中小企業融資中的財務風險及應對策略簡析

梅彥

摘要：隨著我國經濟進一步開放，外部環境變化的不確定因素急劇增加，進一步加大了中小企業融資過程中財務風險發生的可能性及后果的嚴重性。融資困難已成為制約中小企業快速發展的瓶頸。因此，對我國中小企業在融資過程中可能發生的財務風險的成因及其防范控制策略進行研究，具有重要的意義。

本文從中小企業的融資渠道著手，分析其遇到的財務風險及其成因，結合財務風險形成的外部原因和內部原因，分別從完善財務管理體制、拓寬融資渠道、爭取政府扶持以及優化資本結構四方面提出了具有實際操作性的應對策略，以助力中小企業的可持續發展。

關鍵詞：中小企業;融資;財務風險;應對策略

一、中小企業融資渠道及其面臨的問題

自改革開放以來，我國的中小企業發展迅速，成為了推動國民經濟發展，構造市場經濟主體，促進社會穩定的基礎力量。中小企業是國民經濟和社會發展的生力軍，在繁榮經濟、促進就業、貢獻稅收、技術革新等方面起到重要作用。但是，由于自身規模小，抗風險能力弱，平均壽命較短，易在做大做強的路途上黯然收場。究其根本原因，主要還是中小企業的風險管理水平不夠，特別是對整個融資過程中的財務風險認識不全面，導致其相比大型企業來說更容易發生財務風險，并且財務風險發生后的應對措施不夠，給企業造成嚴重后果。

按資金來源分，中小企業的融資渠道主要分為兩大類：內部融資和外部融資。中小企業創立初期，主要依靠股東投入的權益性資產以及企業自身運作產生的留存利潤進行發展，此籌措資金的方式安全性高，但進度比較緩慢，往往會讓企業與一些好機遇擦肩而過，錯過發展壯大的黃金期。外部融資又可分為外部直接融資（如股權融資、企業債券融資）和間接融資（如銀行貸款、融資租賃等）。但中小企業由于自身管理不規范，業績不達標等硬性缺陷，很難通過直接在資本市場上市獲得融資，也達不到直接發行企業債權融資的條件。而銀行等金融機構由于國家相關經濟政策以及自身內部貸款評審機制死板等原因，傾向于優先保證國有企業和大型企業的資金需求，對中小企業的貸款存在額度小、審批長、利率高等特點，導致中小企業融資成本高，資金經常性緊缺。

二、中小企業融資中的財務風險分析

（一）中小企業融資中的財務風險

我國中小企業由于自身規模小，管理不規范，信用評級低，故而融資渠道狹窄，主要依賴于銀行等金融中介機構提供貸款進行外部間接融資。只要債務存在，財務風險就必然存在。銀行對中小企業提供的信貸成本相對大中型企業來說較高，貸款時抵押物如機器設備等折扣率高，審批手續過于繁雜，利息費用上浮百分比高，再加上中小企業自身在實際經營過程中，有各種難以預料和無法控制的因素存在，導致企業的實際收益與預計收益發生背離，從而使企業現金流出現問題，財務風險劇增。

（二）財務風險的成因

1.財務管理風險意識缺乏

與大中型企業相比，中小企業的規模小，產品單一，面臨的市場競爭壓力大，故企業管理者把重心放在產品的銷售上，財務部作為非業務核心部門，往往受到忽視。為了節省成本，有些企業甚至存在財務、會計、出納等不相容崗位同一人兼職的情況，嚴重缺乏有專業理論素養和較高業務水平的財務管理人員，無形間放大了企業的財務風險。另外，從中小企業目前的發展現狀看，大多缺乏完善的財務管理制度，從而出現原始憑證不完整，記賬方式不規范及財務報表不真實等問題，導致企業的實際賬目與記賬賬目不一致的現象。這些漏洞的存在使中小企業在具體操作中出現了“兩套賬”和偷稅漏稅等行為，對企業的信譽建立十分不利，直接削減了外部融資的額度和效率，從而影響企業的長期發展。由于缺乏高素質的財務管理人員，中小企業對從外部籌集到的資金管理不善，隨意調用，對用款、周轉、還款無周密的計劃性，再加上自有資金有限，應急能力不夠，若遇上銀行突然抽貸，則發生財務風險的概率較大，后果難以預料。

2.負債結構不合理

中小企業因資金缺口大，管理層會抓住一切機會進行融資，隨著企業的不斷發展，企業自身權益資金的比例越來越小，負債杠桿過高。另外，企業往往會將融來的資金用于急需要支出的地方，很少會去全盤考慮公司的資本結構問題。按照理性的財務管理思路，企業從外部籌集的短期借款應用于流動資產，籌集的長期借款應用于固定資產或長期資產投資，到期還款時，若企業貨幣資金不夠償還，可將變現能力強的資產出售用于償債，切不可借短投長。但現實操作中，中小企業為了快速搶占市場而將短期借款融來的資金用于購買設備或建造廠房等長期投資，流動資金變為固定資產，導致企業的現金流緊張，到期面臨無法償還借款的財務風險。

