再融資對上市公司盈利能力的影響研究

袁小平

新希望六和四次再融資對盈利能力都有影響，第一次與第二次帶來的積極效應更為突出，后兩次并沒有帶來比較明顯的效應，因此上市公司在選擇再融資方法時，要充分考慮公司、行業(yè)和市場環(huán)境的變化，比較不同再融資方法的優(yōu)劣從而做出判斷。

再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等籌資方式在資本市場上進行的直接融資。再融資渠道和融資方式靈活多樣。再融資對上市公司的發(fā)展能起到了較大的積極推動作用。自從1998年開始，大陸的上市公司明顯地表現(xiàn)出了對再融資的熱情。

新希望六和四次再融資簡介

新希望六和股份有限公司（下文簡稱新希望六和）1998年在深圳證券交易所上市，主要經(jīng)營業(yè)務涉及的行業(yè)有農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)和食品工業(yè)，具體業(yè)務涉及飼料、養(yǎng)殖、肉類產(chǎn)品等。2001年，公司募集資金總額192，000，000元，剔除6，533，122.96元的發(fā)行費用，3月全部募集資金到位。2011年，向8家公司發(fā)行809，805，484股股份，向兩位個人發(fā)行6，339，206股股份，11月增發(fā)配股上市。2014年，公司準備發(fā)行股票募集資金人民幣2，999，999，982.42元，但實際發(fā)行時，減去發(fā)行費用后，募集資金凈額為人民幣2，985，706，271.89元，當年9月增發(fā)配股上市。2017年，公司通過現(xiàn)金支付和發(fā)行股份的方式，向9名特定對象發(fā)行股份總數(shù)47，780，425股，1月增發(fā)配股上市。

新希望六和再融資對盈利能力的影響

盈利能力，顧名思義，就是創(chuàng)造利潤的能力。本文擬用以下三個指標來進行分析：第一，總資產(chǎn)利潤率，指的是企業(yè)在某個時間段內(nèi)的息稅前利潤總額除以資產(chǎn)平均總額的值;第二，股東權(quán)益報酬率，指企業(yè)在某個時間段內(nèi)的凈利潤除以股東權(quán)益平均總額的值;第三，銷售凈利率，指企業(yè)凈利潤和營業(yè)收入凈額之間的比值。……