目的國。2016 年 1～10 月，中國內地對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯和日本七個主要經濟體的投資合計 1091.5 億美元，占同期我國對外直接投資總額的 74.8%;其中對美投資的增幅高達173.9%。

基于以上數據可分析得出，中國當下對外直接投資的增長速度快，勢頭迅猛。根據商務部數據，到 2015 年底，中國的對外直接投資累計凈額達8826 億美元。然而這個金額只占全球對外直接投資存量的 3. 4%。跟世界其他主要的投資國比起來，中國的對外直接投資存量只相當于日本的74%，法國的69%，德國的55.7%，英國的56%和美國的14%。雖然中國的對外直接投資在流量上已經位居世界前列，但與發達國家相比在存量上仍處于較低發展階段，對外直接投資總體水平低，需要在日后不斷加大對外投資規模，提高資本凈輸出。

（二）對外直接投資行業分布

根據對外投資中各個行業累計投資存量來看，投資最多的是租賃和商務服務業、采礦業和金融業。而制造業相對投資存量少。中國在采礦業的投資較大，反映了中國在經濟發展的過程中對資源的巨大需求，中國能源安全問題不容小覷，中國合理也應當擴大這方面的投資，保障國內的能源需求，加大能源儲備。相比發達國家，中國的服務業和科技業發展較為落后，中國通過對海外企業進行并購，合作辦企等方式，可以學習借鑒他國這方面的先進技術和管理經驗，也能更好地融入當地，實現企業本土化。另一方面，經過多年粗放型的經濟發展，中國的部分產業產能過剩嚴重，并且個別企業的產能過剩問題還非常嚴重。因此，中國也應當不斷擴大制造業對外投資存量，通過政策引導我國產能過剩的制造業進行對外直接投資，這將有助于我國企業將過剩的產能轉移到國外，對我國的去產能起到積極的推動作用，緩解我國產能過剩問題。

（三）對外直接投資區域分布和投資主體

從對外直接投資區域分布來看，中國對外直接投資區域分布高度集中，超過80%的投資存量分布在發展中經濟體，據《2017年度中國對外直接投資統計公報》，中國對亞洲的投資流量最大，其次是拉丁美洲。個人認為，對于勞動密集型產業，受國內勞動力價格上升，環境壓力等因素影響，此類產業可以積極到周邊發展中國家進行投資辦廠，不但可以利用當地的勞動力資源，還可以拓展新的國際市場。但同時，有些地區和國家一方面受宗教極端主義、民族分裂主義和暴力恐怖主義影響，另一方面國家本身政局不穩定，政權更迭頻繁，地緣政治沖突明顯，因此投資安全性備受挑戰。我國企業在投資前，需要充分調研當地的市場環境，了解當地政局情況，以減少投資風險。對于服務業、高科技產業或者高端制造業，則需要在比較發達的國家，諸如新加坡等進行投資，利用知識的溢出效應，通過跨國并購，合作辦企等方式學習借鑒他人的先進技術和管理經驗。

從對外直接投資的主體來看，國有企業占比較高。2000年以來，在對外直接投資企業中，國有企業的海外投資占中國對外直接投資的很大部分。根據歷年OFDI統計數據，國有企業的投資占到對外直接投資的一半以上，到2016年，盡管非國有企業占比不斷擴大，國有企業流量占比下降，但依然占55.2%。在今后對外投資過程中，應充分發揮民營企業的積極性和創造性。政府不僅要扶持國有企業的對外直接投資、而且要扶持非國有企業的對外直接投資。

二、我國對外直接投資面臨的機遇和挑戰

（一）機遇

面對國際市場的不斷擴大和走出去戰略的加快實施，我國與“一帶一路”沿線國家的合作越來越密切。而一帶一路沿線國家則給我們提供了一個非常廣闊的市場。一帶一路沿線國家中，大多為發展中國家和新興經濟體，這類國家尤其在基礎設施領域需要大量的資金支持，如道路、鐵路、機場、港口、快速交通、電站的構建等。而中國正好擁有龐大的外匯儲備和世界領先的基礎設施建設技術、人才和成功的經驗。因此雙方可以實現合作來有效提高資源合理配置。第二，隨著“一帶一路” 倡議的落實，與之相應的金融機構也能為中國企業的對外直接投資提供支持。如最近成立的中國主導的亞洲基礎設施投資銀行以及與“一帶一路”相呼應的的絲路基金。中國企業可以充分利用這些金融機構進行融資來進行對外投資，同時也可以利用東道國當地的一些融資方式，采取PPP等方式，進行資金的籌措。此外，“一帶一路”沿線國家多為亞洲國家，地緣相近，有著相同的文化淵源和良好的合作歷史，這也為中國與當地企業合作提供了良好的基礎。

（二）挑戰

但挑戰與機遇并存。 “一帶一路”沿線各國由于文化、宗教、政治等的巨大差異，我們在走出去過程中會面臨巨大的法律、政策風險以及大國勢力的干預和阻擾。此外，我們還面臨著投資回報率低下，在發展中國家、政治不穩定的國家投資風險大等的一系列問題。自中國對外直接投資起步到目前的局勢來看，中國進行海外投資的一個最大的弱點就是投資回報周期長且回報率低。一方面，由于我國海外投資主要面向東亞發展中國家，主要投資投向為基礎設施建設，而這類方向的投資普遍回報周期長，回報見效慢。加之一些發展中國家本身國內政局不穩定，且國內經濟發展緩慢，是造成投資風險大的重要因素。另一方面，對于投資回報率高的服務業，高新技術產業，由于受技術制約和對方的技術保護影響，此類產業分布比重較低，因此投資收益也相對較低。要打破這一局面，中國企業就應該提高自己的科技創新能力，加快企業的轉型升級，由勞動密集型產業轉向技術密集型產業。

另外，中國企業在對外投資的過程中，勢必需要大量的投資。首先前期投入成本較大，面對一個新的市場，中國企業需要做好前期當地市場調研，構建廠房，配置機器設備，人員招聘以及原材料的投入等都是巨大的成本開支。其次，企業還要在當地積極尋找新的中間產品供應商，銷售渠道也需要重新開拓，這都將帶來資金成本和時間成本。而除了向金融機構進行融資，我國企業尋求其他融資途徑也非常有限。

為了更好地應對這些挑戰，我國企業在“走出去”的過程中，就要注重提高產品的科技創新能力，技術能力，不局限于過去傳統的勞動密集型行業和基礎設施建設領域。根據不同地域的經濟、技術發展特點，“因地制宜”，投資項目有所不同。在能源資源豐富的國家大力投資能源產業，對于需要基礎設施的國家投資基礎設施行業，較為發達的國家側重投資服務業、高科技產業或者高端制造業。同時加強與跨國公司的合作，通過并購、合資等多種投資方式，縮小對外投資企業在社會風俗和文化傳統等方面與東道國存在的差異，且能減少開辟新市場所花費的時間、精力以及風險。跨國并購的方式雖避免了重新開拓市場，但這種方式在實施過程中也會遇到母國公司與被并購企業的整合問題。在兩者經營理念、管理方式和技術水平的融合過程中，需要雙方投入較多的時間和精力，以留住被并購公司的核心技術和核心人才。

參考文獻：

[1]孫占瑋.新時期中國對外直接投資機遇與風險分析——基于“一帶一路”倡議[J].現代經濟信息，2016（08）.

[2]侯文平.中國對外直接投資的現狀和問題分析[J].科學經濟社會，2016（03）.

（作者單位：江西財經大學）