看到瑞幸的“不幸”，康美“偷著樂了”

胡東輝

眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。瑞幸咖啡從無到有，短短三年時間門店數量超過4500家，已進入中國市場20年的星巴克也得甘拜下風。瑞幸更創造了最快上市速度和最快退市速度的記錄，上市不到一年已收到納斯達克交易所的退市通知。這一切令人嘆為觀止。

瑞幸生而有幸，贏得眾多創投資本的青睞，似乎從來就沒有為錢發過愁;瑞幸死于不幸，22億元的銷售數據造假就令其走上了退市的絕路，更面臨巨額索賠和刑事追責的絕境。坦率說，如果瑞幸是在A股上市，不會走上退市的絕路，它還有大把的機會。君不見，康美藥業886億元造假都沒有退市？看到瑞幸的“不幸”，康美是不是該偷著樂了？

中美監管部門零容忍

瑞幸東窗事發源于自曝家丑。4月2日，瑞幸宣布，在審計2019年年報發現問題后，董事會成立了一個特別調查委員會，調查發現，公司2019年二季度至四季度期間，偽造了22億元人民幣的交易額，相關的成本和費用也相應虛增。看慣了A股造假案的人可能會覺得這算不上太大的事，改正數據，公開道歉，再給個行政處罰不就完了嗎？可是美國人把它當成了大事，當天瑞幸股價暴跌75.57%，第二天又續跌15.94%。瑞幸還將面臨巨額索賠。僅僅過了一個半月，納斯達克交易所就作出了對瑞幸摘牌退市的決定。這才是真正的對財務造假行為零容忍。

中國證監會4月末對瑞幸財務造假案行使了“長臂管轄權”，派駐調查組進駐瑞幸總部。還在瑞幸剛東窗事發時，中國證監會就發布聲明，對瑞幸財務造假行為表示強烈的譴責。并表示：“不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。”易會滿主席在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上講話時明確說，對財務造假等惡性違法違規保持“零容忍”，凈化市場生態。

康美漲停回報不殺之恩

5月14日，中國證監會公布了對康美藥業作出的行政處罰及市場禁入決定。證監會最終認定，2016年至2018年期間，康美藥業累計虛增營業收入291.28億元，累計虛增營業利潤41.01億元，累計多計利息收入5.1億元。同期，康美藥業還累計虛增貨幣資金886.8億元。康美藥業財務造假的性質比起瑞幸要嚴重多了，不僅數額大得多，而且是有預謀、有組織，長期、系統實施財務欺詐行為，踐踏法治，對市場和投資者毫無敬畏之心，嚴重破壞資本市場健康生態。如果是零容忍，康美藥業該當何罪？

但是康美藥業最終受到的處罰卻令人大跌眼鏡，具體處罰是：對康美藥業責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，對6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。相關中介機構涉嫌違法違規行為正在行政調查審理程序中。同時，證監會已將康美藥業及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。投資者借爹媽的股票賬戶打個新股都要被罰50萬元，康美藥業如此嚴重的財務造假行為只罰了60萬元，而且康美藥業還不用退市，這算什么“零容忍”？無怪乎處罰決定一公布，康美藥業一字漲停以回報不殺之恩。

重大違法強制退市呢？

不怕不識貨，就怕貨比貨，瑞幸與康美比較一下，高下立判。瑞幸算是自曝家丑，而康美則是在證監會對其立案調查后才不得不承認財務造假。證監會于2018年12月28日對康美藥業立案調查。2019年4月30日，康美藥業發布了一則《關于前期會計差錯更正的公告》，聲稱由于會計錯誤，貨幣資金多算了299.44億元。這是在證監會立案調查期間不得不招供，但并沒有全招，事實上康美年年多算貨幣資金，累計多算了886.8億元。還虛增營業收入和利潤，幾乎什么都造假。對這種毫無底線的公司，調查了一年半，最終就是這么一個結果，說好的重大違法公司強制退市呢？

瑞幸是不是要對此表示嚴重不服？跟康美比起來，瑞幸是小巫見大巫，但納斯達克交易所不等調查結果出來就下了逐客令，而A股市場對康美是不是太客氣了？這都不退市，還奢談什么零容忍？這樣一比較，瑞幸太“不幸”，康美太幸運。難怪中概股一個個都想著要私有化回歸A股，A股市場不僅估值高，而且違法違規的成本低很多。從A股給予康美藥業一個漲停板來看，一些A股投資者也令人怒其不爭，可憐之人也有可恨之處。