我國中小企業營運資金管理與融資擔保

楊超

以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，激活中小企業的活力和發展動力，解決營運資金問題，緩解融資擔保，促進中小企業健康發展。融資擔保是緩解企業資金問題的一項高效資源聚合方式，有利于企業生存和發展，提高企業價值。企業的營運資金管理在很大程度上反映了整個企業經營管理水平，是企業生存和發展的基礎，營運資金管理得越完善，企業內部整個流程就會銜接的越好，越容易進行融資擔保。中小企業一直是國民經濟和社會發展的主力軍，是促民生、促就業、促創新的重要力量。隨著市場環境的變化，我國中小企業由于其自身營運資金存在的問題，融資難融資貴，必須引起足夠的重視。

一、相關概念界定

1.營運資金。營運資金廣義上是指企業可以流動的資金，用于日常經營。一般包括企業應收賬款、庫存現金、存貨、應收應付款項等占用資金。狹義上是指企業流動資產與流動負債的差額。W. D.Knight（1972）指出，營運資金管理是對流動資產項目的滿意化，包括存貨、應收賬款以及現金等營運資金。

2.融資擔保。融資是指企業在資金不足時采取各種形式有償的進行貸款，由于債務人為保證到期資金可收回性，需要擔保企業進行擔保。擔保企業與債務人形成一種風險綁定，在債務人不能還款時，擔保人替債務人承擔還款責任。由于融資擔保的存在，緩解了無擔保情況下“搭便車”行為的發生以及在市場信息不對稱情況下道德風險的發生。

二、中小企業融資擔保現狀及存在的問題

1.信息披露不規范。中小企業內部制度不完善，信息披露不規范，這些行為會對公司產生負面的影響。企業向外界披露的信息不規范，導致擔保機構對企業信息了解不充分，加劇信息不對稱問題。擔保形成的基礎在一定程度上取決于企業信用，而企業與擔保機構之間的信息不對稱會使這種信用打折扣，擔保機構對于企業不確定性增加，使得機構對于企業未來的營運能力和償債能力產生懷疑，難以進行融資擔保。

2.融資擔保機制不完善。一方面，擔保機構承擔了幾乎所有的信貸風險，如果中小企業難以償還借款，擔保機構就無法保證自身的可持續經營，融資擔保決策的錯誤可能導致機構承受“滅頂之災”。擔保機構缺乏有效的風險防控手段，難以保證資金的正常收回。另一方面，雖然政府頒布了一系列支持融資擔保行業發展政策以改善中小企業融資困境，但是在執行過程中存在偏差，難以達到目的。扶持政策在一定程度上未能與融資擔保行業有機結合，缺乏協同效應，導致扶持政策缺乏長期效應，難以真正惠及擔保機構。

3.融資擔保缺乏效率性。擔保主要分為保證、抵押和質押。中小企業實力相對來說比較弱，可用于擔保的資產較少，為了保證擔保的效力，商業銀行會要求中小企業進行連帶擔保，采用人海戰術追加多個保證人。但是由于保證人能力有限，往往通過多人擔保也是無效的。此外，商業銀行可能要求多個中小企業進行“聯保聯貸”，在這種模式下，一旦某一成員出現財務困難，極易導致其他成員因連帶責任同樣陷入困境，使得違約風險增大，擔保缺乏效率。融資擔保體系效率低，在為中小企業服務過程中無法發揮作用。

