再融資對上市公司盈利能力的影響研究

袁小平

新希望六和四次再融資對盈利能力都有影響，第一次與第二次帶來的積極效應更為突出，后兩次并沒有帶來比較明顯的效應，因此上市公司在選擇再融資方法時，要充分考慮公司、行業和市場環境的變化，比較不同再融資方法的優劣從而做出判斷。

再融資是指上市公司通過配股、增發、發行可轉換公司債券等籌資方式在資本市場上進行的直接融資。再融資渠道和融資方式靈活多樣。再融資對上市公司的發展能起到了較大的積極推動作用。自從1998年開始，大陸的上市公司明顯地表現出了對再融資的熱情。

新希望六和四次再融資簡介

新希望六和股份有限公司（下文簡稱新希望六和）1998年在深圳證券交易所上市，主要經營業務涉及的行業有農業、畜牧業和食品工業，具體業務涉及飼料、養殖、肉類產品等。2001年，公司募集資金總額192，000，000元，剔除6，533，122.96元的發行費用，3月全部募集資金到位。2011年，向8家公司發行809，805，484股股份，向兩位個人發行6，339，206股股份，11月增發配股上市。2014年，公司準備發行股票募集資金人民幣2，999，999，982.42元，但實際發行時，減去發行費用后，募集資金凈額為人民幣2，985，706，271.89元，當年9月增發配股上市。2017年，公司通過現金支付和發行股份的方式，向9名特定對象發行股份總數47，780，425股，1月增發配股上市。

新希望六和再融資對盈利能力的影響

盈利能力，顧名思義，就是創造利潤的能力。本文擬用以下三個指標來進行分析：第一，總資產利潤率，指的是企業在某個時間段內的息稅前利潤總額除以資產平均總額的值;第二，股東權益報酬率，指企業在某個時間段內的凈利潤除以股東權益平均總額的值;第三，銷售凈利率，指企業凈利潤和營業收入凈額之間的比值。……