3.外部融資方式單一

我國目前的股票市場，對企業的運營模式、企業規模、利潤率等方面有嚴格的限制，上市直接融資的門檻較高，主要還是面向國有企業或重點發展行業的中大型民營企業。中小企業因為自身管理不規范、利潤率低，無法通過資本市場獲得直接融資，造成其過分依賴銀行貸款。但由于我國信用體系還未完全建立，對中小企業的評級方式單一，造成企業利息費用上浮高，貸款審批手續過于繁雜，整個貸款過程成本偏高。另外，由于中小企業抵押物不夠，大量企業之間形成相互擔保以求得銀行貸款，給企業造成了很大的財務風險。一旦其中一家企業經營狀況出現問題資金鏈斷裂，則會牽連幫其擔保的企業，連鎖反應后引發嚴重后果。

4.外部環境的變化

中小企業對抗外部風險的能力較弱，外部環境的變化，如利率、匯率、通貨膨脹、國家金融政策，國際政治局勢等，都會對中小企業產生更大的影響。利率的高低直接影響著企業獲取外部資金的成本大小。國際貨幣市場匯率的變動也給那些以外貿出口為主的中小企業帶來了外幣資金收付的風險。當國家金融環境收緊時，商業銀行發放貸款的規模下降，首先就是縮小中小企業的貸款規模，使得企業面臨融資難。國際局勢動蕩，如發生貿易摩擦時，外部不確定性增加，出口疲軟，對中小企業的生產銷售及資金流產生不利影響。

三、中小企業融資中財務風險的應對策略

（一）完善、健全財務管理體制

在當今激烈的市場競爭局勢下，中小企業要想占據一席之地穩步發展，首先就是要在企業內部自上而下樹立風險意識，從根本上認識到財務風險存在的必然性，結合所處的市場環境，完善、健全企業的財務管理制度。具體措施有：建立完善的信息管理系統，確保企業內部各崗位之間的信息能夠及時、有效的進行匯報傳遞;完善公司治理機構，避免“一股獨大”和“一言堂”的管理模式，重視內部控制體系的建立，規范企業運營流程和相關制度，特別是對企業的財務管理流程進行監督指導，避免一人多崗、資金違規占用等情況的發生;提供專業財務培訓，提高財務部人員素質，保證財務數據的真實性和準確性，提高財務管理過程中的透明度，并加強債務管理能力，預先準備多種應對措施，保證在遇到財務風險時，能夠有條不紊的解決。管理層要根據企業情況，劃定負債紅線，預留一定比例的應急資金，并及時調整預算支出，做到對企業收支能力和償債能力心中有數，避免過度借貸將企業暴露在高風險之下。

（二）采用多種融資方式

外部融資方面，國家應加快推進證券發行注冊制的實施，鼓勵中小企業對接資本市場，通過在創業板、新三板、四板、科創板掛牌交易進行直接股權融資;并完善債券市場，通過發行中小企業票據和公司債券等方式籌集資金。加快完善企業信用評價體系和征信系統，盡可能消除企業內部與外部機構間的信息不對稱，并完善信貸管理體系和審批標準，創新推出適合于中小企業的特定金融產品和服務。另外，企業也可考慮引入外部風險投資，此舉有利于幫助企業建立現代企業管理制度，完善內控體系，提高資信質量。內部融資方面，企業應加強應收賬款的管理，對所有客戶進行信用評級后決定是否予以賒銷以及賒銷期限，防止銷售人員為了擴大銷售而大量使用賒銷，造成企業資金無償被客戶占用，降低了資金周轉率。同時應密切關注庫存的數量及周轉率，加強與供應商的溝通，合理設置付款安排，提高資產運營管理效率，最大化增加企業的營運資金，減小財務風險。

（三）爭取政府的資金支持

中小企業的發展離不開我國各級政府的大力扶持。政府應提高支持精準度，制定專門針對中小企業的經濟政策，加強創業扶持，利用有關稅收政策和財政補貼的形式給符合條件的企業一定的優惠，做好稅費減免、融資擔保等工作，為中小企業提供必要的信息咨詢，為中小企業的健康發展創造良好的環境。同時，近年來地方政府成立了一些如金控集團、產業投資基金等金融平臺，可利用這些平臺進行金融創新，推出滿足中小企業融資需求的金融產品和金融服務，建立長期關系，增進對中小企業的了解，提高融資質量，緩解中小企業的融資壓力。

（四）優化資本結構

中小企業應根據自身的特點和公司的財務狀況制定融資計劃，對融資方案進行詳細的分析與規劃，合理確定企業的股債比例，選擇適合自身的融資方式和規模，合理利用財務杠桿，確保企業有足夠的償債能力。在資產負債比較低時，提高財務杠桿系數，充分發揮財務杠桿效益;當資產負債比超出企業自身設定的紅線時，適時調低負債比例，以防范財務風險。總之，中小企業應及時調整自身的最優資本結構，努力達到綜合資金成本最低，財務風險適中的最佳狀態。

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（作者單位：金洲集團有限公司）