區塊鏈在供應鏈金融中的應用綜述與探討

鄭婷婷

（廈門興才職業技術學院，福建 廈門361024）

一、區塊鏈概述

區塊鏈技術起源于比特幣。2008年11月，中本聰(Satoshi Nakamoto)在密碼朋克郵件組列表發布了《比特幣：一種點對點的電子現金系統》的研究報告，提出電子貨幣的設想，比特幣的概念由此誕生。此后，區塊鏈作為比特幣的基礎技術框架受到了各個行業的廣泛關注，并迅速地發展了起來。2015年12月，NASDAQ首次在個股交易上使用了區塊鏈技術。區塊鏈技術的運用和發展在全球范圍內掀起研究熱潮，各個行業都在探索區塊鏈的運用場景。2016年10月，由中國工信部和國家標準化委員會指導的 《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書（2016）》中明確將金融定為區塊鏈技術的第一個應用領域。2016年12月15日，《“十三五”國家信息化規劃》發布，區塊鏈技術首次被列入其中，政府肯定了區塊鏈的價值，區塊鏈技術上升至國家科技戰略層面。

互聯網的快速發展和計算機運算能力的大幅提高為區塊鏈基于網絡分布運算的“去中心化數據存儲技術”提供了帶寬和運算能力的支持。作為一種獨特的數字加密技術，區塊鏈通過自身分布式節點存儲，驗證和傳輸網絡數據，具有公開透明、安全可靠、數據不可篡改等特點。實質上，它是可共享的公共分類賬本，因其具有嚴格的規則和開放的協議，沒有單一的用戶能夠篡改它的內容。區塊鏈技術是一項創新的前瞻性技術，目前區塊鏈應用仍然處于早期探索階段，各種技術方案、應用場景和商業模式仍然需要進一步的探索。

二、供應鏈金融

“供應鏈金融”是一種針對中小企業的新型融資模式，以核心客戶為依托，以真實商業交易背景為前提。張濤等認為，將“資金流有效地整合到整個供應鏈管理的過程中，既為供應鏈各環節企業提供貿易資金服務，又為供應鏈弱勢企業提供新型貸款融資服務①”。作者認為，區塊鏈促進供應鏈核心企業與上下游配套企業之間“供應-生產-銷售”鏈條的穩固和流轉順暢，實現商流、物流、資金流、信息流的整合。其實質就是盤活鏈內成員的流動資產。

基于中小企業在融資環節所處的生產階段進行分類，張偉斌、劉可等認為供應鏈金融有三種主要模式：

一是采購階段的供應鏈金融——預付賬款融資。在預付賬款融資模式下，核心企業處于供應鏈上游的原材料供應方，中小企業處于下游的原材料采購方。核心企業在整條鏈中處于主導地位，較為強勢，所以中小企業往往需要向其預付賬款，才能獲得企業持續性生產經營所需的原材料，這就減少了中小企業可用的現金，給短期資金周轉困難的中小企業造成了較大的壓力，因此需要對這部分款項進行融資。這種融資模式一般由核心企業、中小企業、第三方物流及金融機構等四方共同參與②。

二是生產階段的供應鏈金融——動產質押融資。中小企業在生產經營的過程中通常會有大量的存貨積壓，大量占用經營資金。動產質押可以盤活被存貨占用的資金，緩解企業的資金壓力。在這種模式下，融資企業將貨物交給銀行指定的第三方物流倉儲監管，但并不轉移貨物的所有權，并且銀行一般要求核心企業擔保以確保信貸風險③。

三是銷售階段的供應鏈金融——應收賬款融資。在應收賬款融資模式下，中小企業在整條供應鏈中處于核心企業的上游，貨物售出后的收款周期一般較長，這就給中小企業的現金流造成較大的壓力。因此，中小企業以核心企業開出的應收款單據為憑證，向銀行申請抵押貸款，由于此單據由核心企業開出，信用級別比中小企業要高，加上核心企業的承諾反擔保，有效降低了銀行的信用風險④。

