社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)對家庭金融資產(chǎn)配置的影響

沈曉芳

摘要：如今，家庭金融已經(jīng)被公眾熟知并接受，越來越多的人開始對家庭金融資產(chǎn)配置產(chǎn)生興趣并加以研究。然而，家庭金融資產(chǎn)配置會(huì)受到諸多客觀因素的影響，始終沒有達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。從某種角度而言，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是一項(xiàng)重要的保障，對人們生活質(zhì)量和生活水平的改善有利。值得注意的是，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)給家庭金融資產(chǎn)配置帶來或多或少的影響。下文首先就社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和家庭金融資產(chǎn)配置的概念進(jìn)行了分析與闡述，然后就二者之間的影響進(jìn)行了分析，希望從改善社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)保障力度、提高居民財(cái)富水平幾個(gè)方面入手，提高家庭金融資產(chǎn)配置效率。

關(guān)鍵詞：社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn);家庭金融;資產(chǎn)配置

家庭資產(chǎn)的累計(jì)可以說明我國在社會(huì)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面取得了顯著的成就。而不斷累積的家庭財(cái)富也激起了居民的理財(cái)欲望，隨之而來的家庭金融資產(chǎn)配置已經(jīng)成為人們重點(diǎn)研究的問題。在快速發(fā)展的金融市場的影響之下，金融產(chǎn)品的種類、服務(wù)和投資渠道都有所拓寬，家庭完全可以借助金融產(chǎn)品進(jìn)入金融市場。因此，越來越多的家庭選擇借助金融資產(chǎn)進(jìn)入金融市場。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，家庭金融資產(chǎn)配置之間并沒有達(dá)成完全一致的狀態(tài)，而是存在著不可忽略的差異，這種差異主要體現(xiàn)在城鄉(xiāng)之間或者富裕度不同的家庭之間，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的存在也會(huì)給家庭金融資產(chǎn)配置帶來直接性的影響。為此，文章分析了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)對家庭金融資產(chǎn)配置的影響，并提出了嘗試性的策略和建議。

一、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和家庭金融資產(chǎn)的概述

所謂社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)就是一種社會(huì)保險(xiǎn)制度，其主要作用是保障居民的老年生活，當(dāng)居民退出勞動(dòng)領(lǐng)域后，社會(huì)保險(xiǎn)制度會(huì)保障其基本生活。但是退出勞動(dòng)領(lǐng)域的居民必須達(dá)到社會(huì)保險(xiǎn)制度所設(shè)立的條件，首先是年齡必須達(dá)到要求，其次，居民為基本脫離勞動(dòng)崗位或者完全脫離勞動(dòng)崗位。就目前來看，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度主要分為以下四種，分別是城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)，還有新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)兩種，這是將覆蓋人群作為依據(jù)分析養(yǎng)老保險(xiǎn)制度后得出的結(jié)果[1]。

作為一個(gè)重要的研究對象，家庭始終是各界學(xué)者高度重視的經(jīng)濟(jì)對象之一。在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織當(dāng)中，家庭資產(chǎn)被認(rèn)為是屬于家庭的凈資產(chǎn)權(quán)利以及債券，家庭資產(chǎn)可分為以下兩種，分別是非金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。所謂非金融資產(chǎn)，就是我們常說的實(shí)物資產(chǎn)，主要包括房產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目或者土地等。資產(chǎn)是否為金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)就是判斷其是否具備金融屬性，定期存款、活期存款、現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)等都在金融資產(chǎn)的涵蓋范圍內(nèi)。家庭金融資產(chǎn)是家庭在長期的勞動(dòng)或積累中形成，可以說是存量指標(biāo)。也可根據(jù)資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小來劃分家庭金融資產(chǎn)，將其分為風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)兩種，而現(xiàn)金定期存款和活期存款的總和就是無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，其余類型的資產(chǎn)均在風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的涵蓋范圍之內(nèi)。

