互聯網平臺股權眾籌法律風險分析

蘇揚

摘要：我國眾籌的發展相比國外較晚，但經過最近幾年迅速發展，，國內類似的眾籌網站也大量出現，為中國的中小微企業，進行企業融資，隨著國內眾籌融資模式不斷完善，在為中小微企業的發展進提供資金的支持的同時，這其中也存在大量的法律風險。

關鍵詞：互聯網眾籌平臺;法律風險;風險防范;股權投資

眾籌的意思是大眾籌資，它的模式是以互聯網為平臺，為了目標項目或者企業，向眾人進行融資。股權眾籌是所有眾籌模式中比較常見，投資人在向眾籌平臺對目標項目進行投資，支持企業發展，包括國內深圳出現的眾籌律師事務所，北京的“3W”咖啡館，近幾年，各類眾籌活動，發展較為迅速。

一、“股權眾籌”的概念及發展現狀

從近兩年的眾籌發展特點來看，科技類方面均遙遙領先其他類別，甚至出現了千萬元級別以上的項目。雖然投資者為普通大眾，資金有限。但是一個眾籌項目人的如果出現了千萬人投資，規模將會很可觀。大眾的錢有投資渠道，獲取收益。2014 年，國務院政府工作報告中對股權眾籌合法地位加以確立。彌補監管空白的局面，但僅是一個原則性規定為主，具體的實施細則并沒有出臺。

二、股權眾籌的運行主體

（一）融資者

傳統的融資模式的弊端在于，它是以據企業信用基礎，通過民間借貸、商業銀行貸款、發行債券股票等融資手段的金融活動。這些模式對融資者的融資需求，產生了較高的融資成本，需要融資的企業不僅僅向承銷商、借款人、銀行、相關的會計師事務所、律師事務所、評估師事務所等相關機構，支付巨額的服務費用、借款利息。對企業經營的審批較為嚴格，這些對初創企業顯然不利，出現了融資難，融資成本高。企業有大量的融資需求，新的眾籌模式的出現，這些都為擴寬直接融資渠道提供了新的模式。

（二）眾籌平臺

眾籌平臺作為紐帶，為融資者與投資者提供了股權眾籌提供了平臺，起到了至關重要的作用，《股權眾籌辦法》“第五條【平臺定義】對股權眾籌平臺作出了定義，作為一個中間機構，眾籌平臺起著穿針引線的撮合作用，對投融資雙方起到了監管，支持等一系列活動。所以股權眾籌的特點之一就是技術要求高。承擔法律風險大。

（三）投資者

相比較新三板的適格投資者限制，相關法律法規，對眾籌模式下的適格投資者的條件，并沒有做出要求，一般而言，只要是眾籌平臺審查通過，社會上的大眾都可以成為投資者。投資者沒有限制，這就提高了眾籌項目的成功概率。但從另一個方面來說，對投資者沒有限制，也會面臨眾多的法律風險。

三、股權眾籌商業模式面對的難題

從當前的發展來看，股權眾籌這種模式，還面臨著諸多的問題。第一、具有發展良好發展前景的優質企業不多。如果籌資方在籌集資金投入的目標企業，最好有相關行業的從業經歷，否則投資方的利益很難保障。第二、很多眾籌項目估值價格，現實生活中很難確定，一般一個眾籌平臺上的項目，要有一個領投人對項目進行估值，實踐中，對項目估價較難等問題。第三、眾籌項目開展過程中，第四、眾籌項目作為一種股權投資方式，股權的流動性不好。股權流動性較差。近幾年的發展情況看，目前這種金融創新模式，對經濟發展十分有益。盡管面臨很多問題。但是發展前景十分良好。

四、互聯網眾籌商業模式運行過程中潛在的法律風險分析

互聯網眾籌在為中國的中小微企業融資中，提供了更多的融資渠道，在大眾創業，萬眾創新下，推動產業創新，促進經濟的發展，起到了重要的作用。但是當前，這種模式依然存在著各種潛在的法律風險。

