淺談中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)及防范

方正東

摘 要 目前中小企業(yè)融資存在著融資渠道單一、資金成本相對(duì)偏高、財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱等特點(diǎn)。債務(wù)融資作為中小企業(yè)主要的融資方式，從金融機(jī)構(gòu)方面看，主要存在提前收回貸款本金、收縮年度授信額度等風(fēng)險(xiǎn);從企業(yè)方面看，主要存在信貸違約、資金鏈斷裂、償還融資本金導(dǎo)致資金短缺等風(fēng)險(xiǎn)。本文主要從實(shí)務(wù)的角度，分析中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)及形成的原因，進(jìn)而提出防范措施。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 債務(wù)融資 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、企業(yè)債務(wù)融資概述

債務(wù)融資是指企業(yè)在發(fā)展過程中為了維護(hù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，保證企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及滿足投資活動(dòng)需求，運(yùn)用一定的方式和途徑向債權(quán)人籌集資金，并按期償還本息的一種融資方式。我國企業(yè)采用的債務(wù)融資方式主要有銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、民間借貸等。中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展解決了眾多社會(huì)人員的就業(yè)問題，有利于國家的持續(xù)安定繁榮，而債務(wù)融資作為一種資金籌集方式，為中小企業(yè)的快速發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。

二、中小企業(yè)債務(wù)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

銀行借款為目前中小企業(yè)債務(wù)融資的主要方式之一，本文主要分析貸后資金管理存在的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括金融機(jī)構(gòu)收縮貸款本金的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

（一）金融機(jī)構(gòu)收縮貸款本金的風(fēng)險(xiǎn)

1.金融機(jī)構(gòu)提前收回貸款本金。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況、授信批復(fù)貸后約定條件的滿足情況等對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。如果風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)超出金融機(jī)構(gòu)警戒范圍、國家產(chǎn)業(yè)政策或者信貸政策發(fā)生重大變化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)考慮提前收回企業(yè)貸款本金并結(jié)算貸款。金融機(jī)構(gòu)提前收回貸款本金一般會(huì)造成連鎖反應(yīng)，在企業(yè)準(zhǔn)備不足的情況下，可能會(huì)造成企業(yè)資金鏈斷裂，給企業(yè)帶來毀滅性打擊。

2.金融機(jī)構(gòu)收縮年度授信額度。企業(yè)貸款到期日前金融機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)貸款進(jìn)行一次信貸年審。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)提供的審計(jì)報(bào)告、納稅申報(bào)表和其他經(jīng)營數(shù)據(jù)等進(jìn)行年度評(píng)審，測(cè)算企業(yè)的年度資金需求額，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，如資金需求額小于企業(yè)實(shí)際授信總額或企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)升高，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)調(diào)減企業(yè)年度授信額度。年度授信額度的調(diào)減會(huì)造成企業(yè)貸款本金直接減少，影響企業(yè)的現(xiàn)金流，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

（二）企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

1.信貸違約風(fēng)險(xiǎn)。主要指借款人不能按合同要求償還到期金融機(jī)構(gòu)貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性的風(fēng)險(xiǎn)。

2.償還融資本金引起資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)自身資金管理不善，導(dǎo)致企業(yè)償還貸款本息后出現(xiàn)資金短缺，影響企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)。

三、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）外部原因——國家政策層面

1.銀行加息或提高存款準(zhǔn)備金率。為了保證發(fā)展質(zhì)量，減少通貨膨脹的影響，中國人民銀行可能會(huì)通過加息或提高存款準(zhǔn)備金率來控制貨幣供給。貨幣緊縮政策實(shí)施后會(huì)造成中小企業(yè)融資成本的增加和年度授信額度的減少，不利于中小企業(yè)的發(fā)展。

2.資本供給結(jié)構(gòu)不平衡。在資本市場(chǎng)上，無論是個(gè)人投資者還是金融機(jī)構(gòu)，都更傾向投資于符合國家產(chǎn)業(yè)政策、國家鼓勵(lì)發(fā)展類產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)類產(chǎn)業(yè)中具有發(fā)展?jié)摿陀|(zhì)量高的企業(yè)，這類企業(yè)一般擁有先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)、較高的管理水平，因此成為了金融機(jī)構(gòu)青睞的對(duì)象。不同金融機(jī)構(gòu)通常鼓勵(lì)資本投放類企業(yè)的類型存在差異，企業(yè)需要更多地了解不同金融機(jī)構(gòu)資本投放的具體政策和方向。

