供應鏈金融在福建茶產業中的應用分析
——以天福茗茶為例

黃 潔，徐子涵，周芯蕾，黃 璋

（廈門大學嘉庚學院，福建漳州 363105）

福建是中國茶產業大省，而茶業屬于典型的農業產業化形式，當前我國茶產業是以民營企業，主要是以中小企業為主。由于缺乏擔保物和信用評價，茶戶和相關中小企業普遍處于融資困難的境地。即使是產業中的龍頭企業，也往往因為規模較大導致茶葉生產到銷售之間的周期增長，再加上標準化、規?；纳a也需要投入大量的資金。在這種情況下，傳統融資方式已經難以滿足福建茶產業的融資需求。而供應鏈金融作為一種全新的融資模式，將產業供應鏈看作一個整體，圍繞其中的核心企業來提高供應鏈上下游企業的資金流動性，不僅降低了企業的借款難度和成本，也大大減少了金融機構的貸款風險。

1 供應鏈金融應用于福建茶產業的意義

首先，供應鏈金融突破了傳統融資中針對單個企業的融資服務，而是將茶產業作為一個整體來對待，通過對茶葉供應鏈的綜合考慮來設計科學的融資方案。供應鏈金融服務不再是對申請貸款的對象進行單一的考察、監管以及審批是否具有融資資格，而將依托茶產業供應鏈的產業特點，將茶業供應鏈中優勢企業作為核心企業，為茶戶和相關中小企業提供信用保證，簽訂一系列合作協議，由此來支持茶戶和相關中小企業的融資需求，并增強茶業供應鏈的協同關系，為其提供進一步更完善的金融服務。

其次，茶業供應鏈金融有助于提高信息透明度并進行信用轉移。在傳統的茶產業融資模式中，信息不對稱是阻礙茶戶及相關中小企業獲得資金的一項重要因素。比如在傳統信貸中，銀行需要通過企業全面的財務信息和信用記錄等來甄選貸款人，但我國目前還未建立全面的茶戶信用管理系統，銀行在對茶戶及中小茶企業授信時難以獲取完整的信息，而茶業供應鏈網絡可改善這一信息不對稱的狀況。整個供應鏈條中的每一個成員之間都會因為供應鏈的存在而彼此產生關聯，從而形成一個多維的網狀聯結結構，促進信息的傳遞與信息的共享。在該供應鏈網絡中，各成員的財務信息、資信情況、經營能力等重要信息都不再是隱藏信息，銀行等金融機構也可借助供應鏈成員共享的交互信息，更準確地把握茶戶及相關中小企業的財務實力和信用程度，減少融資雙方的信息不對稱。在傳統的融資方式中，銀行等金融機構僅依據企業財務狀況、抵押及擔保方式來授予融資，因此借款實力弱、擔保不足的茶戶將難以獲得融資。在茶業供應鏈體系中，通過借助茶業供應鏈中的優勢企業信譽保證，可以支持上下游茶戶和相關中小企業。

最后，茶業供應鏈金融有利于降低茶戶及其相關中小微企業的違約風險。在茶業供應鏈中，成員之間的伙伴關系取決于他們的互相選擇，為了保證整條供應鏈的優質性和穩定性，其中信用程度較低的企業必將最終被排除，這一機制可以一定程度上減少銀行等金融機構發放貸款前的甄別工作。其次，供應鏈網絡中各成員之間的信用捆綁也使銀行等金融機構可以借助供應鏈成員的橫向監督。若有供應鏈成員發生信用違約，其信用將在供應鏈網絡中快速貶值，其他成員會限制該成員的交易活動，以后該成員將很難在原產業生存和發展，這進一步降低了金融機構的監督成本。不僅如此，所有成員為了共同實現利益而進行市場管道、技術和知識等資源的共享，而且上下游的分銷商和供貨商還可以享受龍頭企業提供品牌支持和差價補償等等特殊的優惠政策。

