中小企業(yè)財務風險管理存在的問題及對策

龔劍梅

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，對增加就業(yè)、科技創(chuàng)新、提高稅收、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等都具有十分關鍵的作用。但是由于絕大多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)品種類單一，難以通過多樣化經(jīng)營來分散財務風險，因此對于財務風險的預防和控制就顯得尤為重要。

一、中小企業(yè)財務風險概述

財務風險是指企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)過程中所遇到的風險。從可持續(xù)發(fā)展的角度看，資金對每個中小企業(yè)都是稀缺資源，融資、投資這樣的資金周轉(zhuǎn)活動伴隨著企業(yè)的整個生命周期，相應地，財務風險也存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。

融資時：企業(yè)出于維持自身正常生產(chǎn)、擴大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品等目的會進行籌資活動，采用的方式往往是對外舉債或出讓股權(quán)。對外舉債時，企業(yè)需要按期向投資者支付利息;出讓股權(quán)時，企業(yè)需對投資者分紅派息。如果期間企業(yè)自身經(jīng)營管理出現(xiàn)問題，或者外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化導致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈、無法按期還款或分紅，企業(yè)或許就會面臨投資者撤資、籌資成本升高、再籌資難度增大的可能。

投資時：根據(jù)目的和方式，企業(yè)投資可以分成對外和對內(nèi)兩種。對外投資指企業(yè)直接向被投資方注入資金或者購買其有價證券，如遇被投資方生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，則投資企業(yè)將面臨無法取得預期收益的財務風險。對內(nèi)投資指企業(yè)增加其自有資產(chǎn)的行為，如企業(yè)構(gòu)建的有形或無形資產(chǎn)盈利能力不足，或根本沒有順利投入生產(chǎn)經(jīng)營，則企業(yè)難以得到預期收益，面臨財務風險。

運營時：賒銷是現(xiàn)代企業(yè)常用的銷售方式，這種方式有利于企業(yè)擴大產(chǎn)品銷量、拓寬消費市場，但也給企業(yè)帶來了信用風險。購買方如不能按期履行付款義務，企業(yè)的應收賬款無法及時收回，就會增加企業(yè)資金收支不平衡、資金周轉(zhuǎn)不靈的可能性，嚴重的將導致企業(yè)資金鏈斷裂的嚴重后果。此外，存貨管理也蘊含著財務風險，倉儲時間越長，成本費用越高，流動資金占用情況越嚴重，存貨價格波動影響企業(yè)利潤的可能性也就越大。

分配時：收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，由于大多中小企業(yè)缺乏科學的計量與規(guī)劃，收益分配較為隨意，給企業(yè)帶來了一定的資本支付風險。企業(yè)留存收益過多，會降低股東的股息紅利，不利于調(diào)動投資者的積極性，嚴重的會導致股東撤資;企業(yè)留存收益過少，難以開釋財務風險，不利于企業(yè)資本規(guī)模擴張，當企業(yè)經(jīng)營情況下降時，只能付出更多的成本，進行對外融資才能渡過難關。因此，收益分配的比例會對企業(yè)的發(fā)展造成重大影響。

由此可見，中小企業(yè)財務風險存在于企業(yè)財務活動的方方面面，其發(fā)生的時間、原因和結(jié)果具有不確定性，且不能被完全消除。因此，只有樹立良好的財務風險意識，積極主動的預防、識別，及時采取措施控制財務風險，才能變被動為主動，把財務風險降低到最小，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，達到提高經(jīng)濟效益的目的。

二、中小企業(yè)財務風險管理存在的問題

1.融資缺少長期規(guī)劃戰(zhàn)略。長期融資規(guī)劃不僅可以使企業(yè)擁有健康的財務報表，得到銀行的青睞，更可以使企業(yè)準確把握融資時機，選擇合理的融資方式，降低財務風險。由于銀行信貸政策經(jīng)常變化，額度擴張或收緊會給企業(yè)融資造成較大影響，銀行貸款利率的升降也會影響企業(yè)的成本支出。為了獲得穩(wěn)定的資金來源，每個企業(yè)都應制訂長遠的、科學的融資計劃，對未來的資金需求量進行預測，評估分析融資效益，確定資本結(jié)構(gòu)等。從而有效控制企業(yè)財務杠桿比率，幫助企業(yè)提高融資能力，實現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