（二）內(nèi)部原因——企業(yè)經(jīng)營層面

1.企業(yè)自身經(jīng)營不善。企業(yè)自身所處行業(yè)和經(jīng)營管理水平直接影響企業(yè)經(jīng)營利潤、資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流量。企業(yè)經(jīng)營不善會(huì)造成營業(yè)收入減少、現(xiàn)金流波動(dòng)異常、資產(chǎn)總額和利潤等指標(biāo)下降，進(jìn)而使得金融機(jī)構(gòu)調(diào)低企業(yè)信用評(píng)級(jí)，增加融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.資金管理水平低下。部分中小企業(yè)融資的重點(diǎn)放在如何取得貸款上，而對(duì)融資后資金管理的認(rèn)識(shí)不足，對(duì)資金規(guī)劃和資金預(yù)算控制缺乏專業(yè)管理，導(dǎo)致企業(yè)很難在資金使用過程中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.財(cái)務(wù)信息不透明。財(cái)務(wù)信息不透明、披露不充分是中小企業(yè)的現(xiàn)狀，金融機(jī)構(gòu)迫切希望從公開渠道或第三方獲得企業(yè)財(cái)務(wù)信息。現(xiàn)有政策對(duì)公眾上市公司、國企信息披露的要求較高，但對(duì)中小企業(yè)信息披露的規(guī)定較少，造成中小企業(yè)主動(dòng)披露信息的意愿不高，金融機(jī)構(gòu)很難獲得真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的企業(yè)信息，降低了融資審批中財(cái)務(wù)信息披露的可信程度，影響了企業(yè)信用評(píng)級(jí)和金融機(jī)構(gòu)信心。

四、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

（一）了解國家金融政策，提前準(zhǔn)備

1.主動(dòng)搜集國家最新金融政策。企業(yè)應(yīng)及時(shí)在中國人民銀行或各大金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上搜集最新金融政策，如降息、降準(zhǔn)等政策，并對(duì)收集到的相關(guān)政策資料進(jìn)行分析形成報(bào)告，發(fā)送給企業(yè)高層。通過收集資料，可以提升融資人員業(yè)務(wù)水平，并且可根據(jù)金融政策提前做好資金規(guī)劃，做到知己知彼百戰(zhàn)不殆。

2.從金融機(jī)構(gòu)獲得差異化措施信息。各金融機(jī)構(gòu)對(duì)政策的解讀和配套措施的實(shí)施會(huì)有一定差異，融資人員平時(shí)需要與金融機(jī)構(gòu)人員保持密切往來溝通，及時(shí)獲得各融資機(jī)構(gòu)相關(guān)信息，提前做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。

（二）做好融資規(guī)劃，分散風(fēng)險(xiǎn)

1.編制融資預(yù)算。把融資預(yù)算作為企業(yè)年度全面預(yù)算的重要組成部分，在每年第四季度啟動(dòng)編制年度融資預(yù)算，提前規(guī)劃融資額度和時(shí)間，具體到融資渠道、金融機(jī)構(gòu)、融資時(shí)間、融資金額、融資成本以及融資需要的準(zhǔn)備工作等。

2.貸后條件的滿足。作為授信批復(fù)條款，貸后條件一般不會(huì)在融資合同中描述，但會(huì)作為貸后檢查和貸款年審的判斷標(biāo)準(zhǔn)。如貸款期間內(nèi)無法滿足，金融機(jī)構(gòu)可收回貸款本金或減少授信額度，因此企業(yè)一定要提前規(guī)劃。貸后條件一般包括但不限于貸款全額受托支付、銷售收入資金直接回籠金額、企業(yè)在所有金融機(jī)構(gòu)的授信余額、銷售收入金額、項(xiàng)目貸款對(duì)行業(yè)資質(zhì)獲得的要求等。例如，銷售收入資金直接回籠是金融機(jī)構(gòu)及時(shí)獲得企業(yè)經(jīng)營信息的手段之一。為滿足貸后條件，企業(yè)應(yīng)提前規(guī)劃，按產(chǎn)品劃分或按地區(qū)劃分，將銷售收入資金回款到不同的金融機(jī)構(gòu)賬戶，并每月編制資金回款統(tǒng)計(jì)表，及時(shí)跟蹤，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)調(diào)整，確保滿足貸后條件。

3.制定短期融資續(xù)貸計(jì)劃。當(dāng)企業(yè)在多家金融機(jī)構(gòu)取得多筆貸款時(shí)，需要提前做好續(xù)貸計(jì)劃和年度信貸審計(jì)工作。提前規(guī)劃短期借款還款時(shí)間，拆分大額單筆借款，將每筆還款金額調(diào)整至年度借款額的1/12左右，提高借款周轉(zhuǎn)速度和降低還款資金需求量。筆者所在公司曾經(jīng)分別從不同金融機(jī)構(gòu)取得多筆短期貸款，具體見表1。

從表1可以看到，中國銀行原單筆貸款金額7500萬元，續(xù)貸還款時(shí)，企業(yè)需要提前1～2個(gè)月通過控制正常經(jīng)營資金支付來籌措資金，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營。通過以上拆分后，企業(yè)每月需要償還的貸款本金不超過2000萬元，有效緩解了企業(yè)的資金壓力。