2 供應鏈金融在福建茶產業中的三大應用模式

2.1 生產環節中的訂單融資模式

生產環節的重點應放在解決茶農前期資金短缺問題上。將茶農和龍頭加工企業的收購訂單合同視為抵押物，銀行等金融機構為茶農發放融資，用于解決其生產急需的資金需求；最后由收購茶青的加工企業來將貨款支付給銀行用于抵扣茶農的借款，再將余下的貨款支付予茶農。這種融資模式也可以用于茶農合作社和龍頭加工企業之間的訂單。訂單融資模式通過合作社，使銀行以及眾多農戶同時建立信貸關系，也可以一定程度上降低交易成本。茶農無需抵押品就可得到融資投入前期運作，龍頭加工企業不僅能擴大規模，同時也可以鞏固供應鏈中上下游關系，而且銀行在擴展業務時僅需較低的成本，承擔較低的風險，可以實現三方共贏。

2.2 加工環節的應付賬款轉存貨質押融資模式

加工環節的關鍵在于如何解決龍頭加工企業前期需要大量資金用于采購茶青的問題。加工環節介于生產環節和銷售環節中間，龍頭加工企業應支付給茶農的應付賬款將先由銀行墊付，同時把茶葉成品存入指定物流企業的倉庫內，再由物流企業負責配送與代收的貨款環節，最后用貨款償還銀行墊付的應付貨款，余下貨款則支付給龍頭加工企業。在應付賬款轉存貨質押的融資模式中，將茶產業鏈上游資金需求延遲到茶葉銷售環節，能較大程度減輕龍頭加工企業的在資金上的壓力。對于物流企業來說，加大了對整個茶葉生產過程的監管。

2.3 銷售環節的存貨質押融資模式

茶業銷售環節面臨的最主要問題在于因茶葉銷售期比較長而導致存貨占用現金。茶葉加工后進入流通成為質押物后，經銷商可將其茶葉成品庫存設定為質押物，將其存入相應銀行倉庫，來獲得銀行的貸款，把設定為質押品的茶葉在后續的銷售過程中所回籠的資金來還款。物流企業的責任是對質押的茶葉提供保管、監控、信用擔保以及在后續銷售過程中的茶葉進行物流配送等服務。在存貨質押融資模式中，茶葉成品存貨被轉換為動產質押來獲得銀行的融資，可以解決中小微茶葉企業的茶葉庫存占用資金時間長的問題；從而進一步利用物流企業對存貨的監管，把握茶葉銷售過程中對物流以及資金流的控制，一定程度上降低銀行風險。

3 供應鏈金融在福建茶產業中的應用——以天福茗茶為例

3.1 公司概況及研究意義

天福茗茶成立于1993年，是一家領先的傳統中式茶產品公司，從事各種茶產品的銷售和營銷以及產品理念、口味和包裝設計的開發。天福茗茶在福州和安溪等地設有大型的茶葉或茶產品加工廠，供應超過1300種不同的傳統中式茶葉產品，300種茶食品及銷售自有品牌的茶具。截至2017年12月31日，天福茗茶在中國擁有著1129家零售門市及專賣點，并收購了廈門天洽餐飲管理有限公司了來銷售茶類飲料。

天福茗茶作為福建省茶業具有代表性的一家企業，是整條供應鏈上的核心企業，在轉型升級上需要大量的資金。因此通過對銀行三大模式的分析，我們選取最適合天福茗茶的一種模式，并為其設計相對應的融資模式。由此，天福茗茶通過合理應用供應鏈金融模式，能夠確保其融資渠道的多樣性和有效性，企業的財務風險也能得到一定程度的化解，從而確保資金鏈上資金能夠實現更為有效的應用，確保天福茗茶在激烈的市場競爭中占據更高優勢，并對整個福建茶業有所啟示作用。其次，供應鏈金融模式的有效應用可以進一步形成天福茗茶和供應鏈中各公司的戰略合作關系，確保整條茶產業供應鏈條具有更高程度的穩定性，在一定程度內推進福建茶業的進一步發展。

3.2 天福茗茶在供應鏈中的定位

天福茗茶是一家注重產品銷售的企業，其產品的供貨商均來自中國著名茶葉原產地的茶農以及茶葉生產商，因此，天福茗茶始終與供貨商保持著良好的關系。天福茗茶在整條茶葉供應鏈中處于中下游的位置，如圖1所示：

