試論企業(yè)并購重組過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險及控制

邴曉楠

摘要：在日益發(fā)展的現(xiàn)代社會中，企業(yè)并購與重組越來越成為企業(yè)發(fā)展的常態(tài)，通過這種方式進(jìn)行的資產(chǎn)重組不僅能幫助企業(yè)盤活資產(chǎn)存量、優(yōu)化企業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)，而且能夠系統(tǒng)化的推動企業(yè)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，促使企業(yè)在激烈的市場競爭中立足。當(dāng)然，在企業(yè)進(jìn)行并購重組的過程中，也無可避免的會產(chǎn)生一些財(cái)務(wù)風(fēng)險。為了盡可能降低這些風(fēng)險對企業(yè)并購重組產(chǎn)生的不利影響，企業(yè)需要不斷優(yōu)化自身管理手段，提高管理水平，以更加從容的姿態(tài)應(yīng)對這些財(cái)務(wù)風(fēng)險。文章通過對企業(yè)并購重組過程中存在的風(fēng)險的分析，提出了關(guān)于解決控制這些風(fēng)險的建議，希望能給企業(yè)工作提供參考。

關(guān)鍵詞：并購重組;風(fēng)險;防范;控制

一、企業(yè)并購重組過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險

（一）企業(yè)并購重組初期存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險

在企業(yè)進(jìn)行并購重組的準(zhǔn)備階段，如果企業(yè)對于并購重組企業(yè)的信息溝通和財(cái)務(wù)情況的了解存在偏差，可能就會造成企業(yè)資金風(fēng)險。首先，一些企業(yè)在進(jìn)行并購重組前缺乏對于目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)價值的合理估計(jì)，盲目性偏高，有時甚至缺乏對企業(yè)實(shí)際需要的考察，導(dǎo)致對于并購企業(yè)的選擇不夠精準(zhǔn)。而在很多情況下，企業(yè)在準(zhǔn)備并購重組時并沒有專門組建小組進(jìn)行專業(yè)的評定和分析，甚至在預(yù)估目標(biāo)企業(yè)價值時僅由財(cái)務(wù)人員進(jìn)行一些判斷，導(dǎo)致企業(yè)的選擇不夠合理甚至缺乏科學(xué)性。其次，一些企業(yè)不僅沒有對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值，而且對自身發(fā)展與管理特點(diǎn)也有一定程度的誤解，簡單來說，企業(yè)無法較為客觀的預(yù)計(jì)并購重組后企業(yè)發(fā)展的方向和內(nèi)容，甚至存在并購重組后與預(yù)期情況嚴(yán)重不符的情況。這種財(cái)務(wù)狀況的不對等可能給企業(yè)帶來難以預(yù)測的財(cái)務(wù)危機(jī)。最后，個別企業(yè)在進(jìn)行并購重組中沒有時刻關(guān)注政策與法規(guī)的變更與調(diào)整，或者錯誤理解了政策中對于并購重組工作的監(jiān)管條件，給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)資金風(fēng)險，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)在資產(chǎn)流失或者破產(chǎn)。

（二）企業(yè)并購重組過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險

在經(jīng)過一系列的準(zhǔn)備后，企業(yè)就要正式開展并購重組工作了。這個過程是企業(yè)能夠成功互相融合、共同發(fā)展的重要步驟，而其帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險也是企業(yè)必須思考的問題。首先，企業(yè)的并購重組并非是機(jī)械式的兩個企業(yè)互相融合或者合作，而是要進(jìn)行一系列的磨合工作，只有企業(yè)理念、文化、管理方式、管理觀念等多方面的內(nèi)容完全融合，才能真正算得上是成功的并購重組，簡單的資金或者財(cái)務(wù)融合根本無法滿足企業(yè)的工作需要。跨地區(qū)的并購重組可能都會產(chǎn)生一些問題，更不用說文化、市場背景均不同的跨國并購重組，若無法將其文化內(nèi)涵一同融合、共同前進(jìn)，那么即使并購重組后的資金力量再雄厚，也如跛腳的巨人一般不夠協(xié)調(diào)，甚至給企業(yè)發(fā)展帶來損失。

