數字貨幣的監管風險

[摘 要] 去中心化的數字貨幣是金融監管的新挑戰，既要發展數字貨幣又要保障金融穩定和經濟秩序，實現政策目標，這要求我們重新思考現代金融監管機構的定位和政策目標以及最優選擇。

[關鍵詞] 數字貨幣；金融監管；比特幣

一、數字貨幣的誕生發展和文獻綜述

交換發展必然要求貨幣出現，貨幣極大地提高了社會生產效率，還能便利財富貯藏或轉移。早期貨幣往往以黃金等貴金屬的形態出現，而當國家暴力機關建立了經濟秩序，從而創設了一個公共權威或公共信任的基礎之后，鑄幣的名義價值逐漸脫離實際價值，初級階段的信用貨幣出現，此后紙幣和法定紙幣逐漸普及，并隨著記賬制度和電子支付的演進，誕生了電子貨幣，及至信息化社會，絕大多數交易已通過記錄紙幣數量的數字符號轉賬交易，由此開啟了貨幣的數字化過程并誕生了私人信用貨幣——基于區塊鏈技術的虛擬數字貨幣。

數字貨幣常被稱為“加密貨幣”，是指以加密數字串的數據信息形式存在、采用分布式支付網絡從而具有超穩定性難以被攻擊的貨幣，國際貨幣基金組織稱其為“價值的數字化表達”。2018年國際清算銀行下屬支付和市場基礎設施委員會（CPMI）提出貨幣的概念模型，將數字貨幣分類并定義為：發行人（央行或非央行）、貨幣形式（數字或物理）、可獲得性（受限或非受限）和實現技術（基于賬戶或代幣）[1]。

哈耶克曾設想貨幣非國家化，廢除央行，允許私人發鈔，在私人發鈔競爭中自然會有最好的貨幣脫穎而出[2]。……