圖1 天福茗茶供應鏈

3.3 天福茗茶應用供應鏈金融的必要性

作為福建茶產業中的龍頭企業，其發展規模和資金實力在行業中都是首屈一指。但即便如此，從該企業的財務報表中（表1）仍然能看出其面臨較大的融資壓力，現有的融資情況難以滿足其融資需求。

表1 天福茗茶近三年財務報表重要數據單位：人民幣千元

通過對天福茗茶財務報表的分析，我們可以得出以下結論：

（1）存貨周轉日是指企業從獲得庫存到消費和銷售的經歷天數。庫存周轉天數越少，存貨周轉越多，平均存貨越低，庫存管理效率越高。

從天福茗茶的財報數據來看，近三年存貨周轉日都大于270天，時間較長，這表明庫存過多會占用更多資金，公司的短期償債能力較低，變現速度慢。

（2）天福茗茶近三年的資產負債利率較低，說明負債較少，企業運營良性。

（3）天福茗茶在每年應收賬款周轉天數都大于100天，表明流動資金的使用效率低下。同時應付賬款周轉天數在過去三年約為60天，表明公司占用供應商的款項，以補充營運資本薄弱，需要向銀行進行短期的借款。

（4）天福茗茶的高流動負債率反映了公司對短期資金的強烈依賴。

總之，天福茗茶由于收購上游供應商茶葉的時間集中，數量較大，并且茶葉從生產到銷售的周期較長，資金占用期也較長，導致資金占用壓力大，銀行傳統的信用貸款無法完全滿足天福茗茶的資金需求。因此，我們考慮采用供應鏈金融的方式來解決天福茗茶的融資問題。

3.4 產品設計及應用

針對天福茗茶公司的資產特點和交易關系，我們為公司設計了“應收賬款質押融資”這一供應鏈產品。所謂應收賬款質押融資，是指以中小企業對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，為處于供應鏈上游的中小企業提供融資。在這種模式下，作為債務企業的核心企業，由于其良好的信用實力和與銀行間的長期穩定信貸關系。在該模式下，核心企業憑借自身資信為產業鏈中的其他中小企業提供了反擔保，這無形中降低了銀行的貸款風險。而為了獲得核心企業的長期信用擔保，供應鏈中資信薄弱的中小企業也會努力維護自身形象，從而做到盡可能按時償還銀行貸款，避免銀行貸款逃逸現象，降低銀行貸款風險。

在對天福茗茶供應鏈關系觀察中，發現天福茗茶與下游合作客戶存在穩定的、連續的貿易關系。由于天福茗茶的產成品主要用于向下游提供茶葉，因此與下游客戶K公司每年都有800萬元左右穩定的結算量，并隨著天福茗茶公司流動資金的補充，生產的擴大，呈現穩定增長的趨勢。如果它可以幫助企業重振應收賬款，它將成為一條新的融資渠道。為此，我們為天福茗茶量身定制了“應收賬款質押融資”方案（如圖2）。

圖2 天福茗茶應收賬款融資模式

①天福茗茶與K公司簽訂購銷合同

②天福茗茶向銀行申請應收賬款質押融資，銀行核定額度；

③天福茗茶發貨形成應收賬款

④天福茗茶向銀行提交業務合同、發票和其他票據，用于辦理應收賬款質押

⑤銀行審核后向天福茗茶發放融資

⑥應收賬款到期后K公司支付貨款，用于償還天福茗茶在銀行的融資

⑦銀行扣除融資本息后將余款入天福茗茶賬戶

不難看出，“應收賬款質押融資”方案的優點在于緩解賣方因賒銷造成的資金壓力；融資方式豐富，可滿足各種需求。經過對天福茗茶公司應收賬款質量的評審，銀行給予了天福茗茶公司1000萬元的應收賬款質押授信額度，以天福茗茶公司與K公司實際形成的應收賬款質押，質押率75%，期限為合同簽訂的結算期加上一個月的寬限期，要求天福茗茶公司在合同中必須約定其與K公司的結算回款必須支付到交通銀行指定的還款賬戶上。