二、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)對家庭金融資產(chǎn)配置的影響

（一）增加風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置比例

家庭在選擇資產(chǎn)形式之前會(huì)綜合考慮多方面的因素，而最為重要的就是收入。擁有社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的家庭會(huì)在資產(chǎn)配置過程中平均分配各項(xiàng)資產(chǎn)，由此可見，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)具備平滑居民收入的作用。因?yàn)樯鐣?huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的存在，居民對收入的預(yù)期才會(huì)有所提升。不同年齡段的人消費(fèi)觀念不同，消費(fèi)傾向之間也有一定的差異，在不同的年齡層之間，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)始終處于來回轉(zhuǎn)移的狀態(tài)，并對居民消費(fèi)傾向的改變做出了一定的貢獻(xiàn)。理性的投資者會(huì)將生命周期的持久性作為依據(jù)，判斷社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是否可以帶來額外的財(cái)富，然后將結(jié)果作為依據(jù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例。分析發(fā)現(xiàn)，家庭預(yù)期收入與財(cái)富積累數(shù)額之間為正比例關(guān)系。簡單的說，在家庭預(yù)期收入提升的同時(shí)，家庭也會(huì)積累更多的財(cái)富，從而擁有更加強(qiáng)烈的投資欲望。然而，此時(shí)用于抵御風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄卻處于越來越少的狀態(tài)，因?yàn)楦嗟馁Y金被投入到金融資產(chǎn)當(dāng)中。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)所帶來的財(cái)富則可幫助家庭用于抵御風(fēng)險(xiǎn)。總的來說，在社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)影響之下，儲(chǔ)蓄會(huì)被逐漸代替，風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置比例也會(huì)在原有基礎(chǔ)上有所上升。

（二）居民看待風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的態(tài)度會(huì)發(fā)生改變

本身風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)就具備波動(dòng)性的特征，家庭在配置資產(chǎn)時(shí)也會(huì)考慮到這一因素，所以，無法在配置資產(chǎn)的過程中測度投資回報(bào)率，這也是債券價(jià)格受到影響的直接因素。此時(shí)，不同的投資者會(huì)選擇不同的方法，保守投資者會(huì)在債券價(jià)格變化后加大貨幣持有量，具備投機(jī)心理的投資者則會(huì)在債券價(jià)格上升的背景下加大債券持有量[2]。對于居民的老年生活而言，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種制度性的保障，可以幫助居民減少風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者也會(huì)根據(jù)實(shí)際狀況重新分配家庭金融資產(chǎn)，不確定性越強(qiáng)，無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有比例越高。居民退休后就無法再保持原有的穩(wěn)定收入，此時(shí)，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)便要保障居民的晚年生活，這也是改變投資者投資心理與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度直接因素。此時(shí)，人們在面對不確定風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)出于本能而降低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的投資比例。但是，若家庭參保了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，就不需要通過預(yù)留資金的方式來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，所以說看待風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的態(tài)度和想法都會(huì)有所改變。

（三）風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的投資意愿越來越強(qiáng)烈

早就有學(xué)者提出，人們會(huì)在考慮當(dāng)前收入和未來收入的基礎(chǔ)上進(jìn)行消費(fèi)，對于整個(gè)生命周期而言，預(yù)防性儲(chǔ)蓄是其配置資源的重要表現(xiàn)，主要是為了防止生命周期的不確定性。在整個(gè)生命周期內(nèi)，理性的投資者會(huì)通過判斷大環(huán)境的方式靈活的調(diào)整投資組合，如果面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)或威脅，投資者也會(huì)通過減少消費(fèi)、加大預(yù)防性儲(chǔ)蓄的方式應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。不難發(fā)現(xiàn)，理性投資人的資產(chǎn)配置會(huì)因?yàn)閷ξ磥硇睦眍A(yù)期的變化而發(fā)生變化。簡單的說，投資者會(huì)在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)謹(jǐn)慎消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄，如果風(fēng)險(xiǎn)較小，則會(huì)適當(dāng)?shù)慕档蛢?chǔ)蓄消費(fèi)。之所以說社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)影響到投資者的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，是因?yàn)樯鐣?huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)給投資者帶來不同的未來預(yù)期，所以說投資者會(huì)根據(jù)預(yù)期心里而改變預(yù)防性儲(chǔ)蓄的多少。退休之后，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)仍舊可以保障居民的基本生活，所以居民不需要通過大量儲(chǔ)蓄資金的方式應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，居民的金融資產(chǎn)投資意愿更加強(qiáng)烈，風(fēng)險(xiǎn)投資的比重也會(huì)因?yàn)樾睦眍A(yù)期的改變而有所提升。