三、融資擔保與營運資金管理機制

1.營運資金管理對融資擔保的可能性行為的影響。資本信息的不對稱性給資本市場帶來潛在危害，信息問題和代理問題的存在，加劇了企業與貸款機構之間的信息不對稱。中小企業營運資金難以流動時，會尋求融資擔保。薛菁等實證研究發現，中小企業資金需求程度是影響融資擔保服務效率的主要因素之一。在國內，由于債券市場的滯后發展，擔保主要以銀行擔保為主。擔保企業實施貸款的前提是中小企業具有較高的商業信用。陳菲瓊，殷志軍，王寅（2010）以浙江省數據集為例得出，企業資金不足導致其資信狀況降低，銀行所提供擔保貸款金額減少，擔保作用行為效果減弱。擔保的存在，使企業之間形成綁定，擔保企業的營運資金影響被擔保企業是否會成功進行融資擔保。擔保提供給貸款者“安全”信號，提高預期收益評估能力。債權人通過抵押擔保、質押擔保等減少利益侵占的行為，擔保企業有足夠的資金進行日后的償還業務，即使借款者到期無法償債，債權人在面臨債券違約時能夠通過清算抵押資產來彌補損失，具有正面擔保效應。

2.融資擔保對企業營運資金管理正面作用。中小企業資金鏈一旦斷裂，就很難維持企業發展，最終會導致企業破產。因此，對于中小企業的發展，國家積極鼓勵對企業的融資。融資難融資貴融資存在風險等問題，擔保的存在具有潛在的緩解作用。企業需要具備完善的營運資金管理機制，即使資金鏈存在問題，當融資對資金鏈修補時能夠迅速“起色”。而資金管理本身存在缺陷，再多的資金也無法彌補本質上的錯誤。融資擔保對于債務人來說是一種保障，能在一定程度上緩解融資問題。從現實意義講，擔保企業良好的營運資金更有利于被擔保企業獲得融資。Helmut （1994）通過研究發現，企業進行抵押擔保可以降低企業的破產成本。Kevin（2015）等通過回歸分析表明，信用擔保使得企業貸款的可獲得性增加。因債權人對債務人自身風險的了解不足，擔保能夠緩解由此而產生的逆向選擇問題。

3.銀行“中介”對營運資金與融資擔保作用。十九大指出，需要進行供給側結構性改革提高實體經濟的發展質量和效益，激發微觀經濟主體活力，在“供給側”一端發力緩解融資問題。融資擔保行業雖緩解了中小企業融資問題，為企業帶來發展活水，但行業本身卻陷入“低效困局”，融資有效性不足，擔保低成功率和高代償成本問題凸顯。中小企業作為債務人，是風險的滋生者，但由于自身規模小、制度不健全等原因，直接在資本市場籌資困難，更多的是尋求銀行的幫助，銀行態度在其中發揮何種作用。

根據信號傳遞和資信評價理論，銀行更容易向資信狀況良好的企業進行貸款。政府通過資金支持等方式對融資擔保具有積極的導向作用，但在實際執行過程中，隨著各種不可抗拒因素的產生，政府扶持效果減弱。而銀行作為資金提供者，具有主動權，對于處于弱勢的擔保企業和小微企業來說，良好的銀行合作態度至關重要，有益于獲得融資。銀行合作態度在中小企業營運資金管理對融資擔保可能性的正向影響起部分中介作用。銀行更傾向于選擇規模大、實力雄厚的政策性企業作為擔保企業，以防范自身風險。因此，中小企業與銀行建立長期合作的首要因素是企業聲譽、規范化、資金管理以及承擔風險責任等資信狀況。中小企業提高自身實力，增強銀行信任度，改善銀行合作態度，提高融資擔保有效性。

四、對策與建議

1.提高營運資金“價值效應”。中小企業規模小，融資易于受到約束，營運資金在企業流動性管理中發揮重要作用，持有較多的現金流益于企業發展。中小企業良好的營運資金管理可以降低企業風險，將資金配置在資本性投資中創造價值，實現營運資金“價值效應”。中小企業根據企業自身發展狀況，調整營運資金持有量，對資金進行有效利用。在政府宏觀調控的作用下，企業需要進行營運資金管理，保證充足的現金流，以及在企業內部建立流程型群體，對其優化改造使其完美與企業融合，實現財務與業務一體化。