三、供應鏈金融發展瓶頸

鄧柯等認為，傳統的供應鏈金融有利于企業融資，同時又有利于銀行管理風險。然而，在實際操作過程中，多級供應商在傳統供應鏈金融模式下依然面臨融資難的問題⑤：

一是多級供應商或者銷售商，無法提供資金端需要的抵押物，難以滿足資金端的貸款要求。考慮到風控問題，銀行一般只愿意對核心企業有應收賬款義務的上游供應商（一級供應商）提供應收賬款融資，或是對其直接下游銷售商（一級銷售商）提供預付款融資或存貨融資，因為銀行信賴核心企業的控貨能力或是調節銷售能力。這就導致了有巨大融資需求的二級、三級等供應商和經銷商的需求得不到滿足，供應鏈金融的業務量受到限制⑥。

二是核心企業的應收賬款是可以作為抵押物的，但同時又存在對應收賬款確權的問題⑦，這里就涉及到了多方參與的問題。作者認為，通常核心企業只愿意被一部分上游供應商確權，并不是所有的應付賬款都能夠得到確認。

三是目前的供應鏈金融業務中，銀行或其他資金端除了擔心企業的還款能力和還款意愿以外，也很關注交易信息本身的真實性。由核心企業的ERP系統所記錄的交易信息篡改難度較大，但也并不是絕對可信的，銀行依然擔心核心企業和供應商或經銷商勾結修改信息，因此需要投入大量的人力物力去驗證交易的真實性，增加了額外的風控成本⑧。

四是傳統的票據包含商業承兌票據和銀行承兌票據，兩種票據本質上都是需要經過銀行才能發行的。作為供應鏈金融的主要融資工具，現階段的商業匯票、銀行匯票使用場景受限，轉讓難度較大。商業匯票的使用主要受制于企業的信譽，而銀行匯票貼現的到賬時間難以把控⑨。此外，作者認為，供應鏈金融涉及大量相關的紙質記錄交易，手工檢查工作煩瑣，整個過程中存在著大量的中間人，因此交易風險大、成本高且效率低。

四、區塊鏈在供應鏈金融業務中的應用優勢

（一）提高供應鏈金融行業的透明度

網絡相關資料認為，因區塊鏈的去中心化、公開透明、數據不可篡改等特點，使其能夠保證物理世界向虛擬世界映射的透明度和安全性。區塊鏈將分類賬上的貨物轉移登記為交易，以確定供應鏈上的各參與方以及產品產地、日期、價格、質量等相關信息。由于分類賬的分散式結構特點，任何一方都不可能擁有分類賬的所有權，也不可能為謀取私利而篡改數據。此外，由于交易進行過加密，并具有不可改變的性質，所以分類賬幾乎不可能受到損害。區塊鏈為供應鏈提供了交易狀態實時、可靠的視圖，有效提升了交易透明度，將大大方便金融機構基于票據、庫存資產等金融工具進行放款⑩。

（二）擴大服務對象

充分發揮區塊鏈技術易分割、可追溯、不可篡改的特性，核心企業在區塊鏈上簽發數字化付款承諾給一級供應商，一級供應商可以根據結算需要將上述承諾分拆并將部分轉讓給二級及N級供應商。相關網絡資料認為，通過分布式的賬本技術,將記錄在區塊鏈上的應付賬款通過付款承諾與應收賬款債權轉讓的形式,使得核心企業的付款承諾在鏈條上的多級供應商之間形成流轉,傳遞核心企業信用給需要融資的中小企業,再通過智能合約技術,在核心企業付款之后,資金按智能合約的規則在多個供應商之間快速完成自動化清算,保證交易方在約定的付款時間內按時完成資金清算，使得資金提供方有良好的回款保障?。

