自利性業績歸因與盈余管理相互作用研究

李妍

[摘 ? ?要] 上市公司業績信息的披露不論是向內對于管理層還是向外對于投資者都有重要的意義，業績的好壞程度直接影響投資者對于企業的判斷。文章通過對業績歸因的國內外研究、盈余管理的國內外研究以及兩者的相互影響的國內外研究進行整理，從中發現問題并得到啟發。

[關鍵詞] 盈余管理;自利性業績歸因;信息披露

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 07. 053

[中圖分類號] F830 ? [文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）07- 0132- 02

0 ? ? ?引 ? ?言

業績信息披露既對管理層有一定的影響，又對投資者做出決策起作用，其可信度對于資本市場有序運行具有重要意義。一般上市公司對外披露財報信息主要有兩種方式：一種是財務信息，即主要表現為利潤表;另一種是非財務信息，即管理層的業績歸因。由于管理層為了使得公司達到盈利，會對利潤表的數據進行直接操控，再利用業績歸因對非財務信息的間接操作達到掩蓋盈余管理行為，所以在資本市場的運作中，所披露的信息具有一定的可疑性。

公司的業績歸因分為兩個部分：一個是歸于管理層內部的內部管理歸因，另一個是歸于外部市場的外部環境歸因。內部管理歸因就是當公司出現盈利好的情況時，他們會認為是自己管理層的努力而來的;外部環境歸因就是當公司業績下滑的時候，他們會責怪是因為外部環境變化導致的，而不會說和管理層有關聯。通過研究發現，心理學和組織行為學里都存在業績歸因的自利性傾向，就是在公司業績歸因的時候會出現有利于內部管理層的傾向，有好的結果就歸功于管理層，不好的結果就責怪外部環境，弱化公司本身的缺點或者不足。

1 ? ? ?國內研究綜述

1.1 ? 盈余管理國內研究綜述

梁娟（1999）實證研究發現：上市公司會為了取得配股資格或為避免損失采取盈余管理行為。顧兆峰（2000）在發表的文章中表明：上市公司采取盈余管理這一行為不僅會影響資源的優化配置，也會對投資者的利益帶來影響。鄒小芃、陳雪潔（2001）在他們的研究中發現：盈余管理對于不同的人從不同的角度出發所得出的結論是不同的。從公司角度出發，盈余管理是利益相關方相互競爭導致的;從會計角度出發， 它會使得新的金融工具出現，讓市場更加多樣。但是， 過度的盈余管理， 會影響資源的優化配置， 這樣就必須對盈余管理行為進行嚴格要求。葉勇、王涵（2018）在盈余管理對企業年度報告可讀性的影響研究中表明：盈余管理和財務重述與年報可讀性呈負相關， 也就是說盈余管理程度越嚴重公司對外報告的可讀性就越低，盈余管理適度其對外報告可讀性越高， 也證明了績差公司管理層會通過增加對外報告的復雜性來掩蓋盈余管理行為。齊延艷（2019）在我國上市公司盈余管理的手段及其防范研究中表明：無論上市公司采取什么樣的盈余管理手段，其本質都是利用會計手段或非會計手段對利潤表中的某些數據進行粉飾，使得公司的利潤增加，從而傳遞給信息使用者本公司盈利狀態的誤導信息。

1.2 ? 自利性業績歸因國內研究綜述

孫蔓莉、王化成、凌哲佳（2005）在他們的研究中表明：我國上市公司對外發表的財報中存在自利性歸因傾向。績效好的企業更愿意強調內部管理的努力;績效不好的企業會把責任推向外部不利環境因素。董普、田高良、王敏（2009）研究結果表明：上市公司管理層的對外報告存在自利性歸因傾向，并且產生了不利的影響。對投資者來說公司所披露的信息，是通過對一般的業績或者較差的業績進行了變動解釋，達到有利于公司的傾向，從主觀上改變了信息使用者對所披露的數據的真實看法，導致投資者對所看到的數據理解偏差，進而使得投資者做出錯誤的決策。對于公司自身來講， 并不是達到他們所披露的結果反而會影響到公司的長期利益。所以， 業績信息披露對于投資者和公司本身都具有重要的意義。孫蔓莉、蔣璐、孫健（2013）在研究中發現：紡織企業在業績信息披露過程中也存在自利性傾向。公司業績變差或下滑， 管理者就會強調是外部環境變化造成業績的不利影響，傾向于外部不利環境歸因。自利性業績歸因對市場反應有影響， 也就是說績效差的公司管理當局自利性歸因操縱行為影響股價變動。孫蔓莉、劉相雨、韓艷錦（2019）基于自利性業績歸因的財務危機預警研究表明：管理層自利性業績歸因傾向程度越高，企業陷入財務危機的可能性越大。

