供給側結構性改革下鋼鐵企業的財務狀況研究

袁文靜 付哲斌 楊光 楊凱旋 唐子恒

摘 要：隨著科學技術的發展，我國鋼鐵行業對質量的要求日益提高，而中低端鋼材產能過剩，高附加值鋼材無法充足供給。在此矛盾下，我國實行供給側結構性改革，幫助能源型企業轉型升級。以鋼鐵行業供給側結構性改革為背景，選取馬鋼股份有限公司2014—2018年的資產負債表及相關數據進行深入分析，為企業發展提出可行性建議。

關鍵詞：供給側結構性改革;財務狀況;馬鞍山鋼鐵股份有限公司

文章編號：1004-7026（2020）05-0150-02???????? 中國圖書分類號：F426.31;F406.7??????? 文獻標志碼：A

2016年，政府要求鋼鐵行業減產能、提質量、擴品種、調結構。政策實施之初，鋼鐵行業一時無法適應政策變化，各企業未能及時制定應對措施，行業經濟受到重大沖擊，生產總值急劇下降[1]。但隨著改革進一步深化，我國鋼鐵行業逐漸回暖。以馬鞍山鋼鐵股份有限公司為例，通過分析企業財務報表，從4個方面分析供給側結構性改革對馬鞍山鋼鐵股份有限公司財務狀況的影響，為該公司制定發展戰略提出建議。

1? 馬鞍山鋼鐵股份有限公司簡介

馬鞍山鋼鐵股份有限公司（下稱“馬鋼”），是一家國有特大型鋼鐵聯合企業，2018年實現營收820億元。該企業的“長材、板材、輪軸”3類特色產品占據了一定的市場份額，同時在供給側結構性改革背景下向生產高附加值產品傾斜，通過精益化運營深入推進改革，但如何高效率改革是一大難題。

2? 鋼鐵行業現狀

2.1? 中國鋼結構行業總產值整體穩定

前瞻產業研究院統計的數據顯示，2013年中國鋼結構行業總產值首次突破5 000億元，2015年中國鋼結構行業總產值處于低谷，降至4 906億元。截至2018年，中國鋼結構行業總產值達到5 100億元，同比增長了2.9%。初步測算，2019年中國鋼結構行業總產值為5 141億元左右，總體保持穩定。

2.2? 利好政策的支持

近年來，我國鋼結構行業得到快速發展，其作為裝配式建筑的主流應用形式之一，目前正受到國家以及地方政府的大力推崇，不少地區針對鋼結構的產業化發展出臺了相應的規劃與優惠政策，預計未來在政策的推動下，鋼結構行業將迎來新發展機遇[2]。

2.3? 住宅鋼結構及其附屬產業更新換代

我國目前倡導綠色建筑、節能環保、循環利用以及住宅產業化和工業化，鋼結構建筑作為“綠色建筑”的優秀代表，幾乎能滿足所有要求，成為各級政府和房產商共同關注的待開發產業。不僅綠色環保型鋼結構將面臨新的發展機遇，而且住宅附加配套產業也將更新換代[3]。

3? 馬鋼股份有限公司財務現狀

3.1? 資本結構分析

從馬鋼的資產負債率可以看出供給側結構性改革的實施情況，結合合并資產負債表有關數據和行業統計的均值進行初步分析。通過查閱馬鋼披露近5年的年報可以發現，馬鋼的資產負債率逐年下降，但始終高于50%，從相對數量看，整個鋼鐵行業在供給側結構性改革的背景下，本著“去杠桿”原則，改革效果顯著，資產負債率逐年下降，即負債融資比例相對下降。2017年后，馬鋼的負債融資比例遠高于行業均值，過度借債是企業危機的埋雷點，也制約了企業的良好發展。寶鋼作為鋼鐵行業的領頭人，其資產負債率比馬鋼低10%，因此馬鋼資本結構還需進一步優化，從而大幅度提高長期償債能力，有利于企業的長遠發展。

3.1.1? 債務結構

馬鋼的流動負債率除2015年有所下降外，其余年份不斷增長。2018年以前，馬鋼流動負債比率均低于行業均值，從2018年開始超過行業水平;而馬鋼非流動負債比率連年下降，且從2017年開始比率低于20%，說明企業短期負債規模大大增加，大額的短期負債加重了企業債務負擔。同時，企業長期資產適合率除2015和2016年外，其余年份均高于行業平均水平，企業財務結構相對穩定，安全性較高。因此可以推測，國家供給側結構性改革政策的實施導致鋼鐵行業經濟下行，鋼鐵行業信用下降，短期負債減少。但隨著企業積極響應國家政策，負債規模逐漸恢復。

3.1.2? 股權結構

馬鋼股份流通及股本結構未發生變化。但是，馬鋼股份有限公司內部股權有細微變動，第1大股東即馬鋼控股有限公司的持股比例有所下降，而第2大股東呈上升趨勢。馬鋼屬于國家股，在安徽國資委的控制下，前10大股東的股份比例趨于穩定，說明馬鋼集團內部股權高度集中。在2014—2018年，馬鋼集團主要通過間接融資獲取資金，且用于償還債務的現金大幅度增加。目前，馬鋼集團融資模式單一，償債風險尚無法預知。