（三）提高效率，降低風險

張明裕認為，由于數據的可靠性和安全性大大增強,因而融資借貸過程中存在的風險能夠實現最小化,有利于完善整個融資借貸關系鏈條的穩定性和可靠性。由于分布式賬本的存在,供應鏈上下游企業的應收應付能夠共享核心企業的信用,使得基于核心企業應付賬款下的付款承諾可以流轉到多級供應商，同時鏈條上的任意供應商融資都可以享受到核心企業的優質信用，降低了信用信息的獲取和維護成本，提升了業務效率?。

（四）加強資金流管理

作者認為，供應鏈金融采用區塊鏈技術將目前紙質的作業程序轉化為數據傳輸，減少了大量的人工成本，供貨商、貿易商、企業、銀行等參與方利用去中心化的公共賬本，在預定的合約規則下自動結算，能夠顯著提高交易效率，降低交易成本。

五、基于區塊鏈技術的供應鏈金融服務模式

區塊鏈技術可以將供應鏈各參與方整合成一個新的網絡，網絡中各參與方既相互獨立又有所聯系，資金流、物流、商流、信息流在這個網絡中能夠更加順暢地流通，流通過程透明且難以被篡改。因此，趙凌認為，從區塊鏈技術融合供應鏈金融業務發展的邏輯來看，未來供應鏈金融業務發展的創新模式如圖 1?：

圖1 基于區塊鏈技術的供應鏈金融服務模式

黃學堅、甘甜等認為：一是數據上鏈。供應鏈中各參與方將信息數據、交易數據、物流數據等上傳到共享的數據庫中，黃學堅、甘甜等認為，使整條鏈中的每個參與節點都可以公開查詢，并對數據提供了確權、溯源服務。商業銀行等金融機構根據這些數據做授信處理，能夠有效解決核心企業不愿提供信用背書的問題。二是資產數字化。把商業合同、產品庫存、匯票等可代表融資工具的紙質票據都轉變成數字資產，通過使用區塊鏈技術，這些數據將具有唯一、不可篡改、不可重復使用等特性，有效降低了銀行等金融機構的額外風控成本。三是數字資產的交易。利用區塊鏈技術使數字資產能夠在鏈上進行公開、安全的交易，增加融資工具的流通性，解決匯票等傳統金融工具使用場景受限的問題。四是融資需求的匹配。有融資需求的企業可以向金融機構提出申請，相關的金融機構對數據庫中企業所有相關信息進行審核，將符合要求的申請進行快速匹配，通過區塊鏈技術平臺完成資金的下發、還款和清算等工作?。

中小企業融資難、融資貴,是經濟平穩健康發展的痛點之一，而基于區塊鏈技術的供應鏈金融新模式必將給金融部門帶來改革和創新，使中小企業供應鏈金融融資更加方便并降低了風控和操作成本。

注釋：

①張濤,華桂宏.供應鏈金融對中小企業成長性影響研究[C].南京師范大學碩士論文,2017-05-10.

②③④張偉斌,劉可.供應鏈金融發展能降低中小企業融資約束嗎?——基于中小上市公司的實證分析[J].經濟科學,2012,(06):20.

⑤⑦鄧柯.區塊鏈技術的實質、落地條件和應用前景[J].深圳大學學報(人文社會科學版),2018,(07):15.

⑥納斯達克中國區首席代表.區塊鏈可以解決供應鏈金融三大痛點區塊鏈[EB/OL].https://mp.weixin.qq,2018.

⑧⑨區塊鏈＋供應鏈金融[EB/OL].http://www.ccw.com.c,計世網.

⑩?區塊鏈技術變革的下一個領域：供應鏈-區塊鏈-CIO時代——新IT知識與資源庫[EB/OL].http://www.ciotimes,2016.

?張明裕.區塊鏈驅動供應鏈金融創新[J].新理財,2017,(11):01.

?趙凌基于區塊鏈技術的供應鏈金融創新發展探究[J].物流工程與管理,2018,(06):15.

?黃學堅,甘甜.區塊鏈在供應鏈金融領域的運用分析[J].長春金融高等專科學校學報,2018,(07):25.