影響我國居民儲蓄的相關因素的實證分析

許傲

摘 要：我國進入社會主義新時代，經濟由原來的高速增長開始逐漸轉向中高速穩步增長，由注重量的增長轉為開始注重質的增長，這是社會發展的必然趨勢。在經濟結構面臨轉型的關鍵時期，居民作為經濟生活的主體，對影響居民儲蓄的相關因素的研究就顯得意義重大。本文主要從人均可支配收入、利率水平、通貨膨脹水平以及居民對未來收入的預期程度四個方面入手進行分析，通過建立具有代表性的雙對數模型來反映這四個方面對于居民儲蓄的影響程度，并提出了相應的建議以期降低我國的居高不下的儲蓄率，刺激我國的消費來拉動經濟的增長。

關鍵詞：居民儲蓄;影響因素;實證分析;應對措施

一、影響我國居民儲蓄的相關因素

（一）人均可支配收入

人均可支配收入作為衡量居民儲蓄水平的重要因素，最終能夠決定居民儲蓄與消費最終所占的比例。如果居民的消費意愿比較高，那么居民的儲蓄水平就會下降;反之，若居民的消費意愿比較低，那么居民的儲蓄水平就會上升。受到傳統居安思危的觀念影響，相較于將可支配收入用于滿足自己的物質精神需求，人們更傾向于防患于未然，故而手中的大部分收入都會儲蓄在銀行來應備不時之需。與此同時，國家為了更好地促進經濟的發展，進行宏觀政策調整，通過降低存款利率水平來刺激經濟增長，希望能以此促進居民的消費水平，但短時間的貨幣政策未能取得良好的效果，居民并未因降低儲蓄率而降低自己的儲蓄水平。由此可見，人均可支配收入越高，居民儲蓄所占的比重就會越高，儲蓄數額就會越大。

（二）利率水平

目前我國采用的利率標準是以名義利率為主，這是因為實際利率在一定時期內會根據金融市場上貨幣的實際供需狀況以及物價的通貨膨脹水平進行變動，具有一定的不確定性，故而采用名義利率來保持利率的穩定以便于研究。利率的變動對儲蓄具有雙重的影響，即收入效應與替代效應。當利率上升時，單位儲蓄所得的利息就會上升，為了得到更多的收入，消費者會把原本用于消費的錢拿來儲蓄，即用儲蓄來替代消費，此時儲蓄會上升，因此儲蓄與利率同方向變化，此時替代效應其主要作用。當消費帶來的邊際效用和儲蓄帶來的邊際效用相等時，此時在均衡狀態，即使利率再高，消費者也不可能把所有錢用于儲蓄，所以消費的邊際效用會大于儲蓄的邊際效用，此時收入效應會起主要作用。

（三）通貨膨脹水平

通貨膨脹水平經常用通貨膨脹率來表示，它是指貨幣超發部分與實際需要的貨幣量之比，用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。衡量通貨膨脹水平的指標通常有三個，即為生產者價格指數（PPI）、消費者價格指數（CPI）以及零售物價指數（RPI），其中消費者價格指數是最為重要的指標。這是因為物價水平的高低直接影響著居民的消費水平。在可支配收入不變的情況下，物價越高，也即通貨膨脹率越大，人們的消費支出就越大，消費意愿以及消費能力就會降低，相對儲蓄的部分就會越低;相反，物價越低，人們的消費支出就越小，消費意愿以及消費能力卻不會發生過大的變化，相對儲蓄的部分就會升高。與此同時，當貨幣貶值時，由于貨幣的實際購買力下降，但人們的可支配收入在一定時間內不會發生變化，也會使得用于儲蓄的部分減少。

（四）居民對未來收入的預期程度

居民對未來收入的預期程度也是衡量衡量居民儲蓄水平的另一個重要指標。當人們對未來持有積極樂觀的態度，認為在未來可支配收入會持續上升時，人們就會增加現期的消費，減少儲蓄;當人們對未來持有悲觀以及不確定的態度，認為未來工作會發生變動，或者是自己的可支配收入會有所減少時，尤其是經濟處于萎靡時期，人們會面臨失業或者失去住所的風險，可能會進行區域性的人口流動，或者認為自己的專業技術能力趕不上科技的發展會被崗位所淘汰時，也即結構性失業時，往往不會選擇將可支配收入用于過度的消費，而是會將大部分收入用于儲蓄來保證對突發情況的應對。與此同時，當人們不滿足于當前的工作，而企圖尋求更好的就業機會時，人們在選擇期內就會出現短期的預計未來收入會有所降低的情況，此時人們也會將自己的可支配收入用于儲蓄，做一個理性的消費者。