2.投資決策缺乏科學性。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營能力的提高，很多中小企業(yè)選擇將閑置資金投資出去以增加收益，當遇到好的投資項目時，甚至不惜利用借貸資金完成投資以賺取價差。然而，由于中小企業(yè)的管理者和財務人員素質(zhì)普遍不高，沒有足夠?qū)I(yè)的財務管理知識儲備，加之獲取市場信息的能力不足，很容易考慮不足，簡單草率地選擇投資對象，粗線條的管理投資過程，給企業(yè)帶來財務風險。例如現(xiàn)代企業(yè)很多都持有其他公司的股權(quán)或債權(quán)，資料表明，這些企業(yè)持有的權(quán)益大多都種類單一，沒有充分利用投資組合來分散財務風險。再比如有的企業(yè)管理者在沒有對市場需求進行深入調(diào)查分析的情況下，盲目購買固定資產(chǎn)進行擴大再生產(chǎn)，結(jié)果產(chǎn)品銷售遇到困難，投入的資金沒有帶來預期的回報，這種缺乏科學投資依據(jù)的投資決策無疑會增加企業(yè)的財務風險。

3.運營管理秩序規(guī)范性不足。運營管理秩序不規(guī)范主要表現(xiàn)在應收賬款管理和存貨管理兩個方面。為了擴大銷售，絕大多數(shù)中小企業(yè)采取了寬松的賒銷條件，給企業(yè)帶來應收賬款金額較大占資產(chǎn)比重較高、回款周期過長影響資金流動性等問題。且中小企業(yè)普遍存在對大客戶的依賴風險，某些企業(yè)與其主要客戶的結(jié)算賬期竟長達半年至一年，嚴重拉低了企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率。企業(yè)的應收賬款回款能力與其發(fā)生財務風險的可能性成反比例關系。存貨數(shù)量和銷售數(shù)量不匹配是很多中小企業(yè)都存在的問題。存貨量過少會影響企業(yè)盈利，存貨量過多又會增加管理成本、占用企業(yè)流動資金，甚至可能引起滯銷。只有盡可能確定合理的庫存量，才能減少不必要的成本浪費，增強企業(yè)的盈利能力。

4.利潤分配方案存在缺陷。中小企業(yè)的利潤分配包含兩個層面：一是需確定好留存收益與分配給權(quán)利人的金額比例;二是需在股東、債權(quán)人和員工之間進行利益協(xié)調(diào)。當前很多中小企業(yè)的利潤分配方案存在著比較嚴重的缺陷，有的企業(yè)將利潤過多地分配給了股東，資本積累過少會增加企業(yè)再籌資的難度，當經(jīng)營狀況不佳時，甚至會發(fā)生債務違約風險。有的中小企業(yè)雖然經(jīng)營狀況穩(wěn)定，凈利潤也呈持續(xù)上升趨勢，卻不進行股利分配，員工長時間拿不到紅利會減少工作熱情，股東長時間得不到股利會減少投資積極性，進而影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。由此可見不規(guī)范的利潤分配方案存在著極大的財務風險。

三、完善中小企業(yè)財務風險管理的對策措施

1.實施長期融資規(guī)劃戰(zhàn)略。首先，需編制現(xiàn)金預算，包括產(chǎn)品成本預算、生產(chǎn)預算、銷售及管理費用預算等，編制現(xiàn)金預算可以把企業(yè)未來資金使用時間和資金的合理需求量對應起來，從而輔助決策融資時機和融資方案。編制現(xiàn)金預算本身也是促進企業(yè)各部門間信息交流，強化企業(yè)的內(nèi)部控制，提高企業(yè)績效的有力措施。其次，企業(yè)需設計融資方案，建立多元化融資渠道。融資方案的要素包括融資條件分析、償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析、籌資風險分析等。融資方案設計時應注重利用融資組合分散未來不確定性。建立多元化融資渠道即企業(yè)除了經(jīng)常與銀行聯(lián)系溝通，讓銀行能夠充分了解自己，還應比較多種籌資方式的特點、條件和風險，為拓展企業(yè)的籌資渠道有所準備，例如合理利用金融市場發(fā)行股票或債權(quán)進行融資，對外聯(lián)營、吸收個人投資等。決策部門應盡可能地保證融資活動的科學性和合理性，盡量聘請或咨詢專業(yè)人員幫助企業(yè)研究合適的融資機會，選擇合理的融資渠道組合來降低企業(yè)的財務風險。再其次，企業(yè)需進行融資效益的估計預測，力求優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。適度的負債，合理的債務結(jié)構(gòu)，可以使企業(yè)在財務杠桿利益、財務風險、籌資成本、企業(yè)價值等之間實現(xiàn)最優(yōu)均衡。很多中小企業(yè)短期借款很多，短期還款壓力較大，缺少長期借款，利用合理安排長短期借款的比例來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的操作空間很大。企業(yè)資金的使用效率越高，財務風險就越低。因此，中小企業(yè)在確定融資方案之前應計算各種方案的成本與收益，對融資效益進行充分的預測和估計，從而制定出最有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、最合理的融資方案。