2.完善信用體系，加強監督機構。企業內部信息質量是外部利益相關者了解企業的重要橋梁，融資擔保制度尚還不夠成熟，信息作為鏈接樞紐，理應更加追求高信息、高質量。因此，企業積極參與完善信用體系，加強營運資金管理，加大監督執行力度。首先，企業建立客戶信用檔案，通過直接或者間接調查對客戶進行評價，根據所調查的結果進行存檔。對于不符合企業信用等級評價的客戶，謹慎進行交易。業務人員對于每項發生的應收賬款應嚴格記錄，明確主要負責人，掌握應收賬款動態，根據賬齡分析表或者是應收賬款平均賬齡來估算收回貨款的期限。企業人員建立不同的收款策略，針對客戶特點實施收款。其次，建立獎懲機制。企業要注重以人為本，積極聽取員工意見，建立規范的獎懲制度。沒有規矩，不成方圓，建立制度化的管理模式，避免徇私舞弊。調動員工的積極性，使企業朝氣蓬勃。一個企業唯從根源解決問題，才能走的長遠，才能發展壯大。再其次，加強監督管理。中小企業內部由于制度混亂，挪用公款、信息披露不健全現象時有發生。監管部門、第三方以及社會公眾都可監督中小企業資信狀況。

3.建立科學融資擔保機制，進行創新性發展。融資擔保公司理應堅持市場化、專業化，順應時代發展潮流，提升資源聚合的能力，建立商業性擔保機構與政府性融擔體系以及其他商業機構的聯合商業模式，建立科學融資擔保機制。近年來，大數據、區塊鏈、物聯網等信息技術迅速發展并得到金融界的一致認可，擔保公司應加快提升運用新技術的能力，創新發展融資擔保機制，改變傳統擔保模式，為客戶提供良好的金融服務。利用新的融資擔保模式全方位的服務于中小企業，緩解中小企業融資約束，促進企業營運資金管理。

4.改變發展方式，促進產業升級。企業應改變發展方式，調整產業結構優化升級，贏得更大的機遇和挑戰。推進企業管理方式由投資驅動為主向創新驅動轉變、由粗放發展向集約集散發展、由勞動密集型向資本密集型、知識密集型轉變，大力引進人才、加強自主研發、引進高新技術，促進企業健康發展，改變企業弱勢地位。在產業升級的導向下，把握政策發展方向，戰略調整企業發展路徑。這種發展模式的變化對金融服務提出了新的要求，迫使企業完善營運資金管理，銀行等金融機構改變傳統經營方式，更好的服務于中小企業。

5.“政銀擔企”共同協調中小企業。 政府政策扶持中小企業的同時，銀行也應以積極的合作態度履行職責。一方面，銀行在政府政策之間，出于利潤最大化的角度會考慮是否進行融資扶持。銀行在提供融資過程中，應簡化擔保貸款程序，增強合作的積極性，主動參與解決中小企業融資問題。另一方面，政府對于銀行的監管需改進，提升銀行的積極性，科學的引導企業分流，建立多元化的擔保機制，鼓勵政策性擔保機構、民營擔保公司等合法機構。政府和銀行共同致力于中小企業的發展，解決中小企業融資等問題。

中小企業建立財務制度，加強營運資金管理，增強企業資信狀況，贏得擔保機構以及銀行的信任。企業對于現金、應收賬款、存貨的管理要制定嚴格的行為規范，確保企業發展。市場經濟不斷的發展和完善，企業所面臨的挑戰也在增加，對于營運資金深入研究刻不容緩。引進先進的管理理念以及改善營運資金管理現狀對于融資擔保具有深遠意義。“政銀擔企”協同提升中小企業融資擔保有效性。[基金項目：新疆財經大學研究生科研創新項目“借款銀行性質、被擔保企業的盈余特征與擔保企業的債務契約”（項目編號：XJUFE2019K022）]

（作者單位：新疆財經大學會計學院）