1.3 ? 盈余管理與自利性業績歸因相互影響國內研究綜述

孫蔓莉、鄭天嬌（2016）在盈余管理對自利性業績歸因的促進作用研究中發現：在外部環境變化的時候，企業明顯會出現自利性業績歸因的行為;企業盈余管理行為越多，其通過自利性業績歸因來掩蓋盈余管理行為的傾向也越強，從另一個層面也就表明了盈余管理會促進企業利用自利性業績歸因行為解釋業績變動。孫蔓莉、肖蕓、申世宏（2018）業績歸因與盈余管理的“復合式”操縱研究：“復合式 “業績信息手段對公司自身長期發展和投資者投資決策造成雙重危害。從公司發展的角度來看，盈余管理是對不同時期的損益進行調整，但公司并不具有持續創造價值的能力。雖然利己的業績歸因使管理層能夠在短時間內隱藏盈余管理行為，降低被指責的風險，但不利于企業發現問題、解決問題，不能及時為公司提出新的戰略，最終將被淘汰市場。從投資者的決策角度來看，盈余管理使投資者對公司盈利能力的判斷出現了偏差。

2 ? ? ?國外研究綜述

2.1 ? 盈余管理國外研究綜述

Kstherine Schipper（1989）在盈余管理評論中表明：實際上，盈余管理是一種“信息披露管理”的觀點，是企業管理層在披露財務報表時對所披露的內容進行解釋變動，其最終目的是為了獲取一定的個人利益。Paul-M Healy、James-M Wahlen（1999）得出盈余管理的定義：盈余管理是指企業在編制年終財務報告的過程中，通過自身的主觀分析來改變公司的財務報表，由此產生的后果將導致企業信息使用者無法獲得更準確的會計信息，從而產生盈余管理現象。Arjan Premti、Garrett Smith（2019）上市前盈余管理的偏差與預測表明：未來更需要進入資本市場的公司（有增長機會的公司、高杠桿率的公司和有風險資本家支持的公司）不太可能參與IPO前的盈余管理。在法治優越的國家運營的公司也不太可能從事盈余管理。此外，企業可能會在部分程度上進行IPO前的盈余管理，以避免重返資本市場籌集更多資金（資本市場分期）。

2.2 ? 自利性業績歸因國外研究綜述

Bowman（1976）發現，業績差的公司更愿意將虧損歸因于外部不利環境因素，而業績優秀的公司更愿意將利潤歸因于內部管理因素。Clarke（1997）對自利績效歸因的程度進行了量化，指出業績最好的公司將利潤歸因于自身努力的概率是外部因素的三倍。Aerts和Cheng（2011）在招股說明書中也發現了上市公司存在自利績效歸因現象。

2.3 ? 盈余管理與自利性業績歸因相互影響國外研究綜述

Aerts 和Cheng（2011） 在招股說明書為研究對象中檢視了盈余管理與自利性業績歸因之間的關系。在信息高度不對稱、激勵性強的條件下，考察了投資者對盈余結果的看法和以往自利性業績歸因的評價。考慮到IPO過程的具體設置及其強烈的晉升激勵和積極的行為，IPO招股說明書中的解釋性印象管理通常是非常自信的。然而，對于那些表現出更高盈余管理傾向的公司來說，這種信心具有更強的解釋力。這表現出對盈余結果解釋的較強自信心態度，體現在較強的因果關系使用權和因果關系上。更傾向于避免對正收益結果的會計技術解釋，從而為因果解釋留下更多的贊揚空間，避免在外部解釋正收益結果時的自我陳述偏差。這些趨勢緊密相連，共同構筑了公司更強的自信心，顯示出更高的盈余管理水平。

3 ? ? ?結 ? ?論

總的來說，可以發現盈余管理與自利性業績歸因的聯系，其來源于股東與管理層的代理問題。盈余管理是通過操控企業的利潤表數據，業績歸因是對利潤數據及其變化的解釋。如果一個企業通過盈余管理來調整利潤水平，那么在信息披露上就不可能是真實可靠的。這樣，管理層就必須把其他原因放在一起，來解釋當前利潤的變化。按照利己主義的績效歸因原則，捏造的績效歸因對管理層肯定是有益的：一方面，企業績效不好的時候歸因于外部環境因素，企業績效好的時候歸因于內部管理因素。這樣，企業就可以通過自利性業績歸因來掩蓋其盈余管理的行為;另一方面，盈余管理也促進了企業自利性業績歸因傾向。由此可見，盈余管理與自利性業績歸因在企業中并不是簡單而獨立的平行關系，而是密切相關、相互依存、相互促進的關系。

主要參考文獻

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[2] 孫蔓莉，蔣璐，孫健.業績歸因的自利性披露及市場反應研究——匯率單邊升值情境下的紡織業表現[ J]. 會計研究，2013（4）：46-51.

[3]孫蔓莉，鄭天嬌.盈余管理對自利性業績歸因的促進作用研究——以煤炭價格上漲為背景. [ J]. 財務研究， 2016（2）： 25-32.

[4]孫蔓莉，李貝，高靖宇.業績歸因影響股票投資行為的路徑和機制研究[J].南開管理評論，2017（3）： 113- 123.

[5]Aerts W，Cheng P. Causal Disclosures on Earnings and Earnings Management in an IPO Setting[J]. Journal of Accounting and Public Policy，2011，30（5）：431-459.