2.建立合理的投資風險管理流程。中小企業(yè)普遍抗風險能力較差，一次失敗的投資可能會使企業(yè)陷入危機，相反，一次成功的投資不僅可以給企業(yè)帶來豐厚的投資回報，更能對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生良好的影響。合理的投資風險管理流程應包括：投資前預測、投資實施、投資后監(jiān)管三個步驟。投資前的預測工作應堅持采取科學的分析方法，盡可能地避免管理者由于自己的主觀臆斷而做出錯誤的決策。可先進行市場調(diào)研，必要時需進行實地考察，全面收集與項目有關的信息資料;再運用定性與定量相結(jié)合的方法綜合分析項目方案的合理性與可行性，估算投資額、回報期、收益率等指標，全面分析能夠影響項目決策的多種因素;經(jīng)過仔細研究對比，從多個備選項目中選出最佳的投資方案。投資實施應堅持分散投資的原則，每個項目面臨的外部環(huán)境不一樣，干擾它們的風險因素就有所差異，企業(yè)選擇多種投資組合的好處是當某一個項目發(fā)生變化時，其他項目可能不會受到影響。如有必要，企業(yè)還可以雇傭?qū)I(yè)的投資公司尋求幫助，從而降低投資風險。投資后監(jiān)管是說中小企業(yè)應采取適當?shù)娘L險轉(zhuǎn)移措施減少損失的可能性。比如在投資較大的項目時可以與其他公司共同投資，利益共享、風險共擔;還可以選擇保險公司對其主要材料和產(chǎn)品進行投保，一旦發(fā)生產(chǎn)品滯銷或意外事故，保險公司可以在一定程度上給予賠償，分擔了財務風險。

3.加強對應收賬款和存貨的管理工作。存貨管理的重點是制定完善的生產(chǎn)計劃。中小企業(yè)應仔細分析以前年度同期的銷售情況以及未來一段時期內(nèi)的市場需求情況，并做好存貨的盤點控制工作，如出現(xiàn)存貨盤盈或盤虧應及時對其原因進行合理分析并做好記錄，綜合考慮各項因素制定出比較完善的生產(chǎn)計劃。之后的企業(yè)采購工作就需要嚴格按照計劃執(zhí)行，企業(yè)財務人員也應定期對存貨進行估值，嚴格按照標準提取存貨跌價準備。

4.制定明確的股利分配方案。明確的股利分配方案既要考慮到股東的感受，又要顧及自身的籌資因素，還應處理好股東、債權(quán)人和員工之間的利益關系。即找到一個既能保證降低企業(yè)的再籌資風險，又能滿足利益相關者要求的平衡點。這需要中小企業(yè)加強與相關利益者的協(xié)調(diào)溝通，合理靈活的安排企業(yè)資金。比如企業(yè)可在經(jīng)營狀況穩(wěn)定上升時采取固定股利分配政策，固定股利可以增強老股東的投資積極性，向外界傳遞的積極信息又可以吸引新股東的加入，更多的投資帶來更快的發(fā)展。當企業(yè)盈利情況一般時可實行較低但穩(wěn)定的收益分配政策，穩(wěn)定鼓勵有益于吸引偏好穩(wěn)定收益的投資者，向外界傳遞的是企業(yè)經(jīng)營狀況平穩(wěn)的正面消息，剩余資金可作為留存收益增強企業(yè)抗風險能力。

（作者單位：西安西糧實業(yè)有限公司）