安徽金種子酒業(yè)股份有限公司財務(wù)分析

郭靜怡 陳璐 祁榮

摘要：安徽金種子有限公司是中國釀酒行業(yè)的關(guān)鍵企業(yè)，但隨著“禁酒”的出現(xiàn)和該企業(yè)自身產(chǎn)品更新，企業(yè)發(fā)展遇到了閑難。近年來，公司凈收入和利潤一直在下降。作為阜陽市唯一的上市公司，金種子酒業(yè)對該地區(qū)的發(fā)展尤為重要。本文通過分析金種子酒業(yè)2014年-2018年近五年的財務(wù)比率并與行業(yè)主要上市公司平均水平進行對比來分析現(xiàn)階段金種子酒的發(fā)展現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：金種子酒;財務(wù)比率;行業(yè)平均水平

一、公司簡介

安徽金種子集團有限公司是國有投資主體的大型企業(yè)集團，原名金牛實業(yè)。總資產(chǎn)26.6億元，凈資產(chǎn)10.6億元，職工8000人。注冊登記于1998年7月23日，具有授權(quán)經(jīng)營資質(zhì)。主營業(yè)務(wù)為白酒生產(chǎn)，同時公司業(yè)務(wù)還涉及到了房地產(chǎn)和制藥等產(chǎn)業(yè)。金種子酒的業(yè)務(wù)活動主要集中在安徽省內(nèi)，是安徽省重點骨干企業(yè)，同時也是我國百強食品企業(yè)之一。金種子酒于1998年8月12日在A股上市交易。

二、財務(wù)比率分析

（一）償債能力分析

從短期償債能力來看，流動比率近五年呈先下降后上升的趨勢，2016年達到最低谷，流動比率為2.42，但是其近五年的流動比率數(shù)值均維持在2以上，并高于白酒行業(yè)主要上市公司均值，說明其流動比率高于白酒行業(yè)上市公司的平均水平。速動比率近五年呈現(xiàn)下降趨勢，但是波動不大且一直大于1。遠超過行業(yè)主要上市公司的均值，說明其流動資金相對較多，流動風險也較小。2014-2018年現(xiàn)金比率波動較大，2014年末出現(xiàn)了明顯上升，從2014年的47%上升到2015年的137%，上升了近80%，之后呈穩(wěn)步上升。反映長期償債能力的資產(chǎn)負債率近年來大體上呈先上升后下降的趨勢，且其2018年的資產(chǎn)負債率低于白酒行業(yè)主要上市公司的均值，說明其由于流動資產(chǎn)與負債相比占比更高，長期償債能力較好。

（二）營運能力分析

總體而言，金種子酒的營運能力近年來繼續(xù)下降，與行業(yè)內(nèi)上市公司的平均水平相比，相對較弱。由從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出其近年來呈下降趨勢，并在2018年達到最低點。金種子酒業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠低于白酒行業(yè)上市公司平均水平，應(yīng)收賬款的催收速度較慢。下降的原因一方面是由于銷售衰退造成的收入下降，另一方面是由于企業(yè)應(yīng)收賬款的增加。近年來存貨周轉(zhuǎn)率一直在下降。然而，庫存周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)上市公司的平均水平，庫存資產(chǎn)流動性強，資金周轉(zhuǎn)快。目前的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。低利用率影響企業(yè)的盈利能力。（三）盈利能力分析

由表5可得出其營業(yè)利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率在2014年-2016年處于下滑趨勢的結(jié)論，且在2016下達到最低點。2017年除營業(yè)利潤率有小幅增長，其他均處于下滑態(tài)勢;2018年各項目數(shù)據(jù)都有較大增長。但金種子酒業(yè)的數(shù)據(jù)遠低于行業(yè)均值，這表明金種子酒的盈利能力近幾年來一直在下降。2016年營業(yè)利潤率和凈銷售利率降幅最大，同比降幅約為60%。近年來銷售凈利率下的下降遠遠超過了毛利率。

總資產(chǎn)收益率反映了過去五年利用經(jīng)濟資源的企業(yè)的總體盈利能力。從表中數(shù)據(jù)可以看到，從2014年的3.01%下滑到2016年的-0.61%，16年后開始復(fù)蘇，但在過去五年已遠低于行業(yè)的平均水平，展示出金種子酒比其他企業(yè)受“寒冬期”的影響更大，下降利益最多。

（四）成長能力分析

從表7可以看出，近幾年金種子酒的主營業(yè)務(wù)收入增長率均為負值，它表明該公司近年來市場份額下降，主營業(yè)務(wù)收入也在下降。2014年后的衰退和國家政策的頒布有關(guān)，2016年行業(yè)逐漸復(fù)蘇，但金種子的轉(zhuǎn)型發(fā)展非但沒有取得成效反而進一步下降，但在2018年金種子酒的轉(zhuǎn)型升級初見成效，指標數(shù)據(jù)開始增長。從凈利潤增長率來看，波動幅度較大，2014年開始出現(xiàn)負增長。在前三年下降很多，從2014年的-33.71%到2016年的-66.5%。從2016年開始加強控制廣告營銷等費用控制，凈利潤增長率開始上升，至18年已經(jīng)轉(zhuǎn)負為正到10.21%。

三、研究結(jié)論

（一）白酒行業(yè)市場競爭日益激烈。“寒冬”期后，經(jīng)過幾年的復(fù)蘇和調(diào)整，行業(yè)目前處于疲弱的復(fù)蘇狀態(tài)，領(lǐng)頭企業(yè)銷售業(yè)績逐漸回升，利潤增加。然而，隨著市場分化，第一級品牌和渠道下沉，擴大到第三級、第四級市場，對金種子酒來說是一個較大風險。

（二）必須改善金種子酒的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)。以上財務(wù)分析可以看出，近年來金種子酒流動資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)所占比例較高。這表明其通過負債獲得的流動資金并沒有得到充分發(fā)揮，造成資源浪費和利潤減少。

（三）金種子酒信用回收速度緩慢，效率低下。金種子酒業(yè)的信貸周轉(zhuǎn)率遠低于行業(yè)上市公司的平均水平，信貸回收速度相對較慢。過多的應(yīng)收賬款意味著大量的資本被壓在公司的賬簿上。公司最重要的資源是現(xiàn)金，不能有效回收。如果應(yīng)收賬款長時間不能收回，公司可能會因為無法償還到期債務(wù)而面臨清算。

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