淺談如何降低國有企業資產負債率

摘 要：隨著中國經濟的不斷發展，國有企業資產負債率逐年攀升，負債總額急速增長，不僅降低了國有企業的經營效率，同時制約國有企業的可持續發展，增加國有企業的運行風險。本文結合國有企業自身特點，對造成高資產負債率主要成因進行分析，并在此基礎上就如何降低國有企業資產負債率提出幾點對策。

關鍵詞：國有企業;資產負債率;降低;成因;對策

前言：我國國有企業在不斷發展的過程當中，有許多國有企業都是依賴外部融資保持業務規模的持續擴展，導致報表上負債總額不斷攀升，經營風險日益加劇，這不但暴露了國有企業在資產負債管理上的短板，也暴露出國有企業在建立和完善資產負債約束機制及制度落實上的不足，國有資產流失、風險防范能力不足等問題頻繁發生。國有企業面對激烈的市場競爭，如何壓降資產負債率，降低有息負債，已成為國有企業健康穩定可持續發展的關鍵所在。本文結合國有企業自身特點，對造成高資產負債率主要成因進行分析，并提出對策，以期對國有企業資產負債率壓降提供借鑒和思考。

一、國有企業降低資產負債率的必要性

近年來國有企業一直保持高速發展，同時肩負著服務我國經濟社會重要的使命和責任，以投資促規模、向規模要效益，形成了負債規模和資產規模同步增長的局面，資產負債率呈現高位運行態勢。大部分國有企業自身內源積累已無法滿足發展所需的資金，需要通過外部融資籌集資金，實現由高速增長階段轉向高質量發展階段的轉型升級。從長遠來看，長期依賴外部融資擴大業務和投資規模，不僅容易出現資金風險，增加國有企業優化資金結構的難度，也會加大項目投資成本。同時，部分國有企業盈利能力并不足以償還負債及利息費用，長此以往易形成惡性循環，嚴重阻礙國有企業經營發展。因此，對國有企業資產負債率進行有效控制并重視資金科學合理規劃利用，對降低國有企業經營風險，幫助國有企業提質增效，提升國有企業整體管理水平，促進國有企業高質量發展具有十分重要的意義。

二、國有企業資產負債率現狀

根據中華人民共和國財政部資產管理司公布的《2019年1月-12月全國國有及國有控股企業經營運行情況》，2019年末，國有企業（不含國有一級金融企業）資產負債率63.9%，較年初下降0.2個百分點，其中：中央企業67.0%，較年初下降0.4個百分點;地方國有企業61.6%，較年初增長0.1個百分點。雖然國有企業整體資產負債率有所下降，但這一水平仍處高位，同期全國規模以上工業企業資產負債率僅為56.6%，可見國有企業在穩定發展的前提下，需采取有效措施，合理合法地壓降資產負債率。

三、國有企業高資產負債率主要成因

1.經營規模擴張但盈利有限

盈利能力對國有企業的資產負債率有重要的影響，部分國有企業盈利能力并不足以償還負債及利息費用，資金回流不足，持續依賴外部融資輸血，導致負債規模不斷增加。一是很多國有企業都在求新求變，希望能夠向產業化、多元化、連鎖化方向發展，過度追求規模、業務的急速擴張，忽視了經濟效益的同步增長。二是產業廣而不強。有些國有企業旗下有許多多樣化的產業，但每個產業競爭力都不強，且需要耗費大量資源來維持運營，導致國有企業盈利微薄，甚至虧損經營。

2.高杠桿撬動投資規模

投資規模是推動資產負債率上升的決定性因素。國有企業作為我國重要的投融資平臺，一直承接較大的投資任務，以少量資本金撬動了不匹配的資產規模，加之部分項目投資大、建設周期長，短期內難以產生效益，導致負債成為發展擴大所需資金的唯一來源。同時，大部分國有企業每年實現的利潤遠低于對外投資任務，因此，超出自我積累部分只能通過外部融資來進行投資，負債規模不斷增加，直接推高了資產負債率。

3.融資渠道相對單一

相較于股權籌資，債務籌資不需要經過繁雜的審批手續和證券發行程序，例如：銀行借款、融資租賃等，與銀行、融資租賃公司、小額貸款公司等金融機構確定各項合同條款后即可快速地獲得所需資金，融資成本相對較低而且可以在稅前扣除。因此，在國有企業自有資金不能滿足自身發展需要時，債務融資便成為國有企業主要的融資手段，導致國有企業的債務規模不斷攀升。

四、降低國有企業資產負債率的對策

1.持續提升企業盈利能力

國有企業若要有效控制并降低資產負債率，首要任務就是提升自身盈利水平。一是堅持企業運營和資產經營并重，促進經營質量持續穩定好轉。國有企業應奮力提升其發展質量和經營效益，通過強化經營管理、提高運營質量，鞏固盈利基礎，盡可能地減少外部環境的不利因素對企業盈利的影響，搶抓新的發展機遇，提高主營業務的利潤貢獻度。同時，國有企業應轉型發展，優化自身產業結構，培育新的利潤增長點，增強創新支撐能力。二是堅持提質增效，持續提升盈利能力。按照“一企一策”處置思路，通過“資產重組一批、轉讓變現一批、無償劃轉一批、注銷清退一批”等措施，確保去產能、補短板、僵尸企業處置及特困企業治理等專項工作落實，持續推進重點虧損企業的減虧控虧扭虧督導工作，力爭在補短板上取得實效，提高資產配置效益。三是主動用足用好各類財政和稅收優惠政策。國有企業應密切跟蹤并深入研究國家產業、地方補貼、稅收優惠等政策情況，加強與當地各廳局委辦的溝通，為所屬企業爭取更多政策紅利，幫助各級企業增收增利，以緩解利息費用壓力，減少存量帶息負債，進而降低資產負債率。