其次，在進(jìn)行并購過程中可能會造成企業(yè)審計(jì)風(fēng)險，雖然在進(jìn)行并購重組前企業(yè)會對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行一系列的信息考察，但是判斷信息的真實(shí)度卻一個相對較難的工作，企業(yè)往往缺乏可行的信息查詢方式。

最后，對于一些償債能力不高的企業(yè)來說，一次性支付并購企業(yè)的資金可能還是比較困難的，稍有不慎便可能導(dǎo)致資金鏈的緊張甚至斷裂，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險中最糟糕的情況。而有的企業(yè)會選擇使用流動資金彌補(bǔ)并購重組過程中缺少的資金，但是也要警惕流動風(fēng)險，可能導(dǎo)致 “拆東墻補(bǔ)西墻”的情況。相較于前面的付款方式，更多企業(yè)會選擇以負(fù)債的方式保障企業(yè)資金的流通，當(dāng)然負(fù)債經(jīng)營的方式也會帶來一定的負(fù)債風(fēng)險，不過只要在企業(yè)可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，是不會給企業(yè)帶來重大問題的，如何均衡企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行合適的負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)在并購重組過程中需要不斷思考的問題。

（三）企業(yè)并購重組后存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險

一般來說，企業(yè)并購重組一般是交易中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險較高，但是在并購重組后的整合階段的財(cái)務(wù)問題也同樣不容忽視。一方面，盡管我國現(xiàn)在并購重組的市場在不斷擴(kuò)大，并購渠道與方法也越來越多，但是一些企業(yè)內(nèi)部卻缺乏相關(guān)的管理制度，即使存在這樣的管理制度，也不夠完善或者存在問題，這些都是導(dǎo)致并購后出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)問題的主要因素。而且并購企業(yè)并不一定都有足夠的實(shí)力應(yīng)對這些問題，并購后的情況對于兩個企業(yè)來說是發(fā)展還是阻礙現(xiàn)在尚不得而知。另一方面，并購后的企業(yè)整體規(guī)模、人員、資產(chǎn)內(nèi)容都有所增加，這就意味著企業(yè)需要不斷調(diào)整自身管理水平，以適應(yīng)并購后的企業(yè)，而發(fā)展這些內(nèi)容的同時，企業(yè)管理成本也會隨之上升，但是管理內(nèi)容卻可能存在偏差，導(dǎo)致企業(yè)可能存在不同程度上的資金風(fēng)險。

二、關(guān)于解決企業(yè)并購重組中財(cái)務(wù)危機(jī)的建議

（一）進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險事前控制

進(jìn)行并購重組事前準(zhǔn)備是從根源處降低財(cái)務(wù)風(fēng)險的必要手段。首先，企業(yè)應(yīng)該具有選擇意識，也就是說要結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況對目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)等具體指標(biāo)有所考察，降低并購的盲目性，而且在選擇信息前要注重信息來源，避免錯誤信息導(dǎo)致的錯誤判斷，錯誤的財(cái)務(wù)信息甚至比沒有信息導(dǎo)致的后果更為嚴(yán)重。科學(xué)的信息評價是企業(yè)是否選擇并購的重要指標(biāo)，但是也并非是唯一指標(biāo)，企業(yè)也要綜合信息的搜集，除卻對方的財(cái)務(wù)狀況，還要時刻關(guān)注對方管理狀況，以便雙方文化能夠更全面的融合。其次，企業(yè)要對自己的財(cái)務(wù)狀況有所總結(jié)，將自身優(yōu)勢和劣勢進(jìn)行全面化的了解，確保目標(biāo)企業(yè)能夠取長補(bǔ)短，這樣才能對并購后的情況進(jìn)行更為詳細(xì)而準(zhǔn)確的預(yù)估。最后，政府政策一直是企業(yè)進(jìn)行并購重組工作的風(fēng)向標(biāo)，也就是說企業(yè)要根據(jù)政策方向選擇并購重組的具體方式，同時要更全面的理解政策的實(shí)際含義，企業(yè)也可以與較為知名的會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)聯(lián)系，這樣能夠得到更為專業(yè)的指導(dǎo)。

