吉貝爾：國內升白制劑領軍企業

林申

2020年5月18日吉貝爾（688566.SH）正式在上交所科創板掛牌交易。吉貝爾是我國專業從事藥物研發制造的高新技術企業，自成立以來，公司主營業務穩健發展，研發成果產業化能力較強，產品管線豐富，目前公司已發展成為我國升白制劑領域的龍頭企業。

主營業務穩健增長 產品毛利率較高

吉貝爾從事專業藥品的研發、生產及銷售，經過多年的發展，公司已形成了以升白藥物利可君片、復方抗高血壓一類新藥尼群洛爾片等高新技術產品為主的多元化產品系列。同時，公司主動對行業熱點領域產品進行創新性研究開發，目前公司正積極開展抑郁癥、腫瘤、胃病等領域創新藥的研發。

公司主要產品包括片劑、膠囊劑和滴眼劑三種劑型。其中，片劑產品中的利可君片為公司龍頭產品，該產品難以被仿制，在市場上具有明顯的競爭優勢，公司是唯一擁有利可君原料藥生產資質的企業，且未查詢到國外生產利可君原料藥企業的相關信息。公司生產的利可君原料藥僅為自用，不存在對外銷售的情形，亦不存在委托或與其他生產企業合作生產利可君原料藥或制劑的情況。根據《藥品管理法》“禁止使用未按照規定審評、審批的原料藥生產藥品”的規定，公司既是利可君原料藥的獨家生產企業，也是唯一有能力實際生產和銷售利可君片的企業。

招股書顯示，公司營業收入穩健增長，毛利率保持在較高水平。2016年—2019年，公司分別實現營收4.44億元、4.52億元、4.85億元和5.43億元（未經審計），營收整體呈上升趨勢。分產品來看，公司營業收入主要來自于利可君片、玉屏風膠囊、醋氯芬酸腸溶片、尼群洛爾片、鹽酸洛美沙星滴眼液等五種產品，上述五種產品銷售收入合計占主營業務收入的比重平均超過95%。此外，公司所生產的產品具有較高的附加值，報告期內主營業務毛利率平均值高達86.16%。

重視研發創新 具備可持續發展能力

吉貝爾是國家火炬計劃重點高新技術企業、國家高新技術企業。招股書顯示，公司目前形成了與主要產品的生產工藝及檢測技術相關的核心技術，涵蓋利可君片、玉屏風膠囊、醋氯芬酸腸溶片、尼群洛爾片等目前主要產品。且伴隨技術研發水平的逐步提高以及新產品的不斷開發，公司形成了“上市藥物—臨床研究藥物—臨床前研究藥物”的產品梯隊，增強了公司的可持續發展能力。

公司研發成果產業化能力較強，吉貝爾憑借其掌握的核心技術與成熟的市場推廣策略，有效提高了產品的研發效率和經濟效益，實現了多款產品的產業化，并獲得了良好的市場表現。公司已成功將自主研發的復方制劑抗高血壓一類新藥尼群洛爾片推向市場，有望為公司貢獻重大經濟效益。此外，公司建立了以復方制劑研發技術、氘代藥物研發技術、脂質體藥物研發技術為支撐的新藥研發技術平臺，以項目負責制為管理模式開發創新藥物。

值得一提的是，公司現今擁有12項國家授權發明專利、1項美國授權專利，另有15項發明專利待審;并取得了6個新藥證書，6個高新技術產品，2個國家重點新產品;參與起草了利可君片、尼群洛爾片、醋氯芬酸腸溶片等多個產品的國家藥品質量標準。

針對發展戰略 募資打開成長空間

吉貝爾此次募投金額共計6.9億元，募集資金主要圍繞公司主營業務展開。具體來看，4.43億元將用于利可君片、尼群洛爾片、玉屏風膠囊、鹽酸洛美沙星滴眼液、益肝靈膠囊等生產基地（新址）建設項目，該項目投產后可進一步提高產品質量、優化生產效率;7926.48萬元的募投金額將投向研發中心建設項目，該項目建成后將提升公司自主創新能力，促進與高校和科研院所的技術開發合作，提高技術成果的轉化效率，進而提升公司的核心競爭力和行業地位;1.68億元將用于國家一類抗抑郁新藥（JJH201501）、國家一類抗腫瘤新藥（JJH201601）研發與試驗項目，將顯著提升公司自主創新能力，加快公司新產品的推出，保障公司形成穩定的產品梯隊，進而提升公司的盈利能力。

此次成功登陸資本市場，將進一步拓寬公司融資渠道，完善公司治理結構，提升公司市場知名度。未來，吉貝爾將繼續聚焦腫瘤類、精神障礙類、心血管系統類、消化系統類等重大疾病領域，加強在上述領域高端藥品的布局，加快推進新產品的研發及其產業化，不斷提高公司持續盈利能力和綜合競爭力。