2.優化財務結構，嚴控投資規模和負債規模

（1）持續優化資產負債結構

持續優化改善資產負債結構有助于國有企業的可持續性發展，對國有企業資產負債率壓降及風險降低有積極的促進作用。一是統籌規劃頂層設計，提高資產證券化率。國有企業應全面梳理自身資產，有計劃開展資產證券化率工作，既要平衡好資產證券化和歸母凈利潤會攤薄的矛盾，又要結合企業實際情況，選擇合適的渠道和方式提高企業資產證券化率。二是抓好存量資產盤活工作。國有企業應強化資產負債管理，督促所屬企業重視現金流管理，及時盤活沉淀和閑置資產，提升存量資產使用效率，降低沉淀和閑置資產占用的資金;加強“兩金”動態管控，加大應收賬款的清收力度和頻率，優化庫存結構，保持合理庫存，減少“兩金”資金占用，提高“兩金”周轉率。三是加強存量負債管理，及時清理債務。國有企業應根據實際情況對長期掛賬的應付款項分類制定清理方案，通過非現金資產清償、折扣付款等方式清償應付款項，降低非帶息負債規模進而降低資產負債率。

（2）控制好投資規模和節奏

國有企業在當前資產負債率高位的情況下，需加大對外投資統籌安排，謹慎投資。在自身承受能力范圍內擴大投資規模，在風險可控、財務能力可承受前提下合理確定發展規模和速度，管控好投資收入比，提升資金使用效率，堅決杜絕高負債、非主業的投資項目。對于新的投資項目，應當綜合國有企業所處行業和現有資產配置情況，判別該項目是否值得進行投資，充分考慮項目風險與投資回報率情況，優先選擇回報高且資產負債率優的項目。同時，從投資的源頭開始監控，優先考慮利用企業自身閑置資產，杜絕盲目性和隨意性的投資，控制無規劃、無經濟效益投資的增加，減少閑置資產的產生，提高資產的利用效率。

（3）控制國有企業的負債規模

國有企業資產負債率居高不下的主要原因是負債規模的持續攀升，嚴格控制負債規模是降低資產負債率的有效途徑。國有企業在自有資金和經營積累不足時，要抑制依賴舉債投資來推動自身業務規模擴張的沖動，轉變發展模式，嚴控新增帶息負債規模。國有企業在控制和降低自身負債規模的同時，還應從企業內部經營挖潛，逐步消化存量負債;對經濟效能低、競爭力低、產能過剩、長期虧損的企業，應該及時進行破產清算和處置。

3.多渠道補充權益資產

多元化的融資方式是國有企業降低資產負債率的有力手段。隨著經濟發展的多元化和全球化，國有企業要積極探索利用除債務融資之外的融資方式去彌補自身的資金需求缺口。一是積極爭取政府支持。國有企業應指定專門部門實時跟進政策變化，積極爭取各類政策支持，例如給予戰略新興產業配置必要資本金或優質的資產。二是做好財務性股權融資工作，助力實現債務控制目標。持續關注金融市場變化及所屬企業風險事件進展情況，擇機開展權益類融資，發揮好永續債等權益融資產品的雙刃劍作用，通過權益融資產品在一定時期內改善企業資本結構、緩解債務風險，爭取空間實施產業轉型升級，并把握時機培育新增長點和發展前景產業。三是加強資本運營力度，優化股權結構。國有企業應在突出主業的基礎上，整合現有資產，優化資源配置，通過引入外部股東注資等方式增加權益資金，提升產業鏈整體競爭力;新興產業要深挖盈利模式，增加現金流量，提高自我融資能力，短期內無法盈利的適時引入基金。

4.健全資產負債率管理和考核機制

一是把資產負債率壓降工作作為任務深度嵌入全面預算管理中。每年通過預算管理下達目標，制定管控方案，逐級分解，形成上下聯動、共同推進的良好工作局面。二是把資產負債率壓降工作與業績考核相結合。加大壓降資產負債率、現金流的考核分值，引導所屬企業在保證收益提升的同時重視有息負債規模的控制。三是建立健全長效協調機制。既要在日常經營中重視資產負債率壓降工作，又要在企業內建立健全長效協調機制，定期協調解決資產負債率壓降工作中存在的重大難題和問題。

五、結論

國有企業較高的資產負債率已經影響到自身的可持續發展，投融資都將面臨較大的壓力，需引起高度重視。國有企業只有通過持續提升盈利能力，合理安排投資，控制負債規模，不斷優化資產負債結構，多渠道補充權益資產等措施，才能有效控制并降低資產負債率，化解財務風險，實現健康穩定可持續發展。

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作者簡介：任小環（1988- ），女，漢族，河北人，碩士，中級會計師，廣西開投燃料有限責任公司，研究方向：財務管理、內部控制