（二）事中控制

在企業(yè)并購重組階段，有效的事中控制能夠幫助企業(yè)預(yù)防許多財(cái)務(wù)風(fēng)險。首先，企業(yè)應(yīng)該制定合適的規(guī)章制度以便并購雙方能夠更快的渡過磨合期，一般在并購時并非是一方企業(yè)完全覆蓋另一方企業(yè)的文化，而是應(yīng)該雙方企業(yè)互相融合，求同存異，互相包容，形成一個全新的企業(yè)文化和理念，這也需要企業(yè)將企業(yè)文化融合提升至戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)。其次，為了解決資金問題，企業(yè)應(yīng)該制定一個科學(xué)的融資方法，利用專業(yè)的人員和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行融資計(jì)劃的制定和分析，從而降低融資成本，避免融資過程中不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險。其次，在進(jìn)行并購支付時，企業(yè)也需要采用合理的支付方式，單一的支付方式或者直接支付必然是行不通的，因?yàn)檫@樣很可能給企業(yè)造成資金鏈的損傷，因此企業(yè)需要靈活變通支付方式，采用多元的支付方法。一方面，企業(yè)需要調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)內(nèi)重要的業(yè)務(wù)必須有全面的資金支持，而并非特別重要的資金可以適當(dāng)調(diào)動，同時要與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行一定的協(xié)商工作，可以選擇分期支付，在確定好日期后再進(jìn)行轉(zhuǎn)賬付款。負(fù)債經(jīng)營也是許多企業(yè)會選擇的支付方式，當(dāng)然這也需要合理評估自身償債能力，保證風(fēng)險的最小化。

（三）事后控制

為了更完善的進(jìn)行并購重組后財(cái)務(wù)風(fēng)險控制，企業(yè)可以從以下方面入手。一方面，企業(yè)應(yīng)該完善財(cái)務(wù)管理制度，建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對財(cái)務(wù)的管理力度，同時，也要對財(cái)務(wù)人員進(jìn)行更專業(yè)的培訓(xùn)工作，提高人員對財(cái)務(wù)管理的重視程度。而且雙方的財(cái)務(wù)管理工作要做好交接，避免存在沖突。除了財(cái)務(wù)管理制度，在績效考核機(jī)制、監(jiān)督管理機(jī)制等方面也要有不同程度的改革，從而加速雙方企業(yè)管理融合的速度。另一方面，企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建一個完善的風(fēng)險評估預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)并控制財(cái)務(wù)風(fēng)險的信號，并迅速做出應(yīng)答，完善財(cái)務(wù)管理，解決隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險。這些內(nèi)容都需要一個完善的財(cái)務(wù)管理組織和專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員。

三、結(jié)語

總之，財(cái)務(wù)風(fēng)險控制是企業(yè)在進(jìn)行并購重組過程中必不可少的內(nèi)容。企業(yè)只有完善自身管理內(nèi)容，不斷優(yōu)化財(cái)務(wù)管理制度，提高自身管理水平，才能更加從容的面對財(cái)務(wù)風(fēng)險。而面對企業(yè)在并購重組前期、中期、后期的財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)可以按照本文所述進(jìn)行企業(yè)文化的融合、選擇合適的支付方式、建立有效的財(cái)務(wù)管理制度，從而幫助企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險，提高決策的可靠性，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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（作者單位：沈陽東軟熙康醫(yī)療系統(tǒng)有限公司）