4.加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息披露。企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)最關(guān)心的是企業(yè)的償債能力。因此中小企業(yè)應(yīng)定期請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所出具真實(shí)可靠的審計(jì)報(bào)告，有資產(chǎn)抵押時(shí)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，定期出具所得稅匯算清繳報(bào)告、研發(fā)費(fèi)用審計(jì)報(bào)告等第三方報(bào)告，并且所有報(bào)告均需在相關(guān)協(xié)會(huì)備案貼防偽標(biāo)簽，便于金融機(jī)構(gòu)在公開平臺(tái)上查詢確認(rèn)。企業(yè)通過以上信息披露，取得金融機(jī)構(gòu)信任，形成良好的信用。

（三）建立資金預(yù)警制度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

1.資金最低存量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營特點(diǎn)，確定資金最低存量。公司資金最低存量應(yīng)以滿足月度資金預(yù)算中的經(jīng)營活動(dòng)支出預(yù)算為前提，即現(xiàn)金存量必須能滿足當(dāng)月經(jīng)營活動(dòng)資金需求。在公司經(jīng)營過程中，當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于最低存量與月平均融資本息還款額之和時(shí)發(fā)出警告提示，當(dāng)小于最低存量時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。

2.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流指標(biāo)。當(dāng)月企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流小于零時(shí)發(fā)出警告提示，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流小于零時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。

3.短期借款續(xù)貸及時(shí)性指標(biāo)。當(dāng)出現(xiàn)1筆短期借款未及時(shí)續(xù)接時(shí)發(fā)出警告提示，超過2個(gè)月仍未續(xù)接時(shí)則升級(jí)發(fā)出危險(xiǎn)提示，當(dāng)出現(xiàn)2筆短期借款同時(shí)未及時(shí)續(xù)接時(shí)發(fā)出危險(xiǎn)提示。

4.制定預(yù)防措施和應(yīng)急措施。通過合理制定短期借款還款計(jì)劃、提前準(zhǔn)備年度授信審核資料，通過取得大于公司正常資金需求的金融機(jī)構(gòu)授信額度等措施來預(yù)防融資風(fēng)險(xiǎn)。通過啟用預(yù)留授信額度、臨時(shí)性控制大額資本性支出、適當(dāng)控制經(jīng)營性現(xiàn)金流出、加快應(yīng)收賬款收款速度等應(yīng)急措施，解決臨時(shí)性資金短缺。

（四）編制日常資金預(yù)算，加強(qiáng)日常資金管控

1.編制資金預(yù)算，加強(qiáng)資金控制。首先，每年第四季度編制下一年度融資預(yù)算和現(xiàn)金流量表預(yù)算，嚴(yán)格執(zhí)行融資預(yù)算，確保融資額和融資取得時(shí)間滿足企業(yè)資金需求。其次，每月根據(jù)資金現(xiàn)狀做好資金預(yù)算，嚴(yán)格按資金預(yù)算使用資金，當(dāng)籌資未到位時(shí)可根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)調(diào)整資本性支出或經(jīng)營性支出。

2.編制日常資金管理報(bào)表。通過編制資金日?qǐng)?bào)表、資金周報(bào)、月度資金預(yù)算執(zhí)行表、融資情況表、銷售收入資金回籠統(tǒng)計(jì)表等報(bào)表，對(duì)資金進(jìn)行全過程管控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)和隱患。

（五）加強(qiáng)維護(hù)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系

維護(hù)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是債務(wù)融資過程中的一項(xiàng)重要工作，平時(shí)工作和日常生活中應(yīng)經(jīng)常與金融機(jī)構(gòu)從業(yè)者多溝通、多互動(dòng)，建立良好的關(guān)系。經(jīng)常邀請(qǐng)對(duì)方到公司現(xiàn)場(chǎng)參觀交流或做貸后跟蹤，使其了解公司現(xiàn)狀，增加金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司的信任度。通過溝通，一方面，企業(yè)可以了解最新的金融政策和信息，另一方面，對(duì)方可為公司融資提供一些好的參考建議。現(xiàn)實(shí)中公司的很多融資機(jī)會(huì)和方案是通過現(xiàn)場(chǎng)交流溝通獲得的，例如筆者所在公司在2014年做中國銀行7000萬元短期借款續(xù)貸時(shí)出現(xiàn)了資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，最后通過銀行朋友介紹，短期內(nèi)籌得一筆過橋資金，渡過了難關(guān)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)的朋友還為筆者所在公司提供了貸款拆分、固貸置換等一些好的建議和思路。

五、結(jié)語

中小企業(yè)債務(wù)融資存在眾多風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)不斷提高自身實(shí)力和資金管理水平，加強(qiáng)信息收集及政策解讀，通過提前做好資金規(guī)劃、采用資金預(yù)算等管理工具、建立資金預(yù)警體系、增加財(cái)務(wù)信息披露等措施來防范融資風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位為廣州南新制藥有限公司）

參考文獻(xiàn)

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