（一）信用機制缺失誘發法律風險

各方主體相互信任，是項目運營過程中不可或缺的條件之一。眾籌模式是在互聯網平臺下操作的，所以各方之間的信任度尤其重要。領投人與跟投人之間、跟投人與融資者之間存在著信息差異性，當跟投者處分財產之后，融資者便將該財產占為己有或者融資者雖無占有的故意，但其根本不具有妥善經營目標企業或項目的能力，最終使得“草根投資者”遭受重大損失。股權眾籌平臺作為融資活動的居間者，即使在制度上賦予其一定的監管職能，但是，其仍不能突破合同的相對性原理，破壞投融資雙方的權利義務關系。

（二）資金監管不到位可能引發風險

眾籌項目的資金的使用者是融資者自我管控，在當前尚無明確的法律規定前提下，融資資金不能得到有效的監控。雖然有一些行業規定，在投資者零散分布，主體多，資金監管不到位等風險。存在很多非法集資的現象，很多股權眾籌平臺采用了有限合伙制度，投資者資金進入融資賬戶。往往會發生資金挪用等潛在的風險，還會面臨監管層面的處罰。由于項目發起人從發起項目到籌集資金的過程中所籌集的資金是儲存在眾籌平臺上的，這樣一來就會存在很大的資金損失風險。

（三）刑事法律風險

在一個眾籌平臺的項目中，如果對投資者承諾固定回報，容易涉及 《刑法》第一百九十二條的集資詐騙罪。如果項目發起人進行集資詐騙活動，投資平臺公司也獲得了相應的利潤，該平臺就面臨著刑事法律的風險。在產品眾籌模式上。往往會存在非法集資現象，一旦籌資項目存在虛假信息，很容易踩到“紅線”演化為非法集資。我國當前法律環境下，對股票債券以及非法集資法律通告中，都對非法集資做出了嚴格的管控。

（四）民事法律風險

由于參與者眾多。易發生資金跑路、或者投資項目虧損，產生相應的民事權利糾紛，另外目前眾籌平臺透明度不高，大眾很難進行有效的監管;資金管控存在安全隱患，受制于項目發起人的能力限制，很難有效的保障投資方利益。由于眾籌網上籌資人數較多，參股人也較多。

五、股權眾籌法律風險的法律控制與完善

（一）眾籌平臺法律風險控制

當前法律法規對眾籌平臺的性質并沒有明確的法律規定，目前當屬于一片空白。首先要加強對平臺的規范，其次，要接受來自各方監督，明確眾籌平臺的法律責任，避免發對投資人的權益造成損害。最后由于眾籌的相關制度很缺乏，應該加強和完善眾籌的相關法律制度，并且對于眾籌中采取以股權、債券等方式回報投資者的方式在加強監管的同時要加以鼓勵和正確引導，同時還要承認其合法性。

（二）對融資者法律風險控制

在互聯網股權眾籌活動中，對領投人缺乏監督，甚至出現了領投人與融資者惡意串通的現象，行業協會與各方應當加強監督。由于互聯網下的股權眾籌項目，投資者是面向廣大的社會公眾，由于社會公眾很少有人具有專業的投資經驗，并且多數是資金較少的個人或小企業，眾籌往往是通過以信用為擔保為手段，但眾籌的信用體系并不完善，在這些保障措施下，這樣的信用擔保無法保障投資者的資金安全。

六、結語

因此目前我國應該適當的改進相關的監管體制，完善互聯網股權眾籌的監管體系，確認其合法地位，放開股權制眾籌，這樣才能夠吸引更多社會公眾的閑散資金，去參與眾籌項目中，補充傳統銀行融資的不足，使得眾籌更大眾化。參考國外先進經驗，要對企業進行風險控制管理，為中國的中小微企業發展進行融資活動，提供堅強法律后盾。

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