3.2? 償債能力分析

馬鋼股份有限公司流動比率圍繞0.8上下波動，其短期償債能力較差，公司的營運資本政策需要進一步改善。與同行業企業相比，馬鋼流動比率高于行業平均水平，且與行業流動比率趨勢保持一致，處在較高水平。由于鋼鐵行業的特殊性，其流動比率與速動比率之比為1∶0.5，該企業速動比率的整體趨勢與流動比率一致，2015年處于低谷，隨后不斷上升，且企業均值超過行業水平。

3.3? 營運能力分析

馬鋼股份有限公司總資產周轉率最近幾年處于穩步上升的狀態，企業運用資產創造價值的能力不斷增強，企業的全部資產經營效率也不斷提高。同時，馬鋼存貨周轉率整體良好，且呈現出上升趨勢。

3.4? 盈利能力分析

馬鋼股份有限公司銷售毛利率高于10%，有微弱的競爭優勢。在2015年，整個行業平均水平都較低，這主要是因為國家鋼鐵政策發生變化，導致鋼鐵產業產量下降，企業開始重視生產適銷對路的高質量產品。國家供給側結構性改革的深入開展使企業在短時間內無法完全適應市場的變化，鋼鐵行業經濟出現明顯下滑，雖然2016年后有所上升，但在行業中，馬鋼的毛利率仍較低。通過查閱相關報表可以發現，馬鋼營業收入較高，推測該企業成本控制較差，導致毛利潤較低。

因此，2016年以來，馬鋼正在逐步提升自身在行業中的競爭地位，但是為適應新形勢的變化，馬鋼還應在成本控制以及產品品種質量上出具更有效的戰略計劃。在總資產收益率上，馬鋼處于行業較高水平，說明企業利用現有資產創造價值的能力較強，資產投資回報率較高。

3.5? 小結

馬鋼資產負債率較高，短期償債能力較弱，形成了不良的資本結構;企業營運能力較強，資產周轉率較高，說明企業利用資產效率較高，資產變現能力較強;企業創造現金能力較弱，無法全部承擔企業債務，企業的現金政策需要進一步完善;馬鋼的盈利能力相對較弱，毛利率和凈利潤較低，說明企業在成本控制方面需要進行改善。

4? 馬鋼的發展建議

4.1? 拓寬企業融資渠道，推進多元化籌資

目前企業的資產負債率高于行業均值，償債風險未知，因此企業在融資時，不能僅依賴單一的銀行貸款，可以在國家推動供給側結構性改革的條件下向政府利好政策靠攏，將企業高昂的機械設備證券化，降低企業的償債風險，減小相關的稅費成本[4]。

4.2? 整合上下游企業，增強協調合作能力

在供給側結構性改革背景下，眾多“僵尸化企業”被關閉，企業應當關閉自己的“僵尸化”部門，整合多余的資源，收購上下游企業，完善生產流程。加大對技術開發方面的投資力度，向高附加值產品傾斜，增強企業的盈利能力，增加收益[5]。

4.3? 建立電子商務平臺，整合企業信息資源

完善企業已有的管理信息系統，同時加大企業電子商務的投入，進一步開發財務部門的共享平臺，增強信息的交互性，避免企業在生產過程中出現“牛鞭效應”。信息資源的整合不僅能降低客戶的流失率，還能及時了解企業動態和行業變化，有利于企業健康持續發展[6]。

4.4? 審時度勢，做好防范措施

出臺企業銀行授信政策，使企業在冰凍期間仍具有一定的生存和償債能力。繼續提高中長期貸款的門檻，擴大短期負債規模。在供給側結構性改革的新形勢下，低等產品鏈勢必會被社會淘汰，為刺激鋼鐵企業的資金循環，應提倡中長期貸款，推動鋼鐵行業良性發展。

5? 結束語

通過上文的分析可以了解到，隨著供給側結構性改革的深化推進，不管是馬鋼還是整個鋼鐵行業，其財務狀況都有質的發展。這是因為鋼鐵行業不再單純依靠擴大產能增加收入，而是通過生產適銷對路的高質量產品提高企業競爭能力，進一步提升盈利能力。因此，企業戰略應有較強的前瞻性，主動適應宏觀經濟政策的變化，形成更強的競爭優勢。

參考文獻：

[1]孫小娟.供給側結構性改革視角下鋼鐵企業財務管理典型問題探析[J].中國市場，2019（16）：151-152.

[2]孫小梅.淺談財務管理在鋼鐵企業供給側結構性調整中的作用[J].新疆鋼鐵，2018（2）：56-57，60.

[3]李保才.供給側結構性改革背景下我國鋼鐵產業產能過剩問題研究[J].中小企業管理與科技，2018（2）：63-64.

[4]葉寧.供給側結構性改革視角下鋼鐵產業健康發展研究[J].安徽理工大學學報，2018（2）：45-50.

[5]葛子圣.淺談鋼鐵企業財務風險管控問題[J].商訊，2019（35）：37，39.

[6]杜驍諭.淺談鋼鐵企業財務風險現狀及其防范措施[J].黑龍江冶金，2013（5）：55-57.

（編輯：郭? 穎）

基金項目：安徽財經大學校級科研基金項目“基于管理會計視角探析供給側的策略和路徑”（XSKY2023ZD）研究成果。

作者簡介：袁文靜（1999—），女，漢族，安徽合肥人，在讀本科，研究方向：財務管理（cima）。