下跌仍看好兩個方向

邊惠宗

布局新能源汽車

近期的下跌與預估一致，周三得到進一步驗證。周三市場體現出了一定的機構調倉信號，部分食品、化妝品個股高位放量大跌，而新能源汽車鏈顯著異動，機構向這方面調倉的跡象非常明顯。這意味著，未來機構在弱周期的醫藥醫療及食品飲料方面若進一步減倉，那么早周期的新能源汽車鏈以及在三季度后復蘇的5G手機及消費電子會有更多的機會。市場對于歐盟擬推免增值稅計劃的反應系數是比較高的，而且近期政府也針對新能源整車和動力電池出臺了三項強制性國家標準，在內需邏輯上，汽車消費是擴大內需的重要抓手，通過4月汽車消費數據來看受疫情抑制的需求在逐步釋放，疊加各地新出臺的汽車消費刺激政策等密集催化助力措施下，汽車產銷復蘇可期，并且大概率會是三季度市場階段性牛市中的重要主線之一。

但由于6月市場大概率處于下跌/調整周期中，包括汽車鏈在強周期行業可能難以出現系統性的持續性機會，反而是擇股布局的時機，只有在市場風險偏好和波動率水平上行之后，這類股才能獲得貝塔收益，這里率先完成強動量模式的可能是未來的大牛股。近期動量較強的有貴研鉑業（催化凈化器）、德賽西威（ADAS），這兩只前期在《邊學邊做》里分析過。特斯拉是新能源汽車的電動化、智能化的風向標，相關供應鏈公司中在未來大概率會出現大牛股，首先關注特斯拉電池的創新方向。璞泰來（負極材料）、科達利（結構件&IGBT）、恩捷股份（隔膜）等近期在價格結構以及雙重動量方面都相對比較強。

做多高彈性硬核科技

近期市場的反彈比較突出的一個現象是次新股/科創板率先表態，并且，它們的相對動量和彈性比同板塊的主板標的要強。這或許是因為創業板注冊制落地導致了科創板階段性的“聚集效應”。在高科技博弈、國產替代的新一波市場窗口期，并且有可能在創業板注冊制IPO之前，科創板的活躍度都會維持相對高的水平，這意味著接下來對于熱點板塊中的科創板標的要給予足夠重視，這里可能會有較高的收益彈性。

通過近期相對動量統計來看，科創板指數在所有板塊指數中的排名中位居最高分位之列。這不僅體現了科創板相關個股的高貝塔屬性，而且也表明有大量活躍資金流向了科創板和次新股方面。科創板和次新股在流動性方面具有高換手的流動性屬性，一般情況下，在相對動量（中短期）最高分位區間的強勢板塊很難在短期結束，所以在經過短期回撤后，后續它們仍有進一步上行的需求。

在特定的背景下，高景氣行業和硬核科技在科創板中的相關標的在未來可能會出現具有很強示范性的市場牛股。所以，對于云計算、芯片半導體設備材料、生物醫藥中的高壁壘、高成長預期的要給予足夠的重視。比如，電商直播板塊近期如火如荼，直播（網紅）帶貨作為5G場景應用，這種商業模式呈現進一步滲透的趨勢。基于此5月14日《邊學邊做》對光云科技分析，當時在技術上符合起漲量結構，之后產生了一波推動浪，它是國內電商服務SaaS的領頭羊，風格上契合近期次新股及科創板。而這輪科創板的領頭羊滬硅產業迭代了歷史上近端次新股的牛股模式，至今仍處于“太極云”趨勢系統快線之上。此前這波反彈中，科創板行情“來的早退的晚”，不像一個完整周期結束，所以回撤應找買點，對于科創板中滿足中小市值和高壁壘的芯片半導體相關公司可能是一個比較好的配置機會。

自定義的科創板指數云趨勢圖