再遇危機，華爾街這次準備好了

阿爾·魯特

沒有什么比金融更能代表紐約了，除了十年前的金融危機。但這次，紐約金融界可能比以往任何時候，更能抵御這場風暴。

紐約市正遭受新型冠狀病毒大流行沖擊，金融機構也沒有走出困境。標準普爾500指數的成份股公司中，位于紐約市的占了50家，其中一半是銀行、保險公司等。紐約銀行股今年下跌了約40%，比道瓊斯工業平均指數跌幅還大，其中摩根大通、花旗集團、高盛和摩根士丹利的股價跌幅最大。

但紐約以前也經歷過各種危機，從互聯網泡沫破滅、“9·11”事件到金融危機。 不過這次，新型冠狀病毒肺炎并不是一場金融危機，銀行沒有出問題，反而在解決問題。它們的角色是管道，將數十億美元導入美國各地小企業。盡管銀行幾乎肯定會受到經濟衰退的壓力，卻比以往任何時候都要強大。在經濟低迷時期，人們下意識地拋售金融類股票，反而可能為投資者創造了機會。

可以肯定的是，美國銀行業和美國人民一樣面臨艱難時刻。經濟衰退從來都不是放貸的好時機，已有的貸款還可能變成壞賬。超低利率損害了那些通過借貸利差賺錢的企業。高盛和摩根士丹利等一些紐約銀行更依賴并購等資本市場業務，當企業更多地考慮削減成本和償還債務時，銀行的這些業務通常會受阻。

但這不是“9·11”，當時紐約證券交易所關閉了四天?，F在，交易員們都在家里工作。一位資深交易員告訴《巴倫周刊》：“大約三周前，家里就備齊了全套辦公套裝?！?/p>

紐約的金融業仍在持續運轉。根據紐約州的報告，與金融相關的工作約占紐約市總就業人數的12%。但這低估了金融對紐約的影響力，雖然大部分工作崗位來自醫療、教育和專業服務，但很多這些崗位由于銀行業才得以存在。高額金融活動仍然是該地區主要經濟引擎之一。

信貸質量比金融危機期間高得多，次級貸款的數量也要少得多，監管體制也已經完全改革。與上次進入危機時相比，消費者的狀況要好得多?！?007年，家庭償債率達到歷史最高水平?！盨mead資本管理公司投資組合經理科爾·斯密德（Cole Smead）告訴《巴倫周刊》?！岸F在，我們處于1981年以來家庭償債率最低水平，儲蓄率也為正值，我們是在這樣的情況下進入當前的危機的。”

紐約的銀行還在發揮一些其他作用。在利率處于最低水平的情況下，抵押貸款再融資蓬勃發展。聯邦政府的2萬億美元經濟刺激計劃在幫助失去工作的個人，但如果小企業能將資金用于經聯邦政府批準的用途，也可借此獲得無需償還的貸款。Baird分析師大衛·喬治（David George）稱該項目“考慮周到”，是“貸款機構助力小企業的可靠選擇”。他表示看好銀行股。

銀行的資本狀況也比過去好得多，它們定期接受壓力測試，以確保能夠度過最艱難的時期。在當年的金融危機中，每100美元資產，美國的大型銀行就占7美元，紐約的大型銀行只占5美元。如今，每100美元的資產中，它們占10美元。這能夠讓銀行在艱難時期遭受損失時得到很大緩沖。

這一點很少反映在銀行估值上。紐約大型銀行的市盈率約為2020年預期收益的7倍。其他銀行的市盈率約為8倍。摩根大通的市凈率為1.38倍，摩根士丹利為0.83倍，高盛為0.68倍，花旗集團僅為0.53倍。

對膽大的投資者來說，可以逢低買入幾只紐約的大型銀行股。

（《巴倫》英文版2020年4月3日報道）