三、提高家庭金融資產(chǎn)配置效率的策略

（一）縮短社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)水平之間的距離

通過上述分析已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)，因?yàn)樯鐣?huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)存在，家庭才會(huì)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例，并萌生出加入風(fēng)險(xiǎn)金融市場的意愿。因此，要想提高金融資產(chǎn)配置效率，保障家庭金融資產(chǎn)配置水平，應(yīng)就社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系進(jìn)行完善與優(yōu)化，拓寬覆蓋面積，提高保障力度。尤其是要想辦法維持社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金運(yùn)作的合理性，實(shí)現(xiàn)增值保值的目標(biāo)。通過完善社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的方式提高預(yù)期財(cái)富水平，使家庭不斷提高對資產(chǎn)的樂觀預(yù)期。另外，不斷提升的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可為居民提供更多的保障，可利用相應(yīng)的措施和手段保障養(yǎng)老金水平，縮短其與經(jīng)濟(jì)水平之間的距離，從源頭上優(yōu)化家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。除此之外，因?yàn)閭鹘y(tǒng)理念的影響，投資者面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)普遍存在厭惡心理，此時(shí)應(yīng)該加大養(yǎng)老金的推出力度，豐富社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的形式，為家庭提供更多的保障，以便家庭在配置金融資產(chǎn)時(shí)以更加有力的手段應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，利用金融資產(chǎn)積累財(cái)富。

（二）加快養(yǎng)老保險(xiǎn)改革，激發(fā)居民的金融需求

城鄉(xiāng)差距較大始終是困擾我國的問題之一，還給社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和家庭金融資產(chǎn)配置帶來了負(fù)面影響[3]。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)和公共交通事業(yè)的共同影響之下，人口流動(dòng)量越來越大，這也是新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)上升至全國層面的直接因素，政府開始利用信息技術(shù)搭建共享平臺(tái)，并簡化了繁瑣的手續(xù)，這是完善新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要舉措，也是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。因?yàn)樾滦宛B(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革與推行，才能為居民提供更加專業(yè)、人性化的服務(wù)。當(dāng)居民擁有更多保障后，其投資理念和消費(fèi)欲望才會(huì)得到有效的激發(fā)，從而擴(kuò)大對金融產(chǎn)品的需求和渴望。簡單的說，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可為人們提供更多的保障，免去其后顧之憂，使居民有更多的精力和財(cái)富進(jìn)入金融市場。長此以往，家庭金融資產(chǎn)配置效率和質(zhì)量一定會(huì)得到有效的提升。這也證明了改革社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要性，說明其是優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。但是，現(xiàn)有的研究并不能完全解決影響家庭金融資產(chǎn)配置的不利影響，還需要不斷的深化與分析。

綜上所述，參保社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)不僅可以激發(fā)家庭對風(fēng)險(xiǎn)金融的欲望，促使其參與風(fēng)險(xiǎn)金融市場，還可提高家庭金融資產(chǎn)配置的效率，使其比例更加合理。但是，財(cái)富水平和城鄉(xiāng)差距會(huì)給家庭金融資產(chǎn)配置帶來直接影響，還是要從完善社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系、縮短城鄉(xiāng)差距等方面入手，消除影響家庭金融資產(chǎn)配置的不利影響。另外，收入、受教育程度等程度等，也是影響家庭金融資產(chǎn)配置的直接因素，這是因?yàn)橥顿Y者在消費(fèi)時(shí)會(huì)考慮到當(dāng)前收入和未來收入，而受教育程度則決定了投資者是否有能力更加準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險(xiǎn)。總之，要想更好的完成家庭金融資產(chǎn)配置，還是要綜合考慮多方面的因素和內(nèi)容。

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