民營企業融資戰略的優化選擇

張云波

（久泰能源內蒙古有限公司，內蒙古 鄂爾多斯 010319）

隨著資本市場的不斷發展和完善，各種融資工具創新給資本市場帶來巨大變化，增加了企業對融資工具的可選擇性，企業如何進行融資戰略的選擇是決定企業融資成敗的關鍵。因此，企業應選擇適合的融資戰略，促進企業穩健發展。

一、民營企業融資現狀分析

（一）政策性因素的影響

政府的宏觀調控能力直接影響著市場的有機進行，企業生存發展必須依靠政府各項相關優惠政策的落實，需要政府實施政策性支持協助。近年來各級政府職能部門為促進企業發展、降低企業融資難度先后推出了很多關于企業融資方面的優惠政策，比如降準降息、擴大資本市場準入、各類債券發行政策調整等，但是由于與各類金融部門沒有銜接好，政策無法執行到位，主要是缺乏具體的實施措施，也缺少相應的配套法規和制度，最終導很多優惠政策都沒有落到實處，許多企業并未享受到國家的優惠政策。

政府在企業融資問題上起著重要推手的作用。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業更多的傾斜和政策支持，而民營企業得不到資金上的便利和優惠，造成了市場競爭環境的不公平和競爭條件的不對等。很多民營企業基本無法進行直接融資，難以通過公開市場進行籌集資金，股市、債市的種種約束限制，造成直接融資渠道不暢通。

（二）企業自身因素分析

企業融資意識不夠，信用管理制度不規范。目前很多民營企業財務管理人員只注重財務核算工作，不注重企業財務工作，對融資工作意識不夠，存在經驗不足，對金融部門的行業優惠政策、各種融資工具了解來到位。在企業融資過程中不能真正發揮出企業的優勢，無法利用自身的優勢資源，造成金融機構不能了解企業的真正需求。另外，我國民營企業融資渠道主要是銀行貸款，然而很多企業不注重自身信譽，惡意拖欠利息、不按規定用途使用貸款、長時間不還款等現象，造成企業信譽低下，授信額度下降，征信系統出現不良。所以，企業信譽登記問題是民營企業在融資過程中存在的主要問題。

二、民營企業在融資戰略選擇中存在的問題

（一）融資方式單一，融資渠道不完善

企業融資主要是內部融資和外部融資，而內部融資主要是指企業內部盈余資金積累，是成本低、風險小的融資渠道，但需要一定的資本積累期，同時民營企業普遍缺乏積累能力，不能適應企業發展的需要。外部融資主要依靠銀行及其他融資機構，由于貸款的來源過于的集中，渠道單一，期限較短，成本較高。現階段我國民營企業融資主要依靠外部融資，由于市場準入門檻的限制，股權融資、債權融資信用等級要求較高等原因，限制了民營企業的融資渠道。同時銀行和投資機構債務成本較高，對企業內部管理和持續健康發展帶來不利影響。

（二）企業自身財務環境的影響

1、企業治理結構不健全。很多民營企業股權不清晰，責權利不明確，無法形成有效的監督體系，造成其信用等級比較低，無法取得債權人、投資者信任。大多數民營企業管理方式比較粗放，沒有真正建立起現代企業制度，沒有發揮職業經理人的作用，而或多或少的帶有家族式的管理模式，或者是實際控制人在管理，造成經營決策存在弊端，存在經營理念短期化傾向。

2、內部控制不規范，相關制度不健全。財務管理和會計制度不健全，財務核算隨意性大，報表不完整，存在多本賬簿、多頭開戶的現象，導致核算真實性差、會計信息失真等現象，不重視信息的真實性和可能存在的風險性，無法進行科學決策。

3、融資結構不合理。現在很多企業盲目融資，不考慮融資成本及償還能力，短期融資與長期融資混用，融資期限也不與應收賬款、投資回收期不匹配，到期不能償還只能借新還舊或借助高利貸等方式，使企業陷入惡性循環。同時企業融資結構不合理，債務融資比例過高，造成企業風險加大；股權融資比例過高，則造成企業控制權分散，不利于企業的發展穩定。

三、優化民營企業融資戰略的建議

（一）完善企業財務環境

企業必須加強自身的制度建設，完善運行機制，增強參與市場競爭能力，建立和完善激勵與約束機制、風險責任與經營業績掛鉤，使股東與經營者形成真正意義上的利益共同體。

1、優化股權結構，建立現代企業制度

建立現代化企業治理結構是決定企業良好運作和發展質量的重要條件。公司治理結構是現代企業制度的核心內容，良好的公司治理可以促進股權結構合理化，加強企業的內部控制，增強企業的核心競爭力，提高企業的經營業績，實現企業的可持續發展。

2、重視企業信用管理，加強現代企業信用體系建設

在市場融資機制下，企業的信用行為已經置于社會監督之下，面對債權人、投資人的監督，必須對經營管理、投資決策、利潤指標等形成一整套形之有效的監管體系，高度重視企業信譽，樹立良好公司形象，增強公司凝聚力，實現公司價值最大化。

3、全面提高企業財務管理人員綜合素質

企業的融資戰略涉及到企業健康持續發展，對財務管理人員的素質有一定的要求。財務人員不但要具備較好的專業技能，還要求財務人員的綜合素質能力提升，要站在企業可持續發展的高度上來認知企業的融資戰略。結合企業發展的實際情況，了解外部政策的變化，制定企業的融資戰略。

（二）建立多渠道的融資方式

企業融資是借助各類融資工具進行融資，不同的融資工具和方式形成不同的融資模式。融資方式主要分兩種，一種是股權融資，即企業進行上市募集資金、配股、增發及戰略投資引進等；另一種債務融資，即銀行、非銀行金融機構的貸款。企業通過股權融資、債權融資等多渠道融資方式，達到合理配置，以降低融資成本，同時形成對公司行為的激勵和約束，保證公司治理結構的穩定及企業價值最大化。

（三）結合企業發展的不同階段，選擇適合的融資戰略

企業發展都自己的生命周期，企業需要在全面研究內外部環境因素的前提下，規劃企業資金籌集的目標、方程、原則、結構等重大問題，以確保為企業持續發展提供穩定的現金流。

1、初創期企業融資戰略的選擇。該時期企業所需資金比較多，急需大量資金來推動企業發展，因此初創期企業在融資戰略選擇上要十分謹慎，要考慮融資期限、融資成本及其他附加條件，同時投資主體會要求較高的回報率及較多融資條件，會增加企業融資成本。

2、成長期企業融資戰略選擇。成長期的企業財務狀況得到明顯優化，現金流比較好，較容易取得外部融資，可選擇上市、發行債券及商業銀行借款，要制定切實可行的融資戰略，避免高負債率經營。

3、成熟期企業融資戰略選擇。成熟期企業內部管理完善，各項財務指標較好，該時期的融資戰略應用自身優勢展開融資，合理配置外部資金，提升資金利用效率，降低企業融資成本。

四、結束語

融資戰略管理與企業的發展命脈息息相關，在很大程度上對企業的發展具有重要意義。在經營過程中，要優化企業的財務環境，建立科學的發展戰略，同時企業要根據自身發展的實際需求，制定適合企業發展的融資戰略。在戰略實施過程中，要加強內部管理機制的提升，合理籌措資金，確保資本結構的合理性，建立完善的風險預警機制，從而促進企業良性循環發展。