二、模型建立

（一）模型選擇

根據2012-2018年的全國GDP總額、人均居民儲蓄額、名義利率以及通貨膨脹率的具體數據，本文筆者將選擇具有代表性的雙對數模型：

ln Y=C+C1*ln X1+C2*ln X2+C3*ln X3+ε

其中，Y為居民儲蓄余額，X1為人均可支配收入;X2為一年期定期名義存款利率;X3為CPI;ε為隨機干擾項。

（二）數據來源

數據選擇2012-2018年的全國GDP總額、人均居民儲蓄額、名義利率以及通貨膨脹率。

（三）回歸分析

利用計量經濟學 EVIEWS7.0軟件，數據進行多元回歸后回歸模型如下：

ln Y=0.5675+1.1028ln X1-0.1164ln X2+1.3152ln X3

（0.2058）（0.0192）（0.0431）（0.3675）

t=（1.8030）（59.8969）（-2.4424）（3.4030）R2=0.9985R=0.9981? F=2064.091? DW=2.7149 n=13

1.擬合優度檢驗

對判定系數R2=0.98327進行調整，調整后判定系數R2=98327.21R，計算出各類別的期望頻數，與觀察頻數進行對比，發現總體系數趨向于1，這證明該模型對樣本的選取的擬合優度較高。

2.F檢驗

分別針對 H0：Ci=0（i=1，2，3，4），給定顯著性水平α=0.06 ，在 F 分布表中查出自由度為 k-1=3和 n-k-1=13 的臨界值Fα（3，13）=8.71，根據分析結果可以得到 F=7.21，由于 7.21 比8.71要小得多，故原假設不成立，證明GDP、利率、CPI這些變量確實對居民儲蓄余額的變動均具有顯著影響。

3.異方差檢驗

經檢驗可知，P 值=0.359>0.05，由Park檢驗法得出如下結論，當 P值高于0.05 時，我們就有理由認為總體回歸函數中的隨機誤差項滿足同方差性，均在正常值范圍內。得到的參數估計量都是有效估計量，甚至是漸近有效的估計量;此時可以對模型參數進行有關顯著性檢驗。

4.模型的多重共線性檢驗

利用變量顯著性與方程顯著性綜合判斷法進行多重共線性的檢驗，可知：各個變量之間的（修正）可決系數不大，F值顯然沒有超過臨界值，故而可以推斷出該模型不存在多重共線性。

5.模型分析

由上述雙對數模型可以得出如下結論，居民儲蓄余額與我國 GDP的變化是正相關的，利率水平的變動與居民儲蓄水平的變動也是正相關的，人們對未來的期望的變化與居民儲蓄水平的變化也呈正比例關系，唯一不同的是，CPI的變動水平卻與居民儲蓄的變化是負相關的。

三、影響我國居民儲蓄的應對措施

（一）完善居民個人收入的消費模式

由邊際消費傾向遞減規律可以得出，居民個人的收入水平越高，即她的可支配收入越多，則他的邊際消費傾向就會越低，購買欲望就會下降。隨著對外開放程度的不斷加深，中國經濟結構的進一步調整，去產能、去杠桿以及去庫存的宏觀經濟政策以及穩健的貨幣政策的調控下，中國人民的收入水平必然會越來越高，那居民就會將更多的收入用在儲蓄上，這就會導致消費水平進一步降低，進而影響到居民的商品需求，對于企業而言也會挫傷企業的生產積極性，進而影響到企業的投資水平。因而改善居民個人分配結構，擴大再分配比重，兼顧效率與公平就非常重要。

（二）健全金融渠道，豐富金融產品

我國的金融市場還不夠完善，各項規章制度有待進一步發展。在當下金融交易平臺主要以各大銀行為主，以金融機構為輔，銀行過度的主導地位使得銀行抵御風險的能力較低，發展會變得緩慢，這就會導致銀行開拓金融產品新種類的積極性比較低，也使得我國金融產品的種類較少，且多為大額存單，居民儲蓄渠道相較于國外儲蓄者就會顯得不足。因此，我國應健全金融渠道，制定相應的政策法規，在保證金融渠道安全性的基礎上豐富金融產品種類，尤其是平民化理財產品的研發來擴大儲蓄人群。

（三）建立健全社會保障機制和社會福利制度

由上述分析可知，居民的儲蓄水平與居民的可支配收入成正相關關系。居民通常對未來的不確定性持有悲觀態度，這就使得他們更愿意將所得的可支配收入存入銀行進行儲蓄。我國的經濟要想長遠的發展，單憑投資以及外貿拉動是遠遠不夠的，本質的還是要依靠內需，也就是刺激居民的消費需求，這就需要國家建立健全社會保障機制和社會福利制度。完善的社會保障體系將會大大增加居民對未來生活的信心，進而會減少儲蓄，增加當前消費，進而推動經濟的進一步增長。

參考文獻：

[1]王雅文.我國居民儲蓄影響因素的實證分析[J].中國集體經濟，2018（18）：22-23.

[2]余新宏，陳曉曉，郭盼盼，陳楠，方紅梅，付文靜，葉爽，吳夢，王文俊.基于計量模型的我國居民儲蓄影響因素實證分析[J].安徽商貿職業技術學院學報（社會科學版），2018，17（02）：28-31.

[3]董妍.習慣形成對家庭儲蓄行為影響機制及實證研究[D].哈